توقعات الأسبوع القادم: توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالي ستواجه عقبة رئيسية في التضخم

عكس الدولار الأمريكي (USD) مساره بشكل حاد بعد أن اتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) جيروم باول لهجة متشائمة بشكل ملحوظ خلال ظهوره في ندوة جاكسون هول الاقتصادية، مما أدى إلى تثبيت رهانات خفض أسعار الفائدة عند السقف. عادت معنويات السوق إلى الارتفاع، مما دفع الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته الجديدة خلال ثلاثة أسابيع. ومع ذلك، سيتعين على الآمال في خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر التغلب على بيانات التضخم الرئيسية القادمة في نهاية الأسبوع المقبل.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) معظم مكاسب الأسبوع يوم الجمعة، حيث تراجع إلى ما دون 97.60 مسجلاً انخفاضًا للأسبوع الثالث على التوالي. لقد انحرفت الأسواق العالمية، وكذلك وضع الدولار الأمريكي بشكل غير مباشر، بشكل حاسم نحو الرهانات على خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في 17 سبتمبر. ومع ذلك، لا تزال هناك عدة عقبات رئيسية، لا سيما قراءة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) للتضخم المقرر صدورها في 29 أغسطس. وعلى الأفق، هناك جولة أخرى من بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) في بداية سبتمبر، بالإضافة إلى تحديث آخر حول تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، مما يمثل عقبات أمام طريق واضح نحو خفض أسعار الفائدة الجديدة.

تواجه الولاية المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في توجيه السيطرة على التضخم والدفاع عن خلق الوظائف بيانات متضاربة: حيث تشهد الأرقام الأخيرة للتوظيف مراجعات حادة نحو الأسفل، وهو ما من شأنه عادةً أن يدفع نحو سياسة أكثر مرونة لتعزيز الاقتصاد المحلي، ومع ذلك، لم تحقق مقاييس التضخم أي تقدم فعلي نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ للتضخم على مدار أكثر من عام. طالما استمر الاحتياطي الفيدرالي في الميل نحو خفض أسعار الفائدة في قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سبتمبر، فمن المحتمل أن يواجه الدولار الأمريكي مزيدًا من الانخفاضات حيث تدفع تدفقات التحوط الدولار الأمريكي نحو الأسفل.

في مرآة شبه مثالية لمؤشر DXY، شهد زوج يورو/دولار (EUR/USD) انعكاسًا في نهاية الأسبوع محا خسائر الأسبوع التراكمية، مما وضع اليورو في المنطقة الخضراء للأسبوع الثالث على التوالي. لا يزال اليورو غير قادر على الصعود فوق مستوى 1.1800 مقابل الدولار الأمريكي، لكن المعنويات العامة في السوق قد قامت بتسعير أرضية فنية قوية من 1.1600.

ستستقبل بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأولية لشهر أغسطس من ألمانيا متداولي زوج يورو/دولار (EUR/USD) الأسبوع المقبل. من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم السنوي في ألمانيا قليلاً إلى 2.1% على أساس سنوي، لكنه سيبقى عمومًا بأمان ضمن نطاق 2.0-2.3 لعام 2025. تتجه الأسواق بقوة نحو أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيحافظ على نمط الاحتفاظ الحالي بأسعار الفائدة في الوقت الحالي، مع عدم توقع خفض سعر الفائدة التالي حتى ديسمبر.

استعاد زوج استرليني/دولار (GBP/USD) سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام بعد تحول سياسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الواضح. تم تقليص معظم خسائر الأسبوع يوم الجمعة، لكن الجنيه الإسترليني لا يزال يميل نحو الجانب المنخفض حيث يكافح الجنيه الإسترليني (GBP) للحفاظ على دعم الطلب. ستكون هناك أسبوع تداول قصير لمتداولي زوج استرليني/دولار (GBP/USD)، حيث ستغلق الأسواق في لندن يوم الاثنين لعطلة نهاية أسبوع ممتدة، ولا توجد بيانات اقتصادية مؤثرة على الأجندة لهذا الأسبوع.

يواصل زوج دولار/ين (USD/JPY) نمطه المستمر من الحركة القليلة أسبوعًا بعد أسبوع. لقد كان زوج الدولار/الين يتأرجح في الأسابيع الأخيرة، متراجعًا قليلاً لكنه يظل قريبًا من منطقة 147.50 على مدى فترة خمسة أسابيع. من المقرر صدور الجولة الأخيرة من بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في طوكيو في 28 أغسطس، وقد ظل المقياس الأولي للتضخم فوق النطاق المستهدف لبنك اليابان (BoJ) منذ مارس.