هل عاد الركود التضخمي؟ الحرب في الشرق الأوسط وأسعار النفط تهز الأسواق العالمية

الركود التضخمي - وهو مزيج من ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو - قد يكون في طريقه للعودة. التوترات في الشرق الأوسط ليست جديدة - لكن الحرب الشاملة هي كذلك. بعد عقود من المفاوضات الفاشلة، اتخذت الولايات المتحدة المبادرة وتعاونت مع إسرائيل لتدمير البرنامج النووي الإيراني بالقوة. الحرب مستمرة منذ حوالي 10 أيام، ولا تزال في مرحلة تصعيد، مما يعطل الأسواق المالية.

استحوذ "عدم اليقين" على الأسواق المالية في عام 2025، وعندما كانت الأسواق المالية تتوقع بعض الوضوح، صرخ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ليس بهذه السرعة.

حرب تم الإعلان عنها مسبقًا لفترة طويلة

بدأت الحرب قبل وقت طويل من الضربات المشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إسرائيل في 28 فبراير/شباط. بدأت في 3 يناير/كانون الثاني، عندما أعلن الرئيس ترامب عن عملية عسكرية في فنزويلا انتهت بالقبض على الرئيس السابق نيكولاس مادورو، بينما تم الاتفاق على صفقة مع نائبة الرئيس السابقة، الآن زعيمة فنزويلا، ديلسي رودريغيز.

فتح ترامب فنزويلا أمام شركات الحفر الأمريكية، التي تتردد على أي حال في الاستثمار في البلاد. ومع ذلك، تولت البيت الأبيض السيطرة على مبيعات النفط الخام، وأعلن ترامب بفخر عن مبيعات بقيمة 500 مليون دولار، مع احتجاز العائدات في حسابات مصرفية تسيطر عليها الحكومة الأمريكية.

من جهة، ليس من قبيل الصدفة أن كلا الحدثين وقعا يوم السبت، مما يمنح الأسواق الوقت لاستيعاب الأخبار المزعجة قبل الافتتاح الأسبوعي. من جهة أخرى، ورغم مزاعم ترامب، لم تكن أي من الأحداث تهدف إلى حماية "الأشخاص الطيبين" الذين يعيشون في تلك البلدان المضطربة.

السيطرة على النفط الفنزويلي كانت مقدمة لغزو إيران. قد تعكس الخطوة في البلاد الأمريكية الجنوبية أيضًا جهدًا أوسع من واشنطن لتعزيز نفوذها على إمدادات الطاقة العالمية. كانت نية الرئيس الأمريكي ترامب هي كبح حلفاء الصين والحصول على مزيد من القول في سوق الطاقة العالمية، بعد زيادة الإنتاج في البلاد.

ليس من قبيل الصدفة أيضًا أن رغبة ترامب في "إحلال السلام" في أوكرانيا أو الاستيلاء على غرينلاند، حيث إن السيطرة على المعادن النادرة هي أيضًا هجوم غير مباشر على الصين، التي تتخصص في مصادر الطاقة البديلة، مثل الطاقة الشمسية أو الرياح. البدائل الصينية رخيصة وفعالة، مما يهدد جاذبية الوقود الأحفوري. وقد بذلت الولايات المتحدة جهودًا أكبر في الحفر أكثر من أي وقت مضى.

لنجعل أمريكا عظيمة مجددًا، أليس كذلك؟

لكن ترامب ينسى شيئًا واحدًا: الأفعال لها عواقب.

تواجه معظم الاقتصادات، حتى الاقتصاد الأمريكي، صعوبة في الحفاظ على التوازن الهش الذي تم تحقيقه بعد عامين طويلين من الاضطرابات الاقتصادية. إن الدولار الأمريكي يستفيد بالفعل من الاضطرابات الجيوسياسية العالمية على المدى القريب، ولكن إذا دخلت الركود التضخمي بشكل كامل، فقد ينخفض الدولار الأمريكي بشكل حاد.

لكن لن يحدث ذلك فحسب.

إن تباطؤ النمو وارتفاع التضخم هما بالضبط عكس ما يحتاجه الاقتصاد الآن، ناهيك عن أنهما قد يجبران الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة على الرغم من تباطؤ التقدم الاقتصادي.

يمكن أن تمحو أسواق الأسهم، التي وصلت إلى مستويات قياسية على أمل أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليل تكاليف الاقتراض، المكاسب، مما يزيد من تفاقم الانتكاسة.

يمكن أن ترتفع عوائد الخزانة، حيث سيسعى المستثمرون للحصول على عوائد أفضل لتعويض تآكل العوائد بسبب التضخم.

قد يتقلص الاستهلاك ويعاني سوق العمل، مما يزيد من تفاقم الألم مرة أخرى.

ولا تزال ديون الولايات المتحدة تتصاعد، حيث نفدت أموال البلاد مرتين في الأشهر القليلة الماضية.

 من المعروف جيدًا أن الرئيس ترامب يريد العكس بالضبط. 

ليس فقط بالنسبة لترامب، ولكن السيناريو المثالي سيكون نموًا ثابتًا، تضخمًا متوازنًا، سوق عمل مستقر، وأسعار فائدة أقل بكثير. هذا غير ممكن إذا استمرت الحرب الإيرانية لأكثر من بضعة أسابيع أخرى، أو إذا ظلت أسعار النفط عند المستويات الحالية أو أعلى.

وعلاوة على ذلك، لا يلزم أن يترسخ الركود التضخمي بالكامل حتى يظهر أثره؛ فمجرد المخاوف منه تقوم بالفعل بهذا الدور.

وسيتوقف حجم الضرر على مدة الحرب مع إيران. فكلما طال أمد الحرب، زادت احتمالات تحول صدمة النفط الحالية إلى دورة ركود تضخمي كاملة، وهو سيناريو لم تواجهه الأسواق المالية منذ أواخر سبعينيات القرن الماضي.