توقعات زوج دولار/ين USD/JPY لعام 2019: مقياس للنمو العالمي والأسواق

 

 

شهد عام 2018 قوى متناقضة توازنت مع بعضها البعض في نهاية المطاف، وعاد زوج دولار/ين USD/JPY ليتداول بالقرب من خط البداية لهذا العام. تم دعم هذا الزوج من قبل الاقتصاد الأمريكي القوي، توقعات تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، انفراج أزمة كوريا الشمالية وعوائد السندات المرتفعة. في حين أن المخاوف بشأن التجارة الدولية، الانكماش العالمي، خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي Brexit والمعاناة في أسواق الأسهم حافظت على الضغط على الزوج.

 

من المرجح أن يشهد عام 2019 إعادة تزامن للولايات المتحدة مع بقية العالم. من المحتمل أن يلخص زوج دولار/ين USD/JPY جميع التوقعات العالمية، مع جميع العوامل المركزية الأخرى مثل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed والأسهم والسندات. مما يعني أن هذا الزوج يستعد للعمل كمقياس عالمي.

 

2018 - 1000 نقطة ذهابًا وإيابًا

 

في وقت كتابة هذا التقرير، في الشهر الأخير من العام، يتحرك زوج دولار/ين USD/JPY على بعد حوالي 100 نقطة من سعره في بداية العام. ومع ذلك، فإن القصة أكثر تعقيدًا.

 

في بداية عام 2018، كان من غير الواضح كيف سيكون رد فعل الاقتصاد الأمريكي على التخفيضات الضريبية لدونالد ترامب والإنفاق الزائد من قبل الحكومة. بالإضافة لذلك، كانت جانيت يلين لا تزال تقوم بقيادة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وكانت الحكمة التقليدية هي أن جيروم باول سيوفر الاستمرارية ولا شيء آخر. بالإضافة إلى ذلك، ظل ترامب يتبادل الإهانات مع الزعيم الكوري الشمالي كيم جونج أون. تسبب انهيار سوق الأسهم في فبراير/شباط في ظهور حالة نفور من المخاطرة بشكل ملحوظ، وانعكس ذلك بشكل جيد في انخفاض زوج دولار/ين USD/JPY إلى ما دون منطقة 105.

 

شهد الانتعاش في سوق الأسهم بداية تحسن كبير. بحلول الربيع، كان الاقتصاد الأمريكي مزدهرا، حيث حقق معدل نمو سنوي بنسبة 4.2٪، والذي شوهد آخر مرة في عام 2014. بالإضافة لذلك، أصبح من الواضح أن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في عهد باول، مع تكوين جديد، كان أكثر تشددا من السابق. إلى جانب ذلك، تحسنت العلاقات بين كوريا الجنوبية والنظام المارق في الشمال، وأدى ذلك في النهاية إلى قمة تاريخية بين ترامب وكيم في يونيو/حزيران. حالة السلام أدت إلى انخفاض الطلب على الين الياباني كملاذ آمن. لم يقم الزوج فقط بتقليص خسائره، ولكنه حقق مكاسب بنحو 1000 نقطة تقريبًا، ليتداول بالقرب من منطقة 115.00.

 

رغم أن واشنطن قدمت أغصان الزيتون إلى بيونج يانج، تدهورت العلاقات مع بكين. فرضت الإدارة رسوم جمركية على كندا والمكسيك والاتحاد الأوروبي واليابان، وكذلك الصين. وتم التوصل إلى هدنة تجارية مع أوروبا في يوليو/تموز، وتم التوصل إلى اتفاقية تجارية جديدة في أمريكا الشمالية، تسمى اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا USMCA، في أكتوبر/تشرين الأول. ومع ذلك، ضرب ترامب الصين برسوم جمركية جديدة، واندفع ثاني أكبر اقتصاد في العالم إلى الوراء.

 

حدد نائب الرئيس مايك بينس قائمة طويلة من المظالم الأمريكية في أوائل أكتوبر/تشرين الأول، وتزامن ذلك مع توترات في أسواق الأسهم، وعلامات تباطؤ خارج الولايات المتحدة، ومخاوف من أن اتفاق خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي Brexit لن يتم تمريره، وذلك مع صراع مستمر بين إيطاليا والاتحاد الأوروبي، وعدم حدوث تقدم بشأن كوريا الشمالية. كل هذه التطورات السلبية تضغط على زوج دولار/ين USD/JPY.

ينتهي العام مع حالة توازن بين اقتصاد الولايات المتحدة الذي لا يزال يتمتع بالمرونة وبين البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المتشدد من جهة، والتباطؤ العالمي وحالة عدم اليقين التجاري على الجانب الآخر.

في ظل هذه النظرة العامة لعام 2018، قد يبدو أحد العوامل غائباً عند الحديث عن زوج دولار/ين USD/JPY: البنك المركزي الياباني BoJ. ظل التضخم مضغوطا في أرض الشمس المشرقة، مما أدى إلى إدخال تعديلات طفيفة فقط على سياسات المؤسسة التي يقع مقرها في طوكيو. في مرحلة ما، أشار رئيس الوزراء شينزو آبي إلى أن سياسة التيسير النقدي الفائق ليست إلى الأبد، ولكن محافظ البنك المركزي الياباني BOJ هاروهيكو كورودا تجاهل ذلك.

 

2019 - عام متزامن بشكل أكبر

 

كما ذكرنا في المقدمة، قد نرى إعادة تزامن للاقتصاد العالمي، الأسهم، السياسة التجارية وزوج دولار/ين USD/JPY.

 

هناك عوامل يجب مراقبتها في عام 2019.

 

سوف يتوقف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بشكل مؤقت في مرحلة ما

 

هناك شكوك لدى الأسواق بشأن قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed برفع معدلات الفائدة في عام 2019، ولكن هذه الشكوك تبدو مبالغ فيها. من المرجح أن يقوم باول والتركيبة الجديدة للتصويت في اللجنة الفيدرالية FOMC برفع معدلات الفائدة مرة واحدة على الأقل وربما مرتين. ومع ذلك ، يمكن أن تكون هذه الارتفاعات حذرة.

البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لديه ولايتين. التضخم لا يرتفع بشكل قوي للغاية ولا حتى توقعات التضخم. التوظيف يرتفع بوتيرة صحية، ولكن انخفاض معدل المشاركة مستمر، مما يعني أن حالة التوظيف الكامل ليست قريبة.

هناك مؤشرات اقتصادية أخرى تشير أيضا إلى التباطؤ. تراجعت مبيعات المنازل، ولم يرتفع الاستثمار على الرغم من التخفيضات الضريبية.

بعد أربعة ارتفاعات لمعدل الفائدة في عام 2018، قد يقرر البنك المركزي القيام بوقفة مؤقته ورؤية تأثير تحركاته. السياسة النقدية يصل تأثيرها متأخر إلى الاقتصاد، وقد يتوقف باول بشكل مؤقت.

الأهم من ذلك، في ظل حالة العولمة في العالم، لا يمكن للولايات المتحدة أن تظل في مأمن من التباطؤ العالمي لفترة طويلة. نفس الشيء ينطبق على البنك المركزي.

عندما يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن الحفاظ على موقف متشدد، من المرجح أن يكون الدولار الأمريكي قمة. في حين أن الارتفاع الناتج في الأسهم يعد إيجابيًا ل زوج دولار/ين USD/JPY.

 

سوف تستمر التجارة في الحديث

 

من المرجح أن تظل التجارة موضوعًا مهيمنًا أيضًا خلال عام 2019. أول موعد للدورة هو يوم 2 مارس/آذار عندما تنتهي مدة 90 يومًا من إعلان هدنة التجارة الأمريكية الصينية. قد يتحرك هذا التاريخ، ولكن العلاقات بين أكبر الاقتصادات في العالم ستظل ذات تأثير كبير على الاقتصاد العالمي وأسواق الأسهم زوج دولار/ين USD/JPY.

تشارك الولايات المتحدة شكاواها حيال ممارسات الصين مع الدول الأخرى، والتي ستكون بلا شك سعيدة إذا ما انفتحت المملكة الوسطى. ومع ذلك، تمكن ترامب من إغضاب الحلفاء برسومه الجمركية وأيضا بوصفهم كأعداء.

بينما يريد الرئيس الأمريكي المضي قدمًا في تحقيق حالة توازن مع العجز التجاري الهائل، فإنه يهتم أيضًا بأداء أسواق الأسهم. إذا ذهب بعيدا جدا مع الصين، يمكن أن تنخفض الأسهم، وربما يبطئ جهوده.

تعاني الصين أكثر من الولايات المتحدة من الحرب التجارية. يحتاج النظام الاستبدادي لاحتواء المواطنين والاستقرار من أجل الحفاظ على النظام. ومع ذلك، قد يختار الرئيس شي اللعب في الوقت المحدد أو لعب لعبة النفس الطويل، في انتظار أن تعكس الأسواق جهود ترامب وتنتظره من أجل التحرك.

لذلك، في حين أن الصين قد تخسر بشكل أكبر بسبب التوترات الحالية، فقد يكون لديها بطاقات أفضل في المفاوضات.

 

بالنسبة لزوج دولار/ين USD/JPY، كلما كانت الأمور أفضل، كلما ارتفع الزوج. عندما تكون العلاقات أسوأ، كلما ينخفض الزوج.

السياسة الأمريكية والسياسة المالية

 

مرر ترامب التخفيضات الضخمة في عام 2017 في ظل حكومة جمهورية موحدة. بدأت الحرب التجارية في عام 2018. إحدى القطع المفقودة من وعوده الاقتصادية هي الإنفاق على البنية التحتية. بينما ينقسم الكونجرس، كان الديمقراطيون يدعمون الإنفاق على البنية التحتية الذي تحتاجه الولايات المتحدة. يمكن لخطة استثمار حكومية ضخمة أن تعزز الاقتصاد الأمريكي إلى جانب الأسهم وزوج دولار/ين USD/JPY.

ومع ذلك، هناك ندرة في التعاون بين الحزبين في واشنطن. اشتباك ترامب وبيلوسي في كثير من الأحيان. أعرب العديد من السياسيين من الحزب الديمقراطي عن رغبتهم في فتح تحقيقات حول تعاملات ترامب التجارية، تضارب المصالح، الإجراءات التي اتخذتها الإدارة وغيرها من القضايا. إنهم سعداء بسلطة الاستدعاء الخاصة بهم.

كذلك، يستمر تحقيق مولر في التدخل الروسي في عام 2016 بكامل قوته، ويطالب البعض من الأعضاء الرئيسيين في قاعدة الحزب الديموقراطي بإقالة ترامب. خلال عام 2019، سيقدم العديد من السياسيين أنفسهم كمرشحين للرئاسة، وبعضهم لديه قاعدة لذلك.

ومع ذلك، فإن الرأي العام الأمريكي لا يدعم الإطاحة بترامب، كما يفتخر ترامب نفسه بصفته صانعًا للصفقات. بإمكان ترامب التوصل إلى اتفاق مع ديمز من شأنه أن يحفظه في مأمن من تحقيقات مزعجة، بينما تحصل المعارضة على أولوياتها. في الأجواء الحالية، يبدو ذلك بعيدًا، لكن أي شيء يمكن أن يحدث في السياسة، حيث أن مثل هذا الاتفاق يمكن أن يدفع الزوج للارتفاع.

 

الأسهم والسندات - كل شيء هناك

 

من المرجح أن ينعكس أداء البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed والتجارة والسياسة بشكل جيد على قيمة الأسهم، حيث يقود مؤشر ستاندرد آند بورز الطريق. أما بالنسبة للسندات، فإن العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات هو القائد، ولكن إذا تدهور الوضع الاقتصادي، فإن منحنى العائد سوف يزداد أهمية.

 

كان انعكاس منحنى العائد مؤشرا موثوقا على الركود الذي يلوح في الأفق على الطريق. يركز العالم المالي على فروق العوائد بين السندات لأجل عامين و 10 سنوات، الذي تقلص إلى أرقام مفردة من نقاط الأساس في أواخر عام 2018. في عام 2019، من المرجح أن تزداد أهمية العائد على السندات لأجل 10 سنوات / 3 أشهر، وذلك لأنه ثبت أنه أفضل مقياس للركود.

 

من المرجح أن تشتد العلاقة بين الأسهم والسندات وزوج دولار/ين USD/JPY في عام 2019.

 

ميراث آبي

 

من المرجح أن يواصل البنك المركزي الياباني BOJ سياسة التيسير النقدية الفائقة مع بقاء التضخم منخفضًا، ولا يزال مستهدف التضخم الأساسي عند 2٪ بعيد المنال. من غير المرجح أن تؤثر التغييرات الطفيفة في سياسة التيسير الكمي النوعي QQE على تحركات الزوج.

 

ومع ذلك، قد يكون للحكومة اليابانية وجهة نظر أشمل. يدخل رئيس الوزراء شينزو آبي عامه السابع كقائد للدولة، وقد يكون في فترته النهائية على رأس السلطة. قد يحاول السياسي المخضرم وضع ميراثه.

 

"برنامج آبي الاقتصادي Abenomics"، كانت خطة آبي الاقتصادية تتكون من ثلاثة "محاور": مالية، تم تنفيذها بالفعل، مالية، تم تنفيذ معظمها، وإصلاحات، تخلف فيها. من دون أي معارضة جديرة بالملاحظة داخل الحزب الليبرالي الديمقراطي أو الحزب الديمقراطي المعارض، فإنه قد يدفع بتغييرات في الاقتصاد من أجل تعزيزه. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تعزيز قوة الين.

 

ستكون الخطوة الأكثر جرأة هي فتح البلاد أمام الهجرة. مع ارتفاع الأعمار وتقلص عدد السكان، يمكن رؤية نمو وتضخم إلى جانب تعزيز السكان. وبالتالي، يمكن أن يرتفع الين أيضًا. مثل هذه الخطوة لديها فرص هزيلة. قد لا يكون المجتمع الياباني مستعدًا لتغيير جذري، كما أن رد الفعل العالمي ضد الهجرة لا يساعد أيضًا على ذلك. ومع ذلك، وبالنظر إلى قبضة آبي على السلطة ورغبته في ترك بصمته، لا يمكن استبعاد مثل هذه الخطوة.

 

التحليل الفني لزوج دولار/ين USD/JPY على المدى الطويل

بالنسبة لهذه الرؤية السنوية، نستخدم الرسم البياني الأسبوعي للحصول على الصورة الكبيرة. يتجه الزوج للارتفاع منذ أن وصل إلى أدنى مستوياته في وقت مبكر من العام، ولكنه استمر في الحركة العرضية خلال الأشهر الأخيرة. يحافظ الزوج على دعم خط الاتجاه الصاعد (خط أسود سميك على الرسم البياني). يتداول زوج دولار/ين USD/JPY فوق المتوسط ​​المتحرك البسيط SMA 50 أسبوع بعد انخفاضه تحت هذا المتوسط المتحرك في وقت سابق من هذا العام. المتوسط ​​المتحرك البسيط SMA 200 أسبوع أقل بكثير من السعر الحالي.

 

ومع ذلك ، تضاءل الزخم، كما أن مؤشر القوة النسبية RSI لا يشير إلى أي اتجاه.

 

فيما يلي مجموعة واسعة من المستويات الفنية التي يجب مراقبتها من القمة إلى القاع:

 

كانت منطقة 118.70 تمثل قمة في ديسمبر/كانون الأول 2016. كانت منطقة 117.60 تحد من تحركات الزوج في أوائل عام 2017، عندما كان متجهًا نحو الانخفاض.

 

كانت منطقة 116 كرقم صحيح بمثابة دعم أيضًا في أواخر عام 2016. كان يقع خط دعم بالقرب من منطقة 115.60 في مارس/آذار 2017.

 

كانت منطقة 114.80 تمثل قمة في نوفمبر/تشرين الثاني 2017، والخط التالي هو بالفعل من هذا العام: منطقة 114.55 التي كانت تمثل قمة 2018 التي سجلها في أكتوبر/تشرين الأول.

 

المستويات التالية هي مستويات في أوقات أحدث. كانت منطقة 114.25 تمثل قمة في نوفمبر/تشرين الثاني، وكذلك كانت منطقة 114.05 مجاورة لها.

كانت منطقة 113.70 تحد بشكل كبير من تحركات الزوج في ديسمبر/كانون الأول 2017. قامت منطقة 113.25 بالحد من انخفاض الزوج في صيف عام 2018. كانت منطقة 112.20 تمثل قاع في ديسمبر/كانون الأول، كما صمدت منطقة 111.85 في نهاية الصيف.

كانت منطقة 111.30 تمثل قاع في أكتوبر/تشرين الأول، كما كانت منطقة 110.40 تمثل قاع في سبتمبر/أيلول. تحت منطقة 110 كرقم صحيح، كانت منطقة 109.70 تمثل قاع أغسطس/آب.

أقل من ذلك، تقع منطقة 108.10 التي بدأ عندها دعم خط الاتجاه الصاعد في يونيو/حزيران. تشير منطقة 107.30 إلى العودة مرة أخرى إلى القاع الحرج الذي تم تسجيله في سبتمبر/أيلول 2017.

قدمت منطقة 105.60 دعماً في مارس/آذار، أما الخط الأخير الذي يجب مراقبته هو قاع 2018 عند منطقة 104.60.

 

الرسم البياني بوينت آند فيجر لزوج دولار/ين USD/JPY

العد رقم 1 وصل بالفعل إلى مستهدفه عند منطقة 101.00 بعد عام من تحقيق الكسر في عام 2015. في العام التالي، ظهرت توقعات صعودية من الانعكاس عند منطقة 100.00، مما أشار إلى إمكانية الوصول إلى منطقة 121.00 في المستقبل. لقد تم تحقيق ذلك التوقع تقريباً مع عمود صعودي مثير للإعجاب في نهاية عام 2016، مما أدى إلى توليد العد الرأسي رقم 3 الذي لا يزال ينطوي على توقعات صعودية عند منطقة 148.00. اختراق حاجز منطقة 115.00 سوف يرفع من احتمالات تحقيق مستويات توقعات أعلى.

 

توقعات نقاط كاماريللا المحورية في زوج دولار/ين USD/JPY

 

شاهد هذه النقاط المحورية العنقودية. هذا يشير نطاق تداول أخر لهذا الزوج. أود أن أقول أن منطقة 111.50 قد تكون المستهدف للربع الأول، ثم قد نشهد ارتداد خلال الربع الثاني. يقع مستهدف الربع الثاني عند منطقة 114.00. بشكل واضح، تداول زوج دولار/ين USD/JPY يبعث على السأم. أقوم بالتداول ولكن مؤشر متوسط المدى الحقيقي ATR صغير جدا، إنه التداول به ممل حقا. لدينا أسواق أفضل بكثير للتركيز عليها.

الاستنتاج

 

بعد أن قادت الولايات المتحدة الطريق في عام 2018، أصبح إعادة التزامن مع العالم على جدول الأعمال. يمكن لسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الفضفاضة أن تضغط على الدولار، ولكن سوف تدعم الأسهم، مما يدفع الزوج للارتفاع. قد تهدأ التوترات التجارية بسبب الضغط من سوق الأسهم. ستبقى سياسة الولايات المتحدة رائعة في ظل حكومة منقسمة وإمكانية الإنفاق على البنية التحتية والمشاكل القانونية المستمرة حول ترامب. إجمالا، من المرجح أن تتعزز العلاقة مع الأسهم والسندات. وإجمالا أيضا، هناك كثير من الأجزاء المتحركة يجب أن تؤخذ بعين الاعتبار.