توقعات سعر الدولار الأسترالي: صمت الثيران

• يخسر زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD المزيد من الزخم وينخفض إلى ما دون 0.6900.
• يواصل الدولار الأمريكي مسيرته الصعودية مدعوماً بتوقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
• جاء التضخم في أستراليا مختلطًا في مايو. والتقرير التالي هو تقرير الوظائف لشهر مايو.

يستمر الدولار الأسترالي في فقدان الزخم، حيث يظل غير قادر ليس فقط على إيجاد محفز يمنع العملة من الهبوط أكثر، بل وأيضًا على عكس الاتجاه وبدء تقليص ضعفها الأخير. في الوقت نفسه، يبدو أن الديناميكيات المحيطة بالدولار الأمريكي والجغرافيا السياسية كانت أكثر من اللازم على الدولار الأسترالي، مما دفع إلى تصحيح في زوج AUD/USD إلى منطقة دون 0.6900، فاتحًا الباب أمام احتمال تحدي المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم.

لقد تلاشى الدولار الأسترالي (AUD) عمليًا من الارتفاع الذي شهدته الفترة من أواخر مارس إلى منتصف مايو، مما دفع زوج AUD/USD إلى تسجيل خسارته السابعة على التوالي وكسر مستوى الدعم عند 0.6900، مسجلاً أدنى مستوياته خلال عدة أسابيع وممهدًا الطريق لزيارة محتملة لمتوسطه المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم حول 0.6850 عاجلاً أم آجلاً.

شهد يوم آخر سيء لمجمع المخاطر تجمع الدولار الأمريكي (USD) مزيدًا من الزخم وتقدم إلى مستويات لم تُرَ منذ مايو 2025، متجاوزًا حاجز 101.00 عند قياسه بمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وذلك استجابةً للرهانات المستمرة على أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يرفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام.

بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن الشكوك المستمرة حول الاتفاق الأمريكي-الإيراني الذي تم التوصل إليه مؤخرًا قد أزالت، ولو مؤقتًا، العلاوة الجيوسياسية من الأسواق العالمية.

الأساسيات المحلية لا تزال داعمة

يبدو أن الاقتصاد الأسترالي صحي ومستقر بشكل عام، وبصراحة في حالة أفضل بكثير من العديد من نظرائه في مجموعة العشرة.

يبدو أن هذا الأداء مدعوم بطلب محلي قوي وأرقام جيدة إلى حد ما فيما يتعلق بـالنمو الاقتصادي. ويبدو أن شبح التضخم الثابت يبرر الموقف الحذر والمعتمد على البيانات من بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، لا سيما بعد الاجتماع الأخير، حيث رفع أسعار الفائدة إلى 4.35٪، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق.

دعمًا لما سبق، أظهرت البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يونيو ارتفاع مؤشر التصنيع إلى 51.2 (من 50.7) والخدمات إلى 49.9 (من 48.7).

وأضافت بعض الألوان إلى الأساسيات المحلية، أظهرت أحدث أرقام الميزان التجاري فائضًا قدره 1.791 مليار دولار أسترالي في أبريل، معكوسًا عجز مارس البالغ 1.024 مليار دولار أسترالي. وفي الوقت نفسه، كانت بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) الأخيرة مخيبة للتوقعات إلى حد ما: حيث توسع الاقتصاد بنسبة 0.3٪ على أساس ربع سنوي في الربع الأول من 2026 (مقابل 0.9٪) و2.5٪ على أساس سنوي (مقابل 2.5٪)، وكلا الرقمين أقل من توقعات الإجماع.

ولا تزال هناك جوانب أقل إشراقًا، حيث تبرد سوق العمل خلال الشهرين الماضيين. بالفعل، ارتفع معدل البطالة إلى 4.5٪ في أبريل (مقابل 4.3٪)، وانخفض التغير في التوظيف بمقدار 18.6 ألف فرد (مقابل زيادة معدلة قدرها 23.3 ألف في الشهر السابق).

فيما يتعلق بالتضخم، كانت بيانات مايو بعيدة عن الوضوح بعد أن انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى 4.0٪ مقارنة بالعام السابق (مقابل 4.2٪)، في حين ارتفع المتوسط المقطوع والمتوسط المرجح إلى 3.6٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (مقابل 3.4٪). لا يزال وتيرة خفض التضخم ضعيفة، على الرغم من أن الاتجاه لا يزال صحيحًا إلى حد كبير. ويعزز هذا الرأي إلى حد ما، تراجع توقعات التضخم للمستهلكين من معهد ملبورن إلى 5.5٪ في مايو (مقابل 5.6٪).

بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، يعني ذلك أن المهمة لا تزال غير مكتملة، حيث يواصل صانعو السياسات الإشارة إلى أن التضخم قد يعود إلى الهدف فقط حوالي منتصف 2028، مع الحفاظ على التركيز بقوة على الصبر بدلاً من أي تحول وشيك.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المستثمرون أن يحافظ البنك المركزي على موقفه الحالي في اجتماعه في أغسطس، بينما يتوقعون الآن تشديدًا يقارب 15 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

الصين تتحول من محرك إلى رافعة

تبدو الصين الآن أكثر قوة استقرارًا منها كدافع نمو كما هو معتاد للاقتصاد الأسترالي.

لننظر إلى بعض الأرقام: توسع الاقتصاد بنسبة 5.0٪ على أساس سنوي في الربع الأول، في حين انكمشت مبيعات التجزئة بشكل غير متوقع بنسبة 0.6٪ في العام حتى مايو، لكنها توسعت بنسبة 1.41٪ منذ يناير. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز الإنتاج الصناعي التوقعات الشهر الماضي بعد أن نما بنسبة 4.5٪ مقارنة بالعام السابق.

ومن الجدير بالذكر الانتعاش القوي في الميزان التجاري، حيث اتسع فائض مايو إلى 105.43 مليار دولار من حوالي 84.8 مليار دولار في الشهر السابق، مع توسع ملحوظ في كل من الواردات والصادرات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري يستعيد زخمه بعد أن أبلغ المكتب الوطني للإحصاء (NBS) عن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 50 في مايو (مقابل 50.3)، في حين عاد مؤشر الخدمات إلى منطقة التوسع عند 50.1 (مقابل 49.4). في الوقت نفسه، تشير مؤشرات خاصة مثل RatingDog إلى استمرار التوسع، حيث سجل التصنيع 51.8 وتحسن الخدمات إلى 54.4.

يبدو أن اتجاه خفض التضخم في الصين قد عاد للظهور بعد أن خيب مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التوقعات وارتفع بنسبة 1.2٪ في العام حتى مايو، متطابقًا مع القراءة السابقة. وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار بنسبة 0.1٪، في حين ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 3.9٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، محافظة أيضًا على ثباتها مقارنة بقراءات أبريل.

وفي الوقت نفسه، ووفقًا للإجماع العام، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات في فعاليته التي عقدت في وقت سابق من يوم الاثنين.

باختصار، لم تعد الصين تدفع النمو إلى الأعلى، لكنها لا تسحبه إلى الأسفل بشكل عدواني أيضًا. إنها ببساطة تحافظ على الاستقرار.

لا عجل في التحرك

كما كان متوقعًا على نطاق واسع من قبل المشاركين في السوق، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة الرسمي (OCR) دون تغيير عند 4.35٪ في فعاليته التي عقدت في وقت مبكر من يوم الثلاثاء. 

اعتمد بنك الاحتياطي الأسترالي موقفًا متشددًا في اجتماعه في يونيو، مؤكدًا أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا ومحذرًا من أن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة قد تكون ضرورية إذا استمرت ضغوط الأسعار. كما أشار صانعو السياسات إلى استمرار المخاوف من ارتفاع تكاليف الطاقة وأكدوا التزامهم بمنع ترسخ التضخم.

ومع ذلك، كانت نغمة المحافظ ميشيل بولوك أكثر اعتدالًا في مؤتمرها الصحفي. فقد أبقت خيار التشديد الإضافي مفتوحًا لكنها قالت إن البيانات الواردة تقدمت عمومًا كما هو متوقع وأظهرت أن المجلس لا يحتاج إلى التشديد في هذا الاجتماع. وقالت إن الاقتصاد لا يدخل في ركود، وسوق العمل لا يزال ضيقًا إلى حد معقول.

كانت الرسالة بشكل عام هي التسامح الحذر. لا يزال التضخم هو أكبر مصدر قلق للبنك، لكن المسؤولين يبدو أنهم أكثر رضا عن التقدم المحرز حتى الآن ومستعدون لمنح زيادات أسعار الفائدة السابقة مزيدًا من الوقت لتؤثر على الاقتصاد. التشديد الإضافي ممكن، لكن مستوى متطلبات رفع سعر الفائدة مرة أخرى يبدو أعلى مما قد يوحي به التعبير وحده.

الخطوة التالية: صعود أم نفاد زخم؟

الحالة الأساسية

بينما يتداول الزوج فوق المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم عند حوالي 0.6850، من المتوقع أن يظل توقع الزوج مائلاً نحو المزيد من التقدم. ومع ذلك، فإن مثل هذه الحركة تحتاج إلى محفز قوي للظهور، ويبدو أنها تعتمد بشكل كبير على الخلفية الأوسع: بدون تحسن مستدام في معنويات المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد تبدأ احتمالية المكاسب الإضافية في فقدان الزخم.

حالة الصعود

هناك حاجة إلى مزيد من الاقتناع. إذا تسارعت شهية المخاطرة بشكل جدي، يمكن للسعر الفوري أن يمدد الاتجاه الصعودي ويواجه في البداية حاجز 0.7200 قبل الوصول إلى قمة 2026 بالقرب من 0.7280، قبيل الحاجز الثانوي عند 0.7300. أبعد من ذلك، ينتظر السقف لعام 2022 عند 0.7593. يبدو أن وضع المراكز المضاربية يميل إلى هذا السيناريو في الوقت الحالي.

حالة الهبوط

في السياق المتقلب الحالي، لا ينبغي استبعاد فقدان المزيد من الزخم. إذا تدهورت المعنويات، أو اكتسب الدولار الأمريكي زخمًا إضافيًا، أو استمرت البيانات الصينية في خيبة الأمل، فقد يتراجع السعر الفوري أكثر ويواجه في البداية المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي الحاسم لمدة 200 يوم بالقرب من 0.6850.

يبدو أن التعافي النهائي أبعد في السياق الحالي، ويبدو أن المشاركين في السوق يراقبون هذه التطورات بعناية.

المستثمرون يتجهون نحو الخروج

تُظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة CFTC أن المتداولين المضاربيين تحولوا إلى مراكز قصيرة صافية على الدولار الأسترالي لأول مرة منذ أواخر يناير/كانون الثاني، مع تراجع المراكز إلى حوالي -4.1 ألف عقد في الأسبوع المنتهي في 16 يونيو/حزيران.

على السطح، يبدو التحول إلى المنطقة السلبية وكأنه تحول هبوطي. لكن عند التدقيق، تبدو القصة أقل كرهان نشط ضد الدولار الأسترالي وأكثر كخروج مستمر من صفقة شراء كانت مكتظة بشدة في وقت سابق من العام.

كان وضع المراكز المضاربية -22.3 ألف عقد للأسبوع، مستمرًا في التراجع الأوسع الذي لوحظ مؤخرًا. خلال الشهر الماضي فقط، انخفض صافي المراكز بنحو 90 ألف عقد، مما يبرز مدى سرعة تلاشي الحماس للعملة.

تحكي الفائدة المفتوحة قصة مماثلة. انخفض إجمالي العقود القائمة إلى 295.5 ألف من 314.2 ألف في الأسبوع السابق، مما يشير إلى أن المتداولين يغادرون السوق بدلاً من بناء مراكز قصيرة جديدة بشكل عدواني. بعبارة أخرى، لا يزال الاتجاه يبدو أكثر كتصريف لمراكز الشراء بدلاً من اندفاع نحو رهانات هبوطية صريحة.

ما هو مثير للاهتمام بشكل خاص هو أنه على الرغم من التحول إلى المنطقة الصافية القصيرة، لا يزال وضع المراكز مرتفعًا نسبيًا من منظور تاريخي. لا يزال الوضع الصافي الحالي في المئين 81 من نطاقه خلال 5 سنوات، في حين أن التعرض المضاربي يصنف في المئين 82.

قد يبدو هذا متناقضًا، لكنه يعكس نقطة انطلاق السوق. كان المضاربون قد بنوا مركز شراء كبير في وقت سابق من العام، وعلى الرغم من أن الكثير من هذا التعرض قد تم تصفيته الآن، لا يزال وضع المراكز أغنى مما كان عليه في معظم السنوات الخمس الماضية.

الرقم اللافت للنظر هو التغير خلال 4 أسابيع بنحو -90 ألف عقد، مما يبرز حجم إعادة التموضع الأخيرة. انتقل السوق من كونه أحد الصفقات الصعودية الأكثر شعبية في سوق الفوركس إلى حالة يتراجع فيها المستثمرون بشكل متزايد ويعيدون تقييم التوقعات.

ما تخبرنا به بيانات المراكز حقًا

تشير أحدث أرقام لجنة تداول السلع الآجلة CFTC إلى أن الثقة في الدولار الأسترالي قد تدهورت بشكل حاد خلال الشهر الماضي. بينما عاد المتداولون غير التجاريين إلى المنطقة الصافية القصيرة، لا تزال الصورة الأوسع تبدو أكثر كتصريف كبير للتعرض الصعودي بدلاً من ظهور إجماع هبوطي عميق. لا يزال زخم المراكز سلبيًا، لكن المقاييس التاريخية تظهر أن السوق لم يصل بعد إلى نوع التشاؤم الشديد الذي عادة ما يصاحب وجهة نظر هبوطية كاملة على الدولار الأسترالي.

الأحداث الرئيسية التي قد تشكل الحركة القادمة

على المدى القريب، يظل الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والجغرافيا السياسية هي المحاور الرئيسية. هذه تظل المحركات الأساسية لحركة الأسعار. التالي في جدول أستراليا هو صدور تقرير سوق العمل الحاسم لشهر مايو/أيار.

تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا أكثر حدة في الصين، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر المستمر، وتغيرًا في معنويات المخاطرة لدى المستثمرين، أو أي تحول في موقف بنك الاحتياطي الأسترالي. أي من هذه العوامل قد يزعزع استقرار العملة الأسترالية بسرعة على المدى القريب.

الخلفية الفنية

في الرسم البياني اليومي، يتداول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD عند 0.6891، ممتدًا مرحلة هبوطية تحت المتوسطات المتحركة البسيطة لـ 55 يومًا و100 يوم عند 0.7128 و0.7083 على التوالي، مما يبقي الزوج مقيدًا هيكليًا رغم تمسكه فوق المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.6856. يقع مؤشر القوة النسبية RSI (14) عميقًا في منطقة التشبع البيعي بالقرب من 26.7 بينما يقوى مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية ADX (14) فوق 35، مما يشير إلى ضغط هبوطي مستمر حتى مع مخاطر تمدد موجة البيع.

على الجانب السفلي، يُرى الدعم الأولي عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم حول 0.6856، يليه مستوى أفقي قريب عند 0.6833؛ كسر واضح دون هذا التجمع قد يكشف عن مستويات لاحقة عند 0.6660 و0.6593، مع وسائد أعمق عند 0.6414 و0.6373. على الجانب العلوي، تواجه محاولات التعافي مقاومة فورية عند الحاجز الأفقي قرب 0.7079 والمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7083، قبل المتوسط المتحرك البسيط 55 يوم عند 0.7128، في حين تظهر حواجز أبعد عند 0.7278 و0.7283 و0.7661.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)

الحكم

تظل الخلفية الأوسع للدولار الأسترالي بناءة، وإن كانت تفقد بعض الزخم. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر في توفير درجة من الدعم عند الانخفاضات.

لكن الدولار الأسترالي لا يزال عملة تتداول بشكل كبير بناءً على المعنويات. عندما تكون الثقة قوية، يؤدي الدولار الأسترالي أداءً جيدًا. وعندما تتسلل حالة من عدم اليقين، يميل الدولار الأمريكي إلى السيطرة.

لذا، بينما لا تزال القصة متوسطة الأجل تميل إلى البناء، فإن التوقعات على المدى القريب تبدو أقل يقينًا. يجب أن تكون الحركة الصعودية موجودة، لكن الاقتناع ليس كاملاً... بعد.