المرصد النقدي: لا مزيد من التيسير، يا سيدي

مع بقاء البنوك المركزية في مجموعة العشر الكبرى هادئة إلى حد كبير هذا الأسبوع، ينتقل التركيز إلى البنك المركزي المجري (MNB) وبنك كوريا (BoK). من المتوقع أن تبقي كلاهما على أسعار الفائدة دون تغيير، على الرغم من أن بنك كوريا قد يضطر قريبًا إلى التيسير مع تأثير ضغوط التجارة على النمو المحلي.

بنك كوريا (BoK) – 2.50%

أبقى البنك المركزي في كوريا الجنوبية على سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 2.50% في 10 يوليو، لكن معظم صناع السياسة أشاروا إلى أن خفض الفائدة محتمل خلال الأشهر الثلاثة المقبلة حيث يكافح الاقتصاد تحت وطأة التعريفات الجمركية الأمريكية.

انكمش رابع أكبر اقتصاد في آسيا بشكل غير متوقع في الربع الأول. مثل العديد من الدول المعتمدة على الصادرات، تأثر بشدة بسياسة التعريفات الجمركية العدوانية التي اتبعتها واشنطن، مما زاد من التوقعات بأن الدعم النقدي الإضافي سيكون مطلوبًا.

في الواقع، أظهرت محاضر الاجتماع أن أعضاء المجلس اتفقوا على أن التعريفات تضيف "قدرًا كبيرًا" من عدم اليقين إلى التوقعات، وجادل العديد منهم بأن تخفيض الأسعار قريبًا سيساعد في تخفيف التباطؤ.

يرى المستثمرون أن بنك كوريا سيبقي على سياسته ثابتة هذا الأسبوع، تاركًا سعر الفائدة عند 2.50%. ومع ذلك، هناك حوالي 75% فرصة لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 23 أكتوبر.

القرار القادم: 28 أغسطس

الإجماع: إبقاء

توقعات الفوركس: فقد الوون الكوري الجنوبي (KRW) بعض الزخم بعد أن سجل مستويات قياسية جديدة مقابل الدولار الأمريكي (USD) في أواخر يونيو. تراجع زوج USD/KRW، الذي انزلق لفترة وجيزة دون مستوى 1,350، وهو مستوى لم يُشاهد منذ أكتوبر 2024، ليعود في أغسطس للتداول فوق حاجز 1,400. في الوقت الحالي، من المحتمل أن تبقي القلق المتزايد بشأن سياسة التجارة الأمريكية الوون تحت المراقبة.

البنك المركزي المجري (MNB) – 6.50%

أبقى البنك المركزي المجري (MNB) على سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 6.50% في 22 يوليو، محافظًا على استقراره للشهر العاشر على التوالي حيث تترك التضخم المرتفع بشكل عنيد القليل من المجال للتيسير.

قال البنك المركزي المجري إنه لا يتوقع الوصول إلى هدف التضخم البالغ 3% حتى أوائل 2027، محذرًا من أن الأسر لا تزال ترى ضغوط الأسعار كأمر ثابت، وهو عقلية يعتبرها من الضروري كسرها.

بالإضافة إلى ذلك، لا يزال النمو ضعيفًا، مع توقع أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 0.8% فقط هذا العام على الرغم من جهود الحكومة لتحفيز النشاط.

علاوة على ذلك، أظهرت محاضر اجتماع يوليو أن صناع السياسة كانوا متفقين على إبقاء الأسعار ثابتة، حيث جادلوا بأن التضخم الأساسي القوي يعني أن الظروف النقدية الصارمة يجب أن تبقى سارية في الوقت الحالي.

حتى الآن، يتوقع المشاركون في السوق إلى حد كبير أن البنك المركزي سيحافظ على سعر الفائدة الأساسي عند 6.50% هذا الأسبوع، بينما تشير الأسعار الضمنية إلى حوالي 15 نقطة أساس من التيسير بحلول نهاية العام.

القرار القادم: 26 أغسطس

الإجماع: إبقاء

توقعات الفوركس: تخلت الفورنت المجري (HUF) عن جزء من مكاسبها القوية الأخيرة مقابل العملة الموحدة، مما دفع زوج EUR/HUF من منطقة القيعان السنوية بالقرب من 392.60 (20 أغسطس) إلى قرب الحاجز 398.00. عند النظر إلى الصورة الأوسع، بينما لا يزال دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الرئيسي حول 403.50، يجب أن تظل التوقعات للزوج مائلة نحو الجانب السلبي.