التوقعات الأسبوعية للذهب: مخاوف التضخم تجذب الدببة قبيل اجتماع حاسم للاحتياطي الفيدرالي

• انخفض الذهب إلى ما دون 4000 دولار للمرة الأولى في ثلاثة أشهر رغم تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
• تشير النظرة الفنية إلى أن الميل الهبوطي لا يزال قائمًا على المدى القريب.
• قد يؤدي اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي وبيانات النمو للربع الثالث من الولايات المتحدة إلى تحريك تقييم الذهب.

فشل الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) في الاستفادة من تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأغلق الأسبوع في عمق المنطقة السلبية مع تغذية ارتفاع أسعار الطاقة لمخاوف التضخم. وقد يؤدي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وبيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثالث من الولايات المتحدة إلى زيادة تقلبات المعدن الثمين.

بائعو الذهب يتجاهلون تراجع عوائد السندات الأمريكية

ارتفع الذهب بشكل طفيف في بداية الأسبوع مع صعوبة العثور على طلب على الدولار الأمريكي (USD)، حيث امتنع المستثمرون عن تسعير رفع سعر الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول عقب التعليقات الحذرة لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) كيفن وارش بشأن تشديد السياسة قبل عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، حدت مؤشرات المزيد من التصعيد في الشرق الأوسط من مكاسب المعدن الثمين. وحذر محسن رضائي، أمين المجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني، من أن طهران أعدت خطة رد جديدة لأي هجوم أمريكي-إسرائيلي متجدد. وفي الوقت نفسه، قالت قوات الحرس الثوري الإسلامي الإيرانية (IRGC) إن ناقلة نفط اشتعلت فيها النيران وانفجرت بعد اصطدامها بلغم بحري في الجزء الجنوبي من مضيق هرمز.

وفي غياب إصدارات بيانات عالية التأثير، سجل الذهب خسائر هامشية يوم الثلاثاء، قبل أن يحقق ارتدادًا فنيًا يوم الأربعاء. 

أدت أجواء السوق التي تتسم بالنفور من المخاطرة إلى هبوط آخر في عوائد سندات الخزانة الأمريكية يوم الخميس، مع تراجع العائد المرجعي القياسي لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5٪ للمرة الأولى في شهر. ومع ذلك، فشل الذهب، الذي يرتبط عادة بعلاقة عكسية مع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، في جذب المشترين وخسر ما يقرب من 3٪ على أساس يومي مع تغذية ارتفاع أسعار النفط لمخاوف التضخم. ومع استمرار النفط في الارتفاع في وقت مبكر من يوم الجمعة، لامس الذهب أضعف مستوياته منذ منتصف يوليو/تموز دون 4000 دولار.

وفي تقرير نُشر يوم الجمعة، أوضح محللون في ING أن أسعار الذهب "فشلت في الاستفادة من عمليات البيع في الأسهم أمس والانخفاض الكبير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع تراجع العائد لأجل 10 سنوات مرة أخرى إلى ما دون 5٪." وبدلاً من الحصول على دعم الملاذ الآمن، أشاروا إلى أن "أسعار الذهب تعرضت لضغوط." ووفقًا لـ ING، يبدو أن السوق "يركز أكثر على ارتفاع أسعار النفط وما قد يعنيه ذلك بالنسبة للتضخم — وفي نهاية المطاف بالنسبة لسياسة البنوك المركزية," مما يشير إلى أن تغير التوقعات بشأن استجابة السياسة لضغوط الأسعار الناجمة عن الطاقة يؤثر حاليًا على السبائك بشكل أقوى من تحركات الأسهم أو عوائد السندات الأمريكية.  

وأظهرت البيانات الصادرة من الولايات المتحدة يوم الجمعة أن مؤشر ستاندرد آند بورز جلوبال المركب لمديري المشتريات (PMI) جاء عند 57.6 في التقدير الأولي لشهر أكتوبر/تشرين الأول، مما يدل على أن النشاط التجاري في القطاع الخاص واصل التوسع بوتيرة قوية. ومع هذه القراءة، صمد الدولار الأمريكي أمام الضغوط قبيل عطلة نهاية الأسبوع ولم يسمح لزوج الذهب/الدولار XAU/USD بتسجيل ارتداد.

مستثمرو الذهب ينتظرون قرار الفائدة الفيدرالي وبيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي

لن يتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي أي إصدارات بيانات عالية التأثير في النصف الأول من الأسبوع. وبالتالي، من المرجح أن تظل تحركات الذهب هادئة حتى يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة وينشر بيان السياسة في وقت متأخر من يوم الأربعاء.

تظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعر حاليًا أقل من 10٪ لاحتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps). وبالتالي، فإن قرار الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير بحد ذاته لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أو أن يثير رد فعل كبيرًا في السوق. ومع ذلك، إذا أظهر بيان السياسة أن عدة صناع قرار صوتوا لصالح رفع سعر الفائدة، فقد يتعرض الذهب لضغوط هبوطية في أعقاب ذلك مباشرة. ومع وجود تصويت بالإجماع للإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، قد يُشهد ارتفاع طفيف في سعر الذهب حتى المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش.

في ظهوره العلني الأخير، قال وارش إنه لن يستبق نتائج الاجتماعات. وإذا خالف وارش هذا الموقف وأكد مجددًا أن رفع سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول سيكون مبررًا، مستشهدًا بقراءات التضخم في سبتمبر/أيلول والتضخم الأساسي التي جاءت أعلى من المتوقع، فقد يتجه XAU/USD جنوبًا على المدى القصير. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يرى المشاركون في السوق احتمالًا بنحو 75٪ لرفع سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، مما يشير إلى مجال لرد فعل إيجابي للدولار الأمريكي. وعلى العكس، قد يواجه الدولار الأمريكي صعوبة في العثور على طلب، مما يسمح للذهب بالارتفاع قليلًا إذا قلل وارش من شأن مخاوف التضخم وأكد مجددًا أنه لن يتخذ قرارًا حتى الاجتماع الأخير من العام.

وفقًا لـ TD Securities، من المرجح أن يبقى الفيدرالي FOMC على حاله في أكتوبر/تشرين الأول، وهو قرار يرى البنك أنه "يرفع احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر/كانون الأول مع زيادة خطر تأخر المسؤولين عن منحنى السياسة." ويقول البنك إن "رفع سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول شبه محسوم ما لم تحدث صدمة غير متوقعة"، ما يعني أن "التوقف الأسبوع المقبل سيضع سقفًا مرتفعًا لتجنب زيادة إضافية في أسعار الفائدة هذا العام."

وتحذر TD Securities أيضًا من أن "العكس صحيح أيضًا: فالمعيار منخفض لكي يشعر السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي يتأخر عن منحنى السياسة." ويشيرون إلى أن "الأمر لا يتطلب سوى تقرير تضخم سيئ بشكل ملحوظ و/أو مجموعة من بيانات سوق العمل القوية حتى يبدأ السوق في تسعير احتمالات أكبر لرفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماعات المقبلة." وبينما من "غير المرجح أن يقدم وارش توجيهًا مستقبليًا"، تعتقد TD Securities أن "رسالة تضخم متشددة قد تخفف المخاوف بشأن المصداقية وتشجع الأسواق على تسعير مزيد من التشديد."

يوم الخميس، سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) تقديره الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثالث. وتتوقع الأسواق أن يتوسع الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 3٪، بعد نمو بنسبة 2.2٪ تم تسجيله في الربع الثاني. ومن المرجح أن يكون رد الفعل على هذه البيانات مباشرًا وأن يظل قصير الأجل ما لم يكن هناك انحراف كبير عن توقعات السوق. وقد يضغط صدور قراءة إيجابية على زوج الذهب/الدولار XAU/USD، بينما قد تساعد القراءة السلبية الزوج على التماسك. وفي اليوم نفسه، سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي أيضًا مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) لشهر سبتمبر/أيلول، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. 

وفي غضون ذلك، سيواصل المستثمرون متابعة التطورات في الشرق الأوسط وتأثيرها على أسعار النفط عن كثب. وعلى المدى القريب، قد يستمر الارتباط العكسي بين النفط والذهب في التأثير على أداء المعدن النفيس. 

التحليل الفني للذهب: البائعون يحتفظون بالسيطرة مع اقتراب زوج الذهب/الدولار XAU/USD من منطقة دعم رئيسية

انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي إلى ما دون 40، مما يشير إلى تراكم في الضغط الهبوطي. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال الذهب دون خط الاتجاه الهابط المرسوم من 25 أغسطس/آب. وفي الاتجاه الهابط، تتماشى منطقة 4000-3970 دولار (مستوى ثابت، مستوى نفسي، نقطة نهاية الاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب) كمنطقة دعم رئيسية. وإذا هبط الذهب دون هذه المنطقة وفشل في استعادتها، فقد يُظهر البائعون الفنيون اهتمامًا ويفتحون الباب أمام تراجع ممتد نحو 3800 دولار (مستوى ثابت، مستوى نفسي) و3720 دولار (مستوى ثابت).

وعلى الجانب الصاعد، قد تظهر المقاومة الأولى عند 4150 دولار، حيث يعزز خط الاتجاه الهابط المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا (SMA). وفي حال تمكن زوج الذهب/الدولار XAU/USD من تجاوز هذه العقبة، فقد يشكل المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم مستوى المقاومة التالي عند 4220 دولار، قبل 4300 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 23.6٪ من الاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب، المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا).