الذهب فشل للتو عند 4150 دولار. هذه هي المحطة التالية

دخل زوج الذهب/الدولار الأمريكي XAU/USD مرحلة توحيدية في نهاية سبتمبر/أيلول، وهي ممتدة حتى هذه الأيام رغم تذبذب الطلب على الدولار الأمريكي USD. وبشكل عام، تفوق الدولار الأمريكي على معظم المنافسين الرئيسيين على رهانات بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لن يكون أمامه خيار سوى مواصلة رفع أسعار الفائدة بعد أن نفذ رفعًا متواضعًا بمقدار 25 نقطة أساس (bps) عندما اجتمع في سبتمبر/أيلول.

الصورة الكبرى مقابل الصورة قصيرة الأجل

إن تراجع الطلب على المعدن الثمين ليس خبرًا جديدًا. فقد انخفض الذهب بشكل طفيف في خمسة من الأشهر السبعة الماضية، وخلال الشهر الحالي، لم يتمكن من جذب أي اهتمام يُذكر.

صحيح أن هناك أرضية تبدو عند الحاجز النفسي 4000 دولار، إذ تجذب التراجعات دون هذا المستوى المشترين، وهو ما لا يزال، على أي حال، بعيدًا عن أن يكون كافيًا لإحياء الاتجاه الصعودي المجيد.

وصلت عوائد السندات الحكومية الأمريكية إلى أعلى مستوياتها خلال عدة عقود وسط مخاوف بشأن الزيادات المقبلة في أسعار الفائدة بسبب التضخم الجامح. ويرتبط ذلك بارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن حرب الشرق الأوسط، مما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. وفي الوقت نفسه، يشعر المستثمرون بالقلق بشأن ما إذا كانت حمى أسهم الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت الحد.

ويبدو أن الاتجاه قصير الأجل، أو بالأحرى غيابه، مرتبط بتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وبالتراجع في أسعار النفط. كما أن الأداء الأفضل لوول ستريت في منتصف موسم الأرباح وسط ارتداد أسهم شركات الرقائق يضيف بالتأكيد عاملًا داعمًا.

الانتخابات النصفية الأمريكية على الأبواب

وفي حين أن المستثمرين يبتلعون أكثر مما يستطيعون مضغه بالفعل، تذكير لطيف: ستُجرى الانتخابات النصفية الأمريكية بعد نحو أسبوعين. وتبلغ نسبة تأييد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 32%، وفقًا لاستطلاع رويترز في سبتمبر/أيلول، وهو أمر غير مفاجئ بعد أن أظهرت بيانات حديثة أن أسعار البنزين ارتفعت بأكثر من 9٪ في سبتمبر/أيلول مقارنة بأغسطس/آب، لتشكل أكثر من نصف الزيادة الإجمالية في الأسعار خلال الشهر.

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي

سواء تمكن الجمهوريون من الاحتفاظ بالكونجرس أم لا، فإن ذلك سيحدد ما إذا كان الدولار الأمريكي سيبقى على مسار صعودي، حتى مقابل المعدن النفيس. وسيُبقي فوز الجمهوريين الرئيس ترامب في مقعد القيادة، ما يعني عدم حدوث تغييرات في المسارات السياسية أو المالية.

أما إذا سيطر الديمقراطيون على مجلس النواب و/أو مجلس الشيوخ، فسيكون لدى ترامب قدر أقل من السيطرة على الإنفاق الفيدرالي. ومن المرجح أن يزداد الغموض المحيط بالشرق الأوسط، إلى جانب الضغوط التضخمية، مما سيؤثر سلبًا على النمو الاقتصادي. وقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed إلى التحرك بسرعة، مما سيؤدي إلى فقدان رئيسه كيفن وارش للمصداقية وربما مواجهة غضب ترامب.

في مثل هذا السيناريو، قد يفقد الطلب على الدولار الأمريكي زخمه، لكن بالنسبة للذهب، فهذا بالكاد يعني تعافيًا نحو المستويات القياسية. ويمكن لزوج الذهب/الدولار XAU/USD أن يتعافى على الأكثر إلى منطقة 4500 دولار، حيث بلغ الزوج ذروته في سبتمبر/أيلول.

لكن اطمئنوا، فلن يكون المسار سلسًا، بل سيكون مؤلمًا. فاحتمال أن تسوء الأمور بسرعة وبشكل حاد لمجرد نتيجة انتخابات منتصف الولاية منخفض جدًا. 

التوقف الحتمي والمؤقت التالي

في حين قلصت الرغبة المضاربية الرهانات على ارتفاع أسعار الذهب، لا يزال المستثمرون مترددين بشأن بيع المعدن النفيس. فالضبابية، في الواقع، تميل على الأقل إلى إبقاء أصول الملاذ الآمن واقفة على قدميها. لكن بالنظر إلى أن هذا الغموض لن يتبدد في أي وقت قريب، فإن السيناريو الحالي، الذي سيشهد تراجع الذهب ببطء ولكن بثبات، ينبغي أن يظل قائمًا.

ولا يزال حاجز 4000 دولار قويًا بما يكفي لجذب بعض الاهتمام الشرائي الخجول، لكن التوقف حول هذا المستوى سيكون مؤقتًا، مع ترجيح تسجيل قيعان أدنى بمجرد أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن رفعه التالي. وسيحدث ذلك، بلا شك في ذلك.