توقعات سعر الدولار الأسترالي: طريق باتجاه واحد؟

• يتراجع AUD/USD إلى أدنى مستوياته الجديدة حول منطقة 0.6800 يوم الخميس.
• يحافظ الدولار الأمريكي على نبرته الصعودية بقوة، مدعوما برهانات رفع أسعار الفائدة.
• استقرت توقعات تضخم المستهلك عند 5.3٪ في نوفمبر.

واصل الدولار الأسترالي (AUD) تمديد موجة هبوطه يوم الخميس، حيث دفع زوج AUD/USD هذه المرة إلى ما دون منطقة 0.6800 للمرة الأولى منذ أواخر يناير/كانون الثاني.

ومع ذلك، سجل السعر الفوري ثالث يوم على التوالي من الخسائر وسط استمرار الأداء الصعودي القوي للدولار الأمريكي (USD)، الذي وجد دعما مرة أخرى في ارتفاع الرهانات على مزيد من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في ديسمبر، مع قيام بعض المستثمرين حتى بتسعير احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، لا يزال AUD/USD بعيدا إلى ما دون متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم بالقرب من 0.7050، مما يجعله عرضة لمزيد من الخسائر على المدى القريب. وفي الوقت نفسه، يبدو أن التضخم المحلي المرتفع باستمرار، إلى جانب الموقف الحذر المستمر من بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، لا ينجحان في وضع أرضية صلبة أمام التراجع الحاد للعملة.

صمود أستراليا يواجه اختبار التضخم

يواصل اقتصاد أستراليا المقارنة بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعوما بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر المعتمد على البيانات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري قد فقد بعض الزخم بعد أن أظهرت البيانات الأولية أن مؤشر مديري المشتريات (PMI) للتصنيع تحسن بشكل طفيف إلى 49.5 في سبتمبر، وتراجع إلى 47.8 بالنسبة للخدمات، من 49.6 و51.9 على التوالي.

وقد قدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى بعد أن اتسع الفائض التجاري في سبتمبر إلى 2.826 مليار دولار أسترالي، ليضيف إلى الفائض البالغ 0.184 مليار دولار أسترالي المسجل في الشهر السابق (بعد تعديله من 0.495 مليار دولار أسترالي).

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعا. إذ توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعا من 0.3٪، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1٪، منخفضا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5٪.

أما سوق العمل، فقد خيب آمال المستثمرين في سبتمبر بعد أن استقر معدل البطالة عند 4.7٪ (تم تعديل قراءة أغسطس بالرفع إلى 4.7٪ من 4.6٪)، بينما انخفض التغير في التوظيف بمقدار 39.3 ألف، معكوسا زيادة أغسطس البالغة 29.3 ألف (بعد تعديلها من 39.5 ألف).

ويبدو أن التضخم قد استعاد بعض الزخم بعد أن أظهرت أحدث البيانات أن متوسط التضخم المقتطع المرجح Trimmed Mean CPI الأكثر متابعة جاء عند 3.7٪ خلال الاثني عشر شهرا الماضية في الربع الثالث، بينما استقر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي CPI عند 3.9٪ مقارنة بالعام السابق.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن هذا الاتجاه بعد أن استقر عند 5.3٪ في نوفمبر.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم أمام بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلا من تحول وشيك في السياسة.

تعافي الصين لا يزال يفتقر إلى سرعة أعلى

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا توفر دفعة النمو التي دعمت الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة. ومع ذلك، يبدو أن هذا الوضع يتحسن تدريجيا.

فقد توسع الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، بينما نما الإنتاج الصناعي بنسبة 5.5٪ على أساس سنوي و5.3٪ منذ بداية العام حتى تاريخه. وفي الاتجاه نفسه، أظهرت أحدث بيانات التجارة فائضا قدره 133.53 مليار دولار في سبتمبر، مع تسجيل كل من الواردات والصادرات مكاسب قوية. وتعزيزا لهذه الصورة، ظل إنفاق المستهلكين قويا بعد أن توسعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.1٪ خلال الاثني عشر شهرا الماضية.

لكن إلقاء الماء البارد على هذا التفاؤل، قدمت استطلاعات الأعمال صورة مختلطة: إذ أفاد المكتب الوطني للإحصاء (NBS) بأن كل من مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ومؤشر مديري المشتريات الخدمي عادا إلى منطقة الانكماش الشهر الماضي بعد تراجعهما إلى 49.3 (من 50.1) و49.7 (من 50.2) على التوالي. وفي الاتجاه المعاكس، وعلى الرغم من إظهارهما أيضا بعض فقدان الزخم، ظلت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع التصنيع عند 52.0 (من 52.1) والخدمات عند 50.8 (من 51.6).

ويبدو أن الضغوط الانكماشية قد عادت في أكتوبر، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين CPI بنسبة 0.7٪ مقارنة بالعام السابق (من 0.9٪)، بينما جاءت الأسعار مستقرة على أساس شهري (بعد ارتفاع بنسبة 0.2٪). بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر مما كان مقدرا في البداية بنسبة 5.7٪ خلال الاثني عشر شهرا السابقة، مقابل زيادة 5.0٪ المسجلة في الشهر السابق.

وبالعودة إلى مساحة البنوك المركزية، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الأساسية للقروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات، بما يتماشى مع الإجماع العام.

وبشكل إجمالي، تقدم أحدث البيانات الصينية بعض التشجيع لأستراليا وللدولار الأسترالي، رغم أن التعافي لم يطور بعد الزخم من النوع الذي يمكن أن يوفر للعملة دفعة أكثر استدامة وإقناعا.

بنك الاحتياطي الأسترالي يشدد مرة أخرى لكنه لا يتعجل الالتزام

تماشيا مع التقديرات الأولية، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.85٪ في قرار 6-3 بعد أن رفع توقعاته للتضخم بشكل حاد. ومع ذلك، من المتوقع الآن أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي ذروته عند 4.5٪ وأن يبقى فوق 3٪ حتى أواخر 2027، بينما من المتوقع أن يبلغ التضخم المتوسط المقتطع 3.6٪ في الربع الرابع من 2026، ليتراجع تدريجيا فقط بعد ذلك.

وعلاوة على ذلك، قال البنك المركزي إن ضغوط الأسعار لم تعد مقتصرة على بضعة مجالات، مع مساهمة قيود الطاقة الإنتاجية المحلية والإيجارات والخدمات والسلع المعمرة جميعها، بينما بدأت تكاليف الوقود المرتفعة تنعكس على أسعار أخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تضيف مزيدا من الضغط على السلع المرتبطة بالتكنولوجيا والطلب العالمي.

وفي مؤتمرها الصحفي المعتاد، قالت الحاكمة ميشيل بولوك إن الرفع كان ضروريا، رغم أنها شددت على أن الاقتصاد لا يظهر علامات على الانكسار وأن أستراليا لا تواجه دوامة الأجور والأسعار.

وأبقت بولوك الباب مفتوحا أمام الخطوة التالية، إذ قد تكون هناك حاجة إلى رفع آخر، لكن المجلس يريد أن يرى كيف يعمل الرفع الأخير عبر الاقتصاد قبل اتخاذ القرار. وفي الوقت الحالي، يقبل بنك الاحتياطي الأسترالي بعض الضعف في النمو وارتفاع معدل البطالة باعتبارهما الثمن اللازم لمنع تضخم اليوم من أن يصبح مشكلة الغد.

AUD/USD: الطريق إلى الأعلى لا يزال صعبا

التوقعات الأساسية

لا ينبغي استبعاد استمرار الميل إلى التحرك الجانبي على المدى القريب. وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى الصورة الأوسع، ينبغي أن يواجه الزوج فرصة ثابتة لمزيد من التراجعات ما دام دون متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم حول 0.7050.

ومن المرجح أن يتطلب استئناف التحيز الصعودي محفزا قويا، يتمثل في تحسن مستدام في اتجاهات شهية المخاطرة أو ضعف متجدد ومستمر في الدولار الأمريكي.

السيناريو الصعودي

قد يساعد تحسن مستدام في شهية المخاطرة زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD على استعادة المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) في منتصف نطاق 0.7000. وبعد ذلك، ستظهر القمة الأسبوعية عند 0.7140 (21 سبتمبر/أيلول) كالعقبة التالية، قبل الذروة المسجلة في 2026 قرب 0.7280 (6 مايو/أيار).

السيناريو الهبوطي

في حال استعاد الدببة السيطرة على المعنويات المحيطة بالدولار الأسترالي، ينبغي أن يظهر الدعم الأولي عند قاع نوفمبر/تشرين الثاني عند 0.6797 (12 نوفمبر/تشرين الثاني). وسيؤدي كسر هذا المستوى إلى زيادة احتمالات إعادة اختبار قاع 2026 قرب 0.6660 الذي شوهد في يناير/كانون الثاني.

تستمر المخاطر الهبوطية، لكن متداولي الخيارات يخففون من تشاؤمهم

لا يزال الدولار الأسترالي تحت الضغط، رغم أن سوق الخيارات تظهر مؤشرات أولية على تخفيف المعنويات الهبوطية الحالية. ومع ذلك، تحسنت عمليات عكس المخاطر لمدة شهر واحد عند دلتا 25 إلى -1.284 في 11 نوفمبر/تشرين الثاني من -1.387 في 6 نوفمبر/تشرين الثاني، حتى مع امتداد هبوط AUD/USD إلى منتصف نطاق 0.6800.

وعلى الرغم من هذا التعافي، لا تزال القراءة الأخيرة عند نحو الشريحة المئوية 19 تقريبًا من توزيعها خلال خمس سنوات، ما يشير إلى علاوة كبيرة للحماية من الهبوط.

خلال الشهر الماضي، تراجع AUD/USD بشكل ملحوظ، بينما تدهورت عمليات عكس المخاطر بمقدار 0.335 نقطة تقلب، مقارنة بانخفاض متوقع قدره 0.182 استنادًا إلى علاقتها التاريخية مع الزوج. ويبلغ الباقي السلبي الناتج 0.153 نقطة تقلب، وهو ما يضعه عند نحو الشريحة المئوية 29 من التوزيع خارج العينة، ما يشير إلى أن الخيارات لا تزال دفاعية، رغم أن إعادة التسعير الهبوطية المفرطة قد هدأت.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 3 نوفمبر/تشرين الثاني أن صافي المراكز القصيرة للمضاربين بلغ نحو 129.5 ألف عقد، وهو قريب من أكثر مستوياته تطرفًا في خمس سنوات. ولا تزال الأداء الضعيف في السوق الفورية، والانحياز السلبي في الخيارات، والتمركز القصير الممتد تاريخيًا، ترجح الجانب الهبوطي في الوقت الراهن.

ومع ذلك، فإن التحسن الأخير في عمليات عكس المخاطر، إلى جانب وتيرة أبطأ في تمركز العقود الآجلة الهبوطية، يشير إلى أن قناعة البيع قد تفقد بعض الزخم، مما يترك الدولار الأسترالي عرضة لارتداد ناتج عن تغطية المراكز القصيرة إذا تحسنت المعنويات.

ما التالي للدولار الأسترالي

تظل ديناميكيات الدولار الأمريكي، والمعنويات العالمية تجاه المخاطرة، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية لزوج AUD/USD على المدى القريب.

وسيكون الحدث المحلي التالي هو صدور محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي RBA في 17 نوفمبر/تشرين الثاني. وخارج أستراليا، من المفترض أن تكشف محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 18 نوفمبر/تشرين الثاني عن تفاصيل إضافية بشأن نقاش مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول التثبيت المتشدد في أكتوبر/تشرين الأول.

وبعيدًا عن ذلك، من المتوقع أن تنشأ المخاطر الرئيسية من الصين، أو استمرار حذر الاحتياطي الفيدرالي، أو تدهور شهية المستثمرين للمخاطرة، أو تغيير في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي.

وقد تؤدي أي من هذه التطورات إلى تغيير النظرة المستقبلية للعملة الأسترالية بسرعة.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.6808، محافظًا على نبرة هبوطية على المدى القريب مع بقائه دون المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 55 يومًا و100 يوم و200 يوم (SMAs) المتجمعة بين نحو 0.7026 و0.7054. ويقف مؤشر القوة النسبية (14) الأخير عند 32.7، أي فوق منطقة التشبع البيعي بقليل، ما يشير إلى امتداد ظروف الهبوط، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (14) قرب 29.5 إلى اتجاه لا يزال محترمًا ولم يتلاشى بالكامل بعد.

وعلى الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الفورية عند المستوى الأفقي 0.6897، قبل مجموعة المتوسطات المتحركة البسيطة متوسطة وطويلة الأجل قرب 0.7026–0.7054، والتي تعزز سقفًا أوسع، مع حواجز أعلى عند 0.7147 و0.7283 و0.7661. وعلى الجانب الهابط، يظهر الدعم الأولي عند 0.6798، يليه مستويات دعم أعمق عند 0.6660 و0.6593 و0.6414، حيث من المرجح أن يعيد البائعون تقييم ضغوطهم إذا واصل الزوج هبوطه.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

التوقعات على المدى القريب

من حيث التوقعات، يبدو السيناريو الهبوطي للزوج هو الخيار الأكثر ملاءمة، لكن ازدحام صفقة البيع الهبوطية بشكل متزايد يتطلب بعض الحذر.

وقد تلقى الدولار الأسترالي دعمًا من التضخم العنيد في أستراليا ورغبة بنك الاحتياطي الأسترالي في الحفاظ على سياسة نقدية مشددة، لكن ضعف الزخم المحلي، والتعافي المتقطع في الصين، واستمرار الطلب على الدولار الأمريكي قد يحد من أي انتعاش كبير.

حاليًا، يمثل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم خط الفصل المهم: فارتداد ممتد فوق هذا المستوى سيعزز الصورة الفنية ويعيد الحاجز 0.7100 إلى دائرة التركيز، بينما قد يكشف المزيد من البيع عن القيعان الأخيرة قرب 0.6800.

وفي الوقت الراهن، لا يزال ميزان المخاطر يميل إلى الجانب السلبي، مع وصول المراكز القصيرة المضاربية بالفعل إلى مستويات قياسية متطرفة وسط تراجع المخاطر الهبوطية من أسواق الخيارات. ومع ذلك، فإن تحسن المزاج العالمي أو المزيد من الضعف في الدولار الأمريكي يحملان القدرة على إشعال ارتفاع حاد، وإن كان مؤقتًا، نتيجة تغطية المراكز القصيرة.