مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو مهمة لليورو الأسبوع المقبل

يتوقع الاقتصاديون رفع سعر الفائدة مرة أخرى في منطقة اليورو، لكن لا تزال هناك بعض الشكوك حول ما إذا كان الرفع سيحدث في سبتمبر/أيلول أو في وقت لاحق. قد توفر الأرقام الأولية لمؤشر مديري المشتريات للأعمال لشهر أغسطس/آب رؤية جديدة يوم الأربعاء في الساعة 08:00 بتوقيت جرينتش. حتى لو كان هناك تقرير سيئ آخر، فقد يستمر رفع سعر الفائدة في سبتمبر، ولكنه قد يكون الأخير أيضًا. يمكن أن يمدد اليورو هبوطه في هذه الحالة، ما لم يرسل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشائمة قوية خلال ندوة جاكسون هول.

اقتصاد منطقة اليورو بين الركود والركود التضخمي

لم تستطع رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد توضيح ما إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى في سبتمبر/أيلول في مؤتمرها الصحفي الأخير في يوليو/تموز. بدلا من ذلك، أرسلت رسالة إلى المستثمرين مفادها أن قرار سعر الفائدة سيعتمد على البيانات مع تراجع التضخم، لكنه ليس عند المستوى المستهدف البالغ 2.0٪، في حين أن مخاطر النمو تشير إلى الانخفاض.

الحقيقة هي أن اقتصاد منطقة اليورو ليس في حالة جيدة. أكدت بعض الدول الأعضاء مثل هولندا وبولندا بالفعل ربعين سلبيين متتاليين على الرغم من أن الكتلة تجنبت بالكاد ركودًا فنيًا في الربع الثاني.

كما أن ألمانيا - محرك النمو في منطقة اليورو ورابع أكبر اقتصاد في العالم - على حافة الهاوية حتى قبل أن تبدأ زيادات أسعار الفائدة في إحداث تأثير حقيقي على الاقتصاد. الحرب المستمرة في أوكرانيا التي قيدت الوصول إلى أسعار رخيصة للغاز، ونقص العمال الذي يؤثر على قطاع التصنيع، والمشاكل الاقتصادية في الصين، تضعف الآمال في حدوث انتعاش سريع، حيث يتوقع محللو صندوق النقد الدولي انكماشًا في ألمانيا بنسبة 0.3٪ في عام 2023.

من المتوقع المزيد من التراجع في مؤشرات مديري المشتريات السريعة للأعمال التجارية لشهر أغسطس

يوم الأربعاء، قد يكون المسح الأولي لمؤشر ستاندرد آند بورز جلوبال لمديري المشتريات العالمي لشهر أغسطس/آب دليلا إضافيا على أن منطقة اليورو لا تزال على حالها. ومن المتوقع أن ينخفض مؤشر التصنيع إلى 42.5 في أغسطس/آب من 42.7 في يوليو/تموز. وبالمثل، يمكن أن يتراجع مقياس الخدمات من 50.9 إلى 50.4، مما يؤدي إلى انخفاض المؤشر المركب بشكل هامشي إلى 48.5 في منطقة الانكماش. قد ترسل مؤشرات مديري المشتريات الألمانية والفرنسية أول تحذير بشأن قطاع الأعمال التجارية المتعثر في منطقة اليورو قبل ذلك بنصف ساعة.

رفع سعر الفائدة في سبتمبر يفقد شعبيته

انخفض احتمال رفع  سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 63.8٪ في أسواق العقود الآجلة يوم الجمعة من فوق 70٪ سابقًا. من المتوقع أن يؤدي مسح أكثر تشاؤمًا لمؤشر مديري المشتريات للأعمال التجارية إلى تغيير الاحتمالات إلى متساوية، ومن المحتمل أن يغرق زوج اليورو/الدولار EUR/USD في منطقة الدعم البالغة 1.0800-1.0830. عانى الزوج من انخفاض بالغ بنسبة 4.0٪ خلال الشهر الماضي على خلفية علامات على أن الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة نسبياً، في حين أن الظروف الاقتصادية في منطقة اليورو هشة بما يكفي للتساؤل عما إذا كانت هناك حاجة لرفع سعر الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام.

يتوقع المستثمرون أن يكون سعر الفائدة النهائي أعلى قليلا عند 4.0٪ في منطقة اليورو بينما يحتسبون احتمالية ضئيلة لخفض أسعار الفائدة مرتين في الربعين الثاني والثالث من عام 2024. قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتراجع التضخم الأساسي نحو هدف البنك المركزي المتماثل البالغ 2.0٪، خاصة إذا ظلت توقعات التضخم فوق هذا المستوى خلال العامين المقبلين. لذلك، يمكن للبنك المركزي أن يظل منفتحًا على تشديد إضافي للسياسة، على الرغم من أن الجزء الأكبر من مرحلة التشديد قد أصبح وراءنا، يمكن لصانعي السياسة مناقشة زيادات معتدلة فقط على أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

تجدر الإشارة إلى أن مدخرات الأسر قد تراجعت إلى مستويات ما قبل الوباء في ألمانيا وانخفض طلب الأسر على القروض إلى أدنى مستوى له منذ تسع سنوات. وبالتالي، فإن اتباع نهج أكثر حذرًا على الجبهة النقدية لن يكون مفاجئاً للغاية.

في حال أظهرت أرقام مؤشر مديري المشتريات للأعمال في منطقة اليورو بعض التحسن، مما يمهد الطريق لزيادة سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول، فقد يعود زوج اليورو/الدولار EUR/USD إلى 1.0900. يمكن أن تجذب المتوسطات المتحركة الأسية (EMAs) لمدة 20 و 50 يوما الانتباه أيضًا قرب 1.0950، على الرغم من الانتعاش المثير للإعجاب فوق خطوط الاتجاه التقييدية والحاجز الحرج 1.1000، سيحتاج رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن يبدو متشائما على نحو كبير في خطابه في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة المقبل.