الاحتياطي الفيدرالي الذي يرثه وارش: منقسم واستقلاليته محل شك

يُعد الاحتياطي الفيدرالي البنك المركزي لأقوى اقتصاد في العالم، ويفتخر باستقلاليته. لكن هل هو كذلك؟ أو بالأحرى، هل سيبقى كذلك تحت قيادة كيفن وارش؟

يقترب كيفن وارش من تولي منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة. لم يكن طريقه إلى هذا المنصب سلسًا كما كان ينبغي، لكنه رُشّح واجتاز لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ وفقًا لجميع المعايير القانونية الأمريكية. فقد صوّت 13 عضوًا جمهوريًا لصالحه، مقابل 11 ديمقراطيًا صوتوا ضده. وكانت هذه أول عملية تصويت حزبية بالكامل على مرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ اللجنة.

ولكي يصبح وارش رئيسًا، لا تزال هناك خطوة أخيرة: إذ يتعين على مجلس الشيوخ، الذي يسيطر عليه الجمهوريون، التصويت على ترشيحه الأسبوع المقبل، قبيل انتهاء ولاية جيروم باول في 15 مايو.

في هذه المرحلة، لا توجد شكوك بشأن نتيجة التصويت النهائي. لكن حالة من عدم اليقين تحيط بما سيقدمه، سواء ما تقتضيه طبيعة المنصب أو ما يرغب فيه دونالد ترامب.

أن تكون أو لا تكون مستقلاً

خلال جلسة الاستماع في مجلس الشيوخ، تعهد وورش بعدم أن يكون "دمية تحكم" للرئيس ترامب وأكد على استقلالية البنوك المركزية. في الواقع، اضطر إلى تكرار فكرة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي أكثر من مرة، نظرًا لكيفية ترشيحه ليصبح الرئيس.

اختار الرئيس الأمريكي ترامب وورش بعد أن قضى العام الماضي يطالب باول بخفض أسعار الفائدة، دون جدوى. أهان ترامب باول، وهدد بفصله، ودعم حتى تحقيقًا جنائيًا ضده، الذي تحمل صدامات ترامب وفقًا لتفويض الاحتياطي الفيدرالي.

لماذا تعتبر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مهمة جدًا؟ لأن البنك المركزي من المفترض أن يتخذ قرارات موضوعية قائمة على البيانات تهدف إلى حماية الشعب، وتحقيق تضخم مستقر وانخفاض البطالة على المدى الطويل.

إن احتياطيًا فيدراليًا مسيسًا لا يتحدى فقط الاستقلال المؤسسي، مما يبني عدم ثقة في الحكومة، بل له أيضًا عواقب طويلة الأجل قد تعرض الوضع الاقتصادي الأمريكي للخطر. بالتأكيد، تؤدي المعدلات المنخفضة إلى تعزيز النشاط الاقتصادي على المدى القريب، لكن على المدى الطويل، قد تتحول إلى تضخم مزدوج الرقم.

قد يؤدي عدم الثقة إلى ذعر في الأسواق، مما يقضي على أي نمو قصير الأجل تولده المعدلات المنخفضة. من المرجح أن ترتفع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل كبير مع تخلص المستثمرين منها، ولا داعي للحديث عن معدلات الرهن العقاري أو العجز الضخم في الميزانية.

كان المستقبل سيكون أقل إثارة للقلق في سيناريو مختلف عن الحالي، لكن الاقتصاد الأمريكي يتعامل بالفعل مع ضغوط سعرية متزايدة. أثارت تعريفات ترامب مخاوف بشأن التضخم، لكن لا شيء يشبه إطلاق حرب نفط في الطرف الآخر من العالم التي أدت إلى ارتفاع أسعار الغاز والطاقة.

احتياطي فيدرالي منقسم بشكل غير معتاد

عقدت لجنة السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي اجتماعها في أواخر أبريل، وقررت الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق 3.5٪-3.75٪ كما هو متوقع. ومع ذلك، كان القرار الأكثر انقسامًا منذ عام 1992، حيث صوت ثمانية مسؤولين للإبقاء على السعر، وثلاثة لصالح الحفاظ على النطاق المستهدف لكن دون دعم إدراج ميل للتيسير في البيان، وواحد صوت لخفض الأسعار.

مع تولي كيفن وورش الرئاسة، يبدو أن غالبية واسعة من الأعضاء الاثني عشر المصوتين تميل أكثر إلى رفع الأسعار. وإذا استمر الصراع، ستبدأ الأسواق في المراهنة على رفع وشيك.

يبرز متتبع خطابات FXStreet، الذي يقيس نبرة خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على مقياس من 0 إلى 10 من التيسير إلى التشديد باستخدام نموذج ذكاء اصطناعي مخصص، أن معظم المصوتين في الاحتياطي الفيدرالي يميلون حاليًا إلى الحياد أو التشديد:

البيانات تدعم رفع سعر الفائدة، والرئيس ترامب يفضل خفض الأسعار، وأعضاء الاحتياطي الفيدرالي أكثر انقسامًا من أي وقت مضى. لم يتولى كيفن وورش الرئاسة بعد، وهو بالفعل بين المطرقة والسندان.