كيفية تداول قرار معدلات الفائدة الفيدرالية

البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) هو البنك المركزي للولايات المتحدة. عادة ما يقدم البنك المركزي الخدمات المالية والمصرفية لحكومة بلده والنظام المصرفي التجاري. 

كما أنه يُصدر العملة المحلية وينفّذ السياسة النقدية. كل قرار له تأثير كبير على قيمة العملة المحلية، وبالتالي فإن متداولي الفوركس (FX) يولون اهتمامًا وثيقًا لكل إعلان. 

يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي كل ستة أسابيع تقريبًا - أو ثماني مرات في السنة - لمدة يومين متتاليين، ويعلن عن قراره بعد ذلك. يتم اتخاذ القرار من قبل عدد محدود من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والمعروفين باسم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

من المتوقع أن يكون إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم هو الأكثر أهمية لهذا العام؛ وذلك بالنظر إلى أن البنك المركزي يهدف أخيرًا إلى تغيير سياسته النقدية. 

هل يوفر قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي فرصًا للمتداولين؟

الواقع أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي تؤدي عادةً إلى إثارة التقلبات عبر الأسواق المالية. 

بشكل عام، تؤثر التغيرات في سعر الفائدة على جميع الشركات والأسر. ببساطة فإن معدلات الفائدة المرتفعة تؤدي إلى ارتفاع تكاليف المال، مما يؤدي إلى تقييد الاستهلاك. يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة عندما يريد تهدئة الاستهلاك، وبالتالي خفض معدّل التضخم. 

السيناريو المعاكس صحيح أيضًا؛ إذ تميل المعدلات المنخفضة إلى تعزيز الاستهلاك، وبالتالي فإن ذلك يؤدي إلى تعزيز النمو الاقتصادي. 

في الوقت نفسه، عادة ما يؤدي رفع معدلات الفائدة إلى عملة أقوى، والتي هي الدولار الأمريكي في هذه الحالة، في حين أن خفض الفائدة عادة ما يضعف العملة.

ومع ذلك فإن هناك تحذير واحد: عادة ما يتوقع المتعاملون في السوق القرار وتسعيره في تداولاتهم، وفي هذه الحالة يبيعون الدولار الأمريكي تحسبًا للإعلان.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي DXY، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، في الأيام التي سبقت اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي إذ يتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن يخفّض البنك المركزي معدلات الفائدة.  

عادة ما ترتبط التقلبات داخل هذا النوع من الأحداث بالانحراف بين توقعات السوق والقرار الفعلي. 

ماذا نتوقع أن يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر/أيلول القادم؟

قبل الإعلان قام المستثمرون بتسعير خفض 25 نقطة أساس. حتى أن بعض المشاركين في السوق يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قرارًا بتخفيض أكثر تشددًا بمقدار 50 نقطة أساس. 

إلى جانب القرار نفسه، سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، وهو تقرير يقدم نظرة ثاقبة للتوقعات الاقتصادية وتوقعات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). 

وتقدم الوثيقة وجهات نظر المسؤولين حول الأرقام الاقتصادية الرئيسية، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ومعدل البطالة والتضخم. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع ملخص التوقعات الاقتصادية معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو سعر الفائدة الذي تقرض به البنوك بعضها البعض. 

لا يعلن ملخص التوقعات الاقتصادية عن إجراءات مستقبلية أو مستويات من التحسن الاقتصادي، بل يحدد فقط وجهات نظر صناع السياسات بشأنها.

ملخص التوقعات الاقتصادية هو العامل الثاني الأكثر أهمية. في الواقع، إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة كما هو متوقع، فهذا هو الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى رد فعل متقلب في الدولار الأمريكي. مجددًا، كلما كانت المفاجأة أكبر، تصاعد رد الفعل عبر مجالس تعاملات الفوركس.

ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر يونيو/حزيران. المصدر: الاحتياطي الفيدرالي Fed

 

في هذه الحالة، يتوقع المستثمرون تحيزًا تيسيرًا، أي بيان متحفظ يُلمح إلى تخفيضات إضافية في معدلات الفائدة في الأشهر القادمة. ستكون المفاجأة الكبيرة إذا تبنى المسؤولون - بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة جيروم باول - موقفًا متشددًا من خلال الإشارة إلى أن خفض معدلات الفائدة سيكون قرارًا لمرة واحدة وليس بداية اتجاه نحو معدلات فائدة أقل.

أخيرًا سينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي بيان السياسة النقدية، وهو سيرة ذاتية للكيفية التي توصل بها صناع السياسة إلى القرار المعلن وسبب هذا القرار.

ما هي السيناريوهات المختلفة وكيفي يمكن تداول قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر/أيلول؟

كما ذكرنا، سيعتمد رد فعل الدولار الأمريكي على قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مفاجأة المستثمرين. 

ستؤدي معدلات الفائدة إلى رد الفعل الأولي. إذا أبقى صناع السياسة أسعار الفائدة دون تغيير، فستكون هذه نتيجة غير متوقعة وسيتم قراءتها على أنها متشددة، مما يؤدي إلى ارتفاع الدولار الأمريكي عبر مجالس الفوركس. 

ولكن من غير المرجح أن يمضي المسؤولون على هذا النحو، لأنهم يمتنعون عادةً عن إثارة ردود فعل متقلبة في الأسواق.

قد يؤدي خفض 25 نقطة أساس إلى وضع بعض الضغط على الدولار الأمريكي، في حين أن خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس قد يضع الدولار الأمريكي على مسار هبوطي. 

ومع ذلك، فإن رغبة المضاربة سوف تقفز بسرعة إلى التوقعات الاقتصادية. إذا بدا بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بشأن النمو وقام بمراجعة توقعاته بالخفض، فسوف يوجه رسالة تيسيرية.

الأحداث الرئيسية المتعلقة بقرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول. المصدر: FXStreet

بالنظر إلى أن بعض التيسير هو ما يتوقعه المستثمرون، فقد ينخفض الدولار الأمريكي. لكن مجددًا، سيكون رد الفعل أقل أهمية بكثير من ذلك الذي يمكن رؤيته في موقف متشدد.

بشكل عام، وما لم تكن الرسالة واضحة للغاية من جميع الجهات، سيستغرق السوق حوالي 15 دقيقة ليجد طريقه. يمكن أن يتلاشى رد الفعل الأولي، ويمكن أن يغير الدولار الأمريكي مساره بسرعة كبيرة بعد ذلك. 

بمجرد أن يستقر الغبار، وإذا كان هناك مسار واضح للدولار، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن مثل هذه الحركة الاتجاهية سوف تُستأنف بمجرد وصول المتداولين الآسيويين إلى مكاتبهم.