توقعات أسعار زوج يورو/دولار EUR/USD: تصحيح جارٍ

• زوج يورو/دولار يفقد السيطرة ويتراجع من قمم متعددة السنوات فوق 1.2000.
• الدولار الأمريكي يستعيد جزءًا من بريقه المفقود، مرتدًا من أدنى مستوياته خلال أربع سنوات.
• مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتماشى مع التقديرات، حيث ترك أسعار الفائدة دون تغيير.

يواجه زوج يورو/دولار بعض ضغوط البيع الجديدة بعد مستويات التشبع الشرائي، مدعومًا بالانتعاش في الدولار الأمريكي. على الرغم من الانخفاض، لا يزال التوقع للعملة الموحدة إيجابيًا في بداية العام.

تعرض زوج يورو/دولار لضغوط بيع متجددة، حيث أعاد جزءًا من ارتفاعه الأخير الذي تجاوز الحاجز الرئيسي 1.2000 — وهي مستويات لم تُرَ منذ يونيو 2021. وقد أنهى الزوج سلسلة انتصارات استمرت أربعة أيام حيث ارتد الدولار الأمريكي (USD)، مع استمرار الأسواق في استيعاب الرسالة الثابتة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من يوم الأربعاء.

في الوقت نفسه، تمكن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) من عكس الانخفاض الحاد يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوياته خلال أربع سنوات بالقرب من منطقة 95.50. وقد تم دعم الانتعاش من خلال تحسن واسع النطاق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى، مما قدم الدعم المطلوب للدولار الأمريكي.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي: أسعار ثابتة، ثقة ثابتة

ترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نطاق هدف الفائدة الفيدرالية (FFTR) دون تغيير عند 3.50%–3.75% في اجتماعه في يناير، بما يتماشى مع التوقعات.

تحدث صناع السياسة بنبرة أكثر تفاؤلاً قليلاً بشأن النمو، مشيرين إلى أن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع بوتيرة قوية. بينما تم وصف التضخم بأنه لا يزال مرتفعًا إلى حد ما، لا تزال حالة عدم اليقين حول التوقعات مرتفعة، ولم يعد يرى مجلس اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مخاطر هبوطية على التوظيف تتزايد. وقد تم تمرير القرار بتصويت 10–2، حيث اعترض عضوان، ميران ووالر، لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة.

في مؤتمره الصحفي، أكد رئيس المجلس جيروم باول أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في وضع قوي وأن موقف السياسة الحالي مناسب. وأشار إلى علامات استقرار سوق العمل، حيث يعكس نمو الوظائف الأضعف ضعف الطلب على العمل ونمو القوة العاملة الأبطأ. بشأن التضخم، جادل باول بأن الكثير من الزيادة الأخيرة مدفوعة بأسعار السلع المتعلقة بالرسوم الجمركية بدلاً من ضغوط الطلب، بينما يستمر انخفاض التضخم في الخدمات. وأضاف أن تأثير الرسوم الجمركية من المحتمل أن يصل إلى ذروته في منتصف العام.

وشدد باول على أن قرارات السياسة ستظل من اجتماع إلى آخر، دون مسار محدد مسبقًا. ومن المهم أن يؤكد أنه لا أحد في اللجنة يرى رفع سعر الفائدة كحالة أساسية، مشيرًا إلى أن المخاطر على كلا الجانبين من التفويض قد تراجعت بعض الشيء.

مضيفًا إلى حالة عدم اليقين، أشار الرئيس ترامب إلى أن قرارًا بشأن مرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي المقبل قد يأتي قريبًا، مما يبقي الانتباه مركزًا على البنك المركزي حتى بعد اجتماع هذا الأسبوع.

البنك المركزي الأوروبي: هادئ، صبور، ولكن يقظ

ظل البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا ثابتًا في اجتماعه في 18 ديسمبر، متبنيًا نبرة أكثر هدوءًا وصبرًا دفعت التوقعات لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب إلى المستقبل. ساعدت التحديثات المتواضعة لتوقعات النمو والتضخم في تعزيز تلك الموقف.

وفقًا لحسابات البنك المركزي الأوروبي التي نُشرت الأسبوع الماضي، أوضح صناع السياسة أنه لا توجد حاجة ملحة لتغيير المسار. مع اقتراب التضخم من الهدف، لديهم مجال للبقاء صبورين، حتى مع استمرار المخاطر المتبقية مما يعني أن المرونة لا تزال مطلوبة.

كان أعضاء المجلس الحاكم (GC) حريصين على التأكيد على أن الصبر لا ينبغي أن يُفهم على أنه تهاون. يُنظر إلى السياسة على أنها في "مكان جيد" في الوقت الحالي، ولكن ليس في وضع الطيار الآلي. يبدو أن الأسواق قد استوعبت تلك الرسالة، حيث تسعر أكثر من 4 نقاط أساس من التيسير على مدار العام المقبل.

التوجه: داعم، ولكن يفقد الزخم

لا يزال التوجه المضاربي داعمًا بشكل عام لليورو، على الرغم من ظهور علامات على تلاشي الاقتناع.

تظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 20 يناير أن صافي المراكز الطويلة غير التجارية قد انخفض إلى أدنى مستوى له في سبعة أسابيع حول 111.7 ألف عقد. في الوقت نفسه، قام اللاعبون المؤسسيون بتقليص تعرضهم القصير، حيث يجلسون الآن بالقرب من 155.6 ألف عقد.

كما انخفضت الفائدة المفتوحة إلى حوالي 881 ألف عقد، مما أنهى سلسلة من الزيادات استمرت ثلاثة أسابيع، مما يشير إلى أن المشاركة والثقة قد تتناقص.

ما الذي يدفع الحركة التالية

على المدى القريب: من المحتمل أن تظل الأضواء مسلطة بقوة على الدولار الأمريكي (USD) في أعقاب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). من جانب اليورو، ستراقب الأسواق قراءات التضخم الأولية في ألمانيا وتقديرات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) المبكرة بحثًا عن أي إشارات جديدة.

المخاطر: يمكن أن يؤدي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا من المتوقع إلى تحويل الزخم بسرعة لصالح الدولار الأمريكي. من منظور الرسم البياني، فإن الاختراق النظيف دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) سيزيد أيضًا من خطر تصحيح أعمق وأكثر استدامة.

زاوية التقنية

يُنظر إلى التراجع الحالي في زوج يورو/دولار على أنه مؤقت، بينما ينبغي أن تظل المكاسب الإضافية في الأفق طالما أن الزوج يتنقل فوق المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم حول 1.1600.

يجب أن يتحدى انتعاش الموقف الصعودي السقف لعام 2026 عند 1.2045 (28 يناير). بمجرد تجاوز هذا المستوى، يمكن أن يركز الزوج على قمة مايو 2021 عند 1.2266 (25 مايو)، تليها القمة لعام 2021 عند 1.2349 (6 يناير).

في الوقت نفسه، يواجه البائعون أول تحدي لهم في نطاق 1.1680–1.1670، حيث يقع المتوسط المتحرك البسيط المؤقت لمدة 55 يومًا و100 يوم. ومن هنا، يظهر المتوسط المتحرك البسيط الأكثر أهمية عند 1.1600، بينما يمكن أن يفتح الاختراق دون هذه المنطقة الباب لرحلة محتملة نحو القاع في نوفمبر 2025 عند 1.1468 (5 نوفمبر) قبل وادي أغسطس عند 1.1391 (1 أغسطس).

بالإضافة إلى ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى مكاسب إضافية. ومع ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) يحوم حول 65، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 30 إلى اتجاه قوي.

الخط السفلي

في الوقت الحالي، يتم دفع زوج يورو/دولار بشكل أكبر من خلال ما يحدث في الولايات المتحدة أكثر من التطورات في منطقة اليورو.

حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح بشأن مسار أسعار الفائدة لعام 2026، أو تقدم منطقة اليورو انتعاشًا دوريًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن تتكشف أي مكاسب تدريجيًا بدلاً من أن تتحول إلى اختراق نظيف وحاسم.