يؤكد الانخفاض في نمو الأجور المتفاوض عليها من 4.7 إلى 4.5٪ على أساس سنوي التوقعات بأن نمو الأجور لم يعد يتسارع. لكنه أصغر من أن يفتح الباب أمام خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة في مارس/آذار. مع توقع انخفاض نمو الأجور بعناية من هنا، نتوقع تخفيضات متواضعة في سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي تبدأ في يونيو/حزيران.
نمو الأجور هو مصدر القلق الأول للبنك المركزي الأوروبي في الوقت الحالي، كما أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مرارًا وتكرارًا في خطاباتها الأخيرة. بينما نتوقع أن يتراجع نمو الأجور بشكل كبير على مدار عام 2024 على خلفية تراجع التضخم وضعف الظروف الاقتصادية، يجب أن يكون ذلك بمثابة ارتياح في فرانكفورت أن نمو الأجور المتفاوض عليه انخفض من 4.7 إلى 4.5٪ في الربع الرابع.
بالتأكيد تعدّ هذه مجرد علامة صغيرة، ولكن على نطاق واسع تتماشى مع التوقعات بأن نمو الأجور المتفاوض عليه سيبدأ في الاتجاه الهبوطي على مدار عام 2024. ويأتي ذلك أيضًا من متتبع الأجور الخاص بالبنك المركزي الأوروبي، والذي يراقب نمو الأجور المتفق عليه في اتفاقيات المفاوضة الجماعية للأشهر الـ12 المقبلة. وقد استقر هذا لبعض الوقت الآن واتجهت معظم الاتفاقات الأخيرة نحو الانخفاض. نتوقع أن نرى انخفاضًا أكثر وضوحًا في نمو الأجور الاسمية قبل الصيف. وقد بدأت مقاييس أخرى لنمو الأجور بالفعل في الانخفاض بحذر في وقت سابق، لكن الأجور المتفاوض عليها تشكل الجزء الأكبر من تطورات الأجور في منطقة اليورو.
ومع ذلك، فإن انخفاض الربع الرابع هو انخفاض طفيف، وبالتالي لا نتوقع أن يكون البنك المركزي الأوروبي متسرعًا بشكل خاص في اتخاذ قرار بشأن تخفيضات سعر الفائدة الأولى. يبدو اجتماع يونيو/حزيران - بعد إصدار ربع آخر من بيانات الأجور - لحظة جيدة لأول خفض لسعر الفائدة بنسبة 0.25٪ بالنسبة لنا.
وفي حين انخفض نمو الأجور الاسمية، فإن إصدار اليوم كان بمثابة الربع الأول من نمو الأجور الحقيقية (وبالتالي نمو الأجور - التضخم) منذ بداية أزمة الطاقة في منطقة اليورو. وبالتالي فإن الانخفاض العميق في الأجور الحقيقية قد وصل إلى أدنى مستوياته للتو، وفي الوقت الحالي، من غير المتوقع أن يكون الانتعاش قوياً بشكل خاص. الاتجاه الهبوطي المتوقع لنمو الأجور الاسمية على مدار عام 2024 يجعل الاتجاه الصعودي للاستهلاك محدودًا إلى حد ما.
ومع ذلك، فإن نمو الأجور الاسمية المرتفع يضيف إلى ضغوط التكلفة على الشركات، وإذا أدى استرداد القوة الشرائية إلى استمرار الاستهلاك، فقد يؤدي ذلك إلى عودة أبطأ مما هو مأمول إلى هدف 2٪ للبنك المركزي الأوروبي. في حين أن هذه المخاوف لا ينبغي أن تكون مكشوفة في البيئة الحالية للنشاط الاقتصادي الفاتر، إلا أنها سبب مهم بالنسبة لنا لنتوقع من البنك المركزي الأوروبي تعديل السياسة النقدية بعناية فقط في عام 2024. نتوقع 0.75٪ من التخفيضات الإجمالية لهذا العام.
Content disclaimer: This publication has been prepared by ING solely for information purposes irrespective of a particular user's means, financial situation or investment objectives. The information does not constitute investment recommendation, and nor is it investment, legal or tax advice or an offer or solicitation to purchase or sell any financial instrument. Read more here: https://think.ing.com/content-disclaimer/
آخر التحليلات
اختيارات المحررين

الفوركس اليوم: الدولار الأمريكي يستفيد من تدفقات الملاذ الآمن
يتفوق الدولار الأمريكي USD في الأداء على نظرائه الرئيسيين مع سيطرة تدفقات الملاذ الآمن على الحركة في الأسواق المالية في وقت مبكر من يوم الجمعة، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي DXY ضمن مناطق إيجابية فوق منطقة 97.50 خلال الجلسة الأوروبية. في النصف الثاني من اليوم، سوف تنشر هيئة الإحصاءات الكندية تقرير التوظيف لشهر يونيو/حزيران.

توقعات سعر البيتكوين: يستهدف 120,000 دولار مع تعزيز آفاق خفض سعر الفائدة الفيدرالي للتفاؤل في السوق
استقر سعر البيتكوين قرب 111,000 دولار يوم الخميس بعد أن حقق قمة قياسية قرب المستوى 112,000 دولار في اليوم السابق. حفز محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي معنويات الرغبة في المخاطرة من جديد حيث أظهر أن المسؤولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مما يعزز الزخم في الأسواق.

توقعات سعر الذهب: التحيز يتحول لصالح مشتري زوج الذهب/الدولار XAU/USD على خلفية تصاعد توترات التعريفات الجمركية
يرتفع الذهب لليوم الثالث على التوالي ويتطلع إلى تسجيل مكاسب أسبوعية يوم الجمعة. يرتد الدولار الأمريكي بشكل حاد بعد إعلان الرئيس ترامب عن تعريفات جمركية جديدة وزيادة مخاوف الحرب التجارية. استعادت أسعار الذهب المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا مع ارتفاع مؤشر القوة النسبية RSI اليومي مرة أخرى فوق خط المنتصف.

من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة في كندا، مما يعزز توقعات خفض بنك كندا لأسعار الفائدة
يتوقع الإجماع بين المشاركين في السوق ارتفاعًا طفيفًا في معدل البطالة في كندا إلى 7.1٪ في يونيو/حزيران، ارتفاعًا من 7.0٪ في مايو/أيار. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المستثمرون أن الاقتصاد لن يضيف أي وظائف في نفس الشهر، مما يعكس الزيادة البالغة 8.8 ألف في مايو/أيار.

الفوركس اليوم: الدولار الأمريكي يستفيد من تدفقات الملاذ الآمن
يتفوق الدولار الأمريكي USD في الأداء على نظرائه الرئيسيين مع سيطرة تدفقات الملاذ الآمن على الحركة في الأسواق المالية في وقت مبكر من يوم الجمعة، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي DXY ضمن مناطق إيجابية فوق منطقة 97.50 خلال الجلسة الأوروبية. في النصف الثاني من اليوم، سوف تنشر هيئة الإحصاءات الكندية تقرير التوظيف لشهر يونيو/حزيران.