توقعات أسعار زوج يورو/دولار EUR/USD: حركة السعر على المدى القريب تركز على بيانات الوظائف غير الزراعية NFP في الولايات المتحدة

• زوج يورو/دولار يفقد المزيد من الأرض وينخفض إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع بالقرب من 1.1640.
• الدولار الأمريكي يتمكن من اكتساب زخم إضافي ويتقدم إلى أعلى مستوياته في عدة أسابيع.
• ستكون أنظار المستثمرين متجهة نحو إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر ديسمبر يوم الجمعة.

زخم الانخفاض في زوج يورو/دولار يتزايد، مما يفتح الباب لتراجع أعمق على المدى القريب حيث تتجه الأسواق نحو تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي المهم في ديسمبر.

ينخفض الزوج للجلسة الثالثة على التوالي يوم الخميس، مخترقًا مستوى 1.1650 وبدء الميل نحو متوسطه المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا بالقرب من 1.1640. تتماشى هذه الحركة بشكل جيد مع النغمة الهبوطية الأوسع التي سادت منذ ذروة ديسمبر فوق منطقة 1.1800.

يعكس التراجع خلفية أقوى للدولار الأمريكي (USD)، بينما دفع هذا الشعور المحسن حول الدولار مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أعلى مستوياته في عدة أسابيع بالقرب من 99.00، مدعومًا في نفس الوقت بانتعاش جيد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى.

البنك الاحتياطي الفيدرالي يراقب الوظائف، ولا يتعجل في التخفيضات

قدم البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خفض سعر الفائدة الذي كان السوق قد توقعه لشهر ديسمبر، لكن الرسالة حول القرار كانت هي الأهم.

جعلت نتيجة متباينة ونبرة رئيس البنك جيروم باول المتوازنة بعناية من الواضح أن صانعي السياسة ليسوا في عجلة من أمرهم لتسريع دورة التيسير. يريد المسؤولون مزيدًا من الثقة في أن سوق العمل يبرد بشكل منظم وأن التضخم، الذي وصفه باول بأنه "لا يزال مرتفعًا بعض الشيء"، يتجه حقًا نحو الهدف.

لم تغير التوقعات المحدثة السرد كثيرًا. لا يزال الرأي الوسيط يظهر خفضًا إضافيًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس متوقعًا لعام 2026، دون تغيير عن سبتمبر. من المتوقع أن يتراجع التضخم نحو 2.4٪ بحلول نهاية العام المقبل، بينما يُتوقع أن يستمر النمو عند مستوى محترم يبلغ 2.3٪، مع استقرار معدل البطالة بالقرب من 4.4٪.

ضرب باول نغمة مألوفة في المؤتمر الصحفي، مؤكدًا أن البنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للاستجابة للبيانات الواردة لكنه لم يقدم أي تلميح حول خفض وشيك. في نفس الوقت، استبعد بشكل قاطع رفع أسعار الفائدة، قائلًا إنها لا تظهر في التوقعات الأساسية.

فيما يتعلق بالتضخم، أشار باول مباشرة إلى التعريفات الجمركية التي تم فرضها في عهد الرئيس دونالد ترامب كعامل يحافظ على ضغوط الأسعار فوق هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في الوقت الحالي، مما يعزز الرأي بأن جزءًا من تجاوز التضخم ناتج عن السياسة وليس عن الطلب.

ومع ذلك، لم يكن خفض ديسمبر نتيجة محسومة. كشفت المحاضر التي صدرت في 30 ديسمبر عن انقسامات عميقة داخل اللجنة، حيث قال العديد من المسؤولين إن القرار كان متوازنًا بدقة وأن الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة كان خيارًا حقيقيًا.

كان الخط الفاصل واضحًا: أراد بعض الأعضاء التحرك بشكل استباقي مع تبريد سوق العمل، بينما كان الآخرون قلقين من أن تقدم التضخم قد توقف وأن التيسير المبكر قد يقوض المصداقية. ظهرت تلك التوترات في التصويت، حيث جاء dissent من كلا المعسكرين المتشددين والمرنين، وهو نتيجة غير عادية حدثت الآن مرتين على التوالي.

بينما قدم البنك الاحتياطي الفيدرالي الآن ثلاثة تخفيضات متتالية بمقدار ربع نقطة، فإن الثقة حول المزيد من التيسير تتلاشى. تشير التوقعات إلى خفض واحد فقط العام المقبل، ويشير بيان السياسة إلى احتمال التوقف ما لم يستأنف التضخم الانخفاض أو يرتفع معدل البطالة بشكل أكثر حدة مما هو متوقع.

يضيف عدم وجود بيانات واضحة بعد الإغلاق الحكومي المطول طبقة أخرى من التعقيد، مما يترك صانعي السياسة جزئيًا في الظلام. أوضح العديد من المسؤولين أنهم يفضلون الحصول على مجموعة كاملة من بيانات سوق العمل والتضخم قبل دعم أي تخفيضات إضافية.

البنك المركزي الأوروبي في حالة توقف، ويبدو أكثر ارتياحًا لذلك

اختار البنك المركزي الأوروبي أيضًا التمسك بموقفه في اجتماعه في 18 ديسمبر، حيث أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير. لكن النغمة بدت أقل تيسيرًا قليلاً من السابق.

قام صانعو السياسة بتحريك أجزاء من توقعاتهم للنمو والتضخم للأعلى، وهو مزيج يغلق تقريبًا الباب أمام تخفيضات أسعار الفائدة على المدى القريب. ساعدت البيانات الأخيرة في تهدئة الأعصاب: لقد فاجأ نمو منطقة اليورو بشكل طفيف للأعلى، وتمكن المصدرون من التعامل بشكل أفضل مما كان متوقعًا مع التعريفات الأمريكية، وساعد الطلب المحلي في تعويض الضعف المستمر في التصنيع.

تظل ديناميكيات التضخم داعمة بشكل عام لموقف البنك المركزي الأوروبي. تظل ضغوط الأسعار قريبة من هدف 2٪، حيث يقوم تضخم الخدمات بمعظم العمل الشاق، ويتوقع المسؤولون أن يستمر هذا النمط لفترة من الوقت.

في التوقعات المحدثة، لا يزال من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى أقل من 2٪ في 2026 و2027، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار الطاقة، قبل أن يعود إلى الهدف في 2028. في نفس الوقت، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى خطر أن يكون تضخم الخدمات أكثر ثباتًا مما هو مأمول، مع تباطؤ نمو الأجور في وتيرة أي انخفاض.

تم تعديل توقعات النمو للأعلى قليلاً، مما يعكس اقتصادًا يبدو أكثر مرونة مما كان متوقعًا في مواجهة التعريفات الأمريكية المرتفعة والمنافسة من الواردات الصينية الأرخص. كما قالت الرئيسة كريستين لاغارد، تظل الصادرات "مستدامة" في الوقت الحالي.

يعتقد البنك المركزي الأوروبي الآن أن الاقتصاد سينمو بنسبة %1.4 هذا العام، و%1.2 في 2026، و%1.4 في كل من 2027 و2028.

كانت لاغارد حذرة في مؤتمرها الصحفي بعدم قفل البنك في مسار سياسة ثابت. وأكدت أن القرارات ستستمر في اتخاذها اجتماعًا بعد اجتماع، مسترشدة بالبيانات الواردة.

تم تعزيز تلك الثقة الحذرة من خلال مسح البنك المركزي الأوروبي لشهر نوفمبر حول توقعات المستهلكين بشأن التضخم. ظلت توقعات السنة الواحدة، والثلاث سنوات، والخمس سنوات دون تغيير عند %2.8 و%2.5 و%2.2 على التوالي، وهي مستويات تتماشى بشكل مريح مع استقرار التضخم حول هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ %2 على المدى المتوسط وتدعم الحالة لبقاء الأسعار عند %2.00 في الوقت الحالي.

التوجه لا يزال يفضل اليورو، لكن القناعة تتلاشى

لا يزال التوجه المضاربي داعمًا لليورو (EUR)، على الرغم من أن الحماس يبدو أقل قليلاً على الهامش.

وفقًا لبيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) للأسبوع المنتهي في 23 ديسمبر، ارتفعت المراكز الطويلة غير التجارية الصافية إلى حوالي 160 ألف عقد، وهو أعلى مستوى منذ صيف 2023. في الوقت نفسه، زادت الحسابات المؤسسية من تعرضها على الجانب الآخر، مع ارتفاع المراكز القصيرة الصافية إلى أكثر من أعلى مستوياتها في عامين بالقرب من 209.5 ألف عقد.

في غضون ذلك، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع حول 867 ألف عقد، وهو مزيج يشير إلى زيادة المشاركة ولكن مع قلة القناعة على كلا الجانبين من الصفقة.

ما الذي يراقبه التجار الآن

على المدى القريب: إصدار الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة يوم الجمعة هو النقطة المحورية الفورية. من المحتمل أن تضيف طباعة قوية وقودًا لانتعاش الدولار وتبقي الضغط على السوق.

المخاطر: قد يؤدي ارتفاع جديد في العوائد الأمريكية أو إعادة تسعير أكثر تشددًا لمسار الاحتياطي الفيدرالي إلى دعوة بائعين جدد. على الجانب الصعودي، فإن الاختراق النظيف والثبات فوق 1.1800 من شأنه أن يحسن الزخم بشكل كبير.

زاوية التقنية

يمكن أن يؤدي فقدان المتوسط المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا عند 1.1639 إلى تمهيد الطريق لزوج EUR/USD لتحدي متوسطه المتحرك البسيط الحرج لمدة 200 يوم عند 1.1561 في وقت أقرب من لاحق. أسفل من هنا يوجد قاعدة نوفمبر عند 1.1468 (5 نوفمبر)، تليها قاع أغسطس عند 1.1391 (1 أغسطس).

على الجانب الصعودي، بمجرد أن يتجاوز الزوج أعلى مستوى له في ديسمبر عند 1.1807 (24 ديسمبر)، يمكنه بعد ذلك الإبحار نحو زيارة محتملة للسقف لعام 2025 عند 1.1918 (17 سبتمبر)، قبل المستوى الدائري 1.2000.

يبدو أن مؤشرات الزخم متوافقة مع تصحيح أعمق على المدى القريب. ومع ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) ينخفض نحو 40، مما يكشف عن خسائر إضافية محتملة، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) حول 23 إلى اتجاه لا يزال قويًا.

الخط السفلي

في الوقت الحالي، لا يزال زوج EUR/USD أكثر وظيفة من الجانب الأمريكي من المعادلة مقارنة بأي شيء يحدث في الوطن.

حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح حول مدى استعداده للتخفيف، أو تقدم منطقة اليورو انتعاشًا دوريًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن يكون أي انتعاش في الزوج تدريجيًا بدلاً من كونه انفجاريًا.

باختصار، يستفيد اليورو من فترات ضعف الدولار الأمريكي، لكنه لا يزال يفتقر إلى قصة مقنعة خاصة به.