4000 دولار أم 4500 دولار؟ الاحتياطي الفيدرالي قد يحدد الوجهة التالية للذهب

سجل الذهب قاعًا عند 4023 دولارًا في أوائل يونيو/حزيران، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني الماضي. ومنذ ذلك الحين، تعافى المعدن الأصفر بنحو 300 دولار. لكن هل يمكن لهذا الصعود أن يستمر؟ وهل لا يزال أمام الذهب مجال لمزيد من المكاسب؟

تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بعد أن أشارت الأنباء إلى توصل الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق، إلا أن هذا الاتفاق لا يعني نهاية الحرب حتى الآن، إذ يهدف إلى تمديد الهدنة لمدة 60 يومًا لإتاحة المجال أمام مفاوضات إضافية. كما سمح بإعادة جزئية لحركة الملاحة عبر مضيق هرمز، في حين لم يتم تأكيد إعادة فتحه بالكامل بعد. وكانت هذه التطورات كافية لدفع أسعار النفط إلى الهبوط الحاد، لكنها لم تكن كافية لإدخال الدولار في موجة بيع واسعة النطاق.

الاستعداد للاحتياطي الفيدرالي

جزئيًا، يرجع رد فعل الدولار الأمريكي المحدود إلى إعلان السياسة النقدية القادم من الاحتياطي الفيدرالي (Fed). تجري اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اجتماعها الذي يستمر يومين، وهو الأول بقيادة الرئيس كيفن وورش، وستعلن قرارها بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء.

يتوقع المتعاملون في السوق إلى حد كبير أن يبقى البنك المركزي على موقف الحياد، حيث إن وورش وزملاءه بين المطرقة والسندان: فقد أدت الحرب في إيران إلى دفع التضخم إلى مستويات تقارب ضِعف مستهدف البنك المركزي البالغ 2%. في الوقت نفسه، يدعو الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى خفض أسعار الفائدة. وكان تعيين وورش كخليفة لجيروم باول جزءًا من أجندة ترامب لخفض الفائدة. لكن وورش هو واحد من اثني عشر ناخبًا، والبيانات بعيدة عن دعم خفض أسعار الفائدة. في الواقع، العكس هو الصحيح.

مع وضع ذلك في الاعتبار، من المرجح أن يظل سعر الفائدة المرجعي دون تغيير، بينما سيتعين على الرئيس وورش إظهار مهاراته السياسية. من المرجح أن يكون رد فعل الرئيس ترامب على إعلان السياسة النقدية هو المحرك الأكبر للسوق أكثر من القرار نفسه.

بشكل عام، يجب أن يصبح الدولار الأمريكي أقوى مع قرار متشدد يشير إلى أن الخطوة التالية في سعر الفائدة ستكون رفعًا. والسيناريو المعاكس صحيح أيضًا: من شأن قرار يميل للتيسير يشير إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير أو حتى خفضها في المستقبل القريب أن يدفع الدولار الأمريكي للانخفاض الحاد.

يبدو أن السيناريو الأخير هو الأكثر ملاءمة سياسيًا، لكنه الأقل ترجيحًا، بالنظر إلى الإطار الاقتصادي الكلي. أفضل ما يمكن لوورش فعله لتقليل غضب ترامب هو إلقاء خطاب محايد، يترك الباب مفتوحًا لكلا المسارين ويربط ذلك مباشرة بالبيانات القادمة.

وماذا عن اتجاه الذهب؟

حسنًا، قد يشهد الذهب بعض الطلب قصير الأجل في حال قرار الحياد، وإذا مال الاحتياطي الفيدرالي إلى التشديد المتساهل. ومع ذلك، يحتاج المعدن النفيس إلى قطع مسافة طويلة قبل تأكيد اتجاه صعودي جديد قد يدفع السعر نحو قمم قياسية.

إذا مال الاحتياطي الفيدرالي إلى التشديد واستمر التفاؤل المرتبط بالحرب، فإن الذهب لديه فرصة أفضل للعودة إلى مستوى 4000 دولار مقارنة بالتعافي إلى ما فوق 4500 دولار، وهو خط نفسي حاسم.

التوقعات الفنية لزوج الذهب/الدولار XAU/USD

من الناحية الفنية، يبدو أن التقدم الأخير لزوج الذهب/الدولار XAU/USD تصحيحي. يظهر الرسم البياني اليومي أن الزوج لا يزال بعيدًا عن جميع المتوسطات المتحركة البسيطة (SMAs)، التي تقدم ترتيبًا هبوطيًا، حيث قطع المتوسط المتحرك البسيط الهبوطي لمدة 20 يومًا أدنى المتوسطين المتحركين لمدة 100 و200 يوم لأول مرة منذ سبتمبر/أيلول 2023. يوفر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا عند حوالي 4400 دولار مقاومة ديناميكية ذات صلة قبل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند حوالي 4475 دولارًا. يلي ذلك مستوى 4500 دولار المذكور، مع تأكيد المكاسب المستمرة فوقه سيشير إلى استعادة المشترين السيطرة. 

هناك فجوة افتتاح أسبوعية غير مملوءة عند 4219 دولارًا، مع احتمال حدوث تراجع إلى هذا المستوى في حال استعاد الدولار الأمريكي قوته. من المرجح أن تنتهي المزيد من الانخفاضات بمحاولة البائعين لاختبار عزيمة المشترين عند حاجز 4000 دولار.