توقعات أسبوعية للدولار الأمريكي: بيانات التضخم وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تعود إلى الواجهة

• أغلق الدولار الأمريكي أسبوعه الثاني على التوالي من المكاسب.
• جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية دون التقديرات في ديسمبر/كانون الأول.
• تحول انتباه الأسواق الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية القادمة وخطاب الاحتياطي الفيدرالي.

الأسبوع الذي مضى

وها قد بدأنا العام!

شهد الأسبوع الإيجابي الآخر للدولار الأمريكي (USD) تمديد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لبداية واعدة للسنة التجارية الجديدة، حيث تمكن على الأقل من طرد شبح كونه واحدًا من أسوأ العملات أداءً خلال العام الماضي.

بالإضافة إلى الانتعاش القوي المستمر، تمكن المؤشر من تجاوز متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم قرب 98.85 يوم الجمعة، مما يعد بمزيد من التقدم المحتمل في المدى القصير نسبيًا.

مما يزيد من تحديات العملة، حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على موقف منقسم بشأن آفاق السياسة النقدية، لا سيما فيما يتعلق بسرعة ومدى تخفيضات أسعار الفائدة، مما ترك المستثمرين حذرين قبل الإصدار القادم لبيانات التضخم الأمريكية التي تتبعها مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 13 يناير/كانون الثاني.

كانت الحركة الأسبوعية الصعودية في الدولار الأمريكي مصحوبة فقط بانتعاش قوي مماثل في عوائد السندات الأمريكية لمدة عامين، بينما انخفضت العوائد في منتصف منحنى العائد ونهايته الطويلة خلال تلك الفترة.

لا يزال هناك غياب للتوافق حول لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية

تعكس التصريحات الأخيرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تركيزًا متزايدًا على موازنة التضخم المتراجع مقابل المخاطر الناشئة في سوق العمل، مع تباين الآراء حول مدى تقييد السياسة ومدى سرعة تعديل أسعار الفائدة.

قال نيل كاشكاري (مينابوليس) إن التضخم يتراجع تدريجيًا لكنه حذر من أن الضغوط المتعلقة بالتعريفات الجمركية قد تكون مستمرة، حتى مع مخاطر ارتفاع معدل البطالة من المستويات الحالية، وهو علامة على أن ضعف سوق العمل قد يظهر قبل أن يتم السيطرة على التضخم بالكامل.

شدد توم باركين (ريتشموند) على الحاجة إلى قرارات سياسية "مضبوطة بدقة"، مشيرًا إلى أنه على الرغم من انخفاض التضخم، إلا أنه لا يزال فوق الهدف، وقد بدأ معدل البطالة، على الرغم من كونه منخفضًا تاريخيًا، في الارتفاع. وأضاف أن أسعار الفائدة الآن قريبة من الحياد.

على النقيض من ذلك، جادل ستيفن ميران (محافظ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) بأن السياسة واضحة التقييد ودعا إلى تخفيضات أسعار فائدة عدوانية هذا العام، مشيرًا إلى أن أكثر من 100 نقطة أساس من التخفيف قد تكون مطلوبة لدعم النمو.

حتى الآن، تشير الأسعار الضمنية إلى أكثر من 53 نقطة أساس من التيسير النقدي بحلول نهاية العام واحتمالية بنحو 95% لقرار التثبيت في اجتماع 28 يناير/كانون الثاني.

سوق العمل الأمريكي يستمر في التراجع... أم لا؟

وجد الدولار الأمريكي في أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) عذرًا آخر لتمديد انتعاشه القوي. في الواقع، أضاف الاقتصاد الأمريكي في ديسمبر/كانون الأول 50 ألف وظيفة فقط، وهي قراءة أقل بقليل من التوقعات، بينما ارتفع متوسط الأجور في الساعة، وهو مؤشر لتضخم الأجور، إلى 3.8% سنويًا، وتحدى معدل البطالة آراء المحللين بعد أن انخفض إلى 4.4%.

بشكل عام، يبدو أن التراجع المستمر في سوق العمل غير مستقر، على أقل تقدير، مما يقضي على قوة أولئك الذين يتوقعون أن يتباطأ خلق الوظائف إلى حد ما وأن ينخفض معدل البطالة (بشكل دراماتيكي؟) من أجل إعادة إشعال الرغبة في خفض أسعار الفائدة.

الآن، بشأن التضخم...

الضغوط السياسية من غير المحتمل أن تؤثر على الدولار

بعد الأخبار الواردة من فنزويلا في ليلة رأس السنة، وجدت الأسواق نفسها مرة أخرى تستوعب عناوين الأخبار الجيوسياسية، هذه المرة التي أثارها تجديد التعليقات من دونالد ترامب حول إمكانية "استحواذ" الولايات المتحدة على غرينلاند. وقد أثارت هذه التصريحات تساؤلات جديدة حول النوايا الاستراتيجية الأمريكية، والعلاقات مع أوروبا، وما إذا كان أي من هذا يهم الدولار حقًا.

أعاد ترامب إحياء فكرة جلب غرينلاند تحت السيطرة الأمريكية، ورفض بشكل ملحوظ استبعاد استخدام القوة العسكرية. كانت الاستجابة من أوروبا سريعة. حيث ردت رئيسة وزراء الدنمارك، ميت فريدريكسن، وزعيم غرينلاند، ينس-فريدريك نيلسن، بقوة، مؤكدين أن مستقبل غرينلاند هو قرار شعبي. تظل الجزيرة منطقة ذات حكم ذاتي ضمن مملكة الدنمارك.

استراتيجيًا، من السهل رؤية جاذبية غرينلاند. موقعها حاسم، ويعتقد أنها غنية بالمعادن والنفط والغاز الطبيعي. ومع ذلك، فإن القصة الاقتصادية بعيدة عن أن تكون بسيطة. تم حظر استخراج النفط والغاز لأسباب بيئية، بينما تم إبطاء مشاريع التعدين بسبب التنظيم والمعارضة من المجتمعات الأصلية، مما يعني أن أي عائد سيكون بعيدًا وغير مؤكد في أفضل الأحوال.

فيما يتعلق بالخيارات، أفادت التقارير أن معسكر ترامب قد طرح كل شيء من شراء مباشر إلى اتفاقية شراكة حرة، مشابهة للترتيبات التي تمتلكها الولايات المتحدة مع بعض دول الجزر في المحيط الهادئ. ومع ذلك، فإن الاستيلاء العسكري سيكون أمرًا مختلفًا تمامًا، خطوة غير مسبوقة ضد حليف قريب ستحدث صدمات عبر الناتو وتزيد من توتر العلاقات الأمريكية الأوروبية الهشة بالفعل.

بالنسبة للدولار الأمريكي، يبدو أن تأثير السوق محدود في الوقت الحالي. من المحتمل أن يعامل المستثمرون حديث غرينلاند كضجيج سياسي بدلاً من تحول حقيقي في السياسة. ما لم يتصاعد الأمر إلى نزاع دبلوماسي أو تجاري أوسع مع أوروبا أو يغير بشكل كبير خطط الإنفاق المالي أو الدفاع الأمريكية، يجب أن تظل استجابة الدولار خافتة، مع استمرار معدلات الفائدة والنمو والمعنويات العامة في القيام بالعمل الشاق.

ماذا ينتظر الدولار الأمريكي

يبدو أن الأسبوع المقبل سيكون مثيرًا بشكل خاص، سواء على صعيد البيانات أو من حيث تصريحات الاحتياطي الفيدرالي.

سيكون التركيز الرئيسي على إصدار بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي، لكن المستثمرين سيكونون منتبهين بنفس القدر لما يقوله صناع السياسة حول كيفية تأثير هذه الأرقام على تفكير الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعه المقبل في أواخر يناير/كانون الثاني.

التحليل الفني

منذ أن سجل قاعًا بالقرب من 97.70 في 24 ديسمبر/كانون الأول، بدأ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في تعافي قوي لم يستعد فقط حاجز 99.00 ولكن أيضًا ترك وراءه متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم قرب 98.80.

هذا التطور الأخير يمهد الطريق لعودة محتملة إلى قمة نوفمبر/تشرين الثاني 2025 عند 100.39 (21 نوفمبر). بمجرد تجاوزها، يمكن أن يحاول المؤشر التحرك نحو سقف مايو/أيار 2025 عند 101.97 (12 مايو).

على الجانب الآخر، هناك تنافس فوري عند أدنى مستويات ديسمبر عند 97.74 (24 ديسمبر/كانون الأول). إذا دفع الدببة بقوة أكبر، قد ينزلق مؤشر الدولار DXY مرة أخرى إلى أدنى مستويات 2025 عند 96.21 (17 سبتمبر/أيلول). فقدان هذا المستوى قد يكشف عن قاع فبراير/شباط 2022 عند 95.13 (4 فبراير)، تليه القاعدة لعام 2022 عند 94.62 (14 يناير/كانون الثاني).

قد تعزز إشارات الزخم بشكل جيد: يقترب مؤشر القوة النسبية (RSI) من حاجز 62، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 21 إلى اتجاه قوي جدًا.

الخلاصة

وجد الدولار الأمريكي رياحًا مواتية متجددة خلال الأيام القليلة الماضية، مع تحول الزخم بوضوح لصالحه، على الأقل في الوقت الحالي.

يأتي جزء من هذا الدعم من عدد قليل من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يتمسكون بخط متشدد، مما يساعد على استقرار الدولار الأمريكي في المدى القريب.

يبدو أن صناع السياسة يركزون بشكل خاص على سوق العمل في الوقت الحالي، يراقبون عن كثب أي علامات ضعف. لكن التضخم لم يختف. لا تزال ضغوط الأسعار مرتفعة أكثر مما يرغب الاحتياطي الفيدرالي، وإذا أثبتت أنها عنيدة، قد يُجبر المسؤولون على التحول مرة أخرى نحو محاربة التضخم في وقت أقرب مما تتوقع الأسواق.

سيشير ذلك إلى احتياطي فيدرالي أكثر حذرًا ودولار أمريكي أقوى، بغض النظر عن الخلفية السياسية.