التركيز الأسبوعي: الصين تقدم حوافز كبيرة لتحويل الاقتصاد

كانت الأخبار الكبيرة هذا الأسبوع هي الإعلان وابل من إجراءات التحفيز الجديدة من الصين. في مؤتمر صحفي اقتصادي يوم الثلاثاء، أعلن بنك الشعب الصيني والمنظمون الماليون عن مجموعة واسعة من الإجراءات لدعم الاقتصاد المتعثر: تم تخفيض معدل الفائدة بمقدار 30 نقطة أساس، وتم تخفيض نسب متطلبات الاحتياطي الإلزامي للبنوك بمقدار 50 نقطة أساس، وتم إطلاق تدابير لزيادة الشراء في سوق الأسهم وسيتم تخفيض أسعار الرهن العقاري على القروض الحالية بمقدار 50 نقطة أساس. علاوة على ذلك، أشارت التقارير إلى أنه سيتم إعادة رسملة البنوك الكبرى في الصين بمبلغ 1 تريليون يوان صيني (142 مليار دولار أمريكي). يوم الخميس، خصص كبار قادة الصين اجتماعهم الشهري في المكتب السياسي للاقتصاد، وهو ما لا يحدث عادة في سبتمبر/أيلول. لقد أرسلوا إشارة واضحة إلى أنه سيتم تكثيف التحفيز في جميع المجالات وأن تحويل الاقتصاد له الأولوية الأولى الآن. إنها أكبر جولة تحفيز منذ بدء الأزمة الحالية قبل ثلاث سنوات ويمكن أن تتحول إلى لحظة "كل ما يتطلبه الأمر" في الصين. ونرى الآن مخاطر صعودية على تقديراتنا للنمو بنسبة 4.8٪ هذا العام والعام المقبل.

ارتفعت سوق الأسهم الصينية بقوة طوال الأسبوع وارتفعت بنسبة 15٪ عن بداية الأسبوع (الأسهم الخارجية)؛ وإن كان قادمًا من مستويات منخفضة للغاية. كما تعزز اليوان الصيني بشكل كبير. ربما ليس من قبيل المصادفة أن الإجراءات تم إطلاقها قبل أسبوع من دخول الصين في عطلة وطنية مدتها أسبوع واحد تبدأ يوم الثلاثاء حيث يأمل صناع السياسة في أن ترفع الإجراءات الثقة عندما تجتمع ملايين العائلات في جميع أنحاء الصين.

لقد كان هذا أسبوعًا حافلاً بالأحداث على صعيد البيانات كذلك. بدأت مؤشرات مديري المشتريات السريعة من منطقة اليورو والولايات المتحدة الأسبوع بقراءات مخيبة للآمال. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي باليورو إلى 44.8 من 45.8 مما يشير إلى انكماش واضح ويزيد من احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض معدلات الفائدة مرة أخرى الشهر المقبل. كما انخفض مؤشر مديري المشتريات الخدمي، على الرغم من أنه ربما كان أكثر ارتباطا بنهاية الألعاب الأولمبية. كما جاءت مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية الأمريكية مخيبة للآمال ولكن مؤشر مديري المشتريات الخدمي ظل عند مستويات قوية مما خفف من مخاوف الركود. لا يزال التركيز أيضًا على بيانات سوق العمل الأمريكية لأنها أساسية لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. قدم هذا الأسبوع حقيبة متضاربة مع مؤشر "الوظائف الوفيرة" في مسح ثقة المستهلك الذي انخفض مرة أخرى مما يشير إلى مزيد من الارتفاع في البطالة. ومع ذلك، كانت مطالبات البطالة الأولية أفضل من المتوقع.

وعلى الجبهة الجيوسياسية، شهدنا تصعيدًا في الشرق الأوسط بهجمات إسرائيلية واسعة النطاق في لبنان. ومع ذلك، لا يزال ليس لها تأثير كبير على الأسواق، وقد انخفضت أسعار النفط بالفعل هذا الأسبوع من 75 دولارًا أمريكيًا للبرميل إلى 71.5 دولارًا للبرميل حيث تخطط المملكة العربية السعودية لزيادة العرض ومن المقرر أيضًا إبرام اتفاق جديد في ليبيا لوضع المزيد من النفط في السوق.  

تحسنت معنويات المخاطرة بشكل عام هذا الأسبوع مع ارتفاع الأسهم العالمية بينما تحركت عائدات السندات والدولار الأمريكي عرضيًا على نطاق واسع. شهدت أسعار المعادن ارتفاعًا قويًا بعد إعلانات التحفيز الصينية.

سيكون التركيز في الأسبوع المقبل على تقرير سوق العمل الأمريكي حيث ستكون كل من تقارير الوظائف ومعدل البطالة مفتاحًا لتوجيهات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. ستكون مؤشرات ISM لكل من التصنيع والخدمات مقررة الصدور أيضًا. في منطقة اليورو، سيكون مؤشر أسعار المستهلكين السريع لشهر سبتمبر/أيلول مدخلاً رئيسيًا في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول. نتوقع أن ينخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 1.7٪ على أساس سنوي (الإجماع: 2.0٪ على أساس سنوي) في سبتمبر/أيلول من 2.2٪ في أغسطس/آب بعد بيانات أقل من المتوقع هذا الأسبوع من فرنسا وإسبانيا.