توقعات الذهب الأسبوعية: يستمر التردد الصعودي رغم ضعف الدولار الأمريكي

• فشل الذهب في الاستفادة من ضعف الدولار الأمريكي الواسع النطاق.
• اتساع الصراع في الشرق الأوسط يبقي الأسواق في حالة ترقب.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على تردد الثيران على المدى القريب. 

واجه الذهب (XAU/USD) صعوبة في اتخاذ حركة حاسمة في أي من الاتجاهين إذ قابل ضعف الدولار الأمريكي (USD) المستمر اتساع الصراع في الشرق الأوسط. وقد تؤدي بيانات التوظيف لشهر يوليو/تموز من الولايات المتحدة (US) إلى رد فعل قوي في الذهب، بينما تسلط النظرة الفنية على المدى القريب الضوء على قلة اهتمام المشترين.

أزمة الشرق الأوسط تحد من صعود الذهب

بدأ الذهب الأسبوع بفجوة صعودية مع تراجع التوترات الجيوسياسية بعد أن أعلنت الولايات المتحدة خلال عطلة نهاية الأسبوع أنها أوقفت العمليات العسكرية ضد إيران، كما أوقفت إيران أيضًا ضرباتها الانتقامية. ومع ذلك، محا المعدن الأصفر جزءًا من مكاسبه اليومية لاحقًا يوم الاثنين بعد أن أوضحت إيران أنها لم تكن منخرطة في محادثات وقف إطلاق النار المباشرة مع الولايات المتحدة.

وأشارت تقارير عن انضمام القوات السعودية إلى الصراع عبر شن هجمات على جماعات متحالفة مع إيران في العراق، ردًا على هجمات الحرس الثوري الإسلامي (IRGC) بطائرات مسيرة على منشآت نفطية سعودية، إلى اتساع الصراع بدلًا من العودة إلى الدبلوماسية. بالإضافة إلى ذلك، ادعت إيران تنفيذ هجوم على قاعدة عسكرية أمريكية تقع في الأردن. وتحول الذهب نحو الانخفاض يوم الثلاثاء وخسر أكثر من 1% خلال اليوم.

يوم الأربعاء، تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع قوية وسمح لزوج الذهب/الدولار XAU/USD بتسجيل ارتداد. وعلى الرغم من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) امتنع عن تقديم رسالة تميل إلى التيسير بعد اجتماع السياسة في يوليو/تموز، فإن قرار الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير ضمن النطاق 3.5%-3.75% أدى إلى موجة بيع في الدولار الأمريكي، إذ كانت الأسواق قد سعرت احتمالًا بنحو 30% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) قبل الحدث، وفقًا لأداة CME FedWatch.

حصلت تعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كيفن وارش في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع على 7/10 في أداة FXS Speechtracker مقابل متوسط تاريخي عند 6/10، مما يؤكد التزامًا أقوى بمكافحة التضخم. وقد أشار التكرار على أن "هناك هدفًا واحدًا فقط وهو 2%" و"سوف نحقق هدف 2%"، إلى جانب تصريحات بأن التضخم "لا يمكن علاجه في 9 أسابيع" وأن اللجنة "لن تتردد في التحرك"، إلى موقف حازم وصبور يميل نحو التشديد، رغم الإقرار بـ"المرونة المذهلة" في الاقتصاد. كما أن التركيز على الاتجاه بدلًا من البيانات قصيرة الأجل، وارتفاع العوائد الاسمية والحقيقية، ونقاش السياسة النقدية القوي غير الجامد، أشار إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتاح لظروف التشديد لفترة أطول.

وفقًا لـ TD Securities، فإن قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC الأخير بالإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير قد دعم السبائك، لكن موقف رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كيفن وارش كان الأكثر تأثيرًا. ويشير البنك إلى أن "اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أبقت معدلات الفائدة ثابتة، لكن استعداد رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وارش لتجاوز صدمة التضخم والابتعاد عن الاعتماد على البيانات هو ما منح الذهب دفعة صعودية." ومع ذلك، تحذر TD Securities من أن الخلفية العامة للسياسة النقدية لا تزال تشكل قيدًا، مؤكدة أن "نحن نواصل الاعتقاد بأن توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة ستبقي أي نزعة صعودية ملموسة عبر المعادن الثمينة تحت السيطرة." 

واصل الدولار الأمريكي ضعفه مقابل منافسيه الرئيسيين يوم الخميس، وتمكن الذهب من الإغلاق في المنطقة الإيجابية لليوم الثاني على التوالي. وأفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي (GDP) نما بمعدل سنوي قدره 1.5% في الربع الثاني، وهو أقل من توقعات السوق ومن توسع الربع الأول البالغ 2.1%. ومع ذلك، فإن الانخفاض غير المسبوق الذي شهده زوج USD/JPY أشار إلى أن ضعف الدولار الأمريكي كان على الأرجح ناجمًا عن تدخل محتمل في السوق من قبل السلطات اليابانية لدعم الين الياباني، وليس عن تغيير في الأساسيات الكامنة للدولار الأمريكي. ومع انقشاع الغبار يوم الجمعة وتحول تركيز المستثمرين مجددًا إلى الشرق الأوسط، سجل الدولار الأمريكي ارتدادًا وتحول زوج الذهب/الدولار XAU/USD نحو الانخفاض، متراجعًا عن معظم ارتداده الذي استمر يومين. 

من المتوقع أن يظل مستثمرو الذهب مركزين على الشرق الأوسط وتوقعات الفيدرالي

سيتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي تقارير مؤشر مديري المشتريات PMI التصنيعي والخدمي الصادرين عن معهد إدارة التوريدات (ISM) يومي الاثنين والأربعاء، على التوالي. ومع ذلك، وقبل تقرير التوظيف الرسمي الحاسم يوم الجمعة، من غير المرجح أن يكون لبيانات مؤشر مديري المشتريات تأثير دائم على أداء الذهب. ومع ذلك، قد يواجه الدولار الأمريكي صعوبة في جذب الطلب ويساعد زوج الذهب/الدولار XAU/USD على الحفاظ على تماسكه إذا انخفض أي من مؤشري مديري المشتريات الرئيسيين إلى منطقة الانكماش دون 50.

ارتفعت الوظائف غير الزراعية (NFP) بمقدار 57 ألفًا في يونيو/حزيران وجاءت أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 110 آلاف، بعد ثلاثة أشهر متتالية من النمو القوي. وقد يؤدي صدور قراءة مخيبة للآمال للوظائف غير الزراعية دون 50 ألفًا في يوليو/تموز إلى إحياء المخاوف بشأن تدهور أوضاع سوق العمل والضغط على الدولار الأمريكي في رد الفعل الأولي.

وعلى العكس، من المرجح أن تُعتبر قراءة فوق 80 ألف «جيدة بما يكفي» ليواصل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed إعطاء الأولوية لكبح التضخم ودعم الدولار الأمريكي. وتُظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تُسعّر حاليًا احتمالية بنحو 35٪ لرفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول. وإذا جاءت هناك مفاجأة صعودية كبيرة في تقرير الوظائف غير الزراعية NFP، مع قراءة فوق 120 ألف، فقد تتموضع الأسواق سريعًا لرفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول. وتشير مراكز السوق الحالية إلى أن الدولار الأمريكي من المرجح أن يرتفع في هذا السيناريو ويطلق موجة هبوطية أخرى في زوج الذهب/الدولار XAU/USD مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع.

ويتوقع اقتصاديون في ويلز فارجو أن يظل المشهد العام لسوق العمل الأمريكي مستقرًا خلال الأشهر المقبلة، مشيرين إلى أنهم "يتوقعون أن يظل سوق العمل مستقرًا بشكل عام، مع متوسط نمو الوظائف عند نحو 80 ألفًا شهريًا واستقرار معدل البطالة قرب 4.2٪ لبقية العام." وبينما يقرّون بأن الانخفاض الأخير في البطالة "لم يحدث للأسباب ‘الصحيحة’"، يجادل ويلز فارجو بأن "التحرك الجانبي في معدل البطالة يشير إلى أن الطلب على العمالة والعرض منها متوازنان تقريبًا"، مما يعزز الرؤية لسوق عمل لا يعاني من سخونة مفرطة ولا من ضعف حاد. 

كما سيراقب المستثمرون عن كثب تعليقات صانعي السياسة في البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed طوال الأسبوع، ولا سيما من رئيسة فرع كليفلاند فيد بيث هاماك، ورئيس فرع مينيابوليس نيل كاشكاري، ورئيسة فرع دالاس لوري لوغان، التي خالفت الإجماع وصوتت لصالح رفع سعر الفائدة في آخر قرار للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.

وفي حال عبّر صانعو السياسة عن مخاوفهم بشأن آفاق التضخم والمخاطر التي يفرضها الصراع المطول في الشرق الأوسط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأمريكي صامدًا ويحد من محاولات تعافي زوج الذهب/الدولار XAU/USD. ومن ناحية أخرى، قد يكتسب الذهب زخمًا ويدفعه ذلك إلى الارتفاع إذا دعم مسؤولو البنك المركزي الأمريكي سياسة مستقرة لفترة أطول، مما يخفف توقعات رفع أسعار الفائدة عبر الإشارة إلى تباطؤ الاقتصاد على خلفية بيانات النمو المخيبة للآمال في الربع الثاني.

ويشير محللون في كومرتس بنك إلى أن قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الأخير كان بعيدًا عن الإجماع، موضحين أن "ثلاثة من بين خمسة رؤساء فروع إقليمية في البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، والذين يشغلون مقاعد في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، صوتوا لصالح رفع سعر الفائدة"، وهو ما يؤكد وجود تيار متشدد ملموس داخل اللجنة الفيدرالية FOMC. ويقولون إن الرئيس كيفن وارش "يفترض على ما يبدو أن الأسواق المالية ستقوم بعمل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed نيابةً عنه"، مما يسمح لعوائد السوق المرتفعة بأن تتحمل جزءًا أكبر من عبء التشديد في الأجل القريب. ومع ذلك، يحذر كومرتس بنك من أن هذه الاستراتيجية لها حدود واضحة: "إذا لم يتباطأ التضخم بشكل ملحوظ قريبًا، فلن يكفي مجرد الحديث بحزم. عندها سيتعين على البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أيضًا اتخاذ إجراء." 

وأخيرًا، من المرجح أن تواصل التطورات الجديدة المحيطة بالأزمة في الشرق الأوسط التأثير على تقييم الذهب. وقد يدعم تراجع الأعمال العسكرية المعدن النفيس، بينما قد يؤدي المزيد من التصعيد وتوسع الصراع إلى تغذية مخاوف التضخم العالمي والإضرار به.

التحليل الفني للذهب: المشترون يترددون

فشل مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي في تجاوز المستوى المحايد 50، كما أن اختراق الذهب لخط الاتجاه الهابط والمتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا (SMA) يوم الخميس لم يجذب المشترين الفنيين.

وتظل المنطقة 3950-3920 دولارًا دعمًا فنيًا رئيسيًا، حيث يتوافق الحد السفلي لتشكيل المثلث الهابط مع نقطة بداية اتجاه نوفمبر/تشرين الثاني-فبراير/شباط. وإذا كسر الذهب هذه المنطقة إلى الأسفل، فقد يُنظر إلى 3800 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري) باعتباره الهدف الهبوطي التالي قبل 3720 دولار (مستوى ثابت).

وعلى الجانب الصاعد، قد تُرى 4185 دولارًا (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا) باعتبارها مستوى المقاومة التالي إذا تمكن الذهب من تأكيد منطقة 4060-4070 دولارًا (المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا، خط الاتجاه الهابط) كدعم. وإذا تزايد الزخم الصعودي بعد ذلك، فقد تُرى 4240 دولارًا (مستويات تصحيح فيبوناتشي 78.6٪ للاتجاه الصاعد من نوفمبر/تشرين الثاني إلى فبراير/شباط) كمستوى مقاومة مؤقت قبل 4380 دولارًا (مستوى ثابت).