توقعات وأخبار زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD

لا يزال الضغط البيعي على زوج يورو/دولار EUR/USD مستمرًا دون أي تراجع حتى الآن يوم الخميس، وذلك دائمًا على خلفية الارتداد القوي في الدولار الأمريكي (USD)، الذي يبدو أنه مدعوم من البيانات وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر منحنى العائد.

تجمع ميول الهبوط في زوج يورو/دولار مزيدًا من الزخم يوم الخميس، حيث انزلق مرة أخرى دون مستوى الدعم الرئيسي 1.1600 ليصل إلى أدنى مستويات جديدة خلال عدة أسابيع بالقرب من 1.1590.

تأتي ضعف الزوج على خلفية الارتفاع المكثف في الدولار الأمريكي، الذي في الوقت نفسه يرفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أعلى مستوياته خلال ستة أسابيع متجاوزًا حاجز 99.00 في سياق ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر فترات زمنية مختلفة وتراجع طفيف في عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات.

يظهر اهتمام جديد بالشراء في الدولار بعد أن قام المستثمرون بتقييم النبرة القوية من مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية، متجاهلين المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وزيادة الرهانات على مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في الأشهر القادمة.

البنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض، لكنه يبقي قدمه بالقرب من الفرامل

قدم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خفض سعر الفائدة في ديسمبر الذي كان السوق يتوقعه، لكن الرسالة الحقيقية جاءت من النبرة أكثر من الحركة نفسها. جعلت نتيجة التصويت المنقسمة واللغة المختارة بعناية من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأمر واضحًا أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره للاستمرار في التيسير.

كرر باول أن التضخم لا يزال "مرتفعًا بعض الشيء" وأكد أن صانعي السياسة يريدون أدلة أكثر قوة على أن سوق العمل يتراجع بطريقة منظمة، دون الانزلاق إلى شيء أكثر إشكالية. لم تتحرك التوقعات المحدثة بشكل كبير، حيث لا تزال تظهر خفضًا إضافيًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس متوقعًا لعام 2026، جنبًا إلى جنب مع نمو ثابت وزيادة طفيفة فقط في البطالة.

تبع المؤتمر الصحفي نصًا مألوفًا: الاحتياطي الفيدرالي مرتاح للجلوس ومشاهدة البيانات تتحدث. استبعد باول رفع أسعار الفائدة كحالة أساسية، ولكن بنفس الأهمية، تجنب أي تلميح بأن خفضًا آخر وشيك. كما أشار إلى التعريفات الجمركية التي تم فرضها في عهد الرئيس السابق دونالد ترامب كأحد العوامل التي تحافظ على التضخم ثابتًا، مؤكدًا أن بعض الضغوط مدفوعة بالسياسة بدلاً من أن تكون دورية.

أظهرت المحاضر التي صدرت لاحقًا مدى قرب القرار. في الواقع، لا تزال هناك انقسامات عميقة داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). يريد بعض الأعضاء تخفيف الضغط على الاقتصاد قبل أن يبرد سوق العمل، بينما يشعر آخرون بالقلق من أن التقدم في التضخم قد يتوقف. النقطة الرئيسية واضحة: الناس يفقدون الثقة في المزيد من التخفيضات، ويبدو أن التوقف الآن هو أسهل شيء يمكن القيام به ما لم يتحسن التضخم كثيرًا أو ترتفع البطالة بشكل أكبر.

البنك المركزي الأوروبي يبدو مرتاحًا، وليس في عجلة من أمره

عبر المحيط الأطلسي، بقي البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا في حالة انتظار خلال اجتماعه في 18 ديسمبر وأظهر راحة متزايدة مع هذا الموقف. أدت التحديثات المتواضعة لبعض أجزاء توقعات النمو والتضخم إلى إغلاق الباب فعليًا أمام تخفيضات أسعار الفائدة على المدى القريب.

ساعدت البيانات الأخيرة في استقرار المزاج. لقد فاجأ نمو منطقة اليورو قليلاً في الاتجاه الإيجابي، وقد تعامل المصدرون مع التعريفات الأمريكية بشكل أفضل مما كان متوقعًا، وقد خفف الطلب المحلي من تأثير الضعف المستمر في التصنيع.

تستمر ديناميكيات التضخم في دعم نهج البنك المركزي الأوروبي. تظل ضغوط الأسعار قريبة من الهدف البالغ 2%، حيث يقوم تضخم الخدمات بمعظم العمل الشاق، وهو نمط يتوقع صانعو السياسة أن يستمر.

تظهر التوقعات المحدثة أن التضخم سينخفض دون الهدف في 2026-27 بسبب انخفاض أسعار الطاقة قبل أن يعود مرة أخرى نحو 2% لاحقًا. في الوقت نفسه، أشار المسؤولون إلى خطر أن يظل تضخم الخدمات ثابتًا، حيث يتباطأ نمو الأجور بشكل تدريجي فقط.

تم تعديل توقعات النمو أيضًا للأعلى، مما يعزز فكرة أن الاقتصاد يثبت أنه أكثر مرونة مما كان يخشى الكثيرون. كما قالت الرئيسة كريستين لاغارد، لا تزال الصادرات "مستدامة" في الوقت الحالي. وأكدت مرة أخرى أن قرارات السياسة ستتخذ اجتماعًا بعد اجتماع، مسترشدة بالبيانات الواردة.

لقد استوعبت الأسواق الرسالة، حيث تسعر أكثر من 4 نقاط أساس من التيسير هذا العام، وهو ما يتماشى مع البنك المركزي الأوروبي الذي يرى القليل من الإلحاح للعمل.

السياسة تضيف ضوضاء إلى قصة الدولار

تبع التراجع الأخير في الدولار الأمريكي تقارير تفيد بأن وزارة العدل قد تسعى إلى توجيه الاتهام إلى باول بسبب التعليقات التي أدلى بها أمام الكونغرس حول تجاوزات التكاليف المرتبطة بمشروع تجديد في الاحتياطي الفيدرالي.

وصف باول هذه الخطوة بأنها ذريعة للحصول على نفوذ على قرارات أسعار الفائدة، وهو شيء دفع ترامب من أجله بشكل علني، وقد أعادت هذه الحلقة إشعال المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما أثر على الثقة في الدولار الأمريكي.

مضيفًا طبقة أخرى من عدم اليقين، قال الرئيس ترامب هذا الأسبوع إن المرشحين لخلافة باول قد يتم الإعلان عنهم في الأسابيع القادمة.

توجه المراكز مرة أخرى نحو اليورو

تستمر المراكز المضاربة في الميل لصالح اليورو (EUR)، مع بدء الزخم في إعادة البناء.

وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 6 يناير، ارتفعت المراكز الطويلة الصافية غير التجارية إلى ما يقرب من 163 ألف عقد، وهو أعلى مستوى خلال أسبوعين والمستويات التي شوهدت آخر مرة في صيف 2023. في الوقت نفسه، زاد اللاعبون المؤسسيون من تعرضهم القصير إلى أقل من 216 ألف عقد.

ارتفع إجمالي الفائدة المفتوحة إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة أسابيع بالقرب من 882 ألف عقد، مما يشير إلى زيادة المشاركة وزيادة الثقة قليلاً في الجانب الصعودي.

ما الذي يراقبه المتداولون الآن

على المدى القريب: يتحول الانتباه إلى مجموعة البيانات الاقتصادية الأمريكية الصعبة يوم الجمعة، والتي يجب أن تقدم صورة أوضح عن صحة الاقتصاد الأساسية.

المخاطر: إذا ارتفعت عوائد الولايات المتحدة مرة أخرى أو أصبحت توقعات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا، فقد ينضم بائعون جدد بسرعة إلى الزوج. إذا انخفض السعر دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم دون أي مشاكل، فقد يبدأ تصحيح أكبر على المدى المتوسط.