الحرب عادة ما تدفع الذهب للارتفاع - لكن ليس هذه المرة

انخفض سعر الذهب مع تطور الحرب بين الولايات المتحدة وإيران دون أي علامة على انتهاء قريب. في ربما أكثر الأوقات غموضًا في السنوات الأخيرة، لا يتحرك الذهب بالطريقة التي ينبغي أن يتحرك بها. ما الذي يحدث؟

تتحرك أسعار الذهب بناءً على عوامل اقتصادية كلية معقدة بدلاً من دافع واحد. يميل المعدن الثمين إلى الارتفاع خلال عدم الاستقرار الجيوسياسي، والحروب، أو الأزمات الاقتصادية، حيث يسعى المستثمرون إلى الأمان. ومع ذلك، فقد ظهرت انحرافات أساسية كبيرة هذا الأسبوع، حيث لم يتفاعل السلعة بشكل إيجابي مع الحرب الدرامية في الشرق الأوسط.

المفتاح يكمن في مخاوف التضخم

أدى الهجوم الأمريكي الإسرائيلي على إيران ورد طهران إلى اهتزاز الأسواق المالية العالمية وتحفيز موجة ضخمة من تجارة النفور من المخاطرة. ومع ذلك، كافحت أسعار الذهب لتحقيق أي زخم ذي مغزى وانخفضت حتى بنسبة 4.4% بشكل كبير يوم الثلاثاء.

لماذا فقد الذهب بريقه وسط الأزمة الحالية؟ الجواب السريع هو أن الذهب ليس الملاذ الآمن الوحيد المتاح وفضل المستثمرون ملاذًا آخر: الدولار الأمريكي.

أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى مخاوف من التضخم، مما خفف من آفاق تخفيضات أسعار الفائدة الفورية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وتعتبر تخفيضات أقل في أسعار الفائدة إيجابية للدولار الأمريكي. ويبدو أن المستثمرين يرون هناك تجارة أكثر ربحية من الذهب.

المتداولون يقلصون رهاناتهم على المزيد من تخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

أعلنت الحرس الثوري الإيراني عن إغلاق مضيق هرمز، وهو طريق شحن حيوي للنفط والغاز، مما زاد من خطر اضطراب الإمدادات وصدمة الطاقة. من شأن ارتفاع أسعار الطاقة أن ينعكس على أسعار المستهلكين. وهذا من شأنه أن يعزز موقف العديد من البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لإعادة تقييم موقف سياستها النقدية والإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في الوقت الحالي.

كان المتداولون يقومون بتقليص توقعاتهم بشأن ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي في عام 2026 وسط مخاوف متجددة من التضخم. لا تزال التوقعات تدعم ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ودفعت مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتتبع قيمة الدولار مقابل سلة من العملات، إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2025 يوم الثلاثاء. 

لقد كان الدولار الأمريكي الأقوى وتقليص الرهانات على تخفيف أكثر عدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمثابة رياح معاكسة لأسعار الذهب، على الرغم من أن المخاطر الجيوسياسية تشير إلى إمكانية استمرار صراع الثيران والدببة.

التحليل الفني: الاتجاه الصعودي لا يزال موجودًا

يحتفظ الذهب داخل قناة متوازية صاعدة، مت hovering فوق الحد الأدنى بالقرب من 5030 دولار، مما يحافظ على النمط الأوسع صعوديًا على الرغم من التراجع الأخير من منطقة 5380-5410 دولار. علاوة على ذلك، لا تزال أسعار الذهب تتداول فوق المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 200 فترة الصاعد على الرسم البياني لإطار 4 ساعات، حول 5030 دولار، مما يحافظ على الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط.