توقعات أسعار الدولار الأسترالي: إلى الأعلى، إلى الأعلى، إلى الأعلى، انطلق

• يتلاعب زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD بمنطقة أعلى مستوياته في ثلاثة أشهر قرب 0.7200.
• يتحرك الدولار الأمريكي ضمن نطاق غير حاسم قبيل الأحداث الرئيسية.
• من المتوقع أن تتابع الأسواق عن كثب مراجعة بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية NFP وكلمة وورش في الفيدرالي.

يمدد الدولار الأسترالي سلسلة تعافيه الممتدة لعدة أسابيع، مقتربًا أخيرًا من الحاجز الرئيسي 0.7200 مقابل الدولار الأمريكي. وبالفعل، يكتسب زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD زخما منذ أوائل يوليو/تموز، مدعوما في الغالب بالتحيز المتشدد من بنك الاحتياطي الأسترالي RBA، بينما لا يزال التضخم المحلي العنيد يوفر بعض الدعم في مواجهة نوبات الضعف العرضية.

يواصل الدولار الأسترالي (AUD) مساره الصاعد بقوة ليوم آخر، رافعا زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى ما لا يبعد سوى نقاط قليلة عن الحاجز الرئيسي 0.7200 يوم الخميس. 

ومع ذلك، تأتي النبرة الإيجابية في السوق الفورية وسط أداء باهت للدولار الأمريكي (USD)، إذ كان المشاركون في السوق يستعدون لصدور بيانات رئيسية في الأجندة الأمريكية وكذلك خطاب رئيس الفيدرالي وورش في ندوة جاكسون هول، والمقرر صدورهما يوم الجمعة.

المرونة هي عنوان المرحلة

يبدو الاقتصاد الأسترالي صحيًا ومستقرًا بشكل عام، وبصراحة، في وضع أفضل بكثير من كثير من نظرائه في مجموعة العشر G10.

ويبدو أن هذا الأداء مدعوم بطلب محلي قوي وأرقام جيدة إلى حد كبير فيما يتعلق بـالنمو الاقتصادي. إضافة إلى ذلك، يبدو أن شبح التضخم العنيد يبرر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي RBA الحذر والمعتمد على البيانات.

ومن العوامل التي تعزز الأساسيات الصحية، من المتوقع أن يظل نشاط الأعمال المحلي في منطقة التوسع خلال أغسطس/آب، بعد أن أظهرت القراءات الأولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) أن قطاع التصنيع عند 52.0 (دون تغيير عن يوليو/تموز) والخدمات عند 52.9 (من 53.6).

ولإضافة المزيد من الإشراق، أظهرت أحدث بيانات الميزان التجاري فائضا قدره 1.929 مليار دولار أسترالي في يونيو/حزيران، بعد أن عكست عجز مايو/أيار البالغ 2.367 مليار دولار أسترالي. ومع ذلك، خيبت أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) التوقعات بعد أن توسع الاقتصاد بنسبة 0.3% على أساس ربعي في الربع الأول من 2026 (من 0.9%) وبنسبة 2.5% على أساس سنوي، بما يتماشى مع توسع الربع الرابع من 2025.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن سوق العمل قد خفف من التفاؤل السابق بعد أن ارتفع معدل البطالة إلى 4.5% في يوليو/تموز، وتراجع التغير في التوظيف بمقدار 15.8 ألف فرد (من الزيادة المعدلة البالغة 80.3 ألف التي شوهدت في الشهر السابق).

وفيما يتعلق بالتضخم، أظهرت بيانات يوليو/تموز أن الضغوط التضخمية لا تزال أعلى بكثير من نطاق بنك الاحتياطي الأسترالي، مما يبرر أكثر وجهة نظر بنك الاحتياطي الأسترالي الحذرة. وبشكل عام، تشير أحدث قراءات التضخم إلى مسار متعرج نحو هدف البنك، إذا، وفقط إذا، تمكنت أسعار المستهلك من الدخول في نطاق 3%-2% في وقت ما من المستقبل (البعيد؟).

وبما يعزز هذه الرؤية إلى حد ما، ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي الأخيرة إلى 4.9% في أغسطس/آب (من 4.7%)، وفقا لمعهد ملبورن.

وبالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، فهذا يعني أن المهمة لم تكتمل بعد، إذ يواصل صناع السياسة الإشارة إلى أن التضخم قد لا يعود إلى الهدف إلا في وقت ما من أوائل 2028، مما يبقي التركيز منصبا بقوة على الصبر بدلا من أي تحول وشيك.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المستثمرون الآن أن يشدد البنك المركزي سياسته النقدية بأكثر قليلا من 4 نقاط أساس بحلول نهاية العام، بينما من المرجح أن يبقي سعر الفائدة الرسمي OCR دون تغيير في اجتماعه يوم 29 سبتمبر/أيلول.

الصين: لم تعد داعما بعد الآن

تبدو الصين الآن أقرب إلى قوة موازنة مستقرة منها إلى الدعم الذي توفره عادة للاقتصاد الأسترالي.

لنلقِ نظرة على بعض الأرقام: توسع الاقتصاد بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، بينما ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% فقط في العام حتى يوليو/تموز. إضافة إلى ذلك، فقد الإنتاج الصناعي بعض زخمه وتوسع بنسبة 4.5% خلال الشهر الأخير.

ومن الجدير بالذكر التعافي القوي في الميزان التجاري، إذ اتسع فائض يونيو/حزيران إلى 125.62 مليار دولار من 105.4 مليار دولار في الشهر السابق، مع توسع كل من الواردات والصادرات بشكل ملحوظ.

ومع ذلك، تركت أحدث مقاييس النشاط التجاري المستثمرين في حيرة بعد أن أفاد المكتب الوطني للإحصاء (NBS) بأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 49.2 في يوليو/تموز (من 50.3) والخدمات عند 49.0 (من 50.2). وعلى خلاف تلك القراءات الرسمية، ظلت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع الشهر الماضي، مع التصنيع عند 50.9 (من 51.7) والخدمات عند 50.4 (من 54.1).

يبدو أن اتجاه انحسار التضخم في الصين قد عاد للظهور بعد أن خيب مؤشر أسعار المستهلكين CPI التوقعات وارتفع بنسبة 0.5% فقط في العام حتى يوليو/تموز (من 1.0%). وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار بنسبة 0.1%، بينما ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 3.5% خلال الاثني عشر شهرا الماضية، متراجعة من الزيادة السنوية البالغة 4.1% المسجلة في الشهر السابق.

وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض (LPR) دون تغيير عند 3.00% لأجل عام واحد و3.50% لأجل خمس سنوات في اجتماعه في وقت سابق من الشهر.

وباختصار، لا تدفع الصين النمو إلى الأعلى ولا تسحبه إلى الأسفل بقوة. إنها ببساطة تحافظ على الأمور مستقرة.

بنك الاحتياطي الأسترالي: لا تغيير في سياسة التشديد لفترة أطول

أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة النقدي الرسمي (OCR) دون تغيير في 11 أغسطس/آب، لكنه احتفظ بتحيز واضح نحو التشديد مع بقاء التضخم مرتفعا للغاية وانحياز المخاطر إلى الجانب الصعودي. إضافة إلى ذلك، كان قرار تثبيت أسعار الفائدة بالإجماع.

ومع تحذير عدد من المسؤولين من أن المخاطر الصعودية للتضخم قد تتحقق وتترك المجلس مستعدا لرفع أسعار الفائدة، حافظ محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي على موقف حذر لكنه متشدد. وفي الواقع، تشمل التهديدات زيادة مراكز البيانات، وتمرير التكاليف، وارتفاع تكاليف الطاقة.

وبعد مناقشة زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، قرر المسؤولون أن السياسة الحالية كانت مقيدة بشكل كافٍ. كما أقر صناع السياسة بالمخاطر المتوازنة، بما في ذلك انخفاض أسعار المنازل وإمكانية خفض التضخم مع ضرر أقل على التوظيف، مع توقع صدور بيانات جديدة عن الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل والتضخم قبل سبتمبر/أيلول.

ويتوقع المستثمرون في السوق تشديدا بأكثر قليلا من 4 نقاط أساس بحلول نهاية العام، بينما من المتوقع أن يبقي البنك المركزي على الأسعار الحالية في اجتماعه يوم 29 سبتمبر/أيلول.

التوقعات قصيرة الأجل: ثلاثة سيناريوهات محتملة

الحالة الأساسية

بينما لا يزال فوق متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم، قرب 0.6960، من المتوقع أن يظل التوقع للزوج مائلا نحو المزيد من الارتفاعات. ومع ذلك، لكي يتحقق مثل هذا السيناريو، يحتاج الأمر إلى محفز قوي للظهور ويعتمد بشكل كبير على الخلفية الأوسع: فبدون تحسن مستدام في معنويات المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد يبدأ احتمال تحقيق مكاسب إضافية في فقدان الزخم.

السيناريو الصعودي

هناك حاجة إلى مزيد من القناعة. إذا اكتسبت شهية المخاطرة زخما جديا، فيجب أن يترك السعر الفوري أولا الحاجز الرئيسي عند 0.7200 خلفه بقناعة قوية لمواجهة العقبة التالية عند سقف 2026 قرب 0.7280. ومن هنا يأتي الحاجز الطفيف عند 0.7300. وفوق ذلك، فإن القمة المسجلة في 2022 عند 0.7593 هي المستوى الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته. 

السيناريو الهبوطي

في حال تدهورت المعنويات العالمية، أو اكتسب الدولار الأمريكي زخما إضافيا، أو استمرت البيانات الصينية في خيبة الأمل، فقد يتراجع السعر الفوري أكثر ويختبر في البداية متوسطيه المتحركين البسيطين 100 و55 يومًا حول 0.7075 و0.7010 على التوالي، قبل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم قرب 0.6960. وقد يؤدي فقدان هذه المنطقة إلى موجة متجددة من التحركات الهبوطية على المدى القصير.

المراكز المضاربية: الزخم الهبوطي يفقد بعض الجاذبية

تعززت المراكز المضاربية على AUD في الأسبوع المنتهي في 18 أغسطس/آب. وبالفعل، انخفض صافي المراكز القصيرة إلى ما يقرب من 44.2 ألف عقد، مما وسع الانحياز السلبي، رغم أن التدهور الأسبوعي اعتدل إلى حوالي -4.9 ألف عقد من أكثر بقليل من -6 ألف عقد.

وجاءت الإشارة الرئيسية من المشاركة، إذ ارتفعت الفائدة المفتوحة بأكثر من 21.3 ألف عقد إلى حوالي 288.5 ألف عقد، وهو ما يمثل زيادة بنحو 8٪. ويبدو أن هذه الحركة أقرب إلى مركز هبوطي جديد وليس مجرد تصفية لمراكز شراء، إذ إن صافي المراكز القصيرة آخذ في الارتفاع والفائدة المفتوحة أعلى. وهذا يشير إلى مزيد من القناعة وراء الانحياز السلبي للدولار الأسترالي.

علاوة على ذلك، انخفض التعرض المضاربي إلى -15.3٪ من -14.7٪، وتحسن التغير على مدى 4 أسابيع قليلا إلى حوالي -6.5 ألف عقد من نحو -8.5 ألف عقد. ولا يزال النسبة المئوية للتعرض المضاربي مرتفعة عند 79.3، ما يعني أن التعرض الهبوطي مرتفع تاريخيا. لكن النسبة المئوية لصافي المراكز عند 60.1 تعني أن التموضع ليس متطرفا بعد.

في المجمل، لا يزال تموضع AUD هبوطيا، مع تعزيز المشاركة المتزايدة للإشارة. ومع ذلك، فإن تحسن اتجاه 4 أسابيع والنسبة المئوية المعتدلة لصافي المراكز يشيران إلى أن الانحياز القصير قوي لكنه لم يصبح بعد مزدحما بشكل مفرط، مما يترك مجالا لمزيد من التدهور إذا استمرت المراكز القصيرة الجديدة في التراكم.

ما الذي ينتظرنا

على المدى القريب، تظل الديناميكيات حول الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والجيوسياسة هي محور التركيز الرئيسي. وتبقى هذه هي المحركات الرئيسية للحركة السعرية. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يتابع المستثمرون عن كثب المراجعة السنوية للوظائف غير الزراعية، المقرر صدورها في نهاية الأسبوع، إلى جانب خطاب رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كيفن وارش في ندوة جاكسون هول.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، تشمل المخاطر المحتملة تباطؤا أشد في الصين، أو بنك احتياطي فيدرالي Fed لا يزال حذرا، أو تغيرا في معنويات المخاطرة لدى المستثمرين، أو أي تحول في الموقف الحذر الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي RBA. وأي من هذه العوامل قد يزعزع استقرار العملة الأسترالية بسرعة على المدى القريب.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.7197، محافظا على انحياز صعودي قصير الأجل مع بقاء السعر الفوري فوق المتوسطات المتحركة البسيطة 55 و100 و200 يوم بشكل حاسم، والمتجمعة بين 0.70 و0.71. ويضغط الزوج صعودا ضمن اتجاه صاعد قوي، مع مؤشر القوة النسبية (14) قرب 70 ما يشير إلى ظروف تشبع شرائي، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (14) في أوائل العشرينات إلى اتجاه قوي بدرجة معتدلة ولكن ليس متطرفا، مما يترك مجالا لمزيد من المكاسب لكنه يزيد من خطر توقف تصحيحي.

على الجانب الهبوطي، يُرى الدعم الأولي عند المستوى الأفقي الأخير قرب 0.7079، مدعوما بالمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7076، قبل المتوسط المتحرك البسيط 55 يوم قرب 0.7013 والمتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.6966. وأسفل هذه الدعائم الديناميكية، تتوافق مستويات الدعم الأعمق عند 0.6833 و0.6660، تليها 0.6593 و0.6414 و0.6373. وعلى الجانب الصعودي، تقع المقاومة الفورية عند 0.7278، مباشرة قبل الحاجز القريب عند 0.7283؛ وسيؤدي اختراق مستدام فوق هذه المنطقة إلى فتح الطريق نحو الحاجز الهيكلي التالي عند 0.7661.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

النبرة البنّاءة تسود، في الوقت الحالي

لا يزال الدولار الأسترالي بنّاءً على الصورة الأكبر، لكن الطريق إلى الأعلى أصبح أكثر صعوبة.

لا تزال الخلفية المحلية في أستراليا تبدو أفضل مقارنة بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، ولا يتعجل بنك الاحتياطي الأسترالي RBA التخلي عن انحيازه المتشدد بشكل طفيف.

ومع ذلك، يظل التعافي المستمر معرضا لنوبات من قوة الدولار الأمريكي، وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر، واقتصاد صيني يستقر بدلا من أن يتسارع.

في الوقت الحالي، يظل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المنطقة الرئيسية. ويُبقي التداول فوق هذا المستوى البنية الصعودية الأوسع سليمة، لكن الاختراق المقنع فوق 0.7100 سيحتاج على الأرجح إما إلى مزيد من التدهور في المعنويات المحيطة بالدولار الأمريكي، أو مزاج أكثر إيجابية في المجمع المرتبط بالمخاطرة، أو مزيد من التهدئة في التضخم الأمريكي، أو تحول يميل إلى التيسير من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.

وحتى ذلك الحين، من المتوقع أن يكون AUD أكثر تأثرا بالعوامل الخارجية من الأساسيات المحلية.