عصر جديد للدولار الأسترالي: شيء ما قد تغير في أستراليا

هناك شيء يتحرك حول الدولار الأسترالي للمرة الأولى منذ سنوات.

لم يعد المفضل للبائعين

يكتسب الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي زخمًا بعد صدور بيانات التضخم الأسترالية الجديدة التي جاءت مرتفعة، مما يعزز موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد ويغذي تحولًا كبيرًا في وضع المراكز المضاربية.

لأول مرة منذ سنوات، قامت صناديق التحوط بتحويل مراكزها من مراكز بيع صافية ثقيلة إلى مراكز شراء صافية في الدولار الأسترالي، وهو إشارة محتملة على أن النظام الهبوطي في الدولار الأسترالي بدأ يتصدع.

مع استقرار الصين وتداول الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني USD/CNH بشكل أكثر هدوءًا، فإن الخلفية الاقتصادية الكلية حول الدولار الأسترالي تتغير بطرق لا يمكن للأسواق تجاهلها.

التضخم يبقى ثابتًا، وبنك الاحتياطي الأسترالي يبقى متشددًا

عززت أحدث أرقام التضخم في أستراليا ما كان يشير إليه بنك الاحتياطي الأسترالي منذ شهور: ضغوط الأسعار لا تزال مرتفعة بشكل غير مريح.

بينما قد تتقلب الأرقام الرئيسية من شهر لآخر، تواصل المقاييس الأساسية العمل فوق الهدف. وهذا مهم لأن بنك الاحتياطي الأسترالي أوضح أنه غير مستعد للإعلان عن النصر. لقد كانت اتصالات البنك المركزي صارمة، مؤكدة أن السياسة يجب أن تبقى مقيدة طالما كان ذلك ضروريًا.

بالنسبة لأسواق العملات، يعني ذلك:

• خفض أسعار الفائدة ليس وشيكًا.
• فروق العائدات لا تنهار.
• ملف العائد للدولار الأسترالي يبقى مدعومًا.

في عالم تستعد فيه بعض البنوك المركزية للتيسير، يبرز موقف بنك الاحتياطي الأسترالي.

المضاربون يقلبون: من هبوطي ضخم إلى طويل صافي

التطور الأكثر لفتًا للنظر هو في الوضع.

على مدار معظم الدورة الماضية، حافظت صناديق التحوط والحسابات ذات الرافعة المالية على مراكز قصيرة صافية عميقة في عقود الدولار الأسترالي الآجلة. كان الدولار الأسترالي التعبير النقي عن التشاؤم الصيني، ومخاوف التباطؤ العالمي، وقوة الدولار الأمريكي العامة.

لقد عكس هذا الديناميكية الآن. لقد تحول الوضع المضاربي من مراكز بيع صافية مستمرة إلى مراكز شراء صافية - وهو قراءة صعودية مستدامة لم تُر منذ أواخر 2018، باستثناء بعض الفترات القصيرة في أبريل 2021 وأواخر 2024. هذا النوع من التحول في الوضع نادراً ما يكون عشوائيًا. عادة ما يشير إلى:

• إعادة تقييم هيكلية للمخاطر الكلية.
• تقليل الاقتناع في السرد الهبوطي للصين.
• زيادة الاعتقاد بأن الاتجاه الصعودي للدولار الأمريكي محدود.

من المهم أنه بمجرد إزالة المراكز القصيرة الثقيلة، تميل التحركات الهبوطية إلى أن تصبح أقل عنفًا. تختفي الضغوط.

الصين وUSD/CNH: المرساة الخارجية

لا تكتمل قصة الدولار الأسترالي بدون الصين.

لم تكن البيانات الصينية الأخيرة مذهلة، لكنها كانت مستقرة. هذا التحول من "تدهور" إلى "عدم التدهور" غالبًا ما يكون كافيًا للأسواق.

تداول زوج USD/CNH أيضًا بشكل أكثر تنظيمًا. يقلل اليوان الخارجي الأكثر هدوءًا من الضغط على العملات الأجنبية الإقليمية ويدعم عادةً العملات الحساسة للمخاطر مثل الدولار الأسترالي. تاريخيًا، عندما يتوقف زوج USD/CNH عن الارتفاع، يجد الدولار الأسترالي مجالًا للتنفس.

إذا تجنبت الصين صدمات هبوطية جديدة، سيتحسن الخلفية الخارجية للدولار الأسترالي بشكل ملحوظ.

الخط السفلي للمتداولين

لسنوات، كان بيع الارتفاعات في زوج AUD/USD هو التجارة السهلة. كان ذلك جزئيًا لأن الصين بدت هشة، وكان الدولار الأمريكي يحمل زخمًا، وكان المضاربون قصيرين بشكل كبير ومريحين.

تلك الراحة قد انتهت. إن الجمع بين:

• التضخم الأسترالي الثابت
• بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد
• تحول في وضع المضاربة من قصير صافي إلى طويل صافي
• وخلفية أكثر استقرارًا لزوج USD/CNH

...يشير إلى أن النظام الهبوطي في الدولار الأسترالي قد يتفكك.

هذا ليس مجرد ضغط. لقد حدث الضغط بالفعل، وهذا ما يبدو عليه تحول النظام المبكر.

عندما يتحول الوضع بعد سنوات من الرهانات ذات الجانب الواحد، غالبًا ما يعني ذلك أن الاقتناع الكلي قد تغير تحت السطح. لتلخيص: لم يعد السوق يميل هيكليًا ضد الدولار الأسترالي.

هل يمكن أن يصحح زوج AUD/USD؟ بالطبع. إذا تدهورت الصين أو حصل الدولار الأمريكي على طلب جديد، ستتعرض المراكز الطويلة للاختبار.

لكن الفرق الرئيسي هو أن الانخفاضات قد تجذب الآن المشترين بدلاً من البائعين المتحمسين.

إذا ظل بنك الاحتياطي الأسترالي ثابتًا ورفض التضخم التهدئة بشكل ملحوظ، تظل جاذبية عائد الدولار الأسترالي سليمة. وإذا استمر زخم الدولار الأمريكي في التراجع، يصبح الدولار الأسترالي واحدًا من التعبيرات الأكثر وضوحًا عن الاستقرار العالمي.

بالنسبة للمتداولين، فإن تحول العقلية أمر حاسم: توقف عن السؤال عما إذا كانت هذه ارتفاعًا آخر يجب التراجع عنه وابدأ في السؤال عما إذا كانت القاعدة قد تم تشكيلها بالفعل.

ملاحظة: المؤلف ليس لديه تعرض طويل أو قصير للدولار الأسترالي في وقت كتابة هذا التقرير. تعكس هذه التحليل ديناميكيات وضع السوق الكلي، وليس توصية تداول.