توقعات أسعار الدولار الأسترالي: لا يُستبعد مزيد من التماسك

• يتراجع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD عن مكاسب يوم الجمعة، رغم أن منطقة 0.7000 تحد من الهبوط.
• يضيف الدولار الأمريكي إلى مكاسبه الأخيرة وسط موقف حذر على نطاق واسع.
• ستأتي أحداث المخاطر التالية للزوج من الاحتياطي الفيدرالي والتضخم المحلي.

بدأ الدولار الأسترالي (AUD) أسبوع التداول الجديد على قدم خلفية، مما دفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى التخلي جزئيًا عن تقدم يوم الجمعة، مع إعادة اختبار حدود منطقة التماسك 0.7000 في الوقت نفسه.

وجاء استئناف الاهتمام البيعي بالزوج بعد الأداء السعري القوي للدولار الأمريكي، المدعوم بالحذر الواسع بين المستثمرين قبيل صدور بيانات رئيسية وكذلك قرار سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في وقت لاحق من الأسبوع.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، لا يزال السعر الفوري يتداول دون متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم قرب 0.7050، مما يبقي النظرة الهبوطية قائمة بقوة في الوقت الراهن. ومع ذلك، فإن الموقف المتشدد في السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، إلى جانب استمرار ارتفاع التضخم المحلي، ينبغي أن يحد من أي تصحيحات عميقة وممتدة.

صمود أستراليا يأتي مع بعض الشقوق

لا يزال اقتصاد أستراليا يقارن بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري قد فقد بعض الزخم بعد أن أظهرت البيانات الأولية تحسن مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاع التصنيع بشكل طفيف إلى 49.5 في سبتمبر/أيلول، وتراجعه إلى 47.8 في ما يتعلق بقطاع الخدمات، من 49.6 و51.9 على التوالي.

وقدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى، وإن كانت متواضعة، بعد أن جاء الفائض التجاري في أغسطس/آب عند 0.495 مليار دولار أسترالي فقط، ليضاف إلى الفائض البالغ 1.351 مليار دولار أسترالي المسجل في الشهر السابق (بعد تعديله من 1.923 مليار دولار أسترالي).

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. إذ توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعًا من 0.3٪، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1٪، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5٪.

أما سوق العمل، فقد خيب آمال المستثمرين في سبتمبر/أيلول بعد أن استقر معدل البطالة عند 4.7٪ (تم تعديل قراءة أغسطس/آب بالرفع إلى 4.7٪ من 4.6٪)، وتراجع التغير في التوظيف بمقدار 39.3 ألف، معكوسًا زيادة أغسطس/آب البالغة 29.3 ألف (بعد تعديلها من 39.5 ألف).

ويبدو أن التضخم قد فقد بعض الزخم بعد أن جاء متوسط التضخم المقتطع الأكثر متابعة عند 3.6٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، رغم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي إلى 4.0٪ من العام السابق.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن تلك الأرقام بعد ارتفاعه إلى 5.3٪ في أكتوبر/تشرين الأول.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تثبت الاستقرار، لكنها لا تقدم وقودًا إضافيًا

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا تقدم زخمًا للنمو كان قد دعم الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي في الفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول، بينما استعاد نمو الإنتاج الصناعي بعض الزخم، متوسعًا بنسبة 5.5٪ مقارنة بالعام السابق و5.3٪ منذ بداية العام. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث بيانات التجارة فائضًا قدره 133.53 مليار دولار في سبتمبر/أيلول، مدعومًا بارتفاعات قوية في كل من الواردات والصادرات. وتعزيزًا لهذه الصورة، ظل إنفاق المستهلكين قويًا بعد أن توسعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.1٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

إضافة إلى ذلك، قدمت مسوح الأعمال صورة واعدة: إذ أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات PMI التصنيعي تحسن إلى 50.1 في سبتمبر/أيلول (من 49.8)، بينما تحسن مؤشر الخدمات PMI إلى 50.2 (من 49.0). وفي الاتجاه نفسه، بقيت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع التصنيع عند 52.1 (من 51.5) والخدمات عند 51.6 (من 51.4).

ويبدو أن الضغوط الانكماشية قد أخذت استراحة في سبتمبر/أيلول، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.9٪ على أساس سنوي، صعودًا من 0.8٪، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2٪ على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر مما كان مقدرًا أوليًا بنسبة 5.0٪ خلال الاثني عشر شهرًا السابقة، صعودًا من زيادة 3.8٪ المسجلة في الشهر السابق.

وكما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) أسعار الفائدة الرئيسية على القروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات.

وعقب سلسلة النتائج الميمونة الأخيرة من الأساسيات الصينية، يبدو أنها تضيف أخيرًا بعض التفاؤل لأستراليا والدولار الأسترالي.

بنك الاحتياطي الأسترالي يبقي باب التشديد مفتوحًا على مصراعيه

في قرار بالإجماع، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة الرسمي OCR بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.60٪ في اجتماعه أواخر سبتمبر/أيلول.

وأظهرت محاضر بنك الاحتياطي الأسترالي تصويتًا بالإجماع لصالح مزيد من التشديد. إذ صوت جميع أعضاء المجلس لصالح رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، معتقدين أن الطلب الزائد كان أقوى مما كان مفترضًا سابقًا وأن خطر استمرار التضخم المرتفع قد ازداد. علاوة على ذلك، ناقش صناع السياسة ما إذا كان ينبغي الإبقاء على الفائدة دون تغيير لفترة، لكنهم قرروا اتخاذ إجراء في الوقت المناسب للحفاظ على تثبيت توقعات التضخم.

كما سلط بنك الاحتياطي الأسترالي الضوء على ضغوط التكاليف المحلية الواسعة، وارتفاع تكاليف وحدة العمل، وارتفاع أسعار النفط، ومخاطر التضخم الناشئة عن طفرة الذكاء الاصطناعي. وأشارت بعض المؤشرات إلى أن الأوضاع المالية كانت مقيدة بشكل طفيف فقط، بينما أوحت النماذج بأن المعدل المحايد ربما يكون قد ارتفع. كما حذر المجلس من أن ارتفاع المعدلات المحايدة عالميًا قد يضعف الدولار الأسترالي إذا لم تتبع المعدلات المحلية ذلك.

وبشكل عام، كانت المحاضر متشددة بوضوح وتترك الباب مفتوحًا بقوة أمام مزيد من التشديد، رغم أن صناع السياسة لا يزالون يضعون في الاعتبار انخفاض أسعار المنازل وخطر تباطؤ النشاط الاقتصادي.

وفي الوقت نفسه، يسعر المشاركون في السوق الآن نحو 20 نقطة أساس من التشديد من بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول نهاية العام، بينما لا يزالون منقسمين إلى حد كبير بشأن رفع الفائدة في اجتماع 3 نوفمبر/تشرين الثاني.

انتعاش AUD/USD يواجه أصعب اختبار له حتى الآن

النظرة الأساسية

لا ينبغي استبعاد استمرار المزاج الجانبي في الأفق القصير. وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى الصورة الأوسع، ينبغي أن يواجه الزوج احتمالًا ثابتًا لمزيد من التراجعات ما دام دون متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم حول 0.7050.

ومن المرجح أن يتطلب استئناف الميل الصعودي محفزًا قويًا، يتمثل في تحسن مستدام في شهية المخاطرة أو ضعف متجدد ومستمر في الدولار الأمريكي.

سيناريو الصعود

ينبغي أن يشجع بيئة أكثر ميلًا للمخاطرة الزوج على اختراق الحاجز الرئيسي 0.7000 بشكل مستدام. وبعد تجاوزه، من المتوقع أن يواجه السعر الفوري العقبة التالية عند متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم، قبل القمة الأسبوعية عند 0.7140 (21 سبتمبر/أيلول). وإلى الشمال من هنا، قد يظهر اختبار سقف 2026 قرب 0.7280 على الرادار.

السيناريو الهبوطي

في حال استعاد الدببة السيطرة على المعنويات المحيطة بالدولار الأسترالي، ينبغي أن يكون هناك دعم أولي عند قاع أكتوبر عند 0.6894 (15 أكتوبر). وسيؤدي كسر هذا المستوى إلى زيادة احتمالية إعادة اختبار قاع يونيو بالقرب من 0.6860 (30 يونيو).

الدببة تتعمق أكثر، لكن السوق يرد بالمقاومة

تزايدت المراكز الهبوطية على الدولار الأسترالي بشكل أكبر في الأسبوع المنتهي في 20 أكتوبر، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC). ارتفع صافي المراكز القصيرة غير التجارية إلى ما يقرب من 127.3 ألف عقد، رغم أن التراجع الأسبوعي تباطأ إلى ما يقرب من 10 آلاف عقد. وتدهور التغير خلال أربعة أسابيع إلى حوالي -80.5 ألف عقد، مما يؤكد أن الاتجاه الهبوطي الأوسع لا يزال راسخًا بقوة.

تراجعت الفائدة المفتوحة إلى ما يزيد قليلاً عن 333 ألف عقد. وارتفع صافي المراكز القصيرة، مع زيادة التعرض الهبوطي وانكماش إجمالي نشاط السوق في الحركة الأخيرة. ومع ذلك، فإن الأرقام الإجمالية وحدها لا يمكن أن تحدد مقدار التغير الذي جاء من تصفية مراكز الشراء مقابل بناء مراكز بيع جديدة.

انخفض التعرض المضاربي أكثر إلى -38.2٪، بينما تراجع ترتيبه المئوي إلى 24.7. وظل الترتيب المئوي لصافي المراكز عند 0.0، مما يشير إلى أن صافي مركز البيع المطلق لا يزال عند مستوى تاريخي متطرف، حتى وإن كان الترتيب المئوي للتعرض المضاربي أقل تطرفًا.

وفي الوقت نفسه، يقدم سوق الخيارات صورة مختلفة إلى حد ما. تحسن انعكاس المخاطر لمدة شهر واحد عند دلتا 25 إلى -0.959 نقطة تقلب في 23 أكتوبر، من -1.047 قبل أسبوع. ولا تزال خيارات البيع على الدولار الأسترالي تسعّر علاوة تقلب مقارنةً بـخيارات الشراء المماثلة، لكن القراءة الأخيرة تقع عند النسبة المئوية 32 من توزيعها خلال خمس سنوات، مما يشير إلى ميل هبوطي معتدل وليس شديدًا بشكل خاص.

تزامن التحسن مع ارتداد أسبوعي ملحوظ في زوج AUD/USD، الذي تمكن من اختراق مستوى 0.7000. وقد سجل كلا الزوجين مكاسب طفيفة خلال الشهر الماضي. وتحسن انعكاس المخاطر بمقدار 0.014 نقطة تقلب. تاريخيًا، كانت الحركة الصعودية الفورية ستشير إلى تحسن بمقدار 0.032 نقطة تقلب.

ويضع الانحراف الناتج البالغ -0.018 نقطة تقلبه عند النسبة المئوية 48 من التوزيع المتحرك خارج العينة، مما يشير إلى أن تسعير الخيارات لا يزال متسقًا إلى حد كبير مع أداء العملة. وبعبارة أخرى، أصبح متداولو الخيارات أقل دفاعية إلى حد ما، لكن لا توجد أدلة على إعادة تسعير صعودية قوية بشكل غير معتاد.

هذا التمييز مهم: فبينما يستمر تمركز العقود الآجلة المضاربية في التدهور، تحرك كل من السعر الفوري والخيارات مؤخرًا في اتجاه أكثر إيجابية. ويشير هذا التباين بين الأسواق إلى أن القناعة الهبوطية في العقود الآجلة لم تعد تنعكس بالكامل في الحركة السعرية الفورية للعملة.

ومع ذلك، لا يزال التحسن في معنويات الخيارات محدودًا نسبيًا. ولا يزال التغير في انعكاس المخاطر لمدة ثلاثة أشهر سلبيًا عند -0.127 نقطة تقلب، بينما يستمر الميل الشهري في تفضيل الحماية من الهبوط.

بشكل عام، لا يزال تمركز الدولار الأسترالي هبوطيًا بشكل واضح، لكن صفقة البيع تواجه بشكل متزايد احتمال حدوث ضغط تغطية. فصافي المراكز المضاربية القصيرة ممتد تاريخيًا، بينما تعافى السعر الفوري واستقرت معنويات الخيارات. ويزيد هذا المزيج من احتمال حدوث ارتداد حاد إذا بدأ تمركز الدببة في التراجع، رغم أن استمرار تراكم المراكز القصيرة أسبوعيًا وغياب الطلب الصعودي الاستثنائي على الخيارات يشيران إلى أن انعكاسًا مستدامًا لا يزال غير مؤكد.

التضخم الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي يهيئان أسبوعًا مفصليًا

لا تزال ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية على المدى القريب لزوج AUD/USD.

وعلى صعيد الأحداث، من المتوقع أن تتركز كل الأنظار على 28 أكتوبر، حيث ستصدر بيانات التضخم في أستراليا، تليها مباشرةً جلسة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الرئيسية في وقت لاحق من اليوم.

وبعيدًا عن ذلك، من المتوقع أن تنبع المخاطر الرئيسية من الصين، أو من استمرار حذر الاحتياطي الفيدرالي، أو من تدهور شهية المستثمرين للمخاطرة، أو من تغيير في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي.

وأي من هذه التطورات قد يغير بسرعة النظرة المستقبلية للعملة الأسترالية.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج AUD/USD عند 0.7025، محافظًا على نبرة محدودة على المدى القريب مع بقائه دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 0.7033 والمتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 0.7053، مع وجود المتوسط المتحرك البسيط لـ55 يومًا أعلى منهما عند 0.7073. ويستند تعافي الزوج من القيعان الأخيرة إلى مؤشر قوة نسبية إيجابي بشكل طفيف قرب 52، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية قرب 30 إلى اتجاه متوسط، لكنه ليس قويًا، ومع ذلك فإن تموضع السعر دون جميع المتوسطات الرئيسية يوحي بأن الارتفاعات لا تزال عرضة للبيع عند المقاومة.

في الاتجاه الصاعد، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 0.7033، تليها المقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 0.7053 ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ55 يومًا عند 0.7073، قبل الحاجز الأفقي عند 0.7079؛ وفوق ذلك، تظهر مقاومات أعلى عند 0.7278 و0.7283، قبل السقف الأبعد عند 0.7661. وفي الاتجاه الهابط، يظهر الدعم الأول عند المستوى الأفقي بالقرب من 0.6833، مع مستويات دعم أعمق عند 0.6660 و0.6593، بينما تمثل 0.6414 و0.6373 أرضيات هيكلية أكثر أهمية إذا استؤنف ضغط البيع.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

المراكز القصيرة المزدحمة تلتقي بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد

على الرغم من أن الصورة العامة لا تزال بعيدة عن الإقناع، فإن الدولار الأسترالي (AUD) لديه بعض الأسباب للتفاؤل. ينبغي أن يساعد موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد والأساسيات المحلية المرنة نسبيًا في إبقاء البائعين تحت السيطرة، لكن قوة الدولار الأمريكي، واستمرار التوترات الجيوسياسية، وضعف التعافي في الصين قد تجعل من الصعب الحفاظ على المزيد من المكاسب.

ومع ذلك، هناك تطور مثير للاهتمام. فقد واصل المضاربون التكدس في مراكز البيع على الدولار الأسترالي، ومع ذلك تمكنت العملة من استعادة بعض الأرض بينما أصبحت أسواق الخيارات أقل دفاعية. ويجعل هذا المزيج الدولار الأسترالي عرضة لارتداد حاد محتمل إذا بدأ المتداولون في تفكيك رهاناتهم الهبوطية.

وتتحول الأنظار الآن إلى بيانات التضخم الأسترالية في 28 أكتوبر وقرار معدلات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من ذلك اليوم. وقد يمنح التضخم المحلي اللزج واحتياطيًا فيدراليًا أقل تشددًا الدولار الأسترالي دفعة أخرى إلى الأعلى، بينما من المرجح أن تعيد ضغوط الأسعار الأضعف وتجدد الطلب على الدولار الأمريكي زمام الأمور إلى البائعين.

في الوقت الحالي، يبدو أن الموقف المحايد بحذر مع ميل صعودي طفيف هو الأنسب. فالعناصر اللازمة لحدوث تعافٍ موجودة، لكن ما إذا كان الدولار الأسترالي سيتمكن من البناء على مكاسبه الأخيرة سيعتمد بقدر كبير على ما يحدث في الخارج بقدر اعتماده على إصرار بنك الاحتياطي الأسترالي على كبح التضخم.