توقعات الذهب الأسبوعية: الجمود في الشرق الأوسط يبقي الاحتمالية الصعودية تحت السيطرة

• تراجع الذهب بعد تسجيله أعلى مستوى جديد خلال شهرين بالقرب من 4450 دولار.
• تساعد رهانات خفض رفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المعدن النفيس على الحد من خسائره.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على تردد المشترين على المدى القريب.

بعد تسجيل أكبر مكسب أسبوعي له منذ يناير/كانون الثاني في الأسبوع الأول من أغسطس/آب، واصل الذهب (XAU/USD) ارتفاعه ولامس قمة جديدة خلال شهرين بالقرب من 4450 دولار مع استمرار الأسواق في تقليص رهاناتها على رفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، ومع بقاء الأزمة في الشرق الأوسط دون حل، صحح الذهب هبوطًا لينهي الأسبوع دون تغيير تقريبًا. وسيواصل المستثمرون إيلاء اهتمام وثيق لتعليقات مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وتقييم التطورات المحيطة بالنزاع بين الولايات المتحدة (US) وإيران بحثًا عن الدافع الاتجاهي التالي.

الذهب يواصل الارتفاع بعد بيانات التضخم الأمريكية

بدأ الذهب الأسبوع بنبرة صعودية مع استمرار التأثير السلبي لبيانات التوظيف الأمريكية المخيبة للآمال لشهر يوليو/تموز على الدولار الأمريكي (USD). وبعد ارتفاعه بأكثر من 1٪ يوم الاثنين، واصل الذهب صعوده في الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء لكنه فقد زخمه في الجلسة الأمريكية ليغلق اليوم على انخفاض طفيف.

ادعى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أن الوضع مع إيران كان "يسير على ما يرام" وأن لديهم "سيطرة كاملة" على مضيق هرمز. ومع ذلك، تجاهلت الأسواق هذه التعليقات إلى حد كبير، وكافح الذهب من أجل الحفاظ على زخمه الصعودي مع تقرير CNN أن ثماني سفن فقط عبرت الممر المائي يوم الثلاثاء، مقارنة بمتوسط 120 قبل الحرب. بالإضافة إلى ذلك، عدلت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية EIA توقعاتها لأسعار النفط الخام، مشيرة إلى أنها تتوقع الآن أن يبلغ متوسط سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط WTI 80.88 دولار في 2026، مقارنة بـ 76.26 دولار في التوقعات السابقة.

أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي BLS يوم الأربعاء بأن التضخم السنوي، وفقًا للتغير في مؤشر أسعار المستهلك CPI، انخفض إلى 3.4٪ في يوليو/تموز من 3.5٪ في يونيو/حزيران. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.1٪ بعد الانخفاض بنسبة 0.4٪ المسجل في الشهر السابق، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي CPI، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2٪. وجاءت جميع هذه الأرقام متوافقة مع توقعات السوق ولم تدعم الدولار الأمريكي، مما ساعد الذهب على محو خسائر يوم الثلاثاء.

تعرض الدولار الأمريكي لضغط هبوطي متجدد يوم الخميس بعد أن أعلن مكتب إحصاءات العمل BLS أن تضخم المنتجين السنوي تراجع إلى 4.7٪ في يوليو/تموز من 5.5٪ في يونيو/حزيران. وبعد صدور هذه البيانات، انخفضت احتمالات رفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في سبتمبر/أيلول، وفق أداة CME Group FedWatch Tool، إلى ما دون 35٪ من نحو 45٪ قبل أسبوع.

يشير محللو MUFG إلى أن الدولار الأمريكي "واصل التداول على أساس أضعف هذا الأسبوع مدفوعًا بتقليص توقعات رفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed." ويضيفون أن "تباطؤ التوظيف الخاص ونمو الأجور في الأشهر الأخيرة، إلى جانب محدودية الأدلة على انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى التضخم الأساسي منذ بدء النزاع بين الولايات المتحدة وإيران، يمنح البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مجالًا أوسع للإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير."

بعد ملامسة أعلى مستوى له منذ أوائل يونيو/حزيران عند 4450 دولار خلال الساعات الأولى من الجلسة الأمريكية، فقد الذهب زخمه وأغلق اليوم في المنطقة الحمراء. وأشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الخميس إلى أن واشنطن ستطبق إجراءات "لم يسبق لها مثيل" على إيران، وقال وزير الدفاع الأمريكي بيت هيغسيث إن الولايات المتحدة يمكنها الحفاظ على حصارها ضد إيران "إلى أجل غير مسمى"، مما أعاد إحياء المخاوف بشأن صراع مطول قد يجبر أسعار النفط على البقاء مرتفعة.

ومع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع، ضغطت بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية المخيبة للآمال على الدولار الأمريكي وسمحت للذهب بإنهاء الأسبوع في النصف العلوي من نطاقه الأسبوعي، بالقرب من 4400 دولار.

مستثمرو الذهب يترقبون بيانات أمريكية جديدة وإشارات من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed

لن تتضمن الأجندة الاقتصادية الأمريكية أي إصدارات بيانات عالية التأثير في النصف الأول من الأسبوع. يوم الأربعاء، سوف يُصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو/تموز. في حال أشار المستند إلى أن صناع السياسة، الذين صوتوا للإبقاء على السياسة دون تغيير، ما زالوا منفتحين على رفع معدلات الفائدة في سبتمبر/أيلول، فقد يكتسب الدولار الأمريكي قوة مع رد الفعل الفوري ويتسبب في تصحيح أسعار الذهب هبوطًا. وعلى العكس، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط ويمهد الطريق لموجة صعود أخرى في الذهب إذا كشف المنشور أن صناع السياسة يرون أن رفع معدلات الفائدة يتطلب عتبة مرتفعة. ومع ذلك، قد يظل رد فعل السوق محدودًا بالنظر إلى أن الاجتماع عُقد قبل تقرير التوظيف لشهر يوليو/تموز.

قدمت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك رسالة متشددة بشكل واضح في وقت سابق من الأسبوع، مع درجة FXS Speechtracker عند 8.2/10، وهي أقوى بشكل ملحوظ مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 7.3/10. وقد أكد تكرار الدعوة إلى "رفع معدلات الفائدة الآن"، في سياق سوق عمل مستقرة وتضخم واسع النطاق وسط الصدمات الأخيرة، تفضيلًا واضحًا لسياسة أكثر تشددًا. وبالمثل، وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي سوق العمل بأنه "مستقر، دون أن يكون جيدًا"، بينما شدد على أن "الأسعار والقدرة على تحمل التكاليف" والتضخم هي أكبر مشاكل الاقتصاد الأمريكي، ما يميل إلى إعطاء الأولوية لاستقرار الأسعار على قوة سوق العمل.

يوم الجمعة، سوف تنشر مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمي لشهر أغسطس/آب. في حال انخفض أي من مؤشري مديري المشتريات الرئيسيين بشكل غير متوقع إلى منطقة الانكماش دون 50، فمن المرجح أن يكون رد الفعل الفوري سلبيًا للدولار الأمريكي وأن يساعد زوج الذهب/الدولار XAU/USD على الارتفاع. وإذا بقيت مؤشرات مديري المشتريات الرئيسية قريبة من مستويات يوليو/تموز، فقد تدفع التفاصيل الأساسية للمسح، خاصة ما يتعلق بتضخم المدخلات، أداء الذهب. وقد تؤدي أي إشارات إلى أن الشركات تخطط لرفع الأسعار تحسبًا لاستمرار ارتفاع تكاليف الطاقة إلى إحياء مخاوف التضخم. وحتى إذا فشلت استطلاعات مديري المشتريات في تغيير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، فقد يحافظ الدولار الأمريكي على مكاسبه في هذا السيناريو ويضغط على زوج الذهب/الدولار XAU/USD قبيل عطلة نهاية الأسبوع.

يرى محللو OCBC أن التعافي الأخير في الذهب قد يكون فقد زخمه، مشيرين إلى أن "هذا الافتقار إلى الاستمرار يشير إلى أن الموجة التالية من الارتفاع قد لا تكون سهلة بعد التعافي الأخير." ويقرون بأن "الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع لا تزال أكثر دعمًا مع قيام الأسواق بتقليص توقعات رفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي"، لكنهم يحذرون من أن "مخاطر التماسك على المدى القريب أو التراجع المعتدل لا يمكن استبعادها." ومن وجهة نظرهم، "قد تتطلب حركة أكثر استدامة نحو الأعلى مزيدًا من التيسير في عوائد السندات الأمريكية والدولار الأمريكي، إلى جانب طلب استثماري أقوى مثل استمرار تراكم صناديق المؤشرات المتداولة ETF."

ومن منظور أكثر إيجابية، يتوقع خبراء TD Securities أن يظل الذهب "قريبًا من الطرف العلوي لنطاق تداوله الحالي، الذي ارتفع بشكل ملحوظ منذ يوليو/تموز"، لكنهم يحذرون من أنه "لا يزال من المبكر جدًا الحديث عن اختراق نحو 5000 دولار للأونصة." وفي الوقت نفسه، يشيرون إلى أن ميزان المخاطر قد يتحول بشكل أكثر وضوحًا إلى الاتجاه الصعودي إذا ظلت ضغوط الأسعار تحت السيطرة، موضحين أنه "إذا لم تظهر ضغوط تضخمية جديدة، فإن الذهب سينطلق بقوة، وإمكانية الوصول إلى مستوى 5 آلاف حقيقية جدًا."

التحليل الفني للذهب: الثيران يتراجعون

يصمد مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي فوق 60 لكنه لا يزال دون أعلى مستوياته الأسبوعية، مما يشير إلى أن الميل الصعودي لا يزال قائمًا لكنه يفتقر إلى الزخم. بالإضافة إلى ذلك، فشل الذهب في الاستقرار فوق المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، الواقع حاليًا بالقرب من 4390 دولار، بعد أن صعد فوق هذا المستوى عدة مرات هذا الأسبوع، مما يعكس تردد المشترين.

في حال أكد زوج الذهب/الدولار XAU/USD منطقة 4390-4400 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، مستوى ثابت) كدعم، فقد تُرى منطقة 4450 دولار (مستوى ثابت) كعقبة مؤقتة قبل المنطقة الحرجة 4500-4505 دولار، حيث يتوافق المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم ومستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% للاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب. وبمجرد تجاوز هذه المقاومة، قد تُرى منطقة 4680 دولار (مستوى تصحيح فيبوناتشي 50%) كهدف صعودي.

في الاتجاه الهبوطي، قد تظهر منطقة الدعم الفورية عند 4300-4295 دولار (مستوى ثابت، مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%) قبل 4175-4150 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا، المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا) و4000 دولار (مستوى نفسي، مستوى ثابت).