توقعات أسعار زوج يورو/دولار EUR/USD: مكاسب إضافية لا تزال ممكنة فوق 1.1590

• زوج يورو/دولار EUR/USD يتجاهل تراجع يوم الأربعاء، ويعيد زيارة مستوى 1.1750 يوم الخميس.
• الدولار الأمريكي يتراجع إلى منطقة أدنى مستوياته خلال يومين وسط معنويات تميل نحو المخاطرة.
• بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأمريكية أظهرت ارتفاع التضخم في ديسمبر.

ارتفع زوج يورو/دولار EUR/USD في وقت متأخر من يوم الخميس، متداولًا حول منطقة 1.1750 وجالسًا عند أعلى مستوياته خلال يومين بعد جرس الإغلاق في الأسواق الأوروبية. يعكس الانتعاش إلى حد كبير تراجعًا متجددًا في الدولار الأمريكي (USD)، حيث يستمر المستثمرون في استيعاب تصريحات الرئيس ترامب في المنتدى الاقتصادي العالمي (WEF) في وقت سابق من الأسبوع.

لقد تحسنت الأجواء حول التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بوضوح بعد أن خفف الرئيس ترامب لهجته بشأن تهديد التعريفات الجديدة المرتبطة بقضية غرينلاند. لقد لقي هذا التغيير في الموقف ترحيبًا في الأسواق، مما رفع شهية المخاطرة وأعطى دفعة مفيدة لليورو (EUR) وغيرها من العملات الحساسة للمخاطر.

في الوقت نفسه، لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ينزلق، متجهًا نحو منطقة 98.30. في الواقع، تحركات غير مستقرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر اللوحة وأداء قوي في الأسهم الأمريكية تبقي الضغط على الدولار، مما يعزز المزاج الأكثر إيجابية في أماكن أخرى.

البنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض، لكنه يبقى حذرًا

قدم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خفض سعر الفائدة في ديسمبر الذي كانت الأسواق قد تسعّرت بالكامل، لكن الإشارة الحقيقية جاءت من النغمة بدلاً من التحرك نفسه. جعلت قرار منقسم ولغة مدروسة بعناية من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأمر واضحًا أن المزيد من التيسير بعيد عن أن يكون تلقائيًا.

كرر باول أن التضخم لا يزال "مرتفعًا بعض الشيء" وأكد على الحاجة إلى أدلة أوضح على أن سوق العمل يبرد بطريقة منظمة. لم تتغير التوقعات المحدثة بشكل كبير، ولا تزال تشير إلى خفض إضافي واحد بمقدار 25 نقطة أساس في 2026، جنبًا إلى جنب مع نمو ثابت وارتفاع طفيف فقط في البطالة.

خلال المؤتمر الصحفي، استبعد باول رفع أسعار الفائدة كحالة أساسية، لكنه كان مترددًا بنفس القدر في الإشارة إلى أن خفضًا آخر وشيك. كما أشار إلى التعريفات التي تم فرضها تحت إدارة ترامب كواحدة من العوامل التي تحافظ على التضخم ثابتًا.

أكدت المحاضر لاحقًا مدى توازن النقاش داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). مع استمرار الانقسامات، تتلاشى الثقة في المزيد من التيسير، ويبدو أن التوقف هو الخيار الافتراضي بشكل متزايد ما لم يهدأ التضخم بشكل أكثر إقناعًا أو يضعف سوق العمل بشكل حاد.

البنك المركزي الأوروبي ليس في عجلة من أمره للتحرك

ترك البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في 18 ديسمبر، متبنيًا نغمة أكثر هدوءًا وصبرًا بشكل ملحوظ. لقد دفعت التعديلات الطفيفة نحو الأعلى في بعض أجزاء توقعات النمو والتضخم توقعات خفض أسعار الفائدة على المدى القريب إلى مزيد من التأخير.

ساعدت البيانات الأخيرة في استقرار المعنويات. لقد فاجأ نمو منطقة اليورو بشكل طفيف نحو الأعلى، وتمكن المصدرون من التعامل بشكل أفضل مما كان متوقعًا مع التعريفات الأمريكية، وغطى الطلب المحلي بعض التأثيرات السلبية الناتجة عن ضعف التصنيع.

تظل ديناميكيات التضخم متسقة بشكل عام مع إطار عمل البنك المركزي الأوروبي. تظل ضغوط الأسعار قريبة من هدف 2%، حيث تقوم خدمات التضخم بمعظم العمل الشاق، وهو نمط يتوقع صانعو السياسات استمراره.

تظهر التوقعات المحدثة أيضًا أن التضخم سينخفض دون الهدف في 2026-27 مع تراجع أسعار الطاقة، قبل أن يعود تدريجيًا نحو 2%. في الوقت نفسه، لا يزال المسؤولون يقظين تجاه خطر بقاء التضخم في الخدمات ثابتًا، نظرًا لأن نمو الأجور يتباطأ ببطء فقط.

تم تعديل توقعات النمو أيضًا نحو الأعلى، مما يعزز الشعور بأن الاقتصاد يتحمل بشكل أفضل مما كان يخشى الكثيرون. لخصت الرئيسة كريستين لاجارد ذلك من خلال وصف الصادرات بأنها "مستدامة" في الوقت الحالي، مع التأكيد على أن قرارات السياسة ستظل تعتمد بشكل صارم على البيانات.

وفقًا لمحاضر البنك المركزي الأوروبي التي نُشرت في وقت سابق يوم الخميس، أشار صانعو السياسات إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لتعديل الأسعار. إن كون التضخم قريبًا من الهدف يمنحهم مجالًا ليكونوا صبورين، حتى مع وجود مخاطر مستمرة تعني أنه يجب عليهم أن يظلوا مستعدين للتحرك مرة أخرى إذا لزم الأمر.

علاوة على ذلك، قال أعضاء المجلس الحاكم (GC) إنهم يمكنهم الانتظار ولكنهم كانوا حذرين في التأكيد على أن الصبر لا ينبغي أن يُفهم على أنه تردد. السياسة في "مكان جيد" في الوقت الحالي، لكنها ليست على الطيار الآلي. يبدو أن الأسواق قد أخذت التلميح، حيث تسعر أكثر من 3 نقاط أساس من التيسير هذا العام.

التوجه: لا تزال طويلة، لكن الحماس يتلاشى

تستمر التوجهات المضاربية في تفضيل اليورو، على الرغم من أن القناعة الصعودية بدأت تتلاشى.

وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 13 يناير، انخفضت المراكز الطويلة الصافية غير التجارية إلى حوالي 132.6 ألف عقد، وهو أدنى مستوى في ستة أسابيع. كما خفض اللاعبون المؤسسيون تعرضهم القصير، حيث يجلسون الآن بالقرب من 179.8 ألف عقد.

في الوقت نفسه، زادت الفائدة المفتوحة للأسبوع الثالث على التوالي، لتقترب من 883.7 ألف عقد، وهو أعلى مستوى في أربعة أسابيع، مما يشير إلى مشاركة أوسع حتى مع تراجع الثقة.

ما الذي يمكن أن يغير النغمة

على المدى القريب: من المتوقع أن تهيمن إصدارات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية في أوروبا والولايات المتحدة على الانتباه حتى نهاية الأسبوع، بينما من المحتمل أن تظل عناوين التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مصدرًا للتقلبات على المدى القريب.

المخاطر: قد يؤدي ارتفاع جديد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية أو تحول أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة توازن سريع نحو البائعين. كما أن الاختراق الواضح دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) سيزيد أيضًا من خطر تصحيح أعمق على المدى المتوسط.

زاوية التقنية

يستعيد زوج يورو/دولار EUR/USD الزخم ويظل على المسار الصحيح لتحدي القمم السنوية بالقرب من 1.1770 (20 يناير). تأتي القمة في ديسمبر عند 1.1807 (24 ديسمبر) بعد ذلك، مما يكشف عن اختبار محتمل للسقف في 2025 عند 1.1918 (17 سبتمبر) قبل عتبة 1.2000.

بالتحرك نحو الجنوب، يقع الدعم الأول عند المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 1.1590 قبل القاع في نوفمبر عند 1.1468 (5 نوفمبر) ووادي أغسطس عند 1.1391 (1 أغسطس).

بالإضافة إلى ذلك، تدعم مؤشرات الزخم حالة المكاسب الإضافية على المدى القريب: يرتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق مستوى 58، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) حول 20 إلى اتجاه قوي إلى حد ما.

الخط السفلي

في الوقت الحالي، يتم دفع زوج يورو/دولار EUR/USD بشكل أكبر من التطورات في الولايات المتحدة أكثر من أي شيء يأتي من منطقة اليورو.

حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح حول مدى استعداده للتيسير، أو تقدم منطقة اليورو انتعاشًا دوريًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن تكون المكاسب الإضافية ثابتة وتدريجية، بدلاً من أن تكون بداية اختراق حاسم.