ارتفع الذهب على خلفية بيانات PCE الضعيفة. إليك السبب وراء احتمال استمرار هذا التحرك

يختتم الذهب شهر سبتمبر بخسائر كبيرة، ليس بعيدًا عن أدنى مستوى له خلال العام في منطقة 3940 دولار. وقد استفاد المعدن الثمين من دفعة مؤقتة يوم الأربعاء وبلغ ذروته قرب 4220 دولار في وقت مبكر من الجلسة الأمريكية، لكنه سرعان ما غيّر مساره وتحول إلى اللون الأحمر خلال اليوم.

وأدى الارتفاع المفاجئ خلال اليوم والانخفاض اللاحق إلى صدور مجموعة من البيانات الأمريكية المشجعة التي ضغطت على احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول المقبل. وتراجعت احتمالات الرفع من أكثر من 70٪ في بداية الأسبوع إلى نحو 40٪.

المصدر: cmegroup.com

أثبت الاقتصاد الأمريكي مرة أخرى مرونته

أعلنت الولايات المتحدة (US) عن بيانات النمو والتضخم والتوظيف، وكانت جميع الأرقام إيجابية. وتمت مراجعة النمو السنوي، كما يقيسه الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، صعودًا إلى 2.2٪ من التقدير السابق البالغ 1.5٪ في الربع الثاني من العام. وأضاف القطاع الخاص 90 ألف وظيفة جديدة خلال الشهر، وفقًا لتقرير التغير في وظائف القطاع الخاص ADP، وأخيرًا وليس آخرًا، جاء مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، أضعف من المتوقع في أغسطس/آب، ليستقر عند 3.4٪.

ثلاثة في واحد: سوق العمل صحي، والتضخم مستقر، والتقدم الاقتصادي مستمر على أي حال. هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي أن يتنفس الصعداء؟

في الواقع، هناك تحذير: إذ يقف العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياته منذ عقود عند 5.30٪.

وبالفعل، فإن حجم الدين الحكومي الأمريكي الضخم دائمًا يعني إمدادًا مستمرًا من سندات الخزانة. وبالتأكيد، تحتاج إلى الدولار الأمريكي (USD) للحصول عليها؛ ومن ثم، يتفوق الدولار الأمريكي على الذهب. وفي نهاية المطاف، فإن المعدن النفيس لا يدر أي عائد.

لكن هذه الصورة التي تبدو وكأنها تضع الذهب أمام خطر تراجع أعمق غير مستدامة على المدى الطويل. فلا يمكن للعوائد أن تواصل الارتفاع إلى الأبد، وطالما أن الاقتصاد ينمو، فإن احتمالات المزيد من رفع أسعار الفائدة ستواصل التراجع. ناهيك عن أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب سيكون سعيدًا للغاية إذا انخفضت الأسعار بالفعل، وهي خطوة لا تزال مستبعدة في المدى القريب.

على أي حال، يبدو الذهب ضعيفًا على المدى القريب، لكنه مستقر على المدى الأطول، مع ميل المخاطر نحو الصعود. ويُظهر الرسم البياني الشهري تسجيل زوج الذهب/الدولار XAU/USD قيعانًا أعلى فوق المتوسط المتحرك البسيط الصعودي لمدة 20 شهرًا (SMA)، وهي إشارة فنية تستحق الاهتمام.

ومن الجانب الكلي، فإن التضخم المحتوى يعد إشارة أخرى إلى احتمال تعافي الذهب على المدى المتوسط.

لكن ما سيحسم الأمر فعليًا لصالح أحد الجانبين سيكون حرب الشرق الأوسط وأسعار النفط. وعلى الرغم من أن الصراع يبدو بلا نهاية، بدأ المشاركون في السوق يدركون تدريجيًا أن الملاحة عبر مضيق هرمز عادت إلى نحو 80٪ من مستويات ما قبل الحرب، ما يعني أن أسعار النفط مرجح أن تتراجع أكثر، طالما لم يتصاعد الأزمة. ومع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، من المرجح أن يبقى الرئيس ترامب متحفظًا، على الأقل لبضعة أشهر.

الخلاصة: طالما استمرت التوترات، سيظل الدولار الأمريكي قادرًا على التقدم أمام المعدن الثمين، لكن بمجرد أن يتراجع النفط وتتراجع المخاوف بشأن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ستصبح الاحتمالات في صالح الذهب.