من الذعر إلى إعادة الضبط: البلاديوم يقترب من نقطة تحول حاسمة

أظهرت بعض السلع الرئيسية نوعًا من تقلبات الأسعار التي شهدها البلاديوم منذ عام 2020. بعد رحلة مضطربة، حافلة بالصعود والهبوط، تقترب أسعار المعدن من منطقة رئيسية قد تحدد مساره على المدى المتوسط والطويل. اربطوا أحزمة الأمان.   

في غضون بضع سنوات فقط، ارتفع المعدن فوق 3400 دولار خلال حالة من الذعر المدفوع بالعرض، قبل أن ينهار مجددا نحو 1000 دولار مع تزايد المخاوف الصناعية، وتزايد بدائل الاستخدام، وترسخ سردية التحول نحو المركبات الكهربائية. وقد تضاهي حدة هذه الحركة بعض أكثر دورات السلع دراماتيكية خلال العقدين الماضيين.

هذا ليس مجرد معدن صناعي تقليدي، بل عنصر مغير لقواعد اللعبة.

من ذعر الندرة إلى تفكك هيكلي

جاءت موجة الصعود بين 2020 و2022 مدفوعة بعاصفة مثالية: شح المعروض، والاعتماد الكبير على الإنتاج الروسي، وقوة الطلب من قطاع المحولات الحفازة للسيارات، إضافة إلى محدودية المخزونات المتاحة فوق الأرض. ومع تصاعد التوترات الجيوسياسية، قفزت علاوة الندرة بشكل حاد.

لكن موجات الصعود الحادة نادرًا ما تستقر بهدوء.

بمجرد انحسار ذروة الخوف وتسارع تبني السيارات الكهربائية، انقلبت السردية. بدأ المستثمرون في تسعير مستقبل يتآكل فيه الطلب على محركات الاحتراق الداخلي تدريجيًا مع اكتساب البلاتين زخمًا كبديل. مع ومع ترسخ هذا التوجه، تراجع البلاديوم بعنف.

بحلول أواخر عام 2023 ودخول عام 2024، بدا السوق في حالة إنهاك واضحة.

الاستسلام وإعادة الضبط

تزامن الانخفاض نحو منطقة 1000-1100 دولار مع حالة تشاؤم حادة.

تغيرت السردية من "عجز هيكلي" إلى "تقادم هيكلي" في أقل من 24 شهرًا. عادةً ما يصاحب هذا النوع من التحول في السردية تصفية المراكز، وقد عكست التحركات السعرية ذلك.

من الناحية الفنية، عاد المعدن إلى مستويات دعم طويلة الأجل كانت قد شكلت قاعدة لدورات سابقة. وأعادت مؤشرات الزخم ضبط نفسها، فيما انكمش نطاق التقلبات. وتم التخلص من الفائض.

2025-2026: هل بدأت مرحلة استعادة السيطرة؟

على مدار العام الماضي، تغير سلوك الأسعار بشكل ملحوظ.

استعاد البلاديوم متوسطاته المتحركة على المدى المتوسط والطويل على الأطر الزمنية الأسبوعية والشهرية. وبدأت قيعان أعلى في التكون، مع تحسن في مؤشرات الزخم دون بلوغ مستويات مفرطة في التفاؤل.

هذه الموجة ليست اختراقا مكافئا لحركة عمودية، بل مرحلة بناء قاعدة.

المنطقة الرئيسية التي يجب مراقبتها تقع قرب 1900-2000 دولار. ستشير حركة مستدامة فوق تلك المنطقة إلى تحول هيكلي في الرسم البياني على المدى الطويل وتحدي السردية "التراجع النهائي" السائدة.

حتى ذلك الحين، يبقى المعدن في وضع ارتداد، وليس في حالة انتعاش كاملة.

ما الذي يحرك البلاديوم؟

على عكس الذهب، لا يعد البلاديوم أداة تحوط نقدية، بل يرتبط أساسا بالطلب الصناعي، ولا سيما المحولات الحفازة المستخدمة في مركبات محركات الاحتراق الداخلي والمركبات الهجينة.

هذا يعني أن المحركات الاقتصادية مختلفة:

• اتجاهات إنتاج السيارات عالميًا
• دورة التصنيع في الصين
• مرونة المستهلك الأمريكي
• ديناميكيات استبدال البلاتين
• تركز الإمدادات الروسية
• اتجاه الدولار الأمريكي

إذا استقر التصنيع العالمية وظل الطلب على المركبات الهجينة قويًا، يحتفظ البلاديوم بقاعدة طلبه. إذا تراجع الدولار الأمريكي وتحسنت المعنويات الصناعية، فإن عوامل الدعم الدورية ستتعزز.

لكن الضغود الهيكلية الناتجة عن التحول إلى المركبات الكهربائية لا تزال قائمة.

هذه المعادلة هي بالضبط ما يبقي التقلبات مرتفعة.

التوقعات الفنية: ضغط قبل التوسع؟

من منظور الرسم البياني، يبدو أن البلاديوم لم يعد يبدو كسوق في حالة سقوط حر. بدلاً من ذلك، يبدو أنه ينتقل من وضع التصفية إلى مرحلة أكثر إيجابية.

على الرسم البياني الشهري، تمكن السعر من الصعود مجددًا فوق متوسطه المتحرك لمدة 55 شهرًا وهو الآن يضغط في اتجاه المتوسط المتحرك لمدة 100 شهر في منطقة 1600-1700 دولار. قد يبدو ذلك تفصيلة فنية، لكنه يعني ببساطة أن المعدن يعيد بناء موقعه فوق المستويات التي كانت قد حدت سابقًا مسار الهبوط الطويل.

كما أن الزخم قد تحول. مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي انهار خلال الانهيار في 2023، قد تعافى بشكل مستمر وهو الآن يتحرك مرة أخرى نحو المنطقة الصعودية. معًا، تبدو الصورة على المدى الطويل أقل شبهًا بتدهور هيكلي وأكثر قربًا من سوق يحاول تكوين قاعدة متينة.

على الرسم البياني الأسبوعي، بدأت قيعان أعلى في التكون منذ صمود مستوى 1000 دولار كأرضية. كما عادت مؤشرات قوة الاتجاه إلى التوسع، في إشارة إلى عودة القناعة الاتجاهية بعد فترة طويلة من الانضغاط. ويقترب السعر حاليا من نطاق مقاومة محوري بين 1900 و2000 دولار، وهي منطقة لعبت سابقا دور نطاق توزيع في المراحل الأولى من الانهيار.

واختراق أسبوعي مستدام فوق هذا النطاق من شأنه أن يغير النظرة المتوسطة الأجل بشكل ملموس، وربما يدفع إلى إعادة تقييم سردية "التراجع النهائي".

بعد قفزة كبيرة، استقر البلاديوم في نمط تماسك في محيط منطقة 1750-1800 دولار على الرسم البياني اليومي. وتوقف الصعود بشكل منظم نسبيًا دون الوصول إلى حالة تشبع مفرطة. تظل مؤشرات الزخم في النطاق المتوسط، مما يشير إلى أن السوق تحتفظ بمكاسبها بدلاً من فقدان الزخم.

في الوقت الحالي، تعمل منطقة 1700-1720 دولار كدعم على المدى القريب. على الجانب الإيجابي، فإن الاختراق المقنع فوق 1850 دولارًا سيعطي إشارة إلى استعداد المشترين لدفع مسار التعافي إلى مستويات أعلى. حتى يتم كسر أحد تلك المستويات، يبدو أن المعدن حالة تكدس استعدادا لحركة أكبر، لا في طور انهيار.

باختصار، تتماشى الصورة الفنية مع السردية الاقتصادية الأوسع: يبدو أن أسوأ ما في الانخفاض قد أصبح خلفنا، لكن تأكيد مرحلة صعودية هيكلية جديدة يتطلب اختراقًا حاسمًا فوق منطقة 1900-2000 دولار.

حتى ذلك الحين، يبقى البلاديوم قصة إعادة بناء: متقلب، شديد الحساسية للمتغيرات الكلية، ويقف عند نقطة تحول بدلاً من أن يكون في اختراق مؤكد.

في سوق تتسم بالتطرف، قد يكون البلاديوم بصدد التحضير لتحرك حاسم جديد. ويبقى السؤال ما إذا كانت القناعة ستترسخ في الاتجاه الصاعد، أم أن التقلبات ستفرض نفسها مجددا قبل أن يتشكل تعافٍ هيكلي حقيقي.

الخلاصة

تخبر الحركة السعرية للبلاديوم منذ 2020 قصة من الفائض، والتصفية، وإعادة البناء.

انتقل المعدن من ذعر الندرة إلى تسعير شبه تقادم في بضع سنوات فقط. ويقف الآن في نقطة تحول محتملة، لم يعد ينهار، لكنه لم يبدأ اختراقًا بعد.

من المحتمل أن تكون الحركة المستدامة التالية مدفوعة ليس بالضجيج، ولكن بالوضوح: الوضوح بشأن الطلب الصناعي، والوضوح بشأن ديناميكيات الإحلال، والوضوح بشأن دورة النمو العالمية.

في الوقت الحالي، يبقى البلاديوم واحدًا من أكثر المعادن تقلبًا وحساسية للسردية في مجموعة السلع.

وهذا وحده يجعله جديرًا بالمتابعة.