تسعة أساسيات لهذا الأسبوع: الانتخابات وخطاب باول وتراكم الوظائف غير الزراعية ستحدد وتيرة الأسواق

• إن تداعيات الانتخابات الفرنسية والتغيير السياسي المحتمل في بريطانيا تحظى باهتمام كبير.
• سيتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في البرتغال قبل محضر اجتماع البنك المركزي.
• من المقرر أن يؤدي التراكم الكامل لللوظائف غير الزراعية المهمة إلى التأثير على الأسواق.

هل سيتولى الشعبويون زمام الأمور؟ في المملكة المتحدة، الجواب: على الأرجح لا، لكن فرنسا تفرض مخاطر على الأسواق. تضيف السياسة نكهة إلى انطلاقة مزدحمة بالفعل في النصف الثاني من عام 2024. فيما يلي معاينة للأحداث الرئيسية لهذا الأسبوع.

1) التمركز الفرنسي في الدور الثاني يهز اليورو

يبدو جدول أعمال الرئيس إيمانويل ماكرون الصديق للأعمال التجارية أقل عرضة للخطر بعد الجولة الأولى من التصويت على البرلمان الفرنسي. ويتوقع المحللون فرصًا أكبر لبرلمان معلق يوفر بعض الهدوء. ومع ذلك، لا يوجد شيء مؤكد حتى تُجرى الجولة الثانية في 7 يوليو/حزيران.

قبل التصويت، هناك عاملان يجب مراقبتهما. أولاً، كم عدد المرشحين من مجموعة ماكرون الوسطية والجبهة الشعبية الجديدة ذات الميول اليسارية الواسعة التي تفسح المجال لبعضهما البعض عندما يتعلق الأمر بمواجهة التجمع الوطني اليميني المتطرف؟ الموعد النهائي للانسحاب هو الثلاثاء الساعة 16:00 بتوقيت جرينتش. المزيد من الانسحابات سيفيد اليورو، في حين أن العناد في الترشح سيخاطر بأغلبية يمينية المتطرف.

ثانيًا، استطلاعات الرأي التي نشرت قبل التصويت ستهز الأسواق أيضًا. 

أتوقع أن يتلاشى ارتفاع الإغاثة يوم الاثنين مع تقدم الأسبوع، مما يفسح المجال للنفور من المخاطرة الذي قد يؤثر على اليورو وأسواق الأسهم العالمية. سيكون ذلك تكرارًا للحركة السعرية التي شوهدت قبل الجولة الأولى. أي عنوان إخباري سيكون مهمًا.

2) مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي سيقدم أول مذاق لمعنويات السوق هذا الأسبوع

الاثنين، 14:00 بتوقيت جرينتش. من المقرر أن يُظهر الإصدار الأول الملحوظ هذا الأسبوع انكماشاً أكثر اعتدالاً على نحو طفيف في قطاع الصناعات التحويلية في الولايات المتحدة - مسجلاً 49.1 مقابل 48.7 نقطة في الشهر السابق - ولا تزال أقل من عتبة 50 نقطة. أي رقم أقل من 50 يمثل ضغطًا. 
 

مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي. المصدر: FXStreet

عنصر الأسعار المدفوعة مهم أيضًا؛ وذلك لأنه يعكس توقعات التضخم في القطاع الصناعي. ومن المتوقع حدوث انخفاض طفيف إلى 55.9 من 57، وهو تطور من شأنه أن يضيف إلى الآمال في سعر فائدة مبكر من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. 

بشكل عام، كلما كانت الأرقام أضعف، كان ذلك أفضل للذهب والأسهم، والأسوأ بالنسبة للدولار الأمريكي - كل ذلك بسبب توقعات أسعار الفائدة. 

3) تعليقات التضخم من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في سينترا ستكون أساسية

الثلاثاء ، 14:00. في أعقاب خطاب باول، ستصدر الولايات المتحدة تقرير فرص العمل الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) لشهر مايو/أيار. في حين أن البيانات متأخرة عن الوظائف غير الزراعية، يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا التقرير عن كثب. انخفضت فرص العمل تدريجيًا في الأشهر الأخيرة، مما رسم صورة "هبوط سلس".

محاطًا بزملائه من محافظي البنوك المركزية - يستضيف البنك المركزي الأوروبي (ECB) هذا الحدث - قد يشعر باول بحرية أكبر في التعبير عن نفسه في جميع مسائل السياسة النقدية. سيكون المستثمرون حريصين على سماع نوايا خفض أسعار الفائدة، وكذلك التوظيف.

أتوقع منه أن يبدو أكثر تشاؤمًا إلى حد ما ويشجع الأسواق. 

4) الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs سيظهر المزيد من تراجع الوظائف، والاحتياطي الفيدرالي يتطلع إليها

الثلاثاء، 14:00. في أعقاب باول، ستصدر الولايات المتحدة تقرير الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs لشهر مايو. في حين أن البيانات متأخرة عن الوظائف غير الزراعية، يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا التقرير عن كثب. انخفضت فرص العمل تدريجيا في الأشهر الأخيرة، مما رسم صورة "هبوط سلس".

لا تزال الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs أعلى من مستويات ما قبل الجائحة:

الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs. المصدر: FXStreet

إذا ارتفعت الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs، سيخشى المستثمرون من أن تخفيضات أسعار الفائدة ستضطر إلى مزيد من الانتظار وأن يرتفع الدولار الأمريكي. كما أن الانخفاض الحاد في الوظائف الشاغرة الجديدة سيكون مفيدًا للدولار الأمريكي، الذي سيرتفع استجابة لتدفقات الملاذ الآمن. من شأن انخفاض معتدل آخر إلى 7.85 مليون - كما تظهر الأجندة الاقتصادية - أن يؤثر على الدولار والأصول الخطرة المدعومة. 

5) من المتوقع أن تخلق وظائف ADP فرصة للانشقاق عن الرأي السائد

الأربعاء، 12:15 بتوقيت جرينتش. أكبر مزود لبيانات الوظائف في أمريكا يهز الأسواق بتقرير وظائف القطاع الخاص. في حين أن البيانات لا ترتبط بالضرورة بالوظائف غير الزراعية الرسمية يوم الجمعة، إلا أنها تثير ردود فعل غير محسوبة من الأسواق. 

ومع ذلك، ما لم تختلف البيانات بشكل كبير عن التوقعات، فإن هذه التحركات الأولية تنعكس بسرعة - مما يخلق فرصة محتملة لعكس رد الفعل الأول. من الضروري ملاحظة أن هناك أرقاما إضافية صدرت في ذلك اليوم، لذا فإن تقرير ADP يواجه منافسة شديدة. 

يتوقع الاقتصاديون زيادة قدرها 156000 في يونيو/حزيران من 152000 في مايو/أيار. للحصول على تأثير مستدام، يجب رؤية ارتفاع أقل من 100 ألفًا أو قراءة أعلى من 220 ألفًا. 

6) من المقرر أن يكون لمؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي تأثير خارجي بسبب العطلة

الأربعاء، 14:00 بتوقيت جرينتش. يعمل معظم الأمريكيين في قطاع الخدمات، وهذه البيانات التطلعية هي مقياس جيد للاقتصاد الأوسع نطاقًا. سجل مؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي 53.8 نقطة في مايو، مما يشير إلى نمو معتدل. هناك انخفاض متوقع إلى 52.5 لشهر يونيو.

مؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي. المصدر: FXStreet

كما هو الحال مع الإصدارات الأخرى، فإن النقطة المفضلة للأسواق هي في منتصف النمو المعتدل المستمر الذي من شأنه أن يسمح بخفض أسعار الفائدة مع تجنب الركود. ومن شأن الانخفاض إلى ما دون 50 أن يثير مخاوف من حدوث انكماش، في حين أن التسارع المتجدد من شأنه أن يدفع تخفيضات أسعار الفائدة خارج نطاق الاحتمالات لفترة أطول. 

أتوقع قراءة أقل قليلاً، والتي سترضي السوق.

قد يكون للإصدار تأثير كبير بسبب عطلة 4 يوليو/تموز في اليوم التالي.

7) قد يتسبب محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في فرصة أخرى للانشقاق عن الرأي السائد

الأربعاء، 18:00 بتوقيت جرينتش. هل ستراقب الأسواق وثيقة عفا عليها الزمن رسميًا قبل الألعاب النارية مباشرة؟ أتوقع أن يكون بعض المتداولين الأمريكيين موجودين ويحركون الأسواق - لكنهم يتسببون في رد فعل قصير الأجل.

يشير محضر الاجتماع هذا إلى اجتماع منتصف يونيو الذي ترك فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير وتوقع خفضًا واحدا فقط في سعر الفائدة لعام 2024. يعكس "مخطط النقاط" تخفيضات أقل في أسعار الفائدة مما يرغب فيه المستثمرون، والذي يؤثر على الأسواق. 

يقوم المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة محضر الاجتماع حتى اللحظة الأخيرة، بهدف نقل رسالة إلى الأسواق. مع ارتفاع الأسهم وتسعير السندات لتخفيضين في أسعار الفائدة، من المحتمل أن تكون هناك لهجة أكثر تشددًا من محضر الاجتماع. ومع ذلك كما ذكرنا، لا أتوقع سوى رد فعل قصير الأجل.

8) الانتخابات البريطانية ستؤكد الأغلبية الكبيرة لحزب العمال الوسطي الآن

الخميس، من المقرر صدور النتائج في وقت مبكر من يوم الجمعة. لقد أظهرت استطلاعات الرأي حكمًا واضحا لأشهر طويلة - الجمهور غاضب من المحافظين الحاكمين - ولا يثقون بهم فيما يتعلق بالاقتصاد. 

في حين لا يوجد حماس لحزب العمال وزعيمه غير الكاريزمي كير ستارمر، إلا أن هناك فرصة جيدة لأن تكتسح المعارضة السلطة.

من أجل التغيير، تسعد الأسواق برؤية الحزب اليساري في الحكومة. في عهد ستارمر، اتخذت الحكومة نهجًا أكثر ملاءمة للأعمال التجارية، مع التأكيد على الحاجة إلى توليد النمو. 

إن وجود أغلبية واضحة لحزب العمال من شأنه أن يرضي الأسواق ولكنه قد يتسبب أيضًا في تأثير "شراء الشائعات وبيع الأخبار". كان المستثمرون مستعدين لهذا التغيير. سيؤدي عدم وجود أغلبية كبيرة لستارمر إلى تراجع الجنيه الإسترليني وأيضًا إرسال الأسهم العالمية إلى الانخفاض - لكن التوقعات منخفضة للغاية. 

9) من المتوقع أن تظهر بيانات الوظائف غير الزراعية زيادات وظيفية أضعف

الجمعة، 12:30 بتوقيت جرينتش. هل تتراجع ظروف سوق العمل؟ لا، وفقا للبيانات الرئيسية، قفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 272000 في مايو/أيار، وهو ما كان أعلى بكثير من التقديرات. ومن المتوقع أن تسجل زيادة أكثر اعتدالاً قدرها 195000 لشهر يونيو.

تجاوزت معظم إصدارات الوظائف غير الزراعية (NFP) التوقعات:

الوظائف غير الزراعية. المصدر: FXStreet

من ناحية أخرى، ارتفع معدل البطالة - المستمد من مسح مواز - إلى 4٪ في مايو/أيار، ومن المتوقع أن يظل عند هذه المستويات.

عامل آخر يجب مراقبته هو الأجور. من المتوقع أن يرتفع متوسط الدخل في الساعة بنسبة 0.3٪ في يونيو، وهي وتيرة أبطأ من 0.4٪ المسجلة في مايو. 

لا يوجد رقم واحد بارز في أهميته، مما يترك مجالاً للارتباك وتقلبات قوية في التحركات ردًا على بيانات الوظائف غير الزراعية. بشكل عام، يكون رد الفعل الأولي مدفوعا بالقراءة الرئيسية للوظائف غير الزراعية NFP. وتأتي الأجور في المرتبة الثانية، ومعدل البطالة في المرتبة الثالثة. 

يعد التراجع المعتدل لظروف سوق العمل مثاليًا للأسهم، وجيدًا للذهب، ومتشائمًا للدولار الأمريكي. التطرف يفيد الدولار الأمريكي فقط. 

أفكار أخيرة

من النادر بالنسبة لي أن أسلط الضوء على تسعة أحداث في أسبوع واحد - لكن هذا بلا شك أسبوع مزدحم بالأحداث. وهذا يعني أن بعض الحركات قد تكون سريعة الزوال، والبعض الآخر مبالغ فيه. تداول بعناية.