توقعات الذهب الأسبوعية: أسعار الطاقة وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي ستستمر في دفع التحركات

• عانى الذهب أسوأ أسبوع له منذ مارس/آذار 2020 مع تحذير البنوك المركزية الكبرى من مخاطر التضخم.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على تحيز هبوطي على المدى القريب.
• سيظل المستثمرون مركزين على أسعار الطاقة وتوقعات سياسات البنوك المركزية الكبرى.  

واصل الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) تراجعه للأسبوع الثالث على التوالي وخسر أكثر من 6%، مسجلاً أسوأ أداء أسبوعي له منذ مارس/آذار 2020، حيث تبنت البنوك المركزية الكبرى لهجة متشددة بسبب المخاطر الصعودية للتضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة. سيواصل المشاركون في السوق مراقبة التطورات المحيطة بالشرق الأوسط وأسعار الطاقة عن كثب، مع تمحيص التعليقات الصادرة عن صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بعد قرارهم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

انخفاض حاد في الذهب خلال أسبوع البنوك المركزية الحافل

بدأ الذهب الأسبوع بهدوء وفشل في اتخاذ حركة حاسمة في أي من الاتجاهين يومي الاثنين والثلاثاء، حيث امتنع المستثمرون عن دخول مراكز كبيرة قبل قرارات البنوك المركزية الحاسمة.

لكن الهدوء انتهى بشكل حاد يوم الأربعاء بمجرد انتهاء اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. في الجلسة الأمريكية يوم الأربعاء، أعلن البنك المركزي الأمريكي أنه أبقى سعر الفائدة في النطاق بين 3.5%-3.75%، كما كان متوقعًا. 

أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، الذي نُشر مع بيان السياسة، أن توقعات المسؤولين تشير إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026 وخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2027، دون تغيير عن ملخص ديسمبر/كانون الأول. وأبرزت تفاصيل النشر أنه بينما توقع سبعة من صناع السياسة غياب احتمالية خفض في أسعار الفائدة هذا العام، توقع واحد منهم رفع سعر الفائدة في العام المقبل. علاوة على ذلك، تم تعديل توقع التضخم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لنهاية 2026 إلى 2.7%، من 2.4% في ملخص ديسمبر.

في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنهم يتوقعون ارتفاع أسعار الطاقة لدفع التضخم صعودًا على المدى القريب وأضاف أن خفض أسعار الفائدة لن يتبع إذا توقف تقدم التضخم. اكتسب الدولار الأمريكي (USD) قوة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي مباشرة وضغط بشدة على زوج الذهب/الدولار XAU/USD، مما تسبب في تراجع الزوج بأكثر من 3% في ذلك اليوم. 

على الرغم من أن مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس تقييم الدولار مقابل سلة من ست عملات كبرى، انخفض بشكل حاد يوم الخميس بعد قرارات بنك إنجلترا (BoE) والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، واصل زوج الذهب/الدولار XAU/USD تراجعه الأسبوعي ولمس أدنى مستوياته منذ أوائل فبراير/شباط قرب 4500 دولار. 

أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 3.75%، كما كان متوقعًا، لكن جميع أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة صوتوا بشكل غير متوقع لصالح القرار. في بيان السياسة، أقر بنك إنجلترا بأن ارتفاع أسعار الطاقة العالمية ينعكس بالفعل على أسعار البنزين وقال إن اللجنة مستعدة للتحرك حسب الحاجة لضمان بقاء تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على المسار لتحقيق هدف 2%. 

في الوقت نفسه، قال البنك المركزي الأوروبي إن "الحرب في الشرق الأوسط جعلت التوقعات أكثر غموضًا بشكل كبير، مما خلق مخاطر صعودية للتضخم ومخاطر هبوطية للنمو الاقتصادي"، بعد أن أبقى على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير. تبنت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد نبرة محايدة لكنها أشارت إلى أن حربًا مطولة قد ترفع أسعار الطاقة لفترة أطول وتؤثر على الدخل. وأضافت أن مخاطر التضخم تميل إلى الصعود على المدى القريب وقالت إنهم قد يتخذون ردًا "مؤقتًا ومستهدفًا ومصممًا" على صدمة الطاقة.

خسر زوجا الذهب/اليورو XAU/EUR والذهب/الجنيه الإسترليني XAU/GBP أكثر من 4% يوم الخميس، مما يبرز أن البنك المركزي الأوروبي ECB وبنك انجلترا BoE حفزا تدفقات رأس المال بعيدًا عن الذهب إلى اليورو والجنيه الإسترليني.

في الوقت نفسه، فقد زخم ارتفاع أسعار النفط الخام هذا الأسبوع لكن الأسعار بقيت عند مستويات مرتفعة حيث لم توحي الأخبار القادمة من الشرق الأوسط بتخفيف التصعيد في الصراع. 

متداولو الذهب يراقبون خطاب البنوك المركزية وحرب الشرق الأوسط

ستقوم مؤسسة ستاندرد آند بورز جلوبال بنشر بيانات مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاعي التصنيع والخدمات لشهر مارس/آذار يوم الثلاثاء. سيركز المستثمرون اهتمامهم على التعليقات المتعلقة بتكاليف المدخلات وتوقعات القطاع الخاص بشأن آفاق التضخم. في حال وصول مؤشرات مديري المشتريات الرئيسية إلى منطقة التوسع فوق 50 وتسليط النشر الضوء على مخاطر تصاعدية لتضخم تكاليف المدخلات، فقد يدعم رد الفعل الفوري للسوق الدولار الأمريكي ويجبر زوج الذهب/الدولار XAU/USD على البقاء في موقف ضعيف.

لن تتضمن أجندة الاقتصاد الأمريكي أي بيانات أخرى عالية الأهمية، لذا سيظل المستثمرون مركزين على تعليقات صناع السياسة والأخبار الجديدة لأزمة الشرق الأوسط.

استنادًا إلى أربعة مصادر مطلعة، أفادت أكسيوس Axios أن إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تدرس خططًا لاحتلال أو حصار جزيرة خرج الإيرانية في محاولة للضغط على إيران للسماح بمرور آمن للسفن عبر مضيق هرمز. 

في الوقت نفسه، قال رئيس الوزراء بنيامين نتنياهو إن إسرائيل ستوقف ضرباتها على مواقع الطاقة الإيرانية بعد أن أعرب الرئيس ترامب عن انتقاده للهجوم الإسرائيلي على حقل غاز بارس الإيراني، الذي يُعد امتدادًا لحقل الشمال القطري.

من الصعب القول ما إذا كان سيكون هناك تهدئة في الصراع على المدى القريب. بالنسبة للأسواق، ستكون التغيرات في أسعار الطاقة مفتاحية. إذا حدث تصحيح كبير في أسعار النفط، فقد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع قوية ويمهد الطريق لانتعاش مستقر في زوج الذهب/الدولار XAU/USD. من ناحية أخرى، من المرجح أن يواجه الذهب صعوبة في التخلص من الضغط الهبوطي إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، مما يغذي مخاوف التضخم ويؤكد التوقعات برد فعل من البنوك المركزية الكبرى. 

على مدار الأسبوع، من المقرر أن يلقي صناع السياسة في البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خطابات. تُظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعر احتمالية أقل من 10% لخفض معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026. يشير وضع السوق إلى أن الدولار الأمريكي قد يتعرض للضغط إذا ألمح مسؤولو البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed إلى أن خفض المعدلات لا يزال مرجحًا هذا العام. وعلى العكس، قد يُثار هبوط آخر في زوج الذهب/الدولار XAU/USD إذا أشار صناع السياسة إلى أنهم قد يفكرون حتى في رفع معدلات الفائدة في حال تجسدت مخاوف التضخم بسبب صراع مطول في الشرق الأوسط.

التحليل الفني للذهب: تزايد الضغط الهبوطي

كسر الذهب خط الاتجاه الصاعد المرسوم من أوائل نوفمبر/تشرين الثاني وهابطًا دون المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر القوة النسبية RSI إلى ما دون 40 لأول مرة منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2024، مما يبرز تراكمًا في الضغط الهبوطي.

يتماشى المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم كمستوى محوري عند 4600 دولار، فوق الدعم الأول عند 4500 دولار (مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% للاتجاه الصاعد من نوفمبر/تشرين الثاني إلى فبراير/شباط). قد يجذب الإغلاق اليومي دون هذا المستوى المزيد من البائعين الفنيين. في هذا السيناريو، يمكن رؤية 4400 دولار (مستوى ثابت) كمستوى دعم مؤقت قبل 4240 دولار (مستوى تصحيح فيبوناتشي 78.6%). 

إذا تعافى زوج الذهب/الدولار XAU/USD فوق 4860 دولار (مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2%، خط الاتجاه الهابط) وتمكن من تحويل هذا المستوى إلى دعم، فقد تعمل منطقة 4980-5000 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا، مستوى نفسي) كمقاومة تالية قبل منطقة 5080-5100 دولار، حيث يلتقي مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% مع المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا.