توقعات أسعار زوج يورو/دولار EUR/USD: وجهة نظر صعودية قائمة فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم

• زوج يورو/دولار يضع جانبًا جزءًا من التراجع الأخير، مستعيدًا حاجز 1.1800.
• يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط وسط مزاج أفضل في مجمع المخاطر.
• تستمر "صفقة وورش" في الهيمنة على المعنويات بين المستثمرين.

على الرغم من التراجع الحاد الذي شهدناه مؤخرًا، لا تزال القصة الأوسع لزوج يورو/دولار تبدو سليمة. يستمر الزوج في مراقبة المنطقة حول أعلى المستويات السنوية بالقرب من 1.2100، مدعومًا بفقدان الزخم في ما يسمى "صفقة وورش".

يتمكن زوج يورو/دولار من استعادة توازنه واستعادة جزء من عمليات البيع الأخيرة يوم الثلاثاء، متجاوزًا الحاجز 1.1800. ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى تراجع تصحيحي في الدولار الأمريكي (USD)، الذي كافح لبناء مكاسب قوية مؤخرًا.

في هذا السياق، يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عن بعض المكاسب بعد ارتفاعين يوميين متتاليين، متجهًا نحو منطقة 97.30. وبالمثل، يبدو أن النغمة الأضعف في الدولار الأمريكي مدعومة بانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى.

الاحتياطي الفيدرالي: نغمة واثقة، لا استعجال

ترك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نطاق هدف الفائدة (FFTR) دون تغيير عند 3.50%–3.75% في اجتماعه في يناير، بما يتماشى مع التوقعات.

بدت نغمة صانعي السياسة أكثر ثقة قليلاً بشأن النمو، مشيرين إلى أن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع بوتيرة قوية. تم وصف التضخم بأنه مرتفع بعض الشيء، ولا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة، ولكن من الجدير بالذكر أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لم تعد ترى أن المخاطر السلبية على التوظيف تتزايد. تم تمرير القرار بتصويت 10–2، مع معارضة ميران ووالر لصالح خفض بمقدار 25 نقطة أساس.

في المؤتمر الصحفي، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في وضع قوي وأن إعدادات السياسة الحالية مناسبة. أشار إلى علامات استقرار سوق العمل، مع مكاسب وظيفية أضعف تعكس ضعف الطلب على العمل ونمو أبطأ في القوى العاملة. بشأن التضخم، جادل باول بأن الكثير من الزيادة الأخيرة مدفوعة بأسعار السلع المرتبطة بالرسوم الجمركية بدلاً من الطلب الأساسي، بينما يستمر انخفاض التضخم في الخدمات. كما أشار إلى أن تأثيرات الرسوم الجمركية من المحتمل أن تصل إلى ذروتها في منتصف العام.

شدد باول على أن قرارات السياسة ستظل تتخذ من اجتماع إلى آخر، دون مسار محدد مسبقًا. والأهم من ذلك، أكد أن لا أحد في اللجنة يرى أن رفع أسعار الفائدة هو الحالة الأساسية، مضيفًا أن المخاطر على كلا الجانبين من التفويض قد تراجعت بعض الشيء.

البنك المركزي الأوروبي: موقف صبور، عيون مفتوحة

ظل البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا في حالة انتظار في اجتماعه في 18 ديسمبر، متبنيًا نغمة أكثر هدوءًا وصبرًا دفعت التوقعات لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب إلى أبعد. بالإضافة إلى ذلك، ساعدت التحديثات الطفيفة لتوقعات النمو والتضخم في تعزيز تلك الرسالة.

وفقًا لأحدث محاضر البنك المركزي الأوروبي، أوضح صانعو السياسة أنه لا توجد استعجال لتغيير المسار. مع اقتراب التضخم من الهدف، هناك مجال للبقاء صبورين، حتى مع استمرار المخاطر المتبقية مما يعني أن المرونة تظل ضرورية.

بالإضافة إلى ذلك، كان أعضاء مجلس الإدارة حريصين على التأكيد على أن الصبر لا ينبغي أن يُفهم على أنه تهاون؛ بينما يُنظر إلى السياسة على أنها في "مكان جيد" في الوقت الحالي، إلا أنها ليست على الطيار الآلي.

يبدو أن الأسواق قد استوعبت تلك الرسالة، مستبعدة أي تحرك بشأن الأسعار في اجتماع الخميس، وتدوين أكثر من 5 نقاط أساس من التيسير على مدار العام المقبل.

التوجه: داعم، ولكن أقل حيوية

لا يزال التوجه المضاربي بشكل عام داعمًا للعملة الموحدة، على الرغم من ظهور علامات على تلاشي الحماس.

تظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 27 يناير أن صافي المراكز الطويلة غير التجارية ارتفع إلى أعلى مستوى له في أسبوعين حول 132.1 ألف عقد. في الوقت نفسه، زاد اللاعبون المؤسسيون من تعرضهم القصير، الذي يقف الآن بالقرب من 181.6 ألف عقد.

كما زاد الاهتمام المفتوح بشكل ملحوظ، حيث ارتفع إلى حوالي 929.3 ألف عقد، وهو أعلى مستوى في ستة أسابيع، مما يشير إلى أن المشاركة تتزايد مرة أخرى، جنبًا إلى جنب مع عودة حذرة للثقة.

ما يجب مراقبته

على المدى القريب: تظل الأضواء مسلطة بقوة على الدولار الأمريكي. تعيد الأسواق تركيزها على البيانات الأمريكية القادمة، وخاصة من سوق العمل. في أوروبا، سيتحول الانتباه إلى قراءات التضخم المتقدمة عبر المنطقة، بينما من غير المرجح أن يثير الحدث القادم للبنك المركزي الأوروبي الكثير من الحماس في أسواق العملات الأجنبية.

المخاطر: قد يؤدي احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بحذر لفترة أطول إلى تحويل الزخم بسرعة لصالح الدولار الأمريكي. من الناحية الفنية، فإن كسر نظيف دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) سيزيد أيضًا من خطر تصحيح أعمق وأكثر استدامة.

زاوية التقنية

يبدو أن تراجع زوج يورو/دولار قد واجه بعض المقاومة في النطاق 1.1770-1.1780 في الوقت الحالي. إذا اخترق السعر أدنى مستوى فبراير عند 1.1775 (2 فبراير)، فقد يحاول بعد ذلك التحرك نحو المتوسطين المتحركين البسيطين لمدة 55 يومًا و100 يوم عند 1.1699 و1.1678، على التوالي. ومن هنا، يأتي المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 1.1610، بينما قد يؤدي فقدان هذه المنطقة إلى اختبار وادي نوفمبر 2025 عند 1.1468 (5 نوفمبر) مرة أخرى قبل قاعدة أغسطس عند 1.1391 (1 أغسطس).

على الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الأولية عند السقف 2026 عند 1.2082 (28 يناير)، قبل أعلى مستوى في مايو 2021 عند 1.2266 (25 مايو) وأعلى مستوى في 2021 عند 1.2349 (6 يناير).

علاوة على ذلك، يبدو أن مؤشرات الزخم تشير إلى بعض الإرهاق في الحركة الصعودية. ومع ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) يحوم حول 53، ويظل مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) قريبًا من 32، مما يشير إلى اتجاه لا يزال قويًا.

الخط السفلي

في الوقت الحالي، يتم دفع زوج يورو/دولار بشكل أكبر من قبل التطورات في الولايات المتحدة أكثر من أي شيء يأتي من منطقة اليورو.

حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح بشأن مسار أسعار الفائدة لعام 2026، أو تقدم منطقة اليورو انتعاشًا دوريًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن يتطور أي ارتفاع تدريجيًا بدلاً من أن يتحول إلى اختراق نظيف وحاسم.