التوقعات الأسبوعية للدولار الأمريكي: لا ينبغي استبعاد حدوث المزيد من التماسك

• يغلق مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الأسبوع بخسائر متواضعة.
• ظل التضخم الأمريكي الذي تتبعه نفقات الاستهلاك الشخصي ثابتًا في يونيو/حزيران.
• من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير.

ظهور منطقة خلاف لائق قرابة 103.60

اجتاز الدولار الأمريكي نطاقًا غير منتظم حتى الآن هذا الأسبوع، تاركًا مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يحوم في نطاق 104.00-104.50 على خلفية اتجاهات الرغبة في المخاطرة بالتناوب، ولكن على وجه الخصوص، يتابع عن كثب التطورات حول الين الياباني، الذي أصبح الأفضل أداء بين نظرائه في مجموعة الـ10 حتى الآن خلال الشهر.

على الرغم من تمكن المؤشر من الانتعاش من أدنى مستوياته في أربعة أشهر بالقرب من 103.60، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى تجاوز المتوسط المتحرك البسيط الحرج لمدة 200 يوم عند 104.34 بطريقة مستدامة لاستعادة التوقعات الإيجابية وتبديد المخاوف من ارتداد أعمق.

من المتوقع أن تتضاءل فجوة السياسة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك الأخرى

ظهر الطريق الوعر للدولار الأمريكي (USD) في الأيام الخمسة الماضية بعد الأحداث الحصرية تقريبًا حول الين الياباني، والتي جاءت في الوقت نفسه استجابة لتراجع كبير في مراكز البيع، وتوقعات رفع محتمل لسعر الفائدة من قبل بنك اليابان (BoJ) في اجتماعه في 31 يوليو/تموز، بالإضافة إلى تأثيرات التدخل الأخير في سوق الفوركس من قبل بنك اليابان / وزارة المالية.

كما عززت الحالة العرضية في الدولار ارتفاع التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في خفض النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية (FFTR) في اجتماعه في سبتمبر/أيلول. يبدو أن أي تحرك بشأن أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 31 يوليو/تموز قد تم تجاهله تمامًا.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن التكهنات بخفض سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول قد بدأت فجأة وبقوة في التسارع بعد دقيقة من ظهور أرقام التضخم الأمريكية التي تم قياسها بواسطة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أن الاتجاه التضخمي في الاقتصاد الأمريكي قد استأنف زخمه في يونيو/حزيران. وقد تعززت هذه التوقعات في وقت لاحق بسبب المزيد من التراجع في ظروف سوق العمل المحلية.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر التضخم الأمريكي الذي تتبعه نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) أيضًا انخفاضًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية في القراءة الرئيسية (2.5٪ مقابل 2.6٪ في مايو/أيار) بينما ظل ثابتًا عندما يتعلق الأمر بالقراءة الأساسية (2.6٪ مقابل 2.6٪ في مايو/أيار).

وفي الوقت نفسه، تشهد منطقة اليورو واليابان والمملكة المتحدة ضغوطًا متزايدة لخفض التضخم. وعلى هذه الخلفية، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وأصدر تعليقا متشائمًا في يوليو، في حين تركت التعليقات اللاحقة من صناع السياسة الباب مفتوحًا أمام خفض آخر لسعر الفائدة بعد الصيف. علاوة على ذلك، خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 25 نقطة أساس في 20 يونيو، في حين يواصل المستثمرون توقع خفض محتمل لسعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا (BoE) في اجتماعه الأسبوع المقبل. في المقابل، من المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) دورة التيسير في النصف الثاني من عام 2025. على النقيض مما سبق، في حين أن بنك اليابان (BoJ) قدم رسالة متشائمة في 14 يونيو/حزيران، فقد ظهر الآن رفع آخر لسعر الفائدة في 31 يوليو/تموز في الأفق.

يبدو الآن أن خفضين لأسعار الفائدة في عام 2024 هما السيناريو الأكثر جدوى

كانت تكهنات السوق المتزايدة حول بداية مبكرة لدورة تيسير سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مدعومة من خلال البيانات الإيجابية. ونظرًا لانخفاض التضخم المحلي، إلى جانب التباطؤ الأخير في مجالات رئيسية مثل سوق العمل وقطاع التصنيع، يتوقع المشاركون في السوق الآن احتمالية كاملة لخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في سبتمبر/أيلول.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، على الرغم من أنه من المتوقع أن يتابع المشاركون في السوق عن كثب أي تغييرات في رسالة اللجنة؛ وذلك بعد أن أشارت أحدث توقعاته إلى تخفيض واحد فقط في سعر الفائدة، على الأرجح في ديسمبر/كانون الأول.

وفقا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي التابعة لمجموعة CME، هناك احتمالية بنسبة 99٪ لخفض أسعار الفائدة في اجتماع 18 سبتمبر واحتمالية بنحو 98٪ لخفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

شيء يمكن النظر فيه مع قهوتك الصباحية: إن الاحتمالات المتزايدة لإدارة ترامب أخرى والعودة المحتملة للتعريفات الجمركية يمكن أن يعطل (أو حتى يعكس) الاتجاه التضخمي المستمر في الاقتصاد الأمريكي، وربما يقصر دورة تيسير سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

العوائد الأمريكية لا تزال متقلبة

وأظهر أداء سوق الدخل الثابت في الولايات المتحدة نتائج متباينة عبر منحنى العائد، حيث أنهت النهاية الأقصر الأسبوع بخسائر ملحوظة وإعادة زيارة المستويات التي شوهدت آخر مرة في يناير/كانون الثاني، في حين تراجعت المساحة دون المنحنى بشكل طفيف وحققت النهاية الأطول مكاسبها الثانية على التوالي.

الأحداث الرئيسية القادمة

سيكون الحدث البارز الأسبوع المقبل هو حدث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). بمجرد إقراره، يجب على المستثمرين تحويل انتباههم إلى سوق العمل، مع نشر تقرير ADP، ومطالبات البطالة الأولية الأسبوعية المعتادة والوظائف غير الزراعية. بالإضافة إلى ذلك، ستكون ثقة المستهلك التي تصدر عن ذا كونفرنس بورد في دائرة الضوء جنبًا إلى جنب مع مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي.

الدراسات الفنية على مؤشر الدولار الأمريكي

لا يزال مؤشر الدولار فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 104.34.

إذا استعاد الدببة اليد العليا، فقد يعود مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى في يوليو/تموز عند 103.65 (17 يوليو) قبل أدنى مستوى في مارس/آذار عند 102.35 (8 مارس). إلى الجنوب، يسبق أدنى مستوى في ديسمبر/كانون الأول عند 100.61 (28 ديسمبر) الحاجز النفسي عند 100.00.

على الجانب الصعودي، يواجه مؤشر الدولار عقبات مؤقتة عند المتوسطين المتحركين البسيطين لمدة 100 يوم و 55 يوما عند 104.84 و104.86 على التوالي، قبل قمة يونيو/حزيران عند 106.13 (26 يونيو)، وهو أقل بقليل من قمة 2024 عند 106.51 (16 أبريل/نيسان). بمجرد أن يتجاوز المؤشر هذه المنطقة، قد يشرع في اختبار قمة نوفمبر/تشرين الثاني عند 107.11 (1 نوفمبر) تليها قمة قمة 2023 عند 107.34 (3 أكتوبر/تشرين الأول).