توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: الدولار الأمريكي أم غرينلاند؟

• أغلق الدولار الأمريكي أسبوعه الثاني على التوالي من المكاسب.
• جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية دون التقديرات في ديسمبر.
• توجه انتباه الأسواق الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية القادمة وحديث الاحتياطي الفيدرالي.

الأسبوع الذي كان

ونحن في البداية!

شهد الأسبوع الإيجابي الآخر للدولار الأمريكي (USD) تمديد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لبداية واعدة للسنة التجارية الجديدة، حيث تمكن على الأقل من طرد شبح كونه واحدًا من أسوأ العملات أداءً خلال العام الماضي.

بالإضافة إلى الانتعاش القوي المستمر، تمكن المؤشر من تجاوز متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم حول 98.85 يوم الجمعة، مما يعد بمزيد من التقدم المحتمل في الأفق القصير نسبيًا.

مما يزيد من تحديات العملة، حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على موقف منقسم بشأن آفاق السياسة النقدية، لا سيما فيما يتعلق بسرعة ومدى تخفيضات الأسعار، مما ترك المستثمرين حذرين قبل الإصدار القادم لبيانات التضخم الأمريكية التي تتبعها مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 13 يناير.

كانت الحركة الأسبوعية نحو الأعلى في الدولار الأمريكي مصحوبة فقط بانتعاش قوي مماثل في عوائد السندات الأمريكية لمدة عامين، بينما انخفضت العوائد في منتصف ومنتصف منحنى العائد خلال تلك الفترة.

لا يزال هناك غياب للتوافق حول لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية

تعكس التصريحات الأخيرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تركيزًا متزايدًا على موازنة التضخم المتراجع مقابل المخاطر الناشئة في سوق العمل، مع تباين الآراء حول مدى تقييد السياسة ومدى سرعة تعديل الأسعار.

قال نيل كاشكاري (مينابوليس) إن التضخم يتراجع تدريجيًا لكنه حذر من أن الضغوط المتعلقة بالتعريفات قد تكون مستمرة، حتى مع مخاطر ارتفاع معدل البطالة من المستويات الحالية، وهو علامة على أن ضعف سوق العمل قد يظهر قبل أن يتم السيطرة على التضخم بالكامل.

شدد توم باركين (ريتشموند) على الحاجة إلى قرارات سياسية "مضبوطة بدقة"، مشيرًا إلى أنه على الرغم من انخفاض التضخم، إلا أنه لا يزال فوق الهدف، وقد بدأ معدل البطالة، على الرغم من كونه منخفضًا تاريخيًا، في الارتفاع. وأضاف أن أسعار الفائدة الآن قريبة من الحياد.

على النقيض من ذلك، جادل ستيفن ميران (محافظ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) بأن السياسة واضحة أنها تقييدية ودعا إلى تخفيضات أسعار فائدة عدوانية هذا العام، مشيرًا إلى أن أكثر من 100 نقطة أساس من التخفيف قد تكون مطلوبة لدعم النمو.

حتى الآن، تشير الأسعار الضمنية إلى أكثر من 53 نقطة أساس من التخفيف بحلول نهاية العام وحوالي 95% فرصة لقرار التثبيت في اجتماع 28 يناير.

سوق العمل الأمريكي يستمر في التراجع... أم لا؟

وجد الدولار الأمريكي في أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) عذرًا آخر لتمديد انتعاشه القوي. في الواقع، أضاف الاقتصاد الأمريكي في ديسمبر 50 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بقليل من التوقعات، بينما ارتفع متوسط الأجور في الساعة، وهو مؤشر لتضخم الأجور، إلى 3.8% سنويًا، وتحدى معدل البطالة آراء المحللين بعد أن انخفض إلى 4.4%.

بشكل عام، يبدو أن التراجع المستمر في سوق العمل غير مستقر، على أقل تقدير، مما يزيل الوقود من أولئك الذين يتوقعون أن يتباطأ خلق الوظائف إلى حد ما وأن ينخفض معدل البطالة (بشكل دراماتيكي؟) من أجل إعادة إشعال الرغبة في خفض الأسعار.

الآن، حول التضخم...

الضجيج السياسي من غير المرجح أن يؤثر على الدولار

بعد الأخبار الواردة من فنزويلا في ليلة رأس السنة، وجدت الأسواق نفسها مرة أخرى تت digest عناوين الأخبار الجيوسياسية، هذه المرة التي أثارها تجديد التعليقات من دونالد ترامب حول إمكانية "استحواذ" الولايات المتحدة على غرينلاند. وقد أثارت هذه التصريحات تساؤلات جديدة حول النوايا الاستراتيجية للولايات المتحدة، والعلاقات مع أوروبا، وما إذا كان أي من هذا يهم الدولار حقًا.

أعاد ترامب إحياء فكرة جلب غرينلاند تحت السيطرة الأمريكية، ورفض بشكل ملحوظ استبعاد استخدام القوة العسكرية. كانت الاستجابة من أوروبا سريعة. حيث ردت رئيسة وزراء الدنمارك، ميت فريدريكسن، وزعيم غرينلاند، ينس-فريدريك نيلسن، بقوة، مؤكدين أن مستقبل غرينلاند هو قرار شعبي. تظل الجزيرة منطقة ذات حكم ذاتي ضمن مملكة الدنمارك.

استراتيجيًا، من السهل رؤية جاذبية غرينلاند. موقعها حاسم، ويعتقد أنها غنية بالمعادن والنفط والغاز الطبيعي. ومع ذلك، فإن القصة الاقتصادية بعيدة عن أن تكون بسيطة. تم حظر استخراج النفط والغاز لأسباب بيئية، بينما تم إبطاء مشاريع التعدين بسبب التنظيم والمعارضة من المجتمعات الأصلية، مما يعني أن أي عائد سيكون بعيدًا وغير مؤكد في أفضل الأحوال.

فيما يتعلق بالخيارات، أفادت التقارير أن معسكر ترامب قد طرح كل شيء من شراء مباشر إلى اتفاقية شراكة حرة، مشابهة للترتيبات التي تمتلكها الولايات المتحدة مع بعض دول الجزر في المحيط الهادئ. ومع ذلك، فإن الاستيلاء العسكري سيكون أمرًا مختلفًا تمامًا، خطوة غير مسبوقة ضد حليف قريب ستحدث صدمات عبر الناتو وتزيد من توتر العلاقات الأمريكية الأوروبية الهشة بالفعل.

بالنسبة للدولار الأمريكي، يبدو أن تأثير السوق محدود في الوقت الحالي. من المحتمل أن يعامل المستثمرون حديث غرينلاند كضجيج سياسي بدلاً من تحول حقيقي في السياسة. ما لم يتصاعد الأمر إلى نزاع دبلوماسي أو تجاري أوسع مع أوروبا أو يغير بشكل كبير خطط الإنفاق المالي أو الدفاع الأمريكية، يجب أن تظل استجابة الدولار خافتة، مع استمرار معدلات الفائدة والنمو والمعنويات العامة في القيام بالعمل الشاق.

ما ينتظر الدولار الأمريكي

يبدو أن الأسبوع المقبل سيكون مثيرًا بشكل خاص، سواء على صعيد البيانات أو من حيث تصريحات الاحتياطي الفيدرالي.

سيكون التركيز الرئيسي على إصدار بيانات التضخم CPI الأمريكية، لكن المستثمرين سيكونون منتبهين بنفس القدر لما يقوله صناع السياسة حول كيفية تأثير هذه الأرقام على تفكير الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعه المقبل في أواخر يناير.

المنظر الفني

منذ أن بلغ أدنى مستوى له بالقرب من 97.70 في 24 ديسمبر، بدأ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في تعافي قوي لم يستعد فقط حاجز 99.00 ولكن أيضًا ترك وراءه متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم حول 98.80.

هذا التطور الأخير يمهد الطريق لعودة محتملة إلى ذروة نوفمبر 2025 عند 100.39 (21 نوفمبر). بمجرد تجاوزها، يمكن أن يحاول المؤشر الانتقال نحو سقف مايو 2025 عند 101.97 (12 مايو).

على الجانب الآخر، هناك مقاومة فورية عند أدنى مستوى ديسمبر عند 97.74 (24 ديسمبر). إذا دفع الدببة بقوة أكبر، قد ينزلق DXY مرة أخرى إلى أدنى مستوى 2025 عند 96.21 (17 سبتمبر). فقدان هذا المستوى قد يكشف عن وادي فبراير 2022 عند 95.13 (4 فبراير)، يليه القاعدة لعام 2022 عند 94.62 (14 يناير).

قد تعززت إشارات الزخم بشكل جيد: يقترب مؤشر القوة النسبية (RSI) من حاجز 62، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 21 إلى اتجاه قوي.

الخلاصة

وجد الدولار الأمريكي رياحًا ثانية خلال الأيام القليلة الماضية، مع وضوح الزخم الذي يتأرجح لصالحه، على الأقل في الوقت الحالي.

جزء من هذا الدعم يأتي من عدد قليل من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يتمسكون بخط متشدد، مما يساعد على استقرار الدولار الأمريكي في المدى القريب.

يبدو أن صناع السياسة يركزون بشكل خاص على سوق العمل في الوقت الحالي، ويراقبون عن كثب أي علامات ضعف. لكن التضخم لم يختف. لا تزال ضغوط الأسعار مرتفعة أكثر مما يرغب الاحتياطي الفيدرالي، وإذا أثبتت أنها عنيدة، قد يُضطر المسؤولون إلى التحول مرة أخرى نحو محاربة التضخم في وقت أقرب مما تتوقع الأسواق.

سيشير ذلك إلى احتياطي فيدرالي أكثر حذرًا ودولار أمريكي أقوى، بغض النظر عن الخلفية السياسية.