توقعات سعر زوج يورو/دولار EUR/USD: الارتداد يستهدف حاجز 1.1800

• استأنف زوج يورو/دولار EUR/USD مسيرته الصعودية متجاوزًا حاجز 1.1700 يوم الثلاثاء.
• يظل الدولار الأمريكي في وضع دفاعي وسط توترات مستمرة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
• فاجأ مؤشر ZEW للمعنويات الاقتصادية في ألمانيا ومنطقة اليورو بالارتفاع.

يواصل زوج يورو/دولار EUR/USD الارتفاع، ممددًا سلسلة انتصاراته إلى جلسة ثانية ومندفعًا نحو قمم سنوية جديدة. مع بقاء الزخم قويًا إلى جانبه، يبدو أن الزوج يشعر براحة متزايدة في استهداف إعادة اختبار قمم ديسمبر/كانون الأول شمال مستوى 1.1800.

أضافت العملة الموحدة زخمًا جديدًا إلى الأجواء الإيجابية ليوم الاثنين خلال تداولات جلسة الثلاثاء التصحيحية؛ إذ ارتفعت نحو منطقة 1.1760 ووضعت مسافة واضحة بينها وبين الانخفاض الذي شهدته الأسبوع الماضي نحو المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم المهم بالقرب من 1.1580.

مرة أخرى، تشير الحركة إلى المزيد عن الدولار الأمريكي (USD) أكثر من اليورو. تبع الضغط البيعي المتجدد على الدولار الأمريكي تهديدات جديدة بالرسوم الجمركية من الرئيس ترامب، هذه المرة موجهة إلى عدة دول في الاتحاد الأوروبي فيما يتعلق بأزمة جرينلاند.

لقد سحب هذا السياق مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى الأسفل، مما أدى إلى القضاء على الكثير من مكاسبه في بداية العام وانزلاقه إلى نطاق 98.30–98.20. كما أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تقدم الكثير من الدعم، حيث أن التحركات المختلطة عبر مختلف الآجال لا تفعل شيئًا لوقف تراجع الدولار.

الاحتياطي الفيدرالي يتراجع، لكنه يتمسك بحذره

قدم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خفض سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول الذي كانت الأسواق قد سعّرته في توقعاتها بالكامل، لكن الرسالة الحقيقية جاءت واضحة في النبرة. أشار تصويت منقسم ولغة مختارة بعناية من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن دورة التيسير بعيدة عن أن تسير بشكل تلقائي.

كرر باول أن التضخم لا يزال "مرتفعًا بعض الشيء" وأكد على الحاجة إلى علامات أوضح على أن سوق العمل يتراجع بطريقة منظمة. لم تتحرك التوقعات المحدثة كثيرًا، ولا تزال تشير إلى خفض إضافي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، جنبًا إلى جنب مع نمو ثابت وارتفاع طفيف فقط في البطالة.

في المؤتمر الصحفي، استبعد باول رفع أسعار الفائدة كحالة أساسية، لكنه كان حذرًا بنفس القدر في عدم الإشارة إلى أن خفضًا آخر وشيك. كما أبرز الرسوم الجمركية التي تم تقديمها في عهد الرئيس السابق دونالد ترامب كعامل يحافظ على بقاء معدل التضخم ثابتًا.

أكد المحضر لاحقًا مدى توازن النقاش داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). مع استمرار الانقسامات، يتلاشى الثقة في مزيد من التيسير النقدي، ويبدو أن التوقف هو الطريق الأقل مقاومة ما لم يهدأ التضخم بشكل أكثر إقناعًا أو يضعف سوق العمل بشكل حاد.

البنك المركزي الأوروبي لا يبدو في عجلة من أمره للتحرك

أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في 18 ديسمبر/كانون الأول، وكانت النبرة أكثر هدوءًا بشكل ملحوظ. لقد جعلت التعديلات الإيجابية الصغيرة لبعض أجزاء توقعات النمو والتضخم من الصعب فعليًا خفض أسعار الفائدة في المدى القريب.

ساعدت البيانات الواردة في استقرار المعنويات. فاجأ نمو منطقة اليورو بالارتفاع قليلاً، وتكيف المصدرون مع الرسوم الجمركية الأمريكية بشكل أفضل من المتوقع، وساعد الطلب المحلي في تخفيف التأثير المستمر من ضعف التصنيع.

تستمر اتجاهات التضخم في البقاء بشكل مريح ضمن إطار عمل البنك المركزي الأوروبي. تظل ضغوط الأسعار قريبة من الهدف 2%، حيث يقوم تضخم الخدمات بمعظم العمل الشاق، وهو نمط يتوقع صناع السياسات استمراره.

لا تزال التوقعات المحدثة ترى التضخم ينخفض دون الهدف في 2026-27 مع تراجع أسعار الطاقة، قبل أن تنجرف تدريجيًا مرة أخرى نحو 2%. في الوقت نفسه، لا يزال المسؤولون يقظين تجاه خطر بقاء تضخم الخدمات ثابتًا، نظرًا لأن نمو الأجور يتراجع فقط بشكل تدريجي.

تم تعديل توقعات النمو أيضًا للأعلى، مما يعزز الإحساس بأن الاقتصاد يتحمل بشكل أفضل مما كان يخشى الكثيرون. لخصت الرئيسة كريستين لاجارد ذلك بشكل جيد، حيث وصفت الصادرات بأنها "مستدامة" في الوقت الحالي، مع التأكيد على أن قرارات السياسة ستظل مدفوعة بالبيانات.

يبدو أن الأسواق قد أخذت التلميح، حيث تسعر حوالي 7 نقاط أساس من التيسير هذا العام، وهو ما لا يعد علامة على الاستعجال.

فحص مراكز التداول: تظل طويلة، لكن أقل حماسًا

لا يزال التوجه المضاربي يميل لصالح اليورو (EUR)، على الرغم من أن الزخم الصعودي يفقد بوضوح بعض الطاقة.

وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 13 يناير/كانون الثاني، انخفض صافي المراكز الطويلة غير التجارية إلى حوالي 132.6 ألف عقد، وهو أدنى مستوى في ستة أسابيع. كما قلص اللاعبون المؤسسيون تعرضهم القصير، ليصل إلى حوالي 179.8 ألف عقد.

في الوقت نفسه، ارتفعت الفائدة المفتوحة للأسبوع الثالث على التوالي، لتقترب من 883.7 ألف عقد، أو أعلى مستوياتها في أربعة أسابيع، مما يشير إلى مشاركة أوسع في السوق حتى مع بدء تراجع الاقتناع الصعودي.

ما الذي يقود الحركة التالية

على المدى القريب: من غير المحتمل أن تؤثر بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية القادمة بشكل كبير. بدلاً من ذلك، من المحتمل أن يتحول الانتباه إلى قراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية في كل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، والتي ينبغي أن تقدم لمحة أوضح عن الزخم الأساسي.

المخاطر: قد يؤدي ارتفاع جديد في عوائد الولايات المتحدة أو ميل أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي إلى جذب البائعين مرة أخرى بسرعة. إن الكسر الحاسم دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم سيزيد من خطر تصحيح أعمق على المدى المتوسط.

الزاوية الفنية

تمكن زوج يورو/دولار EUR/USD من تمديد ارتداده من القيعان الأخيرة واستعاد حاجز 1.1700 وما فوقه، مما يفتح الباب لزيارة محتملة للقمة في ديسمبر/كانون الأول عند 1.1807 (24 ديسمبر). قد يؤدي الكسر فوق الأخيرة إلى اختبار السقف في 2025 عند 1.1918 (17 سبتمبر/أيلول) للظهور مرة أخرى على الأفق قبل الحاجز 1.2000.

في الاتجاه المعاكس، قد يؤدي فقدان المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 1.1586 إلى تحفيز تراجع أعمق إلى، في البداية، قيعان نوفمبر/تشرين الثاني عند 1.1468 (5 نوفمبر) قبل القاعدة في أغسطس/آب عند 1.1391 (1 أغسطس).

بالإضافة إلى ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى مزيد من التقدم في الوقت الحالي: ارتد مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق مستوى 58، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) الذي يتجاوز 19 إلى وجود اتجاه قوي إلى حد ما.

الخلاصة

في الوقت الحالي، زوج يورو/دولار EUR/USD مدفوع بشكل أكبر بما يحدث في الولايات المتحدة أكثر من التطورات المحلية في منطقة اليورو.

حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح حول مدى استعداده للتيسير، أو تقدم منطقة اليورو في دورة صعودية أكثر إقناعًا، من المحتمل أن تكون أي مكاسب إضافية ثابتة وتدريجية، بدلاً من أن تكون بداية اختراق حاسم.