التوقعات الأسبوعية للدولار الأمريكي: لعبة ترامب التجارية مع الصين تثير التفاؤل

• وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى ثالث أسبوع متتالي من المكاسب.
• تراجع حيوية التجارة غذى انتعاش الدولار الأمريكي.
• ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، وبدا باول متشددًا بعض الشيء.

سجل الدولار الأمريكي مكسبًا أسبوعيًا ثالثًا على التوالي، مستمرًا في انتعاشه التدريجي من أدنى مستوياته في عدة سنوات في منتصف أبريل. أخيرًا، تمكن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) من التقدم شمال مستوى 100.00 الرئيسي - وهو عتبة نفسية لم يتم اختراقها بشكل مقنع بعد.

بعد أن فقد ما يقرب من 9% من ذروته في مارس وانزلق لفترة وجيزة دون 98.00 الشهر الماضي، استعاد الدولار الأمريكي بعض الأرض في الأسابيع الأخيرة. وقد تم دعم الانتعاش بشكل كبير من خلال تراجع نبرة الخطاب التجاري بين الولايات المتحدة والصين، مع النتائج الفورية التي ستظهر في أقرب وقت هذا الأسبوع مع اجتماع بين المسؤولين الأمريكيين والصينيين في سويسرا.

كان تقدم هذا الأسبوع مدعومًا أيضًا بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي وصلت إلى أعلى مستوياتها في عدة أيام عبر المنحنى في الجزء الأخير من الأسبوع. بينما كان الزخم الصعودي للدولار الأمريكي حذرًا، ساعدت خلفية العوائد في الحفاظ على قوة العملة الأخيرة، خاصة منذ أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، وقدم رئيسه جيروم باول رسالة متشددة غير مفاجئة.

تحول التجارة في عهد ترامب يعزز المعنويات

لم تكن هناك إعلانات جديدة عن التعريفات من البيت الأبيض هذا الأسبوع، لكن السرد التجاري اتخذ منعطفًا ملحوظًا. انتقلت الأنظار إلى تكهنات متزايدة بأن الرئيس دونالد ترامب قد يقلص من التعريفة الجمركية البالغة 145% التي أعلن عنها سابقًا على الواردات الأمريكية من السلع الصينية - وهو تراجع كبير عن خطابه المتشدد السابق. في تعليقات قبل تجمع رئيسي يوم السبت، اقترح ترامب أن معدلًا أقل، حوالي 80%، "يبدو مناسبًا"، مشيرًا إلى تحول محتمل في السياسة.

بالإضافة إلى تحسين المعنويات حول الدولار الأمريكي، كشفت واشنطن ولندن عن إطار تجاري جديد يوم الخميس. بموجب الاتفاق، تحصل الولايات المتحدة على وصول معزز إلى السوق وإجراءات جمركية أسرع للصادرات إلى المملكة المتحدة، بينما تحصل بريطانيا على تخفيف محدود للتعريفات على السيارات والصلب والألمنيوم.

ومع ذلك، كانت ردود فعل السوق محسوبة. يرى العديد من المحللين أن الاتفاقية محدودة النطاق، ويصفونها بأنها مجموعة من الاستثناءات المتبادلة بدلاً من إعادة هيكلة ذات مغزى للعلاقات التجارية. والأهم من ذلك، ستحتفظ الولايات المتحدة بتعريفة أساسية بنسبة 10% على معظم السلع البريطانية، مما يعزز الفكرة بأن التعريفات من غير المرجح أن تعود إلى مستويات ما قبل "يوم التحرير" - بغض النظر عن الاتفاقيات الثنائية.

إن التخفيف الظاهر في موقف ترامب التجاري سيشكل تراجعًا آخر عن المواقف المتشددة السابقة استجابةً لتقلبات السوق. في الأسابيع الأخيرة، تراجع الرئيس عن تهديدات التعريفات الشاملة بعد عمليات بيع حادة في الأسهم، وقلل من انتقاداته لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، وأشاد بالنجاحات التجارية مع كندا والمكسيك التي أثبتت لاحقًا أنها رمزية إلى حد كبير.

يحذر الاقتصاديون من أن التعريفات، حتى عند تعديلها، تظل سيفًا ذو حدين. بينما قد تتلاشى الضغوط السعرية الأولية، فإن الحواجز التجارية المستمرة قد تؤدي إلى آثار تضخمية ثانوية، مما يثبط الطلب الاستهلاكي، ويبطئ الزخم الاقتصادي الأوسع. إذا تعمقت المخاطر السلبية، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم موقفه الحذر المعتمد على البيانات.

يد ثابتة من الاحتياطي الفيدرالي ونبرة باول الحذرة

أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، كما كان متوقعًا على نطاق واسع، لكنه حذر من المخاطر المتزايدة على كل من التضخم والعمالة في الأشهر المقبلة.

في بيان ما بعد الاجتماع، أشار البنك المركزي إلى أن الاقتصاد "استمر في التوسع بوتيرة قوية"، بينما عزا ضعف النمو في الربع الأول إلى زيادة كبيرة في الواردات حيث سعى المستهلكون والشركات للتقدم على التعريفات الجديدة المفروضة.

خلال مؤتمر صحفي، وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الاقتصاد الأمريكي بأنه سليم من الناحية الأساسية لكنه اعترف بوجود عدم يقين متزايد. وقال إن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستستند إلى البيانات الواردة، مع إمكانية أن تشمل مسار السياسة تخفيضات في الأسعار أو فترة توقف ممتدة.

"يمكن أن تشمل التوقعات تخفيضات أو الثبات"، قال باول، مؤكدًا تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر مرونة مع تعكير التوترات التجارية والرياح المعاكسة العالمية الصورة المحلية.

مخاوف التضخم تنمو مع تراجع الدولار الأمريكي بسبب مخاوف الركود التضخمي

تمكن الدولار الأمريكي من استعادة توازنه في الجلسات الأخيرة، متخلصًا من بعض مخاوف الركود التضخمي - حيث يتزامن النمو الضعيف مع التضخم المستمر - مما يقدم دفعة مؤقتة لمعنويات المستثمرين. ومع ذلك، لا يزال الدولار الأمريكي تحت الضغط، متأثرًا بتوليفة من الرياح المعاكسة المتعلقة بالتعريفات، وتباطؤ الزخم المحلي، وتراجع الثقة الاقتصادية.

يستمر التضخم في تجاوز مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، حيث تعزز بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) من استمرار ضغوط الأسعار. ويعقد من رؤية سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي سوق العمل الذي لا يزال مرنًا بشكل مفاجئ، مما يقلل من التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة.

وإضافة إلى التحدي، ارتفعت توقعات التضخم لدى المستهلكين. أظهرت أحدث دراسة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن الأمريكيين يتوقعون الآن ارتفاع الأسعار بنسبة 3.6٪ على مدار العام المقبل، ارتفاعًا من 3.1٪ في فبراير/شباط — وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. ومع ذلك، تظل التوقعات على المدى الطويل مثبتة بشكل جيد، مما يشير إلى استمرار الثقة في مصداقية البنك الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم.

وفي الوقت نفسه، ظل سوق العمل قويًا في أبريل/نيسان مع تعديل عدد الوظائف غير الزراعية (NFP) إلى 177,000 ومعدل البطالة ثابتًا عند 4.2٪. ومع ذلك، يحذر المحللون من أن هذه الأرقام لا تعكس بعد التأثير الكامل للرسوم الجمركية المفروضة بعد "يوم التحرير" — وهو عامل من المحتمل أن يظهر بشكل أوضح في البيانات القادمة.

في الوقت الحالي، لا يزال الدولار الأمريكي عالقًا في تيار متقلب من التضخم الثابت، وعدم اليقين في سياسة التجارة، وضعف الأسس الاقتصادية الكلية. ونتيجة لذلك، تستعد الأسواق لمزيد من الاضطرابات ومسار حذر أمام الدولار الأمريكي.

ما الذي ينتظر الدولار الأمريكي؟

ستكون جميع الأنظار على أرقام التضخم الأسبوع المقبل مع تقارير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أبريل/نيسان، والتي من المقرر أن تقدم رؤى جديدة حول ديناميكيات الأسعار التي تشكل رؤية سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. قد تكون البيانات حاسمة حيث تزن الأسواق المسار المستقبلي لأسعار الفائدة وسط التضخم المستمر والإشارات الاقتصادية المختلطة.

بالتوازي، من المتوقع أن يحافظ جدول كامل من المتحدثين من البنك الاحتياطي الفيدرالي على تركيز المستثمرين على خطاب البنك المركزي في أعقاب الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).

بعيدًا عن البنك الاحتياطي الفيدرالي، ستظل الأسواق حساسة للتطورات على جبهة التجارة — لا سيما أي علامات على الحركة في المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين، حيث ظل التقدم بعيد المنال في الأسابيع الأخيرة.

مؤشر الدولار الأمريكي DXY يحتفظ بتحيز هبوطي تحت المتوسطات المتحركة الرئيسية

استمر مؤشر الدولار الأمريكي في تعافيه الثابت، وإن كان ببطء.

يمكن أن يمهد الاختراق المستدام فوق المستوى النفسي 100.00 الطريق لاختبار المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 55 يومًا عند 102.60، يليه المتوسط المتحرك البسيط الأكثر أهمية لمدة 200 يوم عند 104.30 — أسفل بقليل من قمة 26 مارس عند 104.68.

ومع ذلك، تظل المخاطر الهبوطية في التركيز. قد يؤدي التحول الهبوطي المتجدد إلى إعادة إدخال القاع لعام 2025 عند 97.92، الذي تم تحديده في 21 أبريل، إلى اللعب، مع وجود القاع في مارس 2022 عند 97.68 أيضًا على الرادار.

في الوقت الحالي، من المحتمل أن يستمر الضغط الهبوطي طالما أن المؤشر يبقى تحت كل من المتوسطات المتحركة لمدة 200 يوم و200 أسبوع.

تشير إشارات الزخم إلى دعم النغمة الهبوطية: انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى 47، بينما انخفض مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) إلى 45 — مما يدل على اتجاه متزايد.