التركيز الأسبوعي: تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة أكثر

لقد كان أسبوعًا متقلبًا بالنسبة لأسواق المخاطر، ومدفوعًا في الغالب مرة أخرى بالتوقعات المتعلقة بالتخفيضات الأولى في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى. وجاءت مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو أقوى بكثير مما كان متوقعًا، وارتفعت أسعار إنتاج قطاع الخدمات، مما أثار تساؤلا حول ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي راضيًا للغاية عندما التزم مسبقا بخفض سعر الفائدة في يونيو/حزيران. خالف الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول التوقعات ولكن في الغالب بسبب انخفاض الصادرات، في حين ارتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي على أساس ربع سنوي أكثر من المتوقع. ونتيجة لذلك، خفضت الأسواق مرة أخرى توقعات خفض أسعار الفائدة ولا يوجد توقع كامل لأول خفض لسعر الفائدة الفيدرالي حتى نوفمبر/تشرين الثاني.

لا تزال توقعات "ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول" في الولايات المتحدة إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة عائقًا للين الياباني الذي استمر في الضعف هذا الأسبوع. في يوم الجمعة، كسر زوج دولار/ين USD/JPY قمة جديدة فوق مستوى 156.50 بعد تعليق متشائم من قبل بنك اليابان وبيانات التضخم لشهر أبريل/نيسان التي جاءت مفاجئة في الاتجاه الهبوطي. بعد فترة وجيزة من الاجتماع، سجل الزوج فجأة تصحيحًا هبوطيًا حادًا. من المحتمل أن تكون هذه الخطوة قصيرة الأجل تدخلًا من قبل السلطات اليابانية، لكنها كانت غير مجدية إذ عكس الين الياباني المكاسب بسرعة. ضعف الين الياباني هو السبب في أننا نتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، على الأرجح في يوليو/تموز.

لا تزال المخاطر الجيوسياسية على جدول الأعمال. بينما يبدو أن الوضع في الشرق الأوسط قد هدأ في الوقت الحالي، فإن حرب روسيا في أوكرانيا تحظى باهتمام متجدد. وافقت الولايات المتحدة أخيرًا على حزمة دعم جديدة بقيمة 61 مليار دولار لأوكرانيا، والتي من شأنها أن تجلب إغاثة فورية تقريبا لأوكرانيا على خط المواجهة. ومع ذلك، لا نتوقع أن تتغير الديناميكيات بشكل جذري. وسيمكن الدعم الأمريكي أوكرانيا من مواصلة القتال، لكن يبدو أن التقدم الكبير يمثل تحديًا لكلا الجانبين في الوقت الحالي. وفي هذا الأسبوع أيضًا، ادعى الرئيس البيلاروسي لوكاشينكا أنه منع هجوما بطائرة بدون طيار من ليتوانيا، مما أثار مخاوف من نوع من عملية العلم الزائف من قبل محور الكرملين-مينسك.

في الأسبوع المقبل، من المرجح أن يستمر التركيز على سوق أسعار الفائدة الأمريكية حيث من المقرر عقد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بالإضافة إلى عدد كبير من الإصدارات الكلية المثيرة للاهتمام. تماشيا مع إجماع السوق، لا نتوقع أي تغييرات في السياسة النقدية. وبالتالي، سيكون التركيز على توجيهات باول الشفهية وكذلك على أي تلميحات حول خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقليص وتيرة التشديد الكمي. قبل قرار سعر الفائدة مباشرة، سيتم إصدار مؤشر ISM لقطاع التصنيع وتقرير التوظيف في القطاع الخاص ADP لشهر أبريل/نيسان جنبًا إلى جنب مع بيانات فرص العمل الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) لشهر مارس/آذار. يوم الخميس، سنحصل على بيانات الإنتاجية الأولية للربع الأول، وفي يوم الجمعة، يختتم تقرير الوظائف لشهر أبريل/نيسان أسبوعًا مثيرًا للاهتمام.

في منطقة اليورو، سيكون التركيز على بيانات التضخم المفاجئة لشهر أبريل/نيسان. ستحدد قراءات التضخم الألمانية والإسبانية الاتجاه يوم الاثنين، بينما ستتبعها بيانات منطقة اليورو يوم الثلاثاء. انخفض التضخم في الأشهر الأخيرة ولكن الزخم الأساسي في تضخم الخدمات قد ارتفع. ونتوقع أن يظل التضخم دون تغيير عند 2.4٪ على أساس سنوي بسبب تضخم أسعار الغذاء وارتفاع تضخم الطاقة، بينما من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي إلى 2.6٪ على أساس سنوي. الشيء الرئيسي الذي يجب النظر فيه هو تضخم الخدمات الذي اكتسب زخمًا مؤخرًا ولا يزال ثابتًا على خلفية الزيادات الأخيرة في الأجور. ستصدر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في منطقة اليورو يوم الثلاثاء. نتوقع أن ينمو الاقتصاد بنسبة 0.2٪ على أساس ربع سنوي مدفوعًا بقطاع الخدمات، بينما انخفض قطاع الصناعات التحويلية بشكل طفيف كما هو مشار إليه ضمنيًا في بيانات الإنتاج الصناعي ومؤشرات مديري المشتريات.