الأسهم الأمريكية متقلبة بعد تقرير مؤشر أسعار المنتجين المرتفع، وانخفاض النفط، والذهب يتألق

تجاهلت الأسهم الأمريكية تقرير مؤشر أسعار المنتجين المرتفع وركزت على الخطاب الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي جعل اثنين من الصقور يخفضان الحاجة الفورية لمزيد من التشديد. قد تكافح الأسهم لتحقيق المزيد من المكاسب حتى ترى وول ستريت تقرير مؤشر أسعار المستهلكين غدًا، والذي قد يكون مرتفعًا نظرًا لأن أسعار المنتجين كانت مدعومة بارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية. دعمت الجولة الأخيرة من خطابات بنك الاحتياطي الفيدرالي التحرك الصعودي الأولي للأسهم، ولكن الكثير من المخاطر الجيوسياسية وبداية موسم الأرباح جعلت المستثمرين يشترون بحذر في هذا الارتفاع. 

مؤشر أسعار المنتجين (PPI)

جاءت أسعار الموردين الأمريكيين أكثر ارتفاعًا من المتوقع حيث لا تزال ضغوط التضخم العنيدة مستمرة في الاقتصاد. أظهر مقياس وزارة العمل أن الطلب النهائي لمؤشر أسعار المنتجين في سبتمبر/أيلول ارتفع بنسبة 0.5٪ عن الشهر الماضي، والذي انخفض من 0.7٪ في الشهر السابق، ولكنه أعلى بكثير من تقدير الإجماع بنسبة 0.3٪. ارتفع المقياس الرئيسي بنسبة 2.2٪ عن العام السابق، أعلى وتيرة منذ أبريل/نيسان وأعلى بكثير من القراءة السابقة المعدلة صعودًا بنسبة 2.0٪. 

لم يقدم رد الفعل غير المحسوب لكل من الأسهم والدولار على تقرير مؤشر أسعار المنتجين المرتفع خطوة مستدامة حيث كان الموضوع العام من هذا التقرير هو أن الشركات قد تكافح من أجل نقل التكاليف إلى المستهلك. ومع إظهار التصنيع في الولايات المتحدة علامات على أنه آخذ في الازدياد، فإن اتجاهات الإنفاق الأضعف يجب أن تدعم الحجة القائلة بأن عملية خفض التضخم ستظل قائمة.  

الاحتياطي الفيدرالي

خفف بومان من بنك الاحتياطي الفيدرالي من موقفه المتشدد، مشيرًا إلى أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع أكثر للحد من التضخم. قبل أسبوعين ونصف، كانت تقول إن هناك حاجة إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم. وقال والر من بنك الاحتياطي الفيدرالي إن بإمكانهم مراقبة ورؤية ما سيحدث قبل اتخاذ المزيد من الإجراءات بشأن أسعار الفائدة مع تشديد الأسواق المالية.  

انتهى بنك الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي، وإذا كان عام 2024 يعاني من ركود معتدل، فمن المفترض أن يسمح لهم ذلك بتأجيل خفض أسعار الفائدة. وبالنظر إلى تغيير اللهجة من صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد لا يكون محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مهما بنفس القدر، ولكنه قد يوفر رؤى قيمة حول كيفية رؤيتهم للتأثير الناجم عن إغلاق الحكومة. 

النفط

انخفضت أسعار النفط الخام بعد أن لم يسفر جبل من المخاطر الجيوسياسية في بداية أسبوع التداول عن أي تغييرات حقيقية في إنتاج النفط الخام وعبوره. الشيء الوحيد الذي أصبح واضحا لتجار الطاقة هو أن الطريق إلى تعافي النمو العالمي يزداد وعورة. فالمستهلك الأميركي يضعف، وربما تتجه ألمانيا نحو ركود أعمق، وبسبب المخاوف من أن الركود الاقتصادي في الصين قد آخذ في الاتساع. تشير معظم البيانات الاقتصادية حول إعلانات المستهلك والأرباح إلى مستهلك أمريكي أضعف بكثير. يعاني الاقتصاد الألماني من الكثير من الرياح المعاكسة ويمكن أن تؤدي مخاطر أزمة الطاقة العالمية إلى ركود حاد. قد لا يكون التحفيز التدريجي للصين كافياً، خاصة بعد بيانات السفر والإنفاق المخيبة للآمال من عطلة الأسبوع الذهبي.   

لم يقدم أسبوع الطاقة الروسي أي مفاجآت حيث أشار الرئيس الروسي بوتين إلى أنهم سيواصلون التعاون مع أوبك+ لتحقيق الاستقرار في سوق النفط. من الواضح أن أوبك+ ستدافع عن الأسعار طوال العام المقبل. 

مع تزايد مخاطر العقوبات المحتملة على الخام الإيراني، ستولي سوق النفط اهتمامًا وثيقًا لمعرفة مقدار الزيادات في الإنتاج من خارج أوبك و"الخمسة الهشة".  قد تؤدي المحادثات بين الولايات المتحدة وفنزويلا إلى بعض الإعفاءات من العقوبات النفطية التي يمكن أن تساعد في وصول المزيد من الإمدادات إلى السوق. يجب أن تظهر بيانات المخزونات الأمريكية أن الطلب لا يزال يستنزف المخزونات.

ومع ذلك، ينبغي أن يكون الضغط الهبوطي على أسعار النفط محدودًا بالنظر إلى جميع المخاطر الجيوسياسية المطروحة على الطاولة. ومن المتوقع أن يشهد خام غرب تكساس الوسيط ظهور المشترين قبل مستوى 84 دولار.  

الذهب

يستمر انخفاض عائدات السندات العالمية في تعزيز ارتفاع أسعار الذهب. يشهد الذهب تدفقات داخلية بسبب عدم اليقين بشأن مقدار الاضطرابات التي ستنجم عن الحرب بين إسرائيل وحماس وفي الوقت الذي يحاول فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الاقتصاد. استعاد الذهب ما يقرب من 40٪ من خسائره التي تكبّدخا خلال الشهر الماضي وقد يظل الزخم الصعودي مستمرًا حتى تقترب الحركة السعرية من مستوى 1896 دولار. إذا أصبحت وول ستريت مقتنعة بأن أسعار الفائدة بلغت ذروتها وفرص المزيد من التشديد في عام 2024 غير مرجحة، يمكن أن يرتفع الذهب مرة أخرى فوق مستوى 1920 دولار.