توقعات الأسبوع القادم: آمال خفض سعر الفائدة الفيدرالي تواجه عقبة رئيسية في التضخم

عكس الدولار الأمريكي (USD) مساره بشكل حاد بعد أن اتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) جيروم باول لهجة متشائمة بشكل ملحوظ خلال ظهوره في ندوة جاكسون هول الاقتصادية، مما أدى إلى تثبيت رهانات خفض أسعار الفائدة عند السقف. عادت معنويات السوق إلى الارتفاع، مما دفع الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته الجديدة خلال ثلاثة أسابيع. ومع ذلك، سيتعين على الآمال في خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر التغلب على بيانات التضخم الرئيسية القادمة في نهاية الأسبوع المقبل.

محا مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) معظم مكاسب الأسبوع يوم الجمعة، متراجعًا إلى ما دون 97.60 وسجل انخفاضًا للأسبوع الثالث على التوالي. لقد انحرفت الأسواق العالمية، وتحديدًا وضع الدولار الأمريكي، بشكل حازم نحو الرهانات على خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في 17 سبتمبر. ومع ذلك، لا تزال هناك عدة عقبات رئيسية، لا سيما بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسية القادمة في 29 أغسطس. وعلى الأفق، هناك جولة أخرى من بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) في بداية سبتمبر، بالإضافة إلى تحديث آخر حول تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والتي تمثل عقبات أمام طريق واضح نحو تخفيضات جديدة في الأسعار.

تواجه الولاية المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في توجيه كل من السيطرة على التضخم والدفاع عن خلق الوظائف بيانات متضاربة: حيث تشهد الأرقام الأخيرة للوظائف مراجعات حادة نحو الأسفل، مما قد يدفع عادةً إلى سياسة أكثر مرونة لتعزيز الاقتصاد المحلي، ومع ذلك، لم تحقق مقاييس التضخم أي تقدم فعلي نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% من التضخم على مدار أكثر من عام. طالما استمر الاحتياطي الفيدرالي في الميل نحو خفض سعر الفائدة في قرار سعر الفائدة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سبتمبر، من المحتمل أن يواصل الدولار الأمريكي مواجهة المزيد من الانخفاضات حيث تدفع تدفقات التحوط الدولار الأمريكي إلى الأسفل.

في مرآة شبه مثالية لمؤشر DXY، شهد زوج يورو/دولار (EUR/USD) انعكاسًا في نهاية الأسبوع محا خسائر الأسبوع التراكمية، مما وضع اليورو في المنطقة الخضراء للأسبوع الثالث على التوالي. لا يزال اليورو غير قادر على الصعود فوق مستوى 1.1800 مقابل الدولار الأمريكي، لكن المعنويات العامة في السوق قد قامت بتسعير أرضية فنية قوية من 1.1600.

ستستقبل بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأولية لشهر أغسطس من ألمانيا متداولي زوج يورو/دولار (EUR/USD) الأسبوع المقبل. من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم السنوي في ألمانيا قليلاً إلى 2.1% على أساس سنوي، لكنه سيبقى عمومًا بأمان ضمن نطاق 2.0-2.3 لعام 2025. تتجه الأسواق بقوة نحو أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيحافظ على نمط الاحتفاظ الحالي بأسعار الفائدة في الوقت الحالي، مع عدم توقع خفض سعر الفائدة التالي حتى ديسمبر.

استعاد زوج استرليني/دولار (GBP/USD) سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام بعد تحول سياسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الواضح. تم تقليص معظم خسائر الأسبوع يوم الجمعة، لكن الجنيه الإسترليني لا يزال يميل نحو الجانب المنخفض حيث يكافح الجنيه الإسترليني (GBP) للحفاظ على دعم الطلب. ستكون هناك أسبوع تداول قصير لمتداولي زوج استرليني/دولار (GBP/USD)، حيث ستغلق الأسواق في لندن يوم الاثنين لعطلة نهاية أسبوع ممتدة، ولا توجد بيانات اقتصادية مؤثرة على الأجندة لهذا الأسبوع.

يواصل زوج دولار/ين (USD/JPY) نمطه المستمر من الحركة القليلة أسبوعًا بعد أسبوع. لقد كان زوج الدولار/الين يتأرجح في الأسابيع الأخيرة، متراجعًا قليلاً لكنه يظل قريبًا من منطقة 147.50 على مدى فترة خمسة أسابيع. من المقرر صدور الجولة الأخيرة من بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في طوكيو في 28 أغسطس، وقد ظل المقياس الأولي للتضخم فوق النطاق المستهدف لبنك اليابان (BoJ) منذ مارس.