أساسيات سبعة للأسبوع: الحرب بين إيران وإسرائيل والاحتياطي الفيدرالي سيشعلان الأسواق المتأثرة بالرسوم الجمركية

 

• تظل التوترات الجيوسياسية وتوترات التجارة في دائرة الضوء قبل عدة مواعيد نهائية.
• من المقرر أن يشير الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إلى خطواته التالية بعد صدور بيانات مربكة.
• تظل مبيعات التجزئة الأمريكية وقرارات أسعار الفائدة في اليابان والمملكة المتحدة حيوية أيضًا.

متى سيقوم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بخفض أسعار الفائدة؟ يتنافس هذا السؤال مع حرب إسرائيل وإيران ومصير التعريفات الجمركية التي تفرضها أمريكا على نظرائها. وهناك المزيد في الأفق.

1) توترات الشرق الأوسط تتصاعد

هل ستخنق الحرب بين إسرائيل وإيران إمدادات النفط من المنطقة؟ لقد تبادل البلدان في الشرق الأوسط ضربات كبيرة منذ صباح يوم الجمعة، ولا يبدو أن هناك نهاية في الأفق.

من بين السيناريوهات انهيار النظام الإيراني، وكذلك توسيع الحرب، مما يجذب الولايات المتحدة ودول أخرى.

ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، ولكن ذلك سيتوسع بشكل كبير إذا أُغلق مضيق هرمز ولم تتمكن ناقلات النفط من الخروج من الخليج الفارسي.

كما استفاد الذهب، وعاد الدولار الأمريكي (USD) إلى الواجهة كأصل ملاذ آمن. هل سيستمر هذا؟ إذا استمر النزاع دون تصعيد، فقد يفقد الدولار الأمريكي بعض مكاسبه، بما يتماشى مع الاتجاه حتى الآن هذا العام.

2) تركيز محادثات التجارة على الاتحاد الأوروبي والصين

هل ستتقارب أوروبا والولايات المتحدة؟ مع توجه القادة إلى قمة منظمة حلف شمال الأطلسي (حلف الناتو)، تزداد الآمال بأن التجارة عبر الأطلسي ستجد قاعدة أفضل. قد يساعد اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD الأقوى في تخفيف التوترات.

تأتي هذه المحادثات بعد أن توصلت الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق بشأن تنفيذ ما تم الاتفاق عليه بالفعل، بينما تظل العلاقات هشة.

حدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مواعيد نهائية مختلفة لفرض رسوم جديدة: أواخر يونيو/حزيران لإرسال رسائل بشأن الرسوم الأحادية وأوائل يوليو/تموز لتنفيذ "التعريفات الجمركية المتبادلة" التي تم الإعلان عنها في أبريل/نيسان. وقد زاد من عزيمته حكم قضائي يترك السياسة الحالية كما هي حتى جلسة استماع جديدة في 31 يوليو/تموز.

أي تقدم في صفقات التجارة من شأنه أن يعزز الأسهم والدولار الأمريكي، بينما تعزز الاشتباكات اليورو والذهب.

3) من المرجح أن يخفض بنك اليابان توقعات رفع أسعار الفائدة

الثلاثاء، في بداية الجلسة الآسيوية. لطالما روّج بنك اليابان (BoJ) لزيادات إضافية في أسعار الفائدة، لكن مبررات هذه التحركات باتت أقل الآن. فبينما تصدرت أسعار الأرز عناوين الصحف، ظلت أسعار أخرى معتدلة في الأشهر الأخيرة.

رفع بنك اليابان أسعار الفائدة ثلاث مرات في الدورة الحالية، حيث رفعها من -0.10% السلبية إلى 0.50% في آخر رفع له في يناير/كانون الثاني.

من المرجح أن يترك محافظ بنك اليابان كازو أويادا وزملاؤه أسعار الفائدة دون تغيير في هذه المرحلة، وقد يشيرون إلى أن رفعًا آخر للفائدة غير مرجح في أي وقت قريب. وقد تراجع الين الياباني (JPY) عن المستويات العالية التي وصل إليها في أبريل/نيسان وقد يتعرض لمزيد من الضغط.

4) قد تظهر مبيعات التجزئة الأمريكية تشققات في الاستهلاك

يوم الثلاثاء، 12:30 بتوقيت جرينتش. يبدو أن المستهلك الأمريكي ليس لديه حدود - لكن التعريفات قد تؤثر في النهاية على الإنفاق. تشير أرقام التضخم الأقل من المتوقع الشهر الماضي إلى انخفاض الشراء استجابةً لارتفاع التكاليف.

الأهم من ذلك، أن زيادة الشراء في وقت سابق من العام قد تكون قد سبقت التعريفات وقد تؤدي الآن إلى انخفاض الإنفاق.

ارتفعت مبيعات التجزئة الرئيسية بنسبة 0.1% في أبريل/نيسان وقد تنخفض الآن. انخفضت مجموعة مراقبة مبيعات التجزئة بنسبة 0.2% في ذلك الوقت بعد شهرين من الارتفاعات القوية، وقد تمدد انخفاضاتها.

5) قد تؤثر مطالبات البطالة في اللحظة الأخيرة على الاحتياطي الفيدرالي

الأربعاء، 12:30 بتوقيت غرينتش. كنوع من التغيير، سيتم نشر مطالبات البطالة الأسبوعية يوم الأربعاء بسبب عطلة يوم جونتينث في الولايات المتحدة. وهذا يضع هذا الإصدار عالي التردد قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يؤدي إلى بعض التداولات المتوترة.

ستؤثر الأرقام التي تتجاوز 250 ألفًا سلبًا على الدولار الأمريكي بينما تعزز الذهب، في حين أن الانخفاض نحو 200 ألف سيؤدي إلى العكس.

6) قرار الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على مخطط النقاط المهم للغاية

الأربعاء، 18:00 بتوقيت غرينتش، مؤتمر صحفي في 18:30 بتوقيت غرينتش. هل سيستأنف الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة؟ ليس هذه المرة، ولكن هناك علامات على الضعف في الاقتصاد الأمريكي.

أولاً، كانت أحدث أرقام التضخم منخفضة بشكل مفاجئ، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) بنسبة 0.1% فقط في مايو/أيار. لم يتم تمرير التعريفات الجمركية بعد إلى المستهلك، لذا قد يكون الاحتياطي الفيدرالي حذرًا.

فيما يتعلق بالولاية الثانية للبنك المركزي، وهي التوظيف، كانت البيانات مختلطة: مكاسب وظائف أفضل من المتوقع بلغت 139 ألفًا في أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية (NFP)، ولكن الاتجاه في انخفاض.

من المقرر أن يحتفظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه بأسعار الفائدة دون تغيير في هذه المرحلة - فهم لا يحبون مفاجأة الأسواق. ومع ذلك، قد تتجلى النوايا للتحرك بشكل أسرع مما كان متوقعًا سابقًا في "مخطط النقاط" - التوقعات التي ينشرها المسؤولون كل ثلاثة أشهر.

في مارس/آذار، أشار المخطط إلى خفضين في أسعار الفائدة في 2025. كان هناك الكثير ممن فضلوا تحركًا واحدًا فقط. هذه المرة، قد يميل التوازن نحو أولئك الذين يفضلون خفضين.

قد يكون البيان أيضًا أكثر حمائمية. في أحدث قرار له في مايو/أيار، ذكر باول أن التعريفات الجمركية ترفع من مخاطر التضخم والبطالة على مسافة متساوية. قد يتغير ذلك هذه المرة، مع ميل البيان نحو المخاطر المتعلقة بولاية التوظيف.

وأخيرًا وليس آخرًا، سيأخذ باول المنصة للإجابة على أسئلة الصحفيين. بخلاف محاولة الضغط عليه بشأن تحركات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة والمخاوف الحالية، قد يسأله الصحفيون عن خلفه المحتمل. كانت هناك تكهنات بأن ترامب قد يرشح رئيسًا أكثر مرونة وتيسيرًا في الأيام الأخيرة.

تم تسعير الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بالكامل، وفقًا لأداة Fedwatch من مجموعة CME:

المصدر: CMEGroup.

7) بريطانيا تتجه نحو تخفيضات متتالية لسعر الفائدة

الخميس، 11:00 بتوقيت غرينتش. كان بنك إنجلترا (BoE) حذرًا في نهجه لخفض أسعار الفائدة، حيث ظل التضخم الأساسي مرتفعًا واستمر الاقتصاد في النمو. قد يكون هذا قد تغير مؤخرًا، حيث ارتفعت البطالة إلى 4.6% في أبريل/نيسان، وانكمش الاقتصاد بنسبة 0.3% في أبريل أيضًا.

قد يدفع ذلك محافظ بنك إنجلترا أندرو بايلي وزملاءه إلى خفض أسعار الفائدة للمرة الثانية على التوالي، وهو أول خفض متتالي منذ أوائل 2020. التوقعات تشير إلى عدم تغيير، ولكن لا يمكن استبعاد تخفيض الفائدة.

بخلاف القرار، سيراقب المستثمرون أيضًا نمط التصويت داخل لجنة السياسة النقدية (MPC). في مايو/أيار، كان هناك انقسام ثلاثي بين أولئك الذين يدعمون ترك تكاليف الاقتراض دون تغيير، والأغلبية التي تدعم خفضًا للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأولئك الذين يفضلون خفضًا مزدوجًا بمقدار 50 نقطة أساس.

إذا مال الكثيرون نحو خفض سعر الفائدة، فإن الجنيه الإسترليني (GBP) سيتعرض لضغوط أكثر من حالة وجود توافق أكبر.

أفكار نهائية

سيتضمن هذا الأسبوع قرار الاحتياطي الفيدرالي دائمًا مثير للاهتمام - وأكثر من ذلك عندما يكون ترامب هو الرئيس. تضيف عطلة البنوك في أمريكا يوم الخميس مزيدًا من الإثارة. تداول بحذر.