المرصد النقدي: قرار تيسيري آخر من البنك الاحتياطي الأسترالي؟

تأخذ كل من أستراليا ونيوزيلندا مركز الصدارة هذا الأسبوع، على الرغم من أن قرارات سياستها النقدية تبدو متباينة. في صفحة أخرى، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الماليزي وبنك كوريا المركزي على معدلات الفائدة دون تغيير، مؤجلين أي تخفيضات محتملة في الأسعار إلى وقت لاحق من العام.

---

البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) – %3.85

يتوقع محللو السوق أن يقوم بنك الاحتياطي الأسترالي بتخفيض سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع السياسة المقرر في 8 يوليو/تموز.

مع استمرار ضغوط التضخم في التراجع في الاقتصاد المحلي وتخفيض آفاق النمو، قد يفكر البنك المركزي في اتخاذ مزيد من تدابير التيسير بعد خفض سعر الفائدة الذي تم تنفيذه في يونيو/حزيران. على الرغم من العلامات الأخيرة على تباطؤ سوق العمل، إلا أنه لا يزال يظهر مرونة، مما قد يشكل تحديًا محتملاً لاستمرار تخفيضات الأسعار.

علاوة على ذلك، في أوائل يونيو، أعربت نائبة محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي سارة هانتر عن مخاوف من أن ارتفاع التعريفات الجمركية الأمريكية قد يؤثر سلبًا على الاقتصاد العالمي ويؤدي إلى انخفاض الأسعار للسلع المتداولة على المدى القصير. ومع ذلك، أشارت إلى أن تحديد الآثار الدقيقة أمر صعب بسبب عدم اليقين المستمر في السياسة.

من الجدير بالذكر أن المخاوف بشأن التأثير المحتمل على اقتصاد أستراليا وسوق العمل لعبت دورًا كبيرًا في قرار البنك الشهر الماضي بخفض سعر الفائدة النقدية إلى أدنى مستوى له في عامين عند 3.85%. كما أشار البنك إلى إمكانية اتخاذ مزيد من إجراءات التيسير في الأشهر المقبلة.

 

القرار القادم: 8 يوليو/تموز

الإجماع: تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس

توقعات الفوركس: يحاول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD اختراق مرحلة التماسك متعددة الأسابيع بشكل مقنع. يجب أن يفتح الاختراق فوق أعلى مستوياته منذ بداية العام عند 0.6590 (1 يوليو) الباب لمزيد من المكاسب على المدى القريب، مع هدف فوري عند أعلى مستوى في نوفمبر/تشرين الثاني 2024 عند 0.6687 (7 نوفمبر).

---

بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) – 3.25%

قدم كبير الاقتصاديين في بنك الاحتياطي النيوزيلندي كونواي تعليقات تميل نحو التيسير في أوائل يونيو. وأكد كونواي أن "التضخم الأساسي يستمر في التراجع" وأن "سوق العمل أضعف قليلاً" مما تشير إليه معدلات البطالة. ومع ذلك، أشار بنك الاحتياطي النيوزيلندي في اجتماعه في 28 مايو إلى أن دورة التيسير في حالة توقف مؤقت في الوقت الحالي.

أكد المحافظ هوكسباي أن خفضًا إضافيًا في سعر الفائدة الرسمي ليس مؤكدًا عندما يجتمعون مرة أخرى في يوليو. نحن في مرحلة نتخذ فيها خطوات مدروسة، تعتمد على البيانات.

بينما يرى سوق المقايضات احتمالات بنسبة 20% لخفض سعر الفائدة في يوليو/تموز و25 نقطة أساس من التيسير الإجمالي على مدار الـ 12 شهرًا القادمة، اقترح استطلاع لرويترز أن البنك من المقرر أن يحافظ على أسعار الفائدة عند مستواها الحالي في يوليو. التوقع الوسيط هو أنه سيكون هناك تخفيض واحد آخر بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، انخفاضًا من التخفيضين المتوقعين في استطلاع تم في مايو/أيار.

قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 225 نقطة أساس منذ أغسطس/آب، بعد واحدة من أكثر دورات التشديد شدة في تاريخه للسيطرة على التضخم.

مع وجود التضخم الآن داخل نطاق هدف البنك البالغ 1-3% وارتفاع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في أكثر من أربع سنوات عند 5.1%، يبدو أن البنك لديه مجال لمواصلة دورة التيسير وسط علامات على التعافي الاقتصادي بعد ركود العام الماضي.

 

القرار القادم: 9 يوليو

الإجماع: تثبيت

توقعات الفوركس: تقدم زوج دولار نيوزيلندي/دولار أمريكي NZD/USD إلى قمم سنوية جديدة فوق مستوى 0.6100 في بداية يوليو/تموز، على الرغم من مواجهة بعض ضغوط البيع بعد ذلك. بينما يبقى فوق متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم بالقرب من 0.5860، من المتوقع أن تظل توقعات الزوج إيجابية، مع الهدف الفوري عند قمة سبتمبر 2024 عند 0.6379 (30 سبتمبر/أيلول).

---

البنك المركزي الكوري (BoK) – 2.50%

خفض البنك المركزي الكوري معدل سياسته بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% في اجتماعه بتاريخ 29 مايو/أيار في سياق عدم اليقين المستمر بشأن سياسات التجارة في البيت الأبيض.

وفقًا لمحضر ذلك الاجتماع، أعرب أعضاء المجلس عن ضرورة الاستمرار في تيسير السياسة النقدية لدعم النمو الاقتصادي مع ممارسة الحذر بشأن المخاطر المرتبطة بذلك.

أبرز أحد الأعضاء أهمية تقييم المخاطر المرتبطة بالتخفيضات الإضافية في المعدلات وضبط الوتيرة حسب الحاجة، مشيرًا إلى عدم الاستقرار في أسعار المساكن.

بالإضافة إلى ذلك، اقترح الأعضاء أن هناك حاجة إلى مزيج سياسي متوازن، يجمع بين استمرار التيسير النقدي مع تدابير مالية ومالية مركزة تهدف إلى دعم القطاعات الضعيفة.

لاحظ الأعضاء أنه من المهم أخذ التغييرات في سياسات التعريفات الأمريكية والتعديلات في السياسة النقدية، إلى جانب السياسات الاقتصادية المحلية تحت إدارة جديدة، في الاعتبار عند تقييم إمكانية أي تخفيضات إضافية في المعدلات.

 

القرار القادم: 10 يوليو

الإجماع: تثبيت

توقعات الفوركس: فقد الوون الكوري الجنوبي (KRW) بعض الأرض بعد الوصول إلى مستويات جديدة مقابل الدولار الأمريكي (USD) في أواخر يونيو/حزيران. ومع ذلك، ارتد زوج الدولار الأمريكي/الوون الكوري USD/KRW من مستويات لم تُشاهد منذ أوائل أكتوبر/تشرين الأول 2024 تحت مستوى 1,350 وزار منطقة 1,370 في وقت سابق من يوم الاثنين. كانت زيادة القلق بشأن سياسة التجارة الأمريكية مسؤولة تقريبًا بالكامل عن الزيادة الملحوظة في العملات الآسيوية مؤخرًا، مما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من التقدير للوون الكوري في الأفق القصير.

---

بنك نيجارا ماليزيا (BNM) – 3.00%

من المقرر أن تظل توقيت أي تعديل في السياسة النقدية للبنك معتمدًا على البيانات.

في الوقت نفسه، تستمر ديناميكيات التعريفات والتجارة في تشكيل السيناريو لكل من بنك نيجارا الماليزي ورينغيت. يتزامن الاجتماع المرتقب في يوليو مع نهاية فترة 90 يومًا من تخفيض التعريفات المتبادلة، بينما يمكن أن يمهد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين، التي تدخل حيز التنفيذ من 14 مايو إلى 12 أغسطس، الطريق لمزيد من المناقشات واتفاق محتمل. قد يمكّن هذا الإطار الزمني بنك نيجارا ماليزيا (BNM) من اتخاذ نهج أكثر حذرًا وحرصًا.

ومع ذلك، تظل التوقعات مشوشة بسبب عدم اليقين بشأن التعريفات القطاعية المحددة القادمة من الولايات المتحدة، ولا سيما تلك التي تستهدف أشباه الموصلات والأدوية والخشب والمعادن الحيوية. قد تقدم هذه الإجراءات خطرًا سلبيًا كبيرًا على آفاق التجارة في ماليزيا في المستقبل القريب. 

مع استمرار التضخم عند أدنى مستوياته في عدة سنوات وفقدان الزخم الاقتصادي، لا ينبغي استبعاد خفض بمقدار ربع نقطة من قبل بنك نيجارا الماليزي (BNM) هذا الأسبوع. يستمر الإجماع الأوسع في توقع تخفيضين بمقدار 25 نقطة أساس في معدل السياسة الليلية (OPR) في النصف الثاني من عام 2025، واحد في كل ربع، مما يجعل معدل السياسة 2.50% بنهاية العام.

 

القرار القادم: 9 يوليو

الإجماع: تثبيت

توقعات الفوركس: فقد الرينغيت الماليزي (MYR) بعض الزخم في الأيام القليلة الماضية بعد بلوغه أعلى مستوياته في عدة أشهر مقابل الدولار الأمريكي (USD)، حيث انخفض زوج الدولار الأمريكي/الرينغيت USD/MYR إلى ما دون 4.1800 في 1 يوليو فقط ليستعيد الزخم بعد ذلك. من المتوقع أن يحافظ التقدم الإضافي في جبهة التجارة على تداول المخاطر، مما ينبغي أن يدعم الرينغيت. طالما أن زوج الدولار الأمريكي/الرينغيت USD/MYR يبقى دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم بالقرب من 4.3800، فمن المحتمل حدوث مزيد من الهبوط للزوج.