معاينة الوظائف غير الزراعية لشهر مايو في الولايات المتحدة: تحليل رد فعل سعر الذهب على مفاجآت تقرير وظائف NFP

• من المتوقع أن تسجل الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة زيادة بمقدار 190000 في مايو/أيار.
• من المرجح أن يتفاعل الذهب بشكل أقوى قليلاً مع تقرير وظائف متفائل من تقرير مخيب للآمال.
• يضعف الارتباط العكسي لسعر الذهب مع تقرير وظائف NFP مفاجئ على نحو طفيف بحلول الساعة الرابعة بعد الإصدار.

تاريخيًا، ما مدى تأثير تقرير الوظائف الأمريكي على تقييم الذهب؟ في هذه المقالة، نقدم نتائج دراسة قمنا فيها بتحليل رد فعل زوج الذهب/الدولار XAU/USD على قراءات تقارير الوظائف غير الزراعية (NFP) السابقة البالغ عددها 33 قراءة*.

نقدم النتائج التي توصلنا إليها بينما يستعد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) لإصدار تقرير الوظائف لشهر مايو/أيار يوم الجمعة، 2 يونيو/حزيران. تشير التوقعات إلى زيادة تبلغ 190000 في الوظائف غير الزراعية بعد الزيادة الأفضل من المتوقع بمقدار 253000 المسجلة في أبريل/نيسان.

* حذفنا بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر مارس/آذار 2021 ومارس 2023، والتي تم نشرها في أول جمعة من شهر أبريل/نيسان، نظرًا لقلة التقلبات وسط الاحتفالات بجمعة عيد الفصح.

المنهجية

قمنا برسم رد فعل سعر الذهب على قراءة الوظائف غير الزراعية NFP على فريم 15 دقيقة، وفريم ساعة واحدة، وفريم 4 ساعات بعد الإصدار. بعد ذلك، قمنا بمقارنة رد فعل سعر الذهب بالانحراف بين نتيجة إصدار الوظائف غير الزراعية الفعلية والنتيجة المتوقعة.

استخدمنا أجندة FXStreet الاقتصادية للحصول على بيانات حول الانحراف لأنه يخصص نقطة انحراف لكل إصدار من بيانات الاقتصاد الكلي لإظهار مدى الاختلاف بين القراءة الفعلية وإجماع السوق. على سبيل المثال، جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس/آب (2021) مخالفة لتوقعات السوق البالغة 750000 بهامش واسع وبلغ الانحراف -1.49. من ناحية أخرى، كانت قراءة الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير/شباط (2021) البالغة 536000 مقابل توقعات السوق عند 182000 مفاجأة إيجابية مع تسجيل الانحراف 1.76 لهذا الإصدار المحدد. يُنظر إلى قراءة الوظائف غير الزراعية الأفضل من المتوقع على أنها تطور إيجابي للدولار الأمريكي والعكس صحيح.

أخيرًا، قمنا بحساب معامل الارتباط (r) لمعرفة أي إطار زمني للذهب كان له أقوى ارتباط بتقرير مفاجئ للوظائف غير الزراعية. عندما يقترب معامل الارتباط (r) من -1 فإنه يشير إلى وجود ارتباط سلبي كبير، بينما يتم تحديد ارتباط إيجابي مهم عندما يتحرك معامل الارتباط نحو 1. نظرًا لأن الذهب يُعرّف على أنه زوج الذهب/الدولار الأمريكي XAU/USD، فإن قراءة الوظائف غير الزراعية المتفائلة يجب أن تجعله ينحرف هبوطيًا ويشير إلى ارتباط سلبي.

النتائج

كانت هناك 12 مفاجأة سلبية و 21 مفاجأة إيجابية في الوظائف غير الزراعية في الإصدارات السابقة البالغ عددها 33، باستثناء بيانات مارس 2021 ومارس 2023. في المتوسط، كان الانحراف -0.86 على خلفية نتائج مخيبة للآمال وبلغ الانحراف 1.32 على خلفية الأرقام القوية. بعد 15 دقيقة من الإصدار، ارتفع الذهب بمقدار 3.97 دولار في المتوسط إذا كانت قراءة الوظائف غير الزراعية أقل من إجماع السوق. على الجانب الآخر، انخفض الذهب بمقدار 4.15 دولار في المتوسط بفعل صدور مفاجآت إيجابية. تشير هذه النتيجة إلى أن رد فعل المستثمرين الفوري من المرجح أن يكون أكثر أهمية إلى حد ما على قراءة أقوى من التوقعات.

معاملات الارتباط التي حسبناها للأطر الزمنية المختلفة المذكورة أعلاه ليست قريبة بما يكفي لـ -1 لاعتبارها مهمة. تظهر أقوى الارتباطات السلبية بعد 15 دقيقة وساعة واحدة من الإصدارات حيث يقف معامل الارتباط قرب -0.52. بعد أربع ساعات من الإصدار، ارتفع معامل الارتباط إلى -0.42.

هناك عدة عوامل يمكن أن تلعب دورًا في إضعاف الارتباط العكسي للذهب بمفاجآت الوظائف غير الزراعية. بعد ساعات قليلة من صدور تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، يمكن للمستثمرين أن يبدؤوا بجني أرباحهم نحو نهاية جلسة التداول اللندنية، مما يتسبب في عكس الذهب اتجاهه بعد رد الفعل الأولي.

والأهم من ذلك أن التفاصيل الأساسية لتقرير الوظائف - مثل تضخم الأجور كما تم قياسه بواسطة متوسط الدخل في الساعة، ومعدل مشاركة القوى العاملة - يمكن أن يكون لها تأثير على رد فعل السوق. يتمسك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بنهجه المعتمد على البيانات، ويمكن أن تؤدي قراءة الوظائف غير الزراعية الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع البيانات الأخرى، إلى دفع تسعير السوق للتحرك التالي في السياسة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.