المرصد النقدي: من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي إلى 3.60٪

مع استمرار القلق بشأن التعريفات، من المتوقع أن تتدخل البنوك المركزية هذا الأسبوع لدعم اقتصاداتها من خلال مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة. يُنظر إلى كل من بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وبنك تايلاند (BoT) على أنهما سيقومان بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما يواجه بنك نورجيس (Norges Bank) قرارًا أقرب بعد تخفيضه المفاجئ في يونيو.

بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) – 3.85%

فاجأ بنك الاحتياطي الأسترالي الأسواق في 8 يوليو، حيث أبقى على سعر الفائدة الرسمي (OCR) عند 3.85% بدلاً من تقديم التخفيض الذي كان المستثمرون يتوقعونه. في قرار نادر منقسم، دعم ستة أعضاء في المجلس قرار التثبيت بينما دفع ثلاثة نحو التخفيض — وهي علامة على أن البنك يتوخى الحذر بينما ينتظر أدلة أكثر وضوحًا على أن التضخم تحت السيطرة.

في تصريحاتها الأخيرة، أكدت المحافظ ميشيل بولوك على نهجها "المقنن والتدريجي" في التيسير، حتى بعد تقرير الوظائف الضعيف الذي جاء أقل من المتوقع في يونيو. وأشارت إلى أن المؤشرات الرائدة تشير إلى أن معدل البطالة لن يرتفع كثيرًا في المدى القريب، مما يقلل من المخاوف من أن ضعف سوق العمل قد يجبر على تحول أسرع.

كما حذرت بولوك من أن مؤشر أسعار المستهلك الشهري — الذي أشارت إلى أنه يمكن أن يكون متقلبًا — يشير إلى أن الانخفاض في التضخم الأساسي قد لا يتماشى مع توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي في مايو. يرى البنك حاليًا أن التضخم سينخفض إلى 2.6% على أساس سنوي من 2.9% على أساس سنوي في الربع الأول.

في الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون مقتنعين بأن بنك الاحتياطي الأسترالي سيبدأ التخفيضات في 12 أغسطس، حيث تسعر العقود الآجلة بالكامل تحركًا بمقدار 25 نقطة أساس وحوالي 75 نقطة أساس من التيسير على مدار الـ 12 شهرًا القادمة.

القرار القادم: 12 أغسطس

الإجماع: تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس

توقعات الفوركس: لا يزال زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي عالقًا ضمن نطاقه التوحيدي لعدة أسابيع، على الرغم من وجود ميل بناء ببطء. بينما هو فوق متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم حول 0.6390، يجب أن يحافظ السعر على ميل صعودي، مع العقبة الفورية عند سقف 2025 بالقرب من 0.6630 (24 يوليو).

بنك نورجيس (NB) – 4.25%

فاجأ بنك نورجيس الأسواق في يونيو من خلال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25%، مما يمثل أول تخفيض له منذ عام 2020. وقد تم تبرير القرار من خلال توقعات التضخم الأكثر ملاءمة. علاوة على ذلك، ترك البنك الباب مفتوحًا لمزيد من التخفيضات في الاجتماعات القادمة.

اعترف صناع السياسة بأن التوقعات الاقتصادية لا تزال غير مؤكدة، لكن سيناريو القاعدة يشير إلى مزيد من التيسير في عام 2025. ذهبت المحافظ إيدا وولدن باتش خطوة أبعد، مشيرة إلى أن تخفيضًا واحدًا أو اثنين إضافيين قد يحدث قبل نهاية العام، مما قد يخفض السعر إلى 4.00% أو حتى 3.75%.

عندما يجتمع البنك المركزي في أغسطس، سيتطلع المستثمرون إلى الحصول على أدلة حول مدى سرعة حدوث هذا التيسير وما إذا كانت المسار طويل الأجل—الذي يتوقع حاليًا معدلات قريبة من 3% بحلول نهاية 2028—سيظل سليمًا.

القرار القادم: 14 أغسطس

الإجماع: تثبيت

توقعات الفوركس: كان الكرونة النرويجية (NOK) تتنقل ضمن نطاق توحيدي منذ أواخر يونيو، بعد انتعاش من منطقة 11.4000 إلى أعلى مستوى عند منطقة 12.0000 حيث كان المستثمرون يقيمون التخفيض غير المتوقع من قبل بنك نورجيس في يونيو. بينما هو فوق متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم حول 11.7130، يجب أن تظل المزيد من الارتفاعات في الزوج على الطاولة في الوقت الحالي.

بنك تايلاند (BoT) – 1.75%

يدخل بنك تايلاند اجتماعه في أغسطس مع ضغط متزايد للتحرك.

في يونيو، أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة لكنه ترك الباب مفتوحًا على مصراعيه للتخفيضات إذا ساءت التوقعات الاقتصادية. منذ ذلك الحين، أخذت البيانات منعطفًا نحو الأسوأ: انخفض الاستهلاك الخاص بنسبة 0.3% في يونيو مقارنةً بمايو، وتراجعت الصادرات بنحو 5%، وكان التضخم سلبيًا لمدة أربعة أشهر متتالية حتى يوليو.

لا تنتهي الرياح المعاكسة عند هذا الحد. حذرت نائبة المحافظ—رونغ مالليكاماس، التي تُعتبر مرشحة بارزة لتولي المنصب في أكتوبر—من أن النمو من المقرر أن يضعف أكثر في النصف الثاني من عام 2025، مشيرة إلى تهديد التعريفات الأمريكية وعدم الاستقرار السياسي المحلي الجديد. وقالت: "نتوقع تباطؤًا ملحوظًا"، داعية إلى أن تظل السياسة النقدية ميسرة.

يتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم رويترز أن يقوم البنك المركزي بخفض سعر الفائدة الرئيسي هذا الأسبوع، بهدف دعم اقتصاد يعاني من ضعف الطلب، والانكماش المستمر، ومخاطر التجارة الخارجية. ستراقب الأسواق علامات على مدى عمق دورة التيسير.

القرار القادم: 13 أغسطس

الإجماع: تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس

توقعات الفوركس: تسارعت الانخفاضات الشهرية للبات التايلاندي (THB)، حيث دفع زوج الدولار الأمريكي/البات التايلاندي نحو منطقة 32.30 في الأيام الأخيرة—قريبًا من أدنى مستوياته لهذا العام. على الرغم من هذه الجولة الأخيرة من القوة، لا يزال البات عرضة لعدم اليقين المرتبط بالتجارة في الأسابيع المقبلة. في الوقت الحالي، مع استمرار الزوج في التداول دون متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم بالقرب من 32.90، يبقى التحيز الهبوطي الأوسع قائمًا.