هل دمر البنك الاحتياطي النيوزيلندي ارتفاع الكيوي؟ ليس بهذه السرعة

قرر البنك الاحتياطي النيوزيلندي الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماعه في فبراير/شباط، وهو ما لم يكن مفاجئًا للمشاركين في السوق. تراجع الدولار النيوزيلندي بعد قرار البنك الاحتياطي النيوزيلندي مقابل معظم المنافسين الرئيسيين، بما في ذلك الدولار الأمريكي، حيث قام المستثمرون بتسعير القليل من الإجراءات هذا العام. لكن يبدو أن البعض ينسى أن الدولار الأمريكي ليس في أفضل حالاته، وقد يجلب ذلك بعض المفاجآت في المستقبل لأولئك الذين يراهنون على استمرار الانخفاض في زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي.  

لماذا أبقى البنك الاحتياطي النيوزيلندي على معدلات الفائدة؟ إنه الاقتصاد

وفقًا لصانعي السياسات، لا يزال التضخم "قليلًا" فوق هدف البنك المركزي، والذي، بالمناسبة، هو من بين الأوسع: من 1% إلى 3%.

علاوة على ذلك، أشار مجلس إدارة البنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى أن السياسة النقدية قد تبقى "تيسيرية" لبعض الوقت، على الرغم من أن اللجنة اعتبرت أيضًا خطر بقاء السياسة تيسيرية لفترة طويلة جدًا.

كانت بيان السياسة النقدية أكثر وضوحًا حول كيفية سير الأمور في نيوزيلندا: "الاقتصاد في مرحلة مبكرة من تعافيه. مع استمرار قوة أسعار السلع الأساسية، لا تزال الأنشطة الاقتصادية في القطاع الزراعي ونيوزيلندا الإقليمية قوية. على الرغم من زيادة الاستثمار السكني والتجاري، لا تزال الأسر حذرة في إنفاقها. سوق العمل يستقر، لكن البطالة لا تزال مرتفعة. نمو أسعار المنازل لا يزال ضعيفًا، مما يثبط ثروة الأسر ورغبتها في الإنفاق."

لكن هل الاقتصاد حقًا في مرحلة مبكرة من التعافي؟ الأرقام تروي قصة مختلفة:

نما اقتصاد نيوزيلندا بنسبة 1.3% في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر 2025، وهو أول نمو سنوي له منذ الربع الثاني من 2024. هذا بعيد عن كونه "تعافيًا"، وأقرب إلى "نأمل أن يتحسن أخيرًا." في الوقت نفسه، يبلغ معدل البطالة في نيوزيلندا 5.4%، وهو أعلى مستوى له منذ عقد.

لتلخيص الأمر: النمو ضعيف، مع قراءة مشجعة ربع سنوية واحدة في آخر ستة أرباع، بينما لا يزال التضخم والتوظيف بعيدين عن التوازن ضمن أهداف البنك الاحتياطي النيوزيلندي.  من المحتمل أن يكون هذا سببًا أكثر تأكيدًا لقرار المجلس بعدم الابتكار. 

ماذا سيحدث للدولار النيوزيلندي، إذن؟

تراجع زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي أكثر من ذروته الأخيرة التي استمرت عدة أشهر عند 0.6094، وهو حاليًا ينزلق عبر حاجز 0.6000. لكن الارتفاع السابق نحو القمة المذكورة كان لا علاقة له بالدولار النيوزيلندي: كان كل شيء يتعلق بضعف الدولار الأمريكي وسط عدم اليقين في أكبر اقتصاد في العالم.

لا يزال عدم اليقين في الولايات المتحدة كما هو، وطالما استمر، فإن الدولار الأمريكي لديه فرص أكبر للبقاء في الجانب الخاسر بدلاً من استعادة عرشه.

لكي يستأنف زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي اتجاهه الصعودي، سيتعين على الزوج أولاً استعادة حاجز 0.6050، حيث يتواجد البائعون حاليًا. بمجرد أن يتحول المقاومة إلى دعم، فإن السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي سيتجاوز القمة المذكورة، مستهدفًا في البداية منطقة 0.6120-0.6130، في طريقه نحو حاجز 0.6200.

يبدو أن قوة الدولار الأمريكي الحالية مؤقتة وتصحيحية، بعد الانخفاض الكبير من نوفمبر إلى يناير. يحاول المشاركون في السوق إيجاد توازن جديد، ولكن مرة أخرى، بالنسبة للدولار الأمريكي.

في مثل هذا السيناريو، فإن الحركة الاتجاهية التالية لزوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي لن تعتمد فقط على الدولار النيوزيلندي، بل من المرجح أن تستمر في الاعتماد على تصور سوق الدولار الأمريكي. على المدى القريب، يمكن أن يمتد زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي في انخفاضه نحو أدنى مستوى في فبراير عند منطقة 0.5920، وهو حاجز ثابت. يجب أن تؤدي الانخفاضات الإضافية إلى القمة في ديسمبر عند 0.5851، وهو خط في الرمال للثيران. إذا اخترق الزوج الأخير، فمن المحتمل أن يتولى الدببة السيطرة في المدى المتوسط.