يؤكد الانخفاض في نمو الأجور المتفاوض عليها من 4.7 إلى 4.5٪ على أساس سنوي التوقعات بأن نمو الأجور لم يعد يتسارع. لكنه أصغر من أن يفتح الباب أمام خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة في مارس/آذار. مع توقع انخفاض نمو الأجور بعناية من هنا، نتوقع تخفيضات متواضعة في سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي تبدأ في يونيو/حزيران.
نمو الأجور هو مصدر القلق الأول للبنك المركزي الأوروبي في الوقت الحالي، كما أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مرارًا وتكرارًا في خطاباتها الأخيرة. بينما نتوقع أن يتراجع نمو الأجور بشكل كبير على مدار عام 2024 على خلفية تراجع التضخم وضعف الظروف الاقتصادية، يجب أن يكون ذلك بمثابة ارتياح في فرانكفورت أن نمو الأجور المتفاوض عليه انخفض من 4.7 إلى 4.5٪ في الربع الرابع.
بالتأكيد تعدّ هذه مجرد علامة صغيرة، ولكن على نطاق واسع تتماشى مع التوقعات بأن نمو الأجور المتفاوض عليه سيبدأ في الاتجاه الهبوطي على مدار عام 2024. ويأتي ذلك أيضًا من متتبع الأجور الخاص بالبنك المركزي الأوروبي، والذي يراقب نمو الأجور المتفق عليه في اتفاقيات المفاوضة الجماعية للأشهر الـ12 المقبلة. وقد استقر هذا لبعض الوقت الآن واتجهت معظم الاتفاقات الأخيرة نحو الانخفاض. نتوقع أن نرى انخفاضًا أكثر وضوحًا في نمو الأجور الاسمية قبل الصيف. وقد بدأت مقاييس أخرى لنمو الأجور بالفعل في الانخفاض بحذر في وقت سابق، لكن الأجور المتفاوض عليها تشكل الجزء الأكبر من تطورات الأجور في منطقة اليورو.
ومع ذلك، فإن انخفاض الربع الرابع هو انخفاض طفيف، وبالتالي لا نتوقع أن يكون البنك المركزي الأوروبي متسرعًا بشكل خاص في اتخاذ قرار بشأن تخفيضات سعر الفائدة الأولى. يبدو اجتماع يونيو/حزيران - بعد إصدار ربع آخر من بيانات الأجور - لحظة جيدة لأول خفض لسعر الفائدة بنسبة 0.25٪ بالنسبة لنا.
وفي حين انخفض نمو الأجور الاسمية، فإن إصدار اليوم كان بمثابة الربع الأول من نمو الأجور الحقيقية (وبالتالي نمو الأجور - التضخم) منذ بداية أزمة الطاقة في منطقة اليورو. وبالتالي فإن الانخفاض العميق في الأجور الحقيقية قد وصل إلى أدنى مستوياته للتو، وفي الوقت الحالي، من غير المتوقع أن يكون الانتعاش قوياً بشكل خاص. الاتجاه الهبوطي المتوقع لنمو الأجور الاسمية على مدار عام 2024 يجعل الاتجاه الصعودي للاستهلاك محدودًا إلى حد ما.
ومع ذلك، فإن نمو الأجور الاسمية المرتفع يضيف إلى ضغوط التكلفة على الشركات، وإذا أدى استرداد القوة الشرائية إلى استمرار الاستهلاك، فقد يؤدي ذلك إلى عودة أبطأ مما هو مأمول إلى هدف 2٪ للبنك المركزي الأوروبي. في حين أن هذه المخاوف لا ينبغي أن تكون مكشوفة في البيئة الحالية للنشاط الاقتصادي الفاتر، إلا أنها سبب مهم بالنسبة لنا لنتوقع من البنك المركزي الأوروبي تعديل السياسة النقدية بعناية فقط في عام 2024. نتوقع 0.75٪ من التخفيضات الإجمالية لهذا العام.
Content disclaimer: This publication has been prepared by ING solely for information purposes irrespective of a particular user's means, financial situation or investment objectives. The information does not constitute investment recommendation, and nor is it investment, legal or tax advice or an offer or solicitation to purchase or sell any financial instrument. Read more here: https://think.ing.com/content-disclaimer/
آخر التحليلات
اختيارات المحررين

توقعات الأسبوع القادم: مؤشرات مديري المشتريات تلوح في الأفق، وحديث عن استمرار محادثات التجارة
واجه الدولار الأمريكي (USD) قممًا سعرية زلقة طوال هذا الأسبوع، حيث وجد طلبات شراء من تدفقات السوق التي تتسم بالحذر والتي غذتها بالكامل تقريبًا الأخبار السياسية من إدارة ترامب، ثم بدأ ببطء في فقدان تلك المكاسب خلال النصف الثاني من أسبوع التداول. يواصل الرئيس دونالد ترامب انتقاد قرار الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بعدم القيام بما يريده بشأن أسعار الفائدة، حتى وهو يتربع على ما يُعتبر أفضل اقتصاد عالمي.

توقعات البيتكوين الأسبوعية: السعر يتطلع إلى قمم تاريخية جديدة بعد تمرير الولايات المتحدة مشاريع قوانين رئيسية للعملات المشفرة
استقر سعر البيتكوين قرب 118,000 دولار يوم الجمعة بعد أن سجل قمة تاريخية عند 123,218 دولار في وقت سابق من الأسبوع. لا يزال الطلب المؤسسي وطلب الشركات قويًا هذا الأسبوع، حيث سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة إجمالي تدفقات داخلة بلغ 2.02 مليار دولار حتى يوم الخميس.

توقعات الذهب الأسبوعية: تشكيل قناة تماسك قبل الاختراق التالي
فشل الذهب في اتخاذ خطوة حاسمة في أي اتجاه. تسلط النظرة الفنية على المدى القريب الضوء على تردد الحركة السعرية لزوج الذهب/الدولار XAU/USD. في غياب إصدارات بيانات عالية التأثير، سيكون تركيز الأسواق منصبًا على أخبار التعريفات الجمركية الأمريكية.

البيتكوين يقترب من قمة قياسية جديدة، والإيثريوم يستهدف 4000 دولار، والريبل يسجل رقمًا قياسيًا جديدًا
يتداول سعر البيتكوين فوق 120000 دولار يوم الجمعة، مقتربًا من أعلى مستوياته على الإطلاق عند 123218 دولار. ارتفع سعر الإيثريوم بأكثر من %20 حتى الآن هذا الأسبوع، مع سعي الثيران نحو مستوى 4000 دولار التالي. تصدرت ريبل المشهد، حيث وصلت إلى قمة قياسية جديدة عند 3.66 دولار يوم الجمعة، مما يشير إلى تجدد الطلب والتفاؤل في السوق.

توقعات الأسبوع القادم: مؤشرات مديري المشتريات تلوح في الأفق، وحديث عن استمرار محادثات التجارة
واجه الدولار الأمريكي (USD) قممًا سعرية زلقة طوال هذا الأسبوع، حيث وجد طلبات شراء من تدفقات السوق التي تتسم بالحذر والتي غذتها بالكامل تقريبًا الأخبار السياسية من إدارة ترامب، ثم بدأ ببطء في فقدان تلك المكاسب خلال النصف الثاني من أسبوع التداول. يواصل الرئيس دونالد ترامب انتقاد قرار الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بعدم القيام بما يريده بشأن أسعار الفائدة، حتى وهو يتربع على ما يُعتبر أفضل اقتصاد عالمي.