نظرة عامة على قمة ترامب-شي: ثلاثة سيناريوهات لمحادثات التجارة وردود فعل العملات

يجتمع الرؤساء ترامب وشي في بوينس آيرس لإجراء محادثات بشأن التجارة.

الإشارات الأخيرة لم تكن واعدة والتوقعات أقل.

هناك ثلاثة سيناريوهات للحدث والعملات.

 

سوف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع نظيره الصيني شى جين بينج على هامش قمة مجموعة العشرين يوم 30 نوفمبر/تشرين الثاني. قضية التجارة تتصدر جدول الأعمال. فيما يلي موجز لآخر التطورات في الحرب التجارية.

 

في أيلول/سبتمبر الماضي، فرضت الولايات المتحدة رسوم بنسبة 10 في المئة على سلع صينية قيمتها حوالي 200 مليار دولار. ومن المتوقع أن ترتفع الرسوم على هذه البنود المحددة إلى 25٪ في عام 2019. ردت الصين برسوم برسوم مماثلة على سلع أمريكية بقيمة 60 مليار دولار. كما تدرس الإدارة فرض رسوم جمركية على بقية صادرات الصين إلى الولايات المتحدة، والتي تبلغ قيمتها حوالي 267 مليار دولار.

 

في 1 نوفمبر/تشرين الثاني، تمت مكالمة هاتفية بين ترامب وشي وصفها الرئيس الأمريكي بأنها "رائعة". انتعشت أسواق الأسهم على خلفية هذه الأخبار، ولكن كما حدث قبل الانتخابات، تلاشى تأثير ذلك بشكل سريع. منذ ذلك الحين، قال ترامب إن الصين تريد عقد صفقة "سيئة للغاية"، ولكننا لم نسمع عن تقدم في المحادثات. وردا على سؤال، قال ترامب إنه من غير المرجح أن يوقف الرسوم الجديدة على سلع بقيمة 267 مليار دولار.

 

عند هذه النقطة، هناك علامات قليلة جدا على أن التجارة والنمو يتباطآن. انخفضت الصادرات الأمريكية والألمانية بينما تتحدث مجموعة من الشركات والمؤسسات النامية عن تأجيل قرارات الاستثمار. من ناحية أخرى، ما زالت الولايات المتحدة تتمتع بنمو متفائل.

 

والآن، يجتمع كلا الزعيمين، مع متابعة أسواق الأسهم العالمية لذلك بشكل وثيق.

 

مستويات عدم اليقين مرتفعة، ولكن يبدو أن احتمالية عقد اتفاقية تجارة شاملة ليست واردة، وبالتالي لا تظهر كأحد السيناريوهات.

 

لدينا ثلاثة سيناريوهات:

 

1) التلميحات تبدو في منتصف الطريق فقط، ولكنها شيء أفضل من لا شيء

في هذا السيناريو، يمكن أن يحتفي ترامب وشي بالاجتماع على أنه ناجح جدا ويوافقان على تكثيف المحادثات. كما تتعهد الولايات المتحدة إما بالتوقف عن التخطيط لرسوم إضافية على 267 مليار دولار من السلع أو المضي قدما في رفع الرسوم على السلع الحالية التي تبلغ قيمتها 200 مليار دولار من 10٪ إلى 25٪، ولكن ليس كليهما: التلميحات التي لا تصل إلا إلى منتصف الطريق. يتوقف الوقف التام للتعريفات الجمركية الجديدة على المفاوضات وكذلك تخفيض الرسوم الحالية أو إزالتها.

 

بالانتقال إلى منتصف الطريق فقط، سوف يفوز ترامب بفرصة التقاط صورة جيدة مع التمسك بصورته كصانع صفقات صعب، وبالتالي فإن السيناريو له احتمالية عالية. كما أنه سوف يساعد على تخفيف الضغوط من أسواق الأسهم التي يهتم ترامب بها كثيراً. من المتوقع أن ترتفع الأسهم على خلفية الصور المتفائلة القادمة من الحدث، ولكنها سوف تتردد في الذهاب بعيداً، حيث لا يزال التهديد الذي تفرضه التعريفات الجمركية الجديدة يلوح في الأفق.

 

أما بالنسبة للعملات، يمكن أن نرى رد فعل يؤدي إلى شهية مخاطرة معتدلة. قد ترتفع عملات السلع على خلفية التقدم، وخاصة الدولار الكندي الذي لن يكون معرضا للانخفاض مثل الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي. يمكن أيضًا أن يرتفع زوج يورو/دولار EUR/USD وزوج إسترليني/دولار GBP/USD بشكل طفيف، ولكنهما سوف يعودان إلى التركيز على إيطاليا وقضية خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي Brexit على التوالي. يوجد مجال أمام زوج دولار /ين USD/JPY للارتفاع، ولكن الين كملاذ آمن قد يجد طلبًا جديدًا إذا فشلت الأسهم في الحفاظ على المكاسب.

 

2) هدنة تجارية – رائعة للتجارة والأسهم

 

في هذا السيناريو، توافق الصين والولايات المتحدة على الامتناع عن ضرب كل منهما الأخرى بتعريفات جمركية جديدة بينما تستمر المفاوضات. مثل هذه الخطوة سوف تحاكي الصفقة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي التي تم إبرامها في يوليو/تموز. وسوف تكون أيضا خطوة كبيرة إلى الأمام بعد أشهر من العداء.

 

سوف ترتفع أسواق الأسهم على خلفية الأخبار الجيدة للتجارة العالمية والاقتصاد العالمي. من المرجح أن ترتفع عملات السلع، خاصة الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي، مما يدفع الدولار الكندي إلى الارتفاع. قد يأخذ زوج يورو/دولار EUR/USD وزوج إسترليني/دولار GBP/USD فترة راحة أطول من المشاكل الداخلية ويتجهون للارتفاع. يمكن أيضًا أن يرتف زوج دولار/ين USD/JPY مع الأسهم ومع مزاج الرغبة في المخاطرة. سوف يفقد الين كملاذ آمن تألقه.

 

الاحتمالية متوسطة لأن تؤدي مثل هذه الخطوة إلى إثارة انتقادات من جانب قاعدة ترامب ومن بيتر نافارو، الصيني المنتقد دائما والذي تم تهميشه قبيل القمة. ومع ذلك، فإن رؤية ارتفاع مؤشر داو جونز سوف يجعل ترامب سعيدًا للغاية، ومن المرجح أن يغرد حول هذا الأمر.

 

3) فشل المحادثات – مزاج نفور كامل من المخاطرة

 

خلافا لسيناريو إبرام صفقة كاملة غير الوارد، لا يمكن استبعاد الخلاف بين رؤساء أكبر الاقتصادات في العالم. الاحتمال منخفض، لكن ليس إلى الصفر. الخلافات والشكوك عميقة. أعرب نائب الرئيس الأمريكي مايك بينس عن قائمة طويلة من الشكاوى ضد الصين في الخطابات الأخيرة، والتي تتجاوز حدود التجارة.

 

إذا تخلى الزعيمان عن عقد مؤتمر صحفي مشترك، فإن الصمت سوف يتحدث عن الأحجام في الأسواق.

 

في هذه الحالة، من المرجح أن نشهد حالة مزاجية محفوفة بالنفور من المخاطرة وسط مخاوف متزايدة من حدوث ركود عالمي. يمكن أن تتباطأ الأسهم وكذلك عملات السلع. من المرجح أن يعاني زوج يورو/دولار EUR/USD وزوج إسترليني/دولار GBP/USD من خسائر كبيرة، كما أن الين كملاذ آمن هو الوحيد الذي يمكن أن يأتي على القمة.