توقعات وأخبار زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD

واجه الدولار الأسترالي (AUD) ضغوطًا هبوطية متجددة يوم الخميس، مما دفع زوج AUD/USD إلى التخلي عن منطقة القمم الأخيرة بالقرب من 0.7040، والانعكاس بعد أربعة ارتفاعات يومية متتالية، وإعادة التركيز بدلًا من ذلك على محيط 0.7000.

وجاء استئناف الاهتمام البيعي للزوج بعد التحسن الجيد في الدولار الأمريكي (USD)، المدعوم جزئيًا بتصاعد التوترات في أزمة الشرق الأوسط والارتداد الملحوظ في أسعار النفط الخام، وهو ما عزز بدوره موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي القائم على الإبقاء على السياسة المشددة لفترة أطول.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يظل السعر الفوري عرضة لمزيد من الخسائر ما دام يتداول دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم بالقرب من 0.7050. ومع ذلك، فإن الموقف المتشدد في سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، إلى جانب استمرار ارتفاع التضخم المحلي، ينبغي أن يحد من أي تصحيحات عميقة ومستدامة... في الوقت الراهن.

اقتصاد أستراليا ينحني لكنه يرفض الانكسار

يواصل اقتصاد أستراليا المقارنة بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري قد فقد بعض الزخم بعد أن أظهرت البيانات النهائية أن مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاع التصنيع تباطأ إلى 49.6 في سبتمبر/أيلول وتراجع إلى 51.9 عندما يتعلق الأمر بقطاع الخدمات، من 52.0 و53.2 على التوالي.

وقد قدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى، وإن كانت متواضعة، بعد أن جاء الفائض التجاري في أغسطس/آب عند 0.495 مليار دولار أسترالي فقط، ليضيف إلى الفائض البالغ 1.351 مليار دولار أسترالي المسجل في الشهر السابق (بعد تعديله من 1.923 مليار دولار أسترالي).

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. إذ توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعًا من 0.3٪، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1٪، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5٪.

أما سوق العمل، فقد خيب آمال المستثمرين في سبتمبر/أيلول بعد أن استقر معدل البطالة عند 4.7٪ (تم تعديل قراءة أغسطس/آب بالرفع إلى 4.7٪ من 4.6٪)، وتراجع التغير في التوظيف بمقدار 39.3 ألف، معكوسًا زيادة أغسطس/آب البالغة 29.3 ألف (بعد تعديلها من 39.5 ألف).

يبدو أن التضخم فقد بعض الزخم بعد أن جاء المتوسط المقتطع الأكثر متابعة عند 3.6٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، رغم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي إلى 4.0٪ مقارنة بالعام السابق.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن تلك الأرقام بعد أن ارتفع إلى 5.3٪ في أكتوبر/تشرين الأول.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تجد موطئ قدمها، لكن أين الزخم؟

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا توفر الدافع للنمو الذي دعم الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي في الفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول، بينما استعاد نمو الإنتاج الصناعي بعض الزخم، متوسعًا بنسبة 5.5٪ مقارنة بالعام السابق و5.3٪ منذ بداية العام حتى تاريخه. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث بيانات التجارة فائضًا قدره 133.53 مليار دولار في سبتمبر/أيلول، مدعومًا بزيادات قوية في كل من الواردات والصادرات. وتعزيزًا لهذه الصورة، ظل إنفاق المستهلكين قويًا بعد أن توسعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.1٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت استطلاعات الأعمال صورة واعدة: فقد أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات PMI التصنيعي تحسن إلى 50.1 في سبتمبر/أيلول (من 49.8)، بينما تحسن مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاع الخدمات إلى 50.2 (من 49.0). وعلى المنوال نفسه، ظلت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع تسجيل التصنيع 52.1 (من 51.5) والخدمات 51.6 (من 51.4).

يبدو أن الضغوط الانكماشية قد أخذت استراحة في سبتمبر/أيلول، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.9٪ مقارنة بالعام السابق، صعودًا من 0.8٪، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2٪ على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر مما كان مقدرًا في البداية بنسبة 5.0٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، صعودًا من الزيادة البالغة 3.8٪ المسجلة في الشهر السابق.

وكما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية على القروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات.

وعقب أحدث سلسلة من النتائج الميمونة من الأساسيات الصينية، يبدو أنها تضيف أخيرًا بعض التفاؤل لأستراليا والدولار الأسترالي.

بنك الاحتياطي الأسترالي لم ينتهِ من التشديد بعد

وفي قرار بالإجماع، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي OCR بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.60٪ في اجتماعه أواخر سبتمبر/أيلول.

وأظهر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي المنشور الأسبوع الماضي تصويتًا بالإجماع لصالح مزيد من التشديد. وبالفعل، صوّت جميع أعضاء المجلس لصالح رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، معتقدين أن الطلب الزائد كان أقوى مما كان مفترضًا سابقًا وأن خطر استمرار التضخم المرتفع قد ازداد. علاوة على ذلك، ناقش صناع السياسة ما إذا كان ينبغي الإبقاء على الفائدة لبعض الوقت، لكنهم قرروا اتخاذ إجراء في الوقت المناسب للحفاظ على توقعات التضخم راسخة.

بالإضافة إلى ذلك، سلط بنك الاحتياطي الأسترالي الضوء على ضغوط التكاليف المحلية الواسعة، وارتفاع تكاليف وحدة العمل، وارتفاع أسعار النفط، ومخاطر التضخم الناشئة عن طفرة الذكاء الاصطناعي. وأشارت بعض المؤشرات إلى أن الأوضاع المالية كانت فقط مقيدة بشكل طفيف، بينما أشارت النماذج إلى أن المعدل المحايد ربما يكون قد ارتفع. كما حذر المجلس من أن ارتفاع المعدلات المحايدة العالمية قد يضعف الدولار الأسترالي إذا لم تتبعها المعدلات المحلية.

وبشكل عام، كان المحضر متشددًا بوضوح ويترك المزيد من التشديد مطروحًا بقوة على الطاولة، رغم أن صناع السياسة ما زالوا يضعون في الاعتبار انخفاض أسعار المنازل وخطر تباطؤ النشاط الاقتصادي.

وفي الوقت نفسه، يسعّر المشاركون في السوق الآن نحو 20 نقطة أساس من التشديد من بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول نهاية العام، بينما لا يزالون منقسمين إلى حد كبير بشأن رفع الفائدة في اجتماع 3 نوفمبر/تشرين الثاني.

المسؤولون يتساءلون عما إذا كانت السياسة مقيدة بما يكفي

تشير التعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الأسترالي RBA إلى آفاق تضخم أكثر صعوبة، مع توقع أن يتجاوز المتوسط المقتطع الفصلي التوقعات السابقة وإبلاغ الشركات عن ضغوط واسعة على التكاليف. ويعتقد صانعو السياسة أن أسعار الفائدة تقييدية إلى حد ما، لكن ارتفاع أسعار الفائدة المحايدة أثار تساؤلات جديدة حول ما إذا كانت الإعدادات الحالية مشددة بما يكفي.

وقال مساعد محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي كريستوفر كينت إن هناك أدلة معقولة على أن أسعار الفائدة المحايدة كانت ترتفع في أستراليا وخارجها، مما يترك حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت السياسة الحالية تقييدية بما يكفي. وكان الطلب الأسري يضعف وسوق العمل قد هدأ، لكن الائتمان القوي للشركات أشار إلى أن الأوضاع المالية لا تزال متباينة.

وقالت نائبة المحافظ سارة هاوزر إن آفاق التضخم قد تدهورت، مع إبلاغ الشركات عن ضغوط واسعة على التكاليف ومن المرجح أن يتجاوز المتوسط المقتطع الفصلي التوقعات. ولا يزال بنك الاحتياطي الأسترالي قلقًا بشأن توقعات التضخم وقد يحتاج إلى الاستجابة للصدمات في جانب العرض للحفاظ على تثبيتها.

وبشكل عام، كانت الرسالة متشددة بحذر هذا الأسبوع، مع احتمال مزيد من التشديد إذا استمرت ضغوط الأسعار في التدهور.

مشترو AUD/USD يواجهون معركة شاقة

التوقعات الأساسية

لا ينبغي استبعاد استمرار حالة الترقب على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى الصورة الأوسع، ينبغي أن يواجه الزوج فرصة ثابتة لمزيد من التراجعات ما دام دون المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم قرب 0.7050.

ومن المرجح أن يتطلب استئناف الميل الصعودي محفزًا قويًا، وتحديدًا تحسنًا مستدامًا في اتجاهات شهية المخاطرة أو ضعفًا متجددًا ومستمرًا في الدولار الأمريكي.

السيناريو الصعودي

ينبغي أن يشجع بيئة أكثر ميلًا للمخاطرة الزوج على تجاوز الحاجز الرئيسي 0.7000 بشكل مستدام. وبعد تجاوزه، من المتوقع أن يواجه السعر الفوري الحاجز التالي عند المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم، قبل القمة الأسبوعية عند 0.7140 (21 سبتمبر). وإلى الشمال من هنا، قد يظهر اختبار للسقف المسجل في 2026 قرب 0.7280.

السيناريو الهبوطي

في حال استعاد الدببة السيطرة على المعنويات المحيطة بالدولار الأسترالي، ينبغي أن يوجد دعم أولي عند قاع أكتوبر عند 0.6894 (15 أكتوبر). وسيؤدي كسر هذا المستوى إلى زيادة احتمال إعادة اختبار قاع يونيو قرب 0.6860 (30 يونيو).

الدببة على الدولار الأسترالي تتكدس، لكن هل أصبحت الصفقة مزدحمة؟

تفاقم التموضع الهبوطي غير التجاري في الدولار الأسترالي بشكل حاد في الأسبوع المنتهي في 13 أكتوبر، وفقًا لبيانات لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC). وبالفعل، ارتفع صافي المراكز القصيرة للمضاربين إلى ما يقرب من 117.3 ألف عقد، بينما تراجع الانخفاض الأسبوعي إلى ما يزيد قليلاً عن 18.7 ألف عقد. ومع ذلك، تدهور التغير على مدى أربعة أسابيع أكثر ليصل إلى ما يقرب من -78.4 ألف عقد، مما يؤكد أن الاتجاه الهبوطي الأوسع لا يزال قائمًا بقوة.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت الفائدة المفتوحة إلى ما يقرب من 339.5 ألف عقد، وهو أعلى مستوى في الأسابيع الأربعة الماضية. وتشير المراكز القصيرة الأعمق والمشاركة الأعلى إلى استمرار بناء مراكز هبوطية جديدة، بدلاً من أن تكون الحركة مدفوعة فقط بالتصفية.

كما انخفض التعرض المضاربي إلى -34.6٪، وتراجع ترتيبه المئوي إلى 33.7، مما يعني أن التعرض القصير ليس عند مستوى متطرف تاريخيًا مقارنة بالفائدة المفتوحة. ومع ذلك، هبط ترتيب صافي المركز إلى منطقة 0.0، مما يشير إلى أن صافي المركز القصير المطلق عند أكثر نقطة هبوطية له في فترة المرجع الممتدة لخمس سنوات.

وفي الوقت نفسه، يواصل سوق الخيارات دعم النظرة الهبوطية للدولار الأسترالي. فقد انخفض انعكاس المخاطر لمدة شهر واحد عند دلتا 25 إلى -1.047 نقطة تقلب في 16 أكتوبر، مما يشير إلى أن الحماية من الهبوط أصبحت أكثر تكلفة نسبيًا. وهو يقع عند المئين 26 من نطاقه لخمس سنوات، لذا ليس من المستغرب رؤية بعض الميل الهبوطي، لكن الميل إلى الجانب الهبوطي لا يزال محدودًا إلى حد كبير.

والأهم من ذلك، أن الزخم الهبوطي في الخيارات اكتسب وتيرة. فقد سجلت انعكاسات المخاطر تغيرًا شهريًا قدره -0.302 نقطة تقلب، وهي حركة جاءت في المئين 19.1 من الحركات المماثلة في الماضي. وهذا يشير إلى أن المستثمرين كانوا يبحثون عن مزيد من الحماية من الهبوط خلال الشهر الماضي، مما يضيف إلى إشارة التموضع الهبوطي التي نراها من أسواق العقود الآجلة.

لكن العلاقة بين تسعير الخيارات وحركات السعر الفوري أكثر دقة. فخلال الشهر الماضي، انخفض AUD/USD بشكل حاد إلى حد ما، وتراجعت انعكاسات المخاطر بمقدار 0.302 نقطة تقلب، مقابل انخفاض متوقع بنحو 0.220 استنادًا إلى العلاقة التاريخية. أما الباقي الناتج البالغ -0.082 نقطة تقلب فاحتل المرتبة 38. ويشير المئين الرابع من التوزيع خارج العينة إلى أن الخيارات أعادت التسعير بشكل أكثر سلبية قليلًا مما قد يوحي به السعر الفوري وحده، لكن الانحراف لا يزال ضمن نطاق تاريخي طبيعي نسبيًا.

وبشكل عام، لا يزال تموضع الدولار الأسترالي هبوطيًا بوضوح، مع استمرار إشارات التموضع في العقود الآجلة وتسعير الخيارات إلى الاتجاه الهبوطي. ومع ذلك، فإن المئين المنخفض جدًا لصافي المركز يشير إلى أن صفقة البيع تصبح أكثر عرضة بشكل متزايد لعملية ضغط، خاصة إذا تحسنت الخلفية الكلية أو بدأ الزخم الهبوطي في التلاشي. ومع ذلك، فإن المئين المعتدل نسبيًا للتعرض المضاربي وغياب أي إعادة تسعير عدوانية غير معتادة في الخيارات في الوقت نفسه يعني أنه رغم ترسخ المعنويات الهبوطية، فإنها ليست متطرفة على نحو شامل عبر الأسواق.

قد تُحسم الخطوة التالية للدولار الأسترالي في الخارج

لا تزال ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية القريبة الأجل لزوج AUD/USD.

ومن ناحية البيانات، ومع ختام الأسبوع، ستتضمن الأجندة الأسترالية القراءات الأولية لمؤشري مديري المشتريات التصنيعي والخدمي الصادرين عن S&P Global للشهر الحالي، والمتوقع أن يتراجعا قليلًا عن سبتمبر.

وبعيدًا عن ذلك، من المتوقع أن تنشأ المخاطر الرئيسية من الصين، أو من استمرار حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو من تدهور شهية المستثمرين للمخاطرة، أو من تغيير في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي. وقد تؤدي أي من هذه التطورات إلى تغيير سريع في آفاق العملة الأسترالية.