مراقبة التضخم العالمي: بنك الاحتياطي الفيدرالي يرحب بتراجع تضخم الخدمات غير السكنية

نظرة عامة: تراجع زخم التضخم الأساسي في الولايات المتحدة وظل مرتفعًا في منطقة اليورو حتى الآن في الربع الثاني. ترسم محركات التضخم صورة متضاربة مع ضعف تضخم السلع وتضخم الخدمات القوي، ولكن من المرجح أن ينخفض التضخم في عام 2024. انخفضت أسعار الطاقة والمعادن خلال الشهر الماضي. وتستمر أسواق العمل القوية في دعم المخاطر الصعودية للتضخم الأساسي على الرغم من علامات التراجع التدريجي. نتوقع أن تتبع البنوك المركزية نهجًا حذرًا لخفض أسعار الفائدة الأساسية.

توقعات التضخم: ارتفعت توقعات التضخم على المدى القصير في الولايات المتحدة وفقًا لكل من الأسواق واستطلاعات المستهلكين ولا تزال ثابتة في منطقة اليورو. ولا تزال التدابير الأطول أجلاً راسخة بالقرب من المستوى المستهدف البالغ 2٪.

الولايات المتحدة: فاجأ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو/أيار بالانخفاض في كل من القراءتين العامة (+0.01٪ على أساس شهري معدل موسميًا؛ التوقعات +0.19٪) والأساسية (+0.16٪ على أساس شهري معدل موسميًا؛ التوقعات +0.25٪). الأهم من ذلك، شهد شهر مايو الشهر الثاني على التوالي من التراجع عبر تضخم الخدمات السكنية وغير السكنية ("supercore")، حيث يمثل الأخير غالبية المفاجأة الهبوطية في التضخم الأساسي. هذه إشارة إلى مزيد من التيسير في ضغوط الأسعار الأساسية وتدعم توقعاتنا بخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في عام 2024. وكانت مساهمة الطاقة سلبية مع انخفاض أسعار النفط، في حين استمر انكماش السلع الأساسية بما يتماشى مع التوقعات. ولا يزال تضخم أسعار المواد الغذائية قريبًا من متوسط مستويات الأشهر الماضية.

منطقة اليورو: كانت أرقام التضخم لشهر مايو/أيار أعلى من المتوقع، حيث بلغت القراءة العامة 2.6٪ على أساس سنوي (توقعات الإجماع: 2.5٪)، والأساسي عند 2.9٪ على أساس سنوي (توقعات الإجماع: 2.7٪). وكان الارتفاع مدفوعًا بشكل رئيسي باستمرار ارتفاع تضخم الخدمات، والذي ارتفع إلى 4.1٪ على أساس سنوي. ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.53٪ على أساس شهري ، مما أدى إلى ارتفاع معدل 3 أشهر (فصلي) معدل موسميًا إلى 5.3٪. ومن ثم، أكدت القراءات الرواية التي رأيناها في الأشهر الأخيرة، وهي أن أسعار الخدمات لا تزال تغذي ضغوط التضخم الأساسية القوية. يشكل التضخم القوي في الخدمات خطرًا صعوديًا على التضخم وتوقعات سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، نتوقع أن يستقر التضخم العام خلال الصيف ثم ينخفض اعتبارًا من النصف الثاني من عام 2024 حيث يتصرف زخم التضخم خارج الخدمات بشكل جيد.

الصين: لم يتغير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو/أيار عند 0.3٪ على أساس سنوي (توقعات الإجماع: 0.4٪). انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 0.6٪ على أساس سنوي من 0.7٪ على أساس سنوي. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين من -2.5٪ على أساس سنوي إلى -1.4٪ على أساس سنوي.