توقعات أسعار الدولار الأسترالي: يجب أن يكون التصحيح مؤقتًا

• صحح زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى منطقة 0.7100، حيث وجد دعمًا أوليًا.
• لا يزال الدولار الأمريكي يحظى بطلب جيد وسط رهانات مستقرة على رفع الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.
• تواصل الأسواق تسعير رفع للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من الشهر.

يضعف الدولار الأسترالي (AUD) بشكل أكبر في بداية سلبية للغاية لأسبوع التداول الجديد، مما يدفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى مسافة قريبة جدًا من منطقة الحاجز الرئيسية 0.7100، حيث يبدو أن بعض الدعم الأولي قد ظهر هناك في الوقت الحالي.

وبالفعل، سحب تصاعد ضغط البيع الفوري إلى أدنى مستوياته في أربعة أسابيع، على الرغم من أن بعض فقدان الزخم المتأخر في الدولار الأمريكي (USD) سمح باستعادة بعض التوازن وتقليص جزء من تلك الخسائر.

وفي الوقت نفسه، اتجه زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD نحو الارتفاع منذ أوائل يوليو/تموز، مدعومًا بالميل المتشدد في سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وبالتضخم المحلي الذي لا يزال فوق هدف البنك.

بيانات أستراليا تشير إلى نمو أبطأ لكنه مرن

لا يزال اقتصاد أستراليا يقارن بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

ظل النشاط التجاري في منطقة التوسع في أغسطس/آب بعد أن أظهرت القراءات النهائية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) أن مؤشر التصنيع لم يتغير عند 52.0، بينما تراجع مؤشر الخدمات قليلًا إلى 53.2.

وقدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى: سجلت أستراليا فائضًا قدره 1.923 مليار دولار أسترالي في يوليو/تموز، ليضاف إلى الفائض البالغ 2.341 مليار دولار أسترالي المسجل في يونيو/حزيران.

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. وبالفعل، توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من عام 2026، ارتفاعًا من 0.3٪، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1٪، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5٪.

كما أظهر سوق العمل علامات على فقدان الزخم في يوليو/تموز. ارتفع معدل البطالة إلى 4.5٪، بينما انخفض التغير في التوظيف بمقدار 15.8 ألفًا بعد زيادة معدلة بلغت 80.3 ألفًا في الشهر السابق.

لا يزال التضخم هو القيد الرئيسي بعد أن أظهرت بيانات يوليو/تموز أن ضغوط الأسعار كانت أعلى بكثير من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2٪-3٪، مما يشير إلى أن العودة إلى الهدف قد تظل غير متساوية ومطولة. ومع ذلك، تراجع التضخم الرئيسي إلى 3.5٪ في يوليو/تموز (من 3.8٪)، بينما استقرت ضغوط الأسعار الأساسية التي يتابعها متوسط القطع عند 3.6٪.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن هذا الرأي، إذ ارتفع إلى 4.9٪ في أغسطس/آب من 4.7٪.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تستقر لكنها تفشل في إضافة زخم

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا توفر دفعة النمو التي دعمت الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.3٪ على أساس سنوي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، بينما ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6٪ فقط على أساس سنوي حتى يوليو/تموز، وتباطأ نمو الإنتاج الصناعي إلى 4.5٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

وكانت أرقام التجارة أقوى. فقد اتسع فائض الصين إلى 119.1 مليار دولار في يوليو/تموز من 112.5 مليار دولار في يونيو/حزيران، مدعومًا بزيادات جيدة في كل من الواردات والصادرات.

وقدمت مسوح الأعمال صورة متباينة: أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي تحسن إلى 49.8 في أغسطس/آب من 49.2، بينما ظل مؤشر الخدمات دون تغيير عند 49.0. ومن ناحية أخرى، لا تزال المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع التصنيع عند 51.5 (من 50.9) والخدمات عند 51.4 (من 50.4).

يبدو أن ضغوط انكماش الأسعار أخذت استراحة في أغسطس/آب، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.8٪ على أساس سنوي، صعودًا من 0.5٪، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.4٪ على أساس شهري. وارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 3.8٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفاضًا من زيادة 3.5٪ المسجلة في الشهر السابق.

أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على معدلات الفائدة الرئيسية على القروض دون تغيير في أحدث اجتماع له، محافظًا على معدل العام الواحد عند 3.00٪ ومعدل الخمس سنوات عند 3.50٪.

وبالتالي، لا تقدم الصين دفعة كبيرة ولا تشكل عبئًا كبيرًا. وما لم تكشف البيانات عن تسارع أو تدهور أوضح، فمن المرجح أن يظل تأثيرها على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD محدودًا.

بنك الاحتياطي الأسترالي يحتفظ بالميل نحو التشديد

أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة النقدي الرسمي (OCR) دون تغيير في 11 أغسطس/آب واحتفظ بميول واضحة نحو التشديد، مشيرًا إلى التضخم فوق الهدف والمخاطر الصعودية على التوقعات. وكان قرار تثبيت الفائدة بالإجماع.

وحافظ المحضر على هذا الموقف الحذر ولكن المتشدد. وحذر عدة مسؤولين من أن مخاطر التضخم قد تتحقق، وهو ما سيترك المجلس مستعدًا لرفع أسعار الفائدة. وتشمل مصادر الضغط المحتملة زيادة الاستثمار في مراكز البيانات، وتمرير التكاليف، وارتفاع أسعار الطاقة.

وناقش صناع السياسة زيادة بمقدار 25 نقطة أساس لكنهم خلصوا إلى أن الإعداد الحالي للسياسة مقيد بما يكفي. كما أقروا بوجود مخاطر أكثر توازنًا، بما في ذلك انخفاض أسعار المنازل واحتمال أن يتراجع التضخم دون التسبب في ضرر كبير للتوظيف.

وكان من المتوقع صدور بيانات جديدة للناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل والتضخم قبل اجتماع سبتمبر/أيلول، مما يجعل السياسة معتمدة على البيانات الواردة.

وتسعر الأسواق نحو 38 نقطة أساس من التشديد بحلول نهاية العام، وتتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم 29 سبتمبر/أيلول.

توقعات AUD/USD تعتمد على 0.7200

السيناريو الأساسي

لا تزال التوقعات متوسطة الأجل تميل نحو مزيد من المكاسب، طالما بقي زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD فوق المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 200 يوم، والذي يدور حاليًا حول الحاجز النفسي 0.7000.

لا يزال التقدم الإضافي يتطلب محفزًا قويًا إلى حد ما. ومن دون تحسن مستدام في شهية المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد يبدأ الزخم الصعودي في التلاشي.

السيناريو الصعودي

إن بيئة أكثر ميلًا للمخاطرة واختراقًا مقنعًا فوق 0.7200 من شأنهما أن يضعا أعلى مستوى في 2026 قرب 0.7280 في دائرة الرؤية.

وبعد ذلك المستوى، تظهر المقاومة عند المستوى الدائري 0.7300، تليها القمة المسجلة في 2022 عند 0.7593.

السيناريو الهبوطي

قد يؤدي تدهور معنويات المخاطرة العالمية، أو تجدد قوة الدولار الأمريكي، أو المزيد من الضعف في البيانات الصينية إلى إثارة اهتمام جديد بالبيع في السوق الفورية.

يقع الدعم الأولي عند أرضية سبتمبر/أيلول عند 0.7108 (14 سبتمبر/أيلول)، تليه المتوسطات المتحركة البسيطة 100 يوم و55 يوم المؤقتة قرب 0.7080 و0.7050، على التوالي. ويظل المستوى الأكثر أهمية هو المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم.

إن كسر هذه المنطقة إلى الأسفل سيضعف البنية البنّاءة الأوسع ويزيد من خطر تراجع أعمق على المدى القصير.

تراجع المراكز القصيرة؛ وتآكل القناعة

وفقًا للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، تراجعت المراكز الهبوطية على الدولار الأسترالي بشكل إضافي في الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر/أيلول. وبالفعل، تحسن صافي المراكز المضاربية بنحو 4.5 ألف عقد، ليصل إلى قرابة 35 ألف عقد. علاوة على ذلك، ارتفع التغير خلال 4 أسابيع بأكثر من 4.3 ألف عقد، ما يشير إلى تحسن واضح في الزخم قصير الأجل.

كما قفزت الفائدة المفتوحة بشكل حاد، بزيادة تقارب 63.8 ألف عقد إلى نحو 455.5 ألف عقد، أي بارتفاع يقارب 16٪. وتشير هذه الحركة إلى مزيج من تغطية المراكز القصيرة وتعرض طويل جديد بدلًا من مجرد تراجع بسيط من السوق، مع انخفاض صافي المراكز القصيرة رغم نمو المشاركة.

تحسن التعرض المضاربي إلى -7.7٪، رغم أن ترتيبه المئوي ارتفع إلى 84.2. وهذا يعني أن التعرض الهبوطي للدولار الأسترالي لا يزال مرتفعًا تاريخيًا حتى مع التحسن الأخير. كما ارتفع الترتيب المئوي لصافي المراكز إلى 72.4، ما يشير إلى أن وضع المراكز أصبح أقل هبوطية لكنه لم يقترب بعد من الحياد.

بشكل عام، فإن الميل الهبوطي للدولار الأسترالي يفقد زخمه، والارتفاع الحاد في الفائدة المفتوحة يعزز أهمية التحسن الأخير. ومع ذلك، فإن الترتيب المئوي المرتفع للتعرض يظهر أن المراكز القصيرة لا تزال كبيرة. وفي الوقت الحالي، تشير البيانات إلى استمرار تفكيك القناعة الهبوطية بدلًا من انعكاس صعودي مؤكد بالكامل.

ما التالي بالنسبة للدولار الأسترالي

لا تزال ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية لزوج AUD/USD على المدى القريب.

وفي الوقت نفسه، سيراقب المشاركون في السوق صدور بيانات رئيسية من الصين وسط أجندة اقتصادية فارغة بخلاف ذلك في أستراليا.

وبعيدًا عن الإصدارات الفورية، تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا أشد في الصين، أو استمرار حذر الاحتياطي الفيدرالي، أو تدهور شهية المستثمرين للمخاطرة، أو تغييرًا في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي RBA. وقد تؤدي أي من هذه التطورات إلى تغيير التوقعات الخاصة بالدولار الأسترالي بسرعة.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج AUD/USD عند 0.7143، محافظًا على ميل صعودي على المدى القريب ما دام فوق المتوسطات المتحركة البسيطة 55 يومًا و100 يوم و200 يوم المتجمعة بين 0.7057 و0.7080. ويواصل الزوج التماسك بعد تقدمه الأخير، مع تراجع مؤشر القوة النسبية (RSI) نحو منطقة 50، ما يوحي بفقدان الزخم الفوري بدلًا من انعكاس واضح، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) قرب 21 إلى بيئة معتدلة وغير اتجاهية.

في الاتجاه الهبوطي، يُرى الدعم الأولي عند المستوى الأفقي قرب 0.7079، مدعومًا بالمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم القريب عند 0.7080 والمتوسط المتحرك البسيط 55 يوم عند 0.7057، قبل طلب أعمق عند 0.7004 من المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم والأرضية الهيكلية الأوسع عند 0.6833. أما في الاتجاه الصعودي، فيواجه زوج AUD/USD نطاق مقاومة كثيفًا فوق السوق مباشرة، يبدأ عند 0.7278 و0.7283، مع حاجز أبعد عند 0.7661؛ وسيؤدي اختراق واضح لمنطقة 0.7280 إلى فتح الطريق أمام استمرار الاتجاه الصعودي الأوسع.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

المخاطر الخارجية تجعل تحقيق المزيد من المكاسب أكثر صعوبة

لا تزال الصورة الأوسع تميل لصالح الدولار الأسترالي.

تبدو الأوضاع المحلية في أستراليا مواتية مقارنة بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، ولا يتعجل بنك الاحتياطي الأسترالي التخلي عن ميله المتشدد.

ومع ذلك، يظل التعافي عرضة لتجدد قوة الدولار الأمريكي، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، واقتصاد صيني يستقر بدلًا من أن يتسارع.

يبقى المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المستوى الرئيسي للتوقعات متوسطة الأجل. والاحتفاظ فوقه يحافظ على البنية البنّاءة، لكن الاختراق المقنع فوق 0.7200 سيتطلب على الأرجح بيعًا أكثر إقناعًا للدولار الأمريكي، وطلبًا أقوى على الأصول الحساسة للمخاطر، ومزيدًا من التراجع في التضخم الأمريكي، أو تحولًا أقل احتمالًا نحو التيسير من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

وحتى ذلك الحين، من المرجح أن تمارس العوامل الخارجية تأثيرًا أكبر على الدولار الأسترالي من الأساسيات المحلية.