توقعات أسعار الدولار الأسترالي: بيع الارتفاعات؟

• زوج AUD/USD يعكس أربعة ارتفاعات يومية متتالية، متحديًا مستوى 0.7000.
• الدولار الأمريكي يستعيد توازنه وسط عودة المخاوف الجيوسياسية.
• ستجذب مؤشرات النشاط التجاري السريعة الانتباه في أستراليا يوم الجمعة.

واجه الدولار الأسترالي (AUD) ضغوطًا هبوطية متجددة يوم الخميس، مما دفع زوج AUD/USD إلى التخلي عن منطقة القمم الأخيرة بالقرب من 0.7040، والانعكاس بعد أربعة ارتفاعات يومية متتالية، وإعادة التركيز بدلًا من ذلك على محيط 0.7000.

وجاء استئناف الاهتمام البيعي على الزوج بعد التحسن الجيد في الدولار الأمريكي (USD)، مدعومًا جزئيًا بتصاعد التوترات في أزمة الشرق الأوسط والارتداد الملحوظ في أسعار النفط الخام، وهو ما عزز بدوره موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في الإبقاء على السياسة المتشددة لفترة أطول.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يظل السعر الفوري عرضة لمزيد من الخسائر ما دام يتداول دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم بالقرب من 0.7050. ومع ذلك، فإن الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، إلى جانب استمرار ارتفاع التضخم المحلي، ينبغي أن يحد من أي تصحيحات عميقة ومستدامة… في الوقت الحالي.

اقتصاد أستراليا ينحني لكنه يرفض الانكسار

لا يزال اقتصاد أستراليا يقارن بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري قد فقد بعض الزخم بعد أن أظهرت البيانات النهائية أن مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع تراجع إلى 49.6 في سبتمبر/أيلول، وتراجع إلى 51.9 في ما يتعلق بقطاع الخدمات، من 52.0 و53.2 على التوالي.

وقد قدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى، وإن كانت متواضعة، بعد أن جاء الفائض التجاري في أغسطس/آب عند 0.495 مليار دولار أسترالي فقط، ليضاف إلى الفائض البالغ 1.351 مليار دولار أسترالي المسجل في الشهر السابق (بعد تعديله من 1.923 مليار دولار أسترالي).

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. إذ توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعًا من 0.3٪، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1٪، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5٪.

أما سوق العمل، فقد خيب آمال المستثمرين في سبتمبر/أيلول بعد أن استقر معدل البطالة عند 4.7٪ (تم تعديل قراءة أغسطس/آب بالرفع إلى 4.7٪ من 4.6٪)، وتراجع التغير في التوظيف بمقدار 39.3 ألف، معكوسًا زيادة أغسطس/آب البالغة 29.3 ألف (بعد تعديلها من 39.5 ألف).

ويبدو أن التضخم قد فقد بعض الزخم بعد أن جاء متوسط التضخم المقتطع الأكثر متابعة عند 3.6٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، رغم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي إلى 4.0٪ من العام السابق.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن تلك الأرقام بعد أن ارتفع إلى 5.3٪ في أكتوبر/تشرين الأول.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تجد موطئ قدمها، لكن أين الزخم؟

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا توفر الدافع للنمو الذي دعم الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي في الفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول، بينما استعاد نمو الإنتاج الصناعي بعض الزخم، متوسعًا بنسبة 5.5٪ مقارنة بالعام السابق و5.3٪ منذ بداية العام حتى تاريخه. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث بيانات التجارة فائضًا قدره 133.53 مليار دولار في سبتمبر/أيلول، مدعومًا بارتفاعات قوية في كل من الواردات والصادرات. وتعزيزًا لهذه الصورة، ظل الإنفاق الاستهلاكي قويًا بعد أن توسعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.1٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

إضافة إلى ذلك، قدمت استطلاعات الأعمال صورة واعدة: إذ أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي تحسن إلى 50.1 في سبتمبر/أيلول (من 49.8)، بينما تحسن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى 50.2 (من 49.0). وعلى النهج نفسه، ظلت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع التصنيع عند 52.1 (من 51.5) والخدمات عند 51.6 (من 51.4).

ويبدو أن الضغوط الانكماشية قد أخذت استراحة في سبتمبر/أيلول، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.9٪ مقارنة بالعام السابق، صعودًا من 0.8٪، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2٪ على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر مما كان مقدرًا في البداية بنسبة 5.0٪ خلال الاثني عشر شهرًا السابقة، صعودًا من الزيادة البالغة 3.8٪ المسجلة في الشهر السابق.

وكما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات.

وعقب أحدث سلسلة من النتائج الميمونة من أساسيات الاقتصاد الصيني، يبدو أن ذلك يضيف أخيرًا بعض التفاؤل لأستراليا والدولار الأسترالي.

بنك الاحتياطي الأسترالي لم ينتهِ من التشديد بعد

في قرار بالإجماع، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي OCR بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.60٪ في اجتماعه أواخر سبتمبر/أيلول.

وأظهر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي المنشور الأسبوع الماضي تصويتًا بالإجماع لصالح مزيد من التشديد. إذ صوت جميع أعضاء المجلس لصالح رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، معتقدين أن الطلب الزائد كان أقوى مما كان مفترضًا سابقًا وأن خطر استمرار التضخم المرتفع قد ازداد. علاوة على ذلك، ناقش صناع السياسة ما إذا كان ينبغي الإبقاء على أسعار الفائدة لبعض الوقت، لكنهم قرروا اتخاذ إجراء في الوقت المناسب للحفاظ على تثبيت توقعات التضخم.

بالإضافة إلى ذلك، سلط بنك الاحتياطي الأسترالي الضوء على ضغوط التكاليف المحلية الواسعة، وارتفاع تكاليف وحدة العمل، وارتفاع أسعار النفط، ومخاطر التضخم الناشئة عن طفرة الذكاء الاصطناعي. وأشارت بعض المؤشرات إلى أن الأوضاع المالية كانت مقيدة بشكل طفيف فقط، بينما أوحت النماذج بأن السعر المحايد ربما يكون قد ارتفع. كما حذر المجلس من أن ارتفاع المعدلات المحايدة عالميًا قد يضعف الدولار الأسترالي إذا لم تتبع المعدلات المحلية ذلك.

وبشكل عام، كان المحضر متشددًا بوضوح ويترك مزيدًا من التشديد مطروحًا بقوة على الطاولة، رغم أن صناع السياسة لا يزالون يضعون في الاعتبار انخفاض أسعار المنازل وخطر تباطؤ النشاط الاقتصادي.

وفي غضون ذلك، يضع المشاركون في السوق الآن في الحسبان نحو 20 نقطة أساس من التشديد من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول نهاية العام، بينما لا يزالون منقسمين إلى حد كبير بشأن رفع سعر الفائدة في اجتماع 3 نوفمبر/تشرين الثاني.

المسؤولون يتساءلون عما إذا كانت السياسة مقيدة بما يكفي

تشير التعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الأسترالي إلى آفاق تضخم أكثر صعوبة، مع توقع أن يتجاوز متوسط التضخم المقتطع الفصلي التوقعات السابقة، ومع إبلاغ الشركات عن ضغوط تكاليف واسعة. ويعتقد صناع السياسة أن أسعار الفائدة مقيدة إلى حد ما، لكن ارتفاع المعدلات المحايدة أثار تساؤلات جديدة حول ما إذا كانت الإعدادات الحالية مشددة بما يكفي.

وقال مساعد محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي كريستوفر كينت إن هناك أدلة معقولة على أن المعدلات المحايدة كانت ترتفع في أستراليا وخارجها، مما يترك حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت السياسة الحالية مقيدة بما يكفي. وكان طلب الأسر يضعف وسوق العمل قد هدأ، لكن الائتمان القوي للشركات أشار إلى أن الأوضاع المالية لا تزال متباينة.

وقالت نائبة المحافظ سارة هاوزر إن آفاق التضخم قد تدهورت، مع إبلاغ الشركات عن ضغوط تكاليف واسعة ومن المرجح أن يتجاوز متوسط التضخم المقتطع الفصلي التوقعات. ولا يزال بنك الاحتياطي الأسترالي قلقًا بشأن توقعات التضخم وقد يحتاج إلى الاستجابة للصدمات العرضية للحفاظ على تثبيتها.

وبشكل عام، كانت الرسالة متشددة بحذر هذا الأسبوع، مع احتمال مزيد من التشديد إذا استمرت ضغوط الأسعار في التدهور.

ثيران AUD/USD يواجهون معركة شاقة

التوقعات الأساسية

لا ينبغي استبعاد استمرار حالة التذبذب الجانبي على المدى القريب. وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى الصورة الأوسع، ينبغي أن يواجه الزوج احتمالًا ثابتًا لمزيد من التراجعات ما دام دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم قرب 0.7050.

ومن المرجح أن يتطلب استئناف التحيز الصعودي محفزًا قويًا، وتحديدًا تحسنًا مستدامًا في اتجاهات شهية المخاطرة أو ضعفًا متجددًا ومستمرًا في الدولار الأمريكي.

السيناريو الصعودي

ينبغي أن يشجع تحسن بيئة الإقبال على المخاطرة الزوج على اختراق الحاجز الرئيسي 0.7000 بشكل مستدام. وبمجرد تجاوزه، من المتوقع أن يواجه السعر الفوري العقبة التالية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، قبل القمة الأسبوعية عند 0.7140 (21 سبتمبر/أيلول). ومن هنا، قد يظهر في الأفق اختبار للسقف المسجل في 2026 قرب 0.7280.

السيناريو الهبوطي

في حال استعاد الدببة السيطرة على المعنويات المحيطة بالدولار الأسترالي، ينبغي أن يوجد دعم أولي عند قاع أكتوبر عند 0.6894 (15 أكتوبر/تشرين الأول). وسيؤدي الاختراق دون هذا المستوى إلى زيادة احتمالية إعادة اختبار قاع يونيو قرب 0.6860 (30 يونيو/حزيران).

دببة AUD يندفعون بقوة، لكن هل أصبحت الصفقة مزدحمة؟

تفاقم تمركز البيع الهبوطي غير التجاري على AUD بشكل حاد في الأسبوع المنتهي في 13 أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا لبيانات لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC). وبالفعل، ارتفع صافي المراكز القصيرة للمضاربين إلى ما يقرب من 117.3 ألف عقد، بينما تراجع الانخفاض الأسبوعي إلى ما يزيد قليلًا عن 18.7 ألف عقد. ومع ذلك، تدهور التغير على مدى أربعة أسابيع أكثر ليصل إلى نحو -78.4 ألف عقد، مما يؤكد أن الاتجاه الهبوطي الأوسع لا يزال قائمًا بقوة.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت الفائدة المفتوحة إلى ما يقرب من 339.5 ألف عقد، وهو أعلى مستوى خلال الأسابيع الأربعة الماضية. وتشير المراكز القصيرة الأعمق والمشاركة الأعلى إلى أن المراكز الهبوطية الجديدة لا تزال تتراكم، بدلًا من أن تكون الحركة مدفوعة فقط بالتصفية.

كما انخفض التعرض المضاربي إلى -34.6%، وتراجع ترتيبه المئوي إلى 33.7، وهو ما يعني أن التعرض القصير ليس عند مستوى متطرف تاريخيًا مقارنة بالفائدة المفتوحة. ومع ذلك، هبط ترتيب صافي المراكز إلى منطقة 0.0، مما يشير إلى أن صافي المركز القصير المطلق عند أشد نقطة هبوطية له خلال فترة المرجع الممتدة لخمس سنوات.

وفي الوقت نفسه، يواصل سوق الخيارات دعم النظرة الهبوطية للدولار الأسترالي. فقد انخفض انعكاس المخاطر لمدة شهر واحد عند دلتا 25 إلى -1.047 نقطة تقلب في 16 أكتوبر/تشرين الأول، مما يشير إلى أن الحماية من الهبوط أصبحت أكثر تكلفة نسبيًا. وهو يقع عند النسبة المئوية 26 من نطاقه لخمس سنوات، لذا ليس من المستغرب رؤية بعض الميل الهبوطي، لكن الميل نحو الجانب الهبوطي لا يزال محدودًا نسبيًا.

والأهم من ذلك، أن الزخم الهبوطي في الخيارات قد اكتسب وتيرة. فقد سجلت انعكاسات المخاطر تغيرًا شهريًا قدره -0.302 نقطة تقلب، وهي حركة جاءت في النسبة المئوية 19.1 من الحركات المماثلة في الماضي. وهذا يشير إلى أن المستثمرين كانوا يبحثون عن مزيد من الحماية من الهبوط خلال الشهر الماضي، مما يضيف إلى إشارة التمركز الهبوطي التي نراها من أسواق العقود الآجلة.

لكن العلاقة بين تسعير الخيارات وحركات السعر الفوري أكثر تعقيدًا. فعلى مدى الشهر الماضي، انخفض AUD/USD بشكل حاد، وتراجعت انعكاسات المخاطر بمقدار 0.302 نقطة تقلب، مقابل هبوط متوقع بنحو 0.220 استنادًا إلى العلاقة التاريخية. أما الباقي الناتج فبلغ -0.082 نقطة تقلب وجاء في المرتبة 38. وتشير النسبة المئوية الرابعة من التوزيع خارج العينة إلى أن الخيارات أعادت التسعير سلبًا بدرجة أكبر قليلًا مما كان يوحي به السعر الفوري وحده، لكن الانحراف لا يزال ضمن نطاق تاريخي طبيعي نسبيًا.

بوجه عام، لا يزال تمركز AUD هبوطيًا بوضوح، مع استمرار إشارات العقود الآجلة وتسعير الخيارات إلى الجانب الهابط. ومع ذلك، فإن انخفاض ترتيب صافي المراكز جدًا يشير إلى أن صفقة البيع القصيرة تصبح أكثر عرضة بشكل متزايد لعملية ضغط، خاصة إذا تحسنت الخلفية الاقتصادية الكلية أو بدأ الزخم الهبوطي في التلاشي. ومع ذلك، فإن ترتيب التعرض المضاربي المعتدل نسبيًا وغياب أي إعادة تسعير عدوانية غير معتادة في الخيارات في الوقت نفسه يعني أنه رغم ترسخ المعنويات الهبوطية، فإنها ليست متطرفة على نحو شامل عبر الأسواق.

قد تُحسم الخطوة التالية للدولار الأسترالي في الخارج

تظل ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية على المدى القريب لزوج AUD/USD.

وعلى صعيد البيانات، ومع ختام الأسبوع، ستتضمن الأجندة الأسترالية القراءات الأولية لمؤشري مديري المشتريات التصنيعي والخدمي الصادرين عن ستاندرد آند بورز جلوبال للشهر الحالي، والمتوقع أن يتراجعا قليلًا عن سبتمبر/أيلول.

وبعيدًا عن ذلك، من المتوقع أن تنشأ المخاطر الرئيسية من الصين، أو من استمرار حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو من تدهور شهية المستثمرين للمخاطرة، أو من تغيير في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي. وقد تؤدي أي من هذه التطورات إلى تغيير النظرة المستقبلية للعملة الأسترالية بسرعة.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.7024، محافظًا على نبرة مقيدة إذ لا يزال دون المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7033 والمتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.7050، مع وجود المتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا أعلى عند 0.7075. ويشير هذا الاصطفاف للمتوسطات الرئيسية فوق السعر الفوري إلى أن الارتفاعات من المرجح أن تواجه عروض بيع، حتى مع تحوم مؤشر القوة النسبية في أوائل الخمسينيات وتلميح مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية قرب 33 إلى اتجاه لا يزال متوسطًا لكنه يتراجع.

وعلى الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الفورية عند المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7033، تليها المقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.7050 والمتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا عند 0.7075، مع حاجز أفقي قريب عند 0.7079؛ وبعد ذلك، تُرى مقاومة أعلى عند 0.7278 و0.7283، قبل 0.7661. وعلى الجانب الهابط، يقع الدعم الأولي عند المستوى الأفقي قرب 0.6833، مع مستويات دعم أدنى عند 0.6660 و0.6593، بينما تقع دعوم أعمق عند 0.6414 و0.6373 إذا اشتدت ضغوط البيع.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

تشدد بنك الاحتياطي الأسترالي، وهبوط الدولار الأسترالي: لا بد أن يحدث تغيير

لا تزال بعض السحب الداكنة تحوم حول النظرة القريبة الأجل للدولار الأسترالي.

تبدو الخلفية المحلية في أستراليا أفضل مقارنة بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، كما أن بنك الاحتياطي الأسترالي ليس في عجلة من أمره للتخلي عن موقفه المتشدد. وينبغي أن تحد هذه العوامل إلى حد ما من الدافع الهبوطي.

ومع ذلك، يظل التعافي عرضة لقوة متجددة في الدولار الأمريكي، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي، واقتصاد صيني يستقر بدلًا من أن يتسارع.

ويظل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المستوى الرئيسي للتوقعات متوسطة الأجل. فالثبات فوقه يحافظ على البنية البنّاءة، لكن الاختراق المقنع فوق 0.7200 ضروري لتمديد موجة الصعود بشكل أكبر.

ومع ذلك، فإن مثل هذه الحركة ستتطلب استئناف الاتجاه الهابط في الدولار الأمريكي، وزيادة الطلب على الأصول الحساسة للمخاطر، ومزيدًا من التراجع في التضخم الأمريكي، أو تحولًا حذرًا من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو احتمال أقل ترجيحًا.

وحتى ذلك الحين، من المرجح أن تمارس العوامل الخارجية تأثيرًا أكبر على الدولار الأسترالي من الأساسيات المحلية.