توقعات الذهب الأسبوعية: المعدن النفيس يمدد التراجع لكن تدفقات الملاذ الآمن تحد من الخسائر

• تكبد الذهب خسائر كبيرة في بداية الأسبوع مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية بشكل حاد.
• سيواصل المستثمرون مراقبة أسواق السندات العالمية عن كثب.
• تشير التوقعات الفنية على المدى القريب إلى أن التحيز الهبوطي لا يزال قائمًا. 

بدأ الذهب (XAU/USD) الأسبوع تحت ضغط هبوطي هائل لكنه تمكن من الاستقرار. وسيظل المستثمرون يركزون في المدى القريب على الحركة في أسواق السندات العالمية. وفي الوقت نفسه، تشير النظرة الفنية للمعدن النفيس إلى أن البائعين من المرجح أن يظلوا مسيطرين.

الذهب يجذب تدفقات الملاذ الآمن عقب الحركة الهبوطية

سجل الذهب خسائر كبيرة يوم الاثنين واقترب من مستوى 4100 دولار، مع استمرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، حيث قام المشاركون في السوق بتسعير احتمال متزايد لرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول، وذلك على خلفية التعليقات المتشددة من صانعي السياسة وصدور بيانات اقتصادية كلية متفائلة في ختام الأسبوع السابق.

يوم الثلاثاء، أظهرت البيانات الأمريكية أن الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTS) تراجعت إلى 7.079 مليون في أغسطس/آب من 7.335 مليون في يوليو/تموز. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن كونفرنس بورد إلى 81.9 في سبتمبر/أيلول من 88.6 في أغسطس/آب (بعد تعديله من 89.4). ومع أن هذه القراءات الضعيفة حدّت من مكاسب الدولار الأمريكي (USD)، ارتفع زوج الذهب/الدولار XAU/USD بأكثر من 1% خلال اليوم واستعاد جزءًا من خسائر الاثنين.

أفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) يوم الأربعاء بأن التضخم السنوي، وفقًا للتغير في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، استقر عند 3.4% في أغسطس/آب. وخلال هذه الفترة، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 3%، موافقًا زيادة يوليو/تموز. وجاءت هذه القراءات دون تقديرات المحللين بفارق واضح، كما قام مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بمراجعة قراءات يوليو/تموز بالخفض بنسبة 0.3%. وبينما تسبب رد الفعل الأولي على قراءات التضخم الضعيفة في تراجع الدولار الأمريكي، فإن المراجعة الإيجابية لنمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي للربع الثاني من 1.5% إلى 2.2%، وارتفاع الوظائف في القطاع الخاص بمقدار 90 ألفًا، مقارنة بتوقعات السوق البالغة 70 ألفًا، ساعدا العملة على الحد من خسائرها وكبح ارتداد زوج الذهب/الدولار XAU/USD.

واصل الدولار الأمريكي اكتساب القوة مقابل العملات الرئيسية يوم الخميس مع وصول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان 2002، فوق 5.3%. ومع ذلك، جذب الذهب طلبًا على الملاذ الآمن وسط موجة بيع عالمية في السندات وحافظ على تماسكه ليُنهي اليوم مرتفعًا بشكل طفيف فوق 4150 دولار. وارتفعت أزواج XAU/EUR وXAU/GBP وXAU/JPY بنحو 1% يوم الخميس، مما يعكس خروج رؤوس الأموال من تلك العملات إلى المعدن النفيس.

أفاد محللو دويتشه بنك بأن الأسواق تعثرت "مع بداية الربع الرابع، وسط مؤشرات متزايدة على الضغوط المالية التي تركزت في أوروبا." وأشاروا إلى أن الضغوط "امتدت عبر فئات أصول مختلفة"، حيث سجل اليورو يوم الخميس "(-0.76%) أسوأ يوم له مقابل الدولار منذ يونيو/حزيران"، بينما سجل مؤشر STOXX Banks "(-3.90%) أسوأ يوم له منذ مارس/آذار"، مما يؤكد مدى سرعة تصاعد المخاوف بشأن الأوضاع المالية الأوروبية. 

وفي الوقت نفسه، ساعدت بعض التعليقات الحذرة من صانعي السياسة في البنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن المزيد من التشديد في السياسة الذهب على الحفاظ على تماسكه في النصف الثاني من الأسبوع. 

وقالت ميشيل بومان، نائبة رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي للرقابة، إنها لا ترى حاجة ملحة لمزيد من التحركات في أسعار الفائدة هذا العام، بينما جادل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري بأنه إذا واصلوا رفع أسعار الفائدة، فسوف يفرضون ضغوطًا مختلفة على أجزاء مختلفة من الاقتصاد.

أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الجمعة بأن الوظائف غير الزراعية (NFP) ارتفعت بمقدار 29 ألفًا في سبتمبر/أيلول. وجاءت هذه القراءة بعد ارتفاع قدره 133 ألفًا تم تسجيله في أغسطس/آب (بعد تعديله من 162 ألفًا)، وكانت أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 90 ألفًا. وأظهرت تفاصيل أخرى للتقرير أن معدل البطالة ارتفع بشكل طفيف إلى 4.2%، بينما ارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8% من 61.6%. وأخيرًا، تراجع تضخم الأجور السنوي، وفقًا للتغير في متوسط الأجور في الساعة، إلى 3% من 3.1% وجاء دون تقدير المحللين البالغ 3.2%. وتراجعت احتمالات رفع الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول بشكل أكبر عقب تقرير التوظيف، مما ساعد الذهب على الحفاظ على تماسكه مع دخول عطلة نهاية الأسبوع.

قد يواصل الذهب التفاعل مع حركة سوق السندات

سوف تتضمن الأجندة الاقتصادية الأمريكية تقرير مؤشر مديري المشتريات الخدمي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر سبتمبر/أيلول. إذا ظل مؤشر مديري المشتريات الرئيسي بالقرب من قراءة أغسطس/آب عند 55.4، وارتفع مؤشر أسعار المدفوعات، وهو مكون التضخم في الاستطلاع، بشكل أكبر، فقد يساعد رد الفعل الفوري الدولار الأمريكي على الحفاظ على قوته ويجعل من الصعب على زوج الذهب/الدولار XAU/USD اكتساب زخم صعودي.

يوم الأربعاء، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بنشر محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر سبتمبر/أيلول. وقد تؤدي المناقشات المحيطة بإمكانية اتخاذ إجراء في السياسة النقدية في أكتوبر/تشرين الأول إلى زيادة تقلبات الذهب. وإذا أبرز النشر أن صناع السياسة جادلوا ضد الزيادات المتتالية في أسعار الفائدة، فقد يكتسب الذهب زخماً مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

سيواصل المستثمرون إيلاء اهتمام وثيق للوضع في أسواق السندات العالمية. وحتى إذا واصل الدولار الأمريكي التفوق على نظرائه الرئيسيين، فقد يصمد الذهب في حال استمرت موجة بيع السندات في الاقتصادات الكبرى. 

وفي الوقت نفسه، يبدو أن الانخفاض المستمر في أسعار النفط الخام قد تم تجاهله مؤخرًا، مع تركيز المشاركين في السوق على أسواق السندات العالمية. فقد هبط برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 3% للأسبوع الثالث على التوالي، حيث أبرزت التقارير تحسنًا ملحوظًا في إمدادات النفط المارة عبر مضيق هرمز. وحتى إذا فشلت الولايات المتحدة وإيران في التوصل إلى اتفاق لإنهاء الصراع، فقد يكون استمرار انخفاض أسعار النفط داعمًا للذهب على المدى القصير.

التحليل الفني للذهب: البائعون يسعون للحفاظ على السيطرة

يظل مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي بالقرب من 40، بينما يواصل الذهب التداول دون جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية، مما يبرز موقفًا هبوطيًا.

على الجانب الهابط، يبدو أن مستوى دعم مؤقت قد تشكل عند 4100 دولار (مستوى ثابت). وإذا فشل هذا الدعم، فقد تكون منطقة 4000-3970 دولار (مستوى ثابت، مستوى نفسي، نقطة نهاية الاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب) الهدف الهبوطي التالي.

وبالنظر شمالًا، تتوافق مجموعة من مستويات المقاومة في منطقة 4280-4330 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا، المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا، تصحيح فيبوناتشي 23.6% للاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب). وإذا اخترق الذهب هذه المنطقة وبدأ في استخدامها كدعم، فقد تُرى منطقة 4400 دولار (مستوى ثابت) كمستوى المقاومة التالي قبل 4510-4535 دولار (تصحيح فيبوناتشي 38.2%، المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم).

يشير محللو سوسيتيه جنرال إلى أن الذهب "واجه صعوبة في ترسيخ نفسه فوق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم خلال محاولة الارتداد الأخيرة"، وهو نمط "يبرز استمرار الزخم الهابط". ويحذرون من أنه "إذا فشل الذهب في استعادة القمة المحورية الأخيرة بالقرب من 4315 دولار، فقد يمتد التراجع"، مما يبقي التركيز على المستويات الهابطة. وفي هذا السيناريو، تشير سوسيتيه جنرال إلى "الدعوم التالية" حول "الامتداد عند 4095 دولار وقاعَي يونيو/حزيران ويوليو/تموز عند 3960/3940 دولار، وهي منطقة حاسمة" بالنسبة للمعدن.