توقعات سعر الدولار الأسترالي: التفكيك الكبير؟

• انخفض زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى أدنى مستوياته خلال شهرين، مقتربًا من 0.6900 يوم الثلاثاء.
• يظل الدولار الأمريكي قويًا، مدعومًا بارتفاع الرهانات على رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
• فاجأت مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية والخدمية الأولية بالارتفاع في يونيو.

يواصل الدولار الأسترالي فقدان زخمه، حيث يظل غير قادر ليس فقط على إيجاد محفز يمنع العملة من الهبوط أكثر، بل وأيضًا على عكس الاتجاه واستئناف اتجاهه الصعودي. في الوقت نفسه، تبدو الديناميكيات المحيطة بالدولار الأمريكي والجغرافيا السياسية أكثر من أن يتحملها الدولار الأسترالي، مما دفع إلى تصحيح في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى منطقة منخفضة عند 0.6900 واقترابه من المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم.

يظل الدولار الأسترالي (AUD) في موقف ضعيف، مضيفًا إلى التشاؤم الذي ساد يوم الاثنين ومثيرًا التراجع اليومي السادس على التوالي في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD، هذه المرة مخترقًا دون العتبة النفسية 0.7000 ليصل إلى أدنى مستوياته خلال شهرين في نطاق 0.6930-0.6920.

في الواقع، يأتي استمرار تراجع الزوج استجابة ليوم آخر من الأداء القوي للدولار الأمريكي (USD)، الذي يظل مدعومًا بثبات الرهانات على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يرفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام.

بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن الشكوك المستمرة حول الاتفاق الأمريكي-الإيراني الذي تم التوصل إليه مؤخرًا قد أزالت، ولو مؤقتًا، العلاوة الجيوسياسية في الأسواق العالمية.

اقتصاد أستراليا يظل على أرض صلبة

يبدو أن الاقتصاد الأسترالي صحي ومستقر بشكل عام، وبصراحة في حالة أفضل بكثير من العديد من نظرائه في مجموعة العشرة G10.

يبدو أن هذا الأداء مدعوم بطلب محلي قوي وأرقام جيدة إلى حد ما فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي. ويبدو أن شبح التضخم المستعصي يبرر الموقف الحذر والمعتمد على البيانات من بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، لا سيما بعد الاجتماع الأخير، حيث رفع سعر الفائدة إلى 4.35٪، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق.

لدعم ما سبق، أظهرت البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يونيو ارتفاع مؤشر التصنيع إلى 51.2 (من 50.7) والخدمات إلى 49.9 (من 48.7).

لإضافة بعض الألوان إلى الأسس المحلية، أظهرت أحدث أرقام الميزان التجاري فائضًا قدره 1.791 مليار دولار أسترالي في أبريل، معكوسًا عجز مارس البالغ 1.024 مليار دولار أسترالي. وفي الوقت نفسه، كانت بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) الأخيرة مخيبة للتوقعات إلى حد ما: حيث توسع الاقتصاد بنسبة 0.3٪ على أساس ربع سنوي في الربع الأول من عام 2026 (من 0.9٪) و2.5٪ على أساس سنوي (من 2.5٪)، وكلا الرقمين أقل من توقعات الإجماع.

لا يزال الجانب غير المشرق، حيث تبرد سوق العمل خلال الشهرين الماضيين. بالفعل، ارتفع معدل البطالة إلى 4.5٪ في أبريل (من 4.3٪)، وانخفض التغير في التوظيف بمقدار 18.6 ألف فرد (من زيادة معدلة قدرها 23.3 ألف في الشهر السابق).

فيما يتعلق بالتضخم، أظهرت بيانات أبريل أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) جاء عند 4.2٪ مقارنة بالعام السابق (من 4.6٪)، وارتفع المتوسط المقطوع إلى 3.4٪ (من 3.3٪)، بينما استقر المتوسط المرجح عند 3.5٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. لا يزال وتيرة انخفاض التضخم ضعيفة، على الرغم من أن الاتجاه لا يزال صحيحًا إلى حد كبير. ويعزز هذا الرأي إلى حد ما، حيث انخفضت توقعات التضخم للمستهلكين من معهد ملبورن إلى 5.5٪ في مايو (من 5.6٪).

بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، يعني ذلك أن العمل لا يزال غير مكتمل، حيث يواصل صانعو السياسات الإشارة إلى أن التضخم قد يعود إلى الهدف حوالي منتصف عام 2028، مع التركيز بشدة على الصبر بدلاً من أي تحول وشيك.

في المستقبل، يتوقع المستثمرون أن يحافظ البنك المركزي على ثبات موقفه في اجتماعه في أغسطس، بينما يرون تشديدًا بنحو 14 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

الصين توفر الاستقرار بدلاً من الزخم

تبدو الصين الآن أكثر قوة استقرار بدلاً من أن تكون قوة دافعة للنمو كما هو معتاد بالنسبة للاقتصاد الأسترالي.

لننظر إلى بعض الأرقام: توسع الاقتصاد بنسبة 5.0٪ على أساس سنوي في الربع الأول، في حين انكمشت مبيعات التجزئة بشكل غير متوقع بنسبة 0.6٪ في العام حتى مايو، لكنها توسعت بنسبة 1.41٪ منذ يناير. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز الإنتاج الصناعي التوقعات الشهر الماضي بعد أن نما بنسبة 4.5٪ مقارنة بالعام السابق.

ومن الجدير بالذكر الانتعاش القوي في الميزان التجاري، حيث اتسع فائض مايو إلى 105.43 مليار دولار من حوالي 84.8 مليار دولار في الشهر السابق، مع توسع ملحوظ في كل من الواردات والصادرات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري يستعيد زخمه بعد أن أبلغ المكتب الوطني للإحصاء (NBS) عن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 50 في مايو (من 50.3)، في حين عاد مؤشر الخدمات إلى منطقة التوسع عند 50.1 (من 49.4). في الوقت نفسه، تشير مؤشرات خاصة مثل RatingDog إلى استمرار التوسع، حيث جاء مؤشر التصنيع عند 51.8 وتحسن مؤشر الخدمات إلى 54.4.

يبدو أن اتجاه انخفاض التضخم في الصين قد عاد للظهور بعد أن خيب مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التوقعات وارتفع بنسبة 1.2٪ في العام حتى مايو، متطابقًا مع القراءة السابقة. وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار بنسبة 0.1٪، في حين ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 3.9٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، محافظة أيضًا على استقرارها مقارنة بقراءات أبريل.

وفي الوقت نفسه، ووفقًا للإجماع العام، أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات في فعاليته التي عقدت في وقت سابق من يوم الاثنين.

باختصار، لم تعد الصين تدفع النمو إلى الأعلى، لكنها لا تسحبه إلى الأسفل بشكل حاد أيضًا. إنها ببساطة تحافظ على الاستقرار.

الصبر يظل المبدأ الإرشادي لبنك الاحتياطي الأسترالي

كما كان متوقعًا على نطاق واسع من قبل المشاركين في السوق، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة الرسمي (OCR) دون تغيير عند 4.35٪ في فعاليته التي عقدت في وقت مبكر من يوم الثلاثاء. 

اعتمد بنك الاحتياطي الأسترالي موقفًا متشددًا في اجتماعه في يونيو، مؤكدًا أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا ومحذرًا من أن المزيد من الزيادات في سعر الفائدة قد تكون ضرورية إذا استمرت ضغوط الأسعار. كما أشار صانعو السياسات إلى استمرار المخاوف من ارتفاع تكاليف الطاقة وأكدوا التزامهم بمنع ترسخ التضخم.

ومع ذلك، كانت نغمة المحافظ ميشيل بولوك أكثر اعتدالًا في مؤتمرها الصحفي. أبقت خيار التشديد الإضافي مفتوحًا لكنها قالت إن البيانات الواردة تقدمت عمومًا كما هو متوقع وأظهرت أن المجلس لا يحتاج إلى تشديد في هذا الاجتماع. الاقتصاد لا يدخل في ركود، وسوق العمل لا يزال ضيقًا إلى حد معقول، كما قالت.

كانت الرسالة بشكل عام تسامحًا حذرًا. لا يزال التضخم هو أكبر مصدر قلق للبنك، لكن المسؤولين يبدو أنهم أكثر رضا عن التقدم المحرز حتى الآن ومستعدون لمنح الزيادات السابقة في سعر الفائدة مزيدًا من الوقت لتؤثر على الاقتصاد. التشديد الإضافي ممكن، لكن مستوى متطلبات رفع سعر الفائدة مرة أخرى يبدو أعلى مما قد يوحي به التعبير وحده.

هل يمكن للدولار الأسترالي أن يمدد انتعاشه؟

الحالة الأساسية

طالما أن الزوج فوق المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم عند حوالي 0.6850، من المتوقع أن يظل توقع الزوج مائلًا نحو المزيد من المكاسب. ومع ذلك، يحتاج مثل هذا التحرك إلى محفز قوي للظهور، ويبدو أنه يعتمد بشكل كبير على الخلفية الأوسع: بدون تحسن مستدام في معنويات المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد تبدأ احتمالية المكاسب الإضافية في فقدان الزخم.

حالة الصعود

هناك حاجة إلى مزيد من الاقتناع. إذا تسارعت شهية المخاطرة بشكل جدي، فقد يمتد السعر الفوري في الاتجاه الصعودي ويواجه في البداية حاجز 0.7200 قبل الوصول إلى قمة 2026 قرب 0.7280، قبيل الحاجز الثانوي 0.7300. أعلى من ذلك، ينتظر سقف 2022 عند 0.7593. يبدو أن وضع المراكز المضاربية يميل إلى هذا السيناريو في الوقت الحالي.

حالة الهبوط

في السياق المتقلب الحالي، لا ينبغي استبعاد فقدان المزيد من الزخم. إذا تدهورت المعنويات، واكتسب الدولار الأمريكي زخمًا إضافيًا، أو استمرت البيانات الصينية في خيبة الأمل، فقد يتراجع السعر الفوري أكثر ويتحدى في البداية مستوى 0.6900، قبل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم عند حوالي 0.6850.

يبدو أن التعافي المحتمل أبعد في السياق الحالي، ويبدو أن المشاركين في السوق يراقبون هذه التطورات بعناية.

وضع الدولار الأسترالي يفقد زخمه مع استمرار تصفية مراكز الشراء

تُظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المتداولين المضاربيين تحولوا إلى صافي مراكز قصيرة على الدولار الأسترالي لأول مرة منذ أواخر يناير، مع تراجع المراكز إلى حوالي -4.1 ألف عقد في الأسبوع المنتهي في 16 يونيو.

على السطح، يبدو التحول إلى المنطقة السلبية بمثابة تحول هبوطي. لكن عند التدقيق، تبدو القصة أقل كرهان نشط ضد الدولار الأسترالي وأكثر كخروج مستمر من صفقة شراء كانت مكتظة بشدة في وقت سابق من العام.

كان وضع المراكز المضاربية -22.3 ألف عقد للأسبوع، مستمرًا في التراجع الأوسع الذي لوحظ مؤخرًا. خلال الشهر الماضي فقط، انخفض صافي المراكز بنحو 90 ألف عقد، مما يبرز مدى سرعة تلاشي الحماس للعملة.

تُظهر الفائدة المفتوحة قصة مماثلة. انخفض إجمالي العقود القائمة إلى 295.5 ألف من 314.2 ألف في الأسبوع السابق، مما يشير إلى أن المتداولين يغادرون السوق بدلاً من بناء مراكز قصيرة جديدة بشكل عدواني. بعبارة أخرى، لا يزال الاتجاه يبدو أكثر كتصريف لمراكز الشراء بدلاً من اندفاع نحو رهانات هبوطية صريحة.

ما هو مثير للاهتمام بشكل خاص هو أنه على الرغم من التحول إلى صافي مراكز قصيرة، لا يزال الوضع مرتفعًا نسبيًا من منظور تاريخي. لا يزال الوضع الصافي الحالي في المئين 81 من نطاقه خلال 5 سنوات، في حين أن التعرض المضاربي يصنف في المئين 82.

قد يبدو ذلك غير بديهي، لكنه يعكس نقطة انطلاق السوق. كان المضاربون قد بنوا مركز شراء كبير في وقت سابق من العام، وعلى الرغم من أن جزءًا كبيرًا من هذا التعرض قد تم تصفيته الآن، لا يزال الوضع أغنى مما كان عليه في معظم السنوات الخمس الماضية.

الرقم البارز هو التغير خلال 4 أسابيع بنحو -90 ألف عقد، مما يبرز حجم إعادة التموضع الأخيرة. انتقل السوق من كونه أحد الصفقات الصعودية الأكثر شعبية في سوق الفوركس إلى حالة يتراجع فيها المستثمرون بشكل متزايد ويعيدون تقييم التوقعات.

في المجمل

تشير أحدث أرقام لجنة تداول السلع الآجلة إلى تدهور حاد في الثقة بالدولار الأسترالي خلال الشهر الماضي. بينما عاد المتداولون غير التجاريين إلى صافي مراكز قصيرة، لا تزال الصورة الأوسع تبدو أكثر كتصريف كبير للتعرض الصعودي بدلاً من ظهور إجماع هبوطي عميق. لا يزال زخم المراكز سلبيًا، لكن المقاييس التاريخية تظهر أن السوق لم يصل بعد إلى نوع التشاؤم الشديد الذي عادة ما يصاحب النظرة الهبوطية الكاملة على الدولار الأسترالي.

التقويم على وشك أن يصبح مثيرًا

على المدى القريب، يظل الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والجغرافيا السياسية هي المحاور الرئيسية. هذه تظل المحركات الأساسية لحركة الأسعار. التالي في التقويم الأسترالي هو صدور أرقام التضخم في 24 يونيو، قبل تقرير سوق العمل في 25 يونيو.

تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا حادًا في الصين، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر المستمر، وتغيرًا في معنويات المخاطرة لدى المستثمرين، أو أي تحول في موقف بنك الاحتياطي الأسترالي. أي من هذه العوامل قد يزعزع استقرار العملة الأسترالية بسرعة على المدى القريب.

التحليل الفني

في الرسم البياني اليومي، يتداول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD عند 0.6925، محافظًا على تحيز هبوطي على المدى القريب حيث يبقى السعر الفوري دون المتوسطين المتحركين البسيطين 100 يوم و55 يوم عند 0.7084 و0.7131 على التوالي. يتمسك الزوج بالمكاسب فوق المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.6855، الذي يوفر دعمًا للاتجاه لكنه لم يمنع تدهور الزخم، مع تراجع مؤشر القوة النسبية RSI بإعداد 14 يومًا إلى منطقة التشبع البيعي قرب 29، ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية ADX حول 33 مما يشير إلى تقوية الاتجاه الهبوطي.

على الجانب العلوي، المقاومة الأولية تتماشى مع الحاجز الأفقي عند 0.7079، قبيل المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7084، في حين يشكل المتوسط المتحرك البسيط 55 يوم عند 0.7131 سقفًا ثانويًا قبل تجمع مقاومة أبعد حول 0.7278/0.7283 ثم 0.7661. على الجانب السفلي، يُرى الدعم الفوري عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.6855، مدعومًا بالمستوى الأفقي القريب عند 0.6833؛ كسر حاسم أدنى من ذلك سيكشف عن الأهداف الهبوطية التالية عند 0.6660 و0.6593، مع وجود طلب أعمق عند 0.6414 و0.6373.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)

قصة بناءة لا تزال تبحث عن تأكيد

تظل الخلفية الأوسع للدولار الأسترالي بناءة، ويجب أن يستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي في توفير درجة من الدعم عند الانخفاضات.

لكن الدولار الأسترالي لا يزال عملة تتداول بشكل كبير بناءً على المعنويات. عندما تكون الثقة قوية، يؤدي الدولار الأسترالي أداءً جيدًا. وعندما تتسلل حالة من عدم اليقين، يميل الدولار الأمريكي إلى السيطرة.

لذا، بينما لا تزال القصة على المدى المتوسط تميل إلى البناء، يبدو أن التوقعات على المدى القريب أقل يقينًا. يجب أن يكون هناك تحرك صعودي، لكن الاقتناع ليس موجودًا تمامًا... بعد.