توقعات الذهب الأسبوعية: المعدن النفيس يجد دعمًا لكن إمكانات الصعود لا تزال محدودة

• تمكن الذهب من الارتداد من أدنى مستوياته الشهرية لكنه واجه صعوبة في اكتساب الزخم.
• قد تؤدي بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر/أيلول إلى زيادة تقلبات السوق.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على تردد الثيران على المدى القريب. 

بعد الحركة الهبوطية التي شهدها النصف الأول من الأسبوع، سجل الذهب (XAU/USD) انتعاشًا لينهي الأسبوع على ارتفاع طفيف. وقد تدفع بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر/أيلول والعناوين المتعلقة بالصراع في الشرق الأوسط حركة المعدن النفيس على المدى القريب.

الذهب يستفيد من تراجع عوائد السندات الأمريكية 

واجه الذهب صعوبة في اتخاذ حركة حاسمة في أي من الاتجاهين يوم الاثنين وأنهى اليوم دون تغيير يُذكر. وجعل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية من الصعب على المعدن النفيس اكتساب القوة، لكن أجواء السوق التي تتسم بالنفور من المخاطرة سمحت له بالصمود وسط تصاعد مخاوف التفكك في منطقة اليورو.

ومع تسجيل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات انخفاضًا تصحيحيًا يوم الثلاثاء، ضعف الدولار الأمريكي (USD) أيضًا في مقابل نظرائه الرئيسيين. وفي المقابل، ارتد زوج الذهب/الدولار XAU/USD بشكل طفيف ليغلق على ارتفاع بنحو 0.6٪. 

بعد توقف قصير الأمد، واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعها، وبلغ العائد المرجعي لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان 2002 عند 5.36٪ يوم الأربعاء، بينما هبط الذهب إلى ما دون 4100 دولار للمرة الأولى منذ شهرين. وفي وقت لاحق من الجلسة الأمريكية، أظهر محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر سبتمبر/أيلول للبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أن معظم المشاركين اعتبروا أن إجراء رفع آخر لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام يبدو مناسبًا على الأرجح. ومع تسبب هذا التطور في تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، تمكن الذهب من محو جزء صغير من خسائره في النصف الثاني من اليوم.

يوم الخميس، قفزت أسعار النفط الخام إلى الأعلى بعد أن أفادت تقارير بأن البنتاغون طلب من القيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) استكمال الاستعدادات لاستئناف العمليات القتالية الكبرى في إيران. ووفقًا لموقع Axios، لم يتخذ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أي قرارات نهائية أو يحدد موعدًا معينًا لشن ضربات، لكن مصادر أمريكية وإسرائيلية قالت إن ذلك قد يحدث قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية وربما قبل الانتخابات الإسرائيلية بأسبوع. وعلى الرغم من استفادة الذهب من التصحيح الممتد في عوائد السندات، فإنه فشل في اكتساب زخم صعودي مع إعادة هذه الأنباء إحياء المخاوف بشأن تفاقم الصراع في الشرق الأوسط وتأثيره المحتمل على التضخم.

ومع ذلك، قال ترامب في منشور على منصة Truth Social في وقت متأخر من يوم الخميس إنهم يجرون محادثات مثمرة مع إيران، وادعى أن النفط "يتدفق بأعداد قياسية من البراميل عبر مضيق هرمز." كما أوضح لاحقًا أن الولايات المتحدة لن تهاجم إيران قبل انتخابات التجديد النصفي في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني. وفي غضون ذلك، قال محافظ البنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إنهم بحاجة إلى رفع سعر الفائدة الرئيسي أكثر، لكنه أضاف أنهم بحاجة أيضًا إلى المرونة بشأن وتيرة ذلك. وبعد أن أغلق الذهب على ارتفاع طفيف يوم الخميس، مدد ارتداده إلى منطقة 4200 دولار يوم الجمعة، إذ ساعدت هذه الأنباء على تهدئة التوترات الجيوسياسية.

ووفقًا لدويتشه بنك، شهدت سندات الخزانة الأمريكية "انعكاسًا حادًا خلال اليوم" يوم الخميس، حيث "بلغ العائد لأجل 10 سنوات في البداية ذروة خلال اليوم عند 5.35٪، قبل أن يغلق في النهاية منخفضًا بمقدار 5.7 نقطة أساس خلال اليوم عند 5.23٪." ويضيف البنك أن "تسعير الفيدرالي تحول أيضًا بشكل طفيف نحو التيسير"، بعد أن أشار محافظ الفيدرالي والر إلى أن الزيادات الإضافية "لا تحتاج إلى أن تأتي في اجتماعات متتالية"، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم الوتيرة المتوقعة للتشديد. 

ينتظر مستثمرو الذهب بيانات التضخم الأمريكية

ستبقى أسواق السندات في الولايات المتحدة مغلقة يوم الاثنين بمناسبة عطلة يوم كولومبوس. ويوم الأربعاء، سوف يُصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر سبتمبر/أيلول.

يتوقع المستثمرون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.6٪ على أساس شهري، ويتوقعون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي CPI بنسبة 0.2٪ خلال هذه الفترة. ووفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME، تقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمالية بنحو 80٪ بأن يبقي البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed على معدلات الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقبل، واحتمالية بنحو 70٪ تقريبًا بأن تأتي الزيادة التالية في معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. 

وفي حين أن قراءة مؤشر أسعار المستهلك الشهري الأقوى من المتوقع قد لا تكون قادرة على إقناع الأسواق برفع معدلات الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول، فإن تمركزات السوق تشير إلى وجود مجال لمزيد من القوة إذا أكدت بيانات التضخم المرتفعة خطوة تشديد أخرى قبل نهاية العام. وفي هذا السيناريو، قد تستعيد عوائد سندات الخزانة الأمريكية زخمها وتضع الذهب تحت ضغط هبوطي. ومن ناحية أخرى، قد يكون للقراءة الضعيفة التأثير المعاكس، مما يفتح الباب أمام ارتداد ممتد في المعدن النفيس.

سوف يواصل المشاركون في السوق إيلاء اهتمام وثيق للعناوين الواردة من الشرق الأوسط. وإذا واصلت أسعار النفط الخام التراجع مع تزايد تفاؤل المستثمرين بشأن نهاية الصراع، فقد يكتسب الذهب زخمًا صعوديًا. وعلى العكس من ذلك، قد ترتفع أسعار النفط مرة أخرى وقد يتجه الذهب جنوبًا إذا ظهرت مؤشرات على احتمال تصعيد الصراع.

يشير محللو TD Securities إلى أن موجة شراء الذهب الحالية مدفوعة بمجموعة واسعة من المخاوف الكلية والجيوسياسية، بما في ذلك "المخاطر الجيوسياسية، والمخاوف المالية، وإضعاف الدولار، وإزالة الدولرة، ومخاوف الركود التضخمي." وتقول المؤسسة إنه نظرًا لطبيعة هذه المحركات، "نتوقع أن يكون الإقبال أكثر استمرارية وأن يصمد في نهاية المطاف في مواجهة الارتفاع الحاد في العوائد الحقيقية." وفي ظل هذه الخلفية، تضيف TD Securities أنها "لا تزال ترى أن الظروف مهيأة لابتعاد الذهب بشكل أكبر عن العوائد الحقيقية وبدء موجة صعودية جديدة حتى عام 2027."   

التحليل الفني للذهب: لا توجد علامات على تراكم الزخم الصعودي

يرتد مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي، لكنه لا يزال فيما دون 50، مما يشير إلى أن الذهب لم يرسل بعد إشارة انعكاس صعودي. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال زوج الذهب/الدولار XAU/USD دون المتوسطات المتحركة البسيطة لـ20 يومًا و50 يومًا و100 يوم و200 يوم (SMA).

في حال استقر الذهب فوق 4200 دولار (مستوى ثابت) وأكدها كمنطقة دعم، فمن المرجح أن يواجه مقاومة شديدة عند 4260-4300 دولار، حيث يلتقي المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم ومستويات تصحيح فيبوناتشي 23.6٪ للاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب. وإذا تم تجاوز هذه العقبة، فقد يُرى صعود ثابت نحو 4510-4530 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 38.2٪، المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، خط الاتجاه الصاعد).

في الاتجاه الهابط، يبدو أن مستوى دعم ثابت قد تشكل عند 4100 دولار قبل 4000-3970 دولار (مستوى ثابت، مستوى نفسي، نقطة نهاية الاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب).