توقعات الذهب الأسبوعية: يستعيد الثيران السيطرة؛ ولا تزال الموجة الصعودية التالية غير مؤكدة

• أنهى الذهب الأسبوع بمكاسب هامشية بعد ثلاث خسائر أسبوعية متتالية. 
• لا تزال موجة البيع المستمرة في أسعار النفط الخام تساعد السبائك.
• رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (FFTR) إلى 3.75%-4.00%، كما كان متوقعًا.

الأسبوع في مراجعة

بدأ المعدن النفيس الأسبوع بنبرة هبوطية واضحة، مواصلًا امتداد المسار الهابط شبه المتواصل بعد قمم أغسطس/آب قرب حاجز 4700 دولار للأونصة.

ومع ذلك، شهدت معنويات السوق انعطافة حادة في النصف الثاني من الأسبوع. ولم يكن ذلك بسبب الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، أو تجدد التوترات الجيوسياسية، أو الدولار الأمريكي (USD)، أو عوائد سندات الخزانة.

وفي هذه المرة، كان المحفز وراء التعافي المستمر في أسعار الذهب هو التراجع الملحوظ في أسعار النفط الخام، سواء الخام الأمريكي (WTI) أو الخام الأوروبي (Brent).

وبشكل عام، فإن انخفاض أسعار النفط الخام يعمل ضد توقعات ارتفاع أسعار المستهلكين، وهو ما يدفع بدوره الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على موقفه الحذر (المعزز الآن).

وكانت النتيجة المباشرة لذلك دفعة إضافية من تغطية مراكز البيع المكشوفة، إذ كانت الغالبية العظمى من المتداولين متمركزة على أسعار أقل بالتزامن مع رفع الفائدة الذي كان متوقعًا على نطاق واسع من جانب الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

مراكز شراء الذهب تبقى قوية، لكن خطر الازدحام يرتفع

تعززت المراكز الصعودية على الذهب بشكل طفيف في الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر/أيلول، وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). ومع ذلك، ارتفع صافي المراكز المضاربية إلى ما يقرب من 232 ألف عقد، معوضًا جزءًا من تراجع الأسبوع السابق. إلا أن التغير على أساس 4 أسابيع تراجع بشكل حاد إلى ما يزيد قليلًا على +14 ألف عقد، ما يشير إلى أن الزخم الصعودي الأوسع يفقد قوته.

بالإضافة إلى ذلك، انخفضت الفائدة المفتوحة إلى نحو 411.2 ألف عقد. وتتزايد صفقات الشراء الصافية، لكن المشاركة الإجمالية تتراجع، ما يشير إلى أن الارتفاع كان مدفوعًا بتغطية مراكز البيع المكشوفة أكثر من كونه مدفوعًا بمراكز شراء جديدة. وهذا يشير إلى تحسن تكتيكي في وضع المراكز، لكنه لا يعكس عودة القناعة لدى المشاركين.

كما ارتفع التعرض المضاربي إلى 56.41%، مع صعود النسبة المئوية له إلى مستوى مرتفع بشكل لا يصدق عند 98.4. وبالتالي، فإن التعرض للذهب ممتد تاريخيًا بشكل مفرط، رغم أن النسبة المئوية لصافي المراكز لا تزال أكثر اعتدالًا عند 73.5. ويشير هذا التباين إلى أن التعرض مقارنة بالفائدة المفتوحة يقترب من مستويات متطرفة، مما يرفع خطر أن تكون صفقة الشراء مزدحمة.

وبشكل عام، لا يزال تمركز غير التجاريين في المعدن الأصفر صعوديًا بقوة، لكن الإشارة أصبحت أكثر نضجًا وأكثر عرضة للتصحيح. ويدعم التغير الأسبوعي الإيجابي وتغطية مراكز البيع المكشوفة الميل الصعودي، إلا أن تباطؤ الزخم على مدى 4 أسابيع وارتفاع نسبة التعرض إلى مستويات شديدة الارتفاع يحذران من أن أي مكاسب إضافية قد تتطلب مشاركة جديدة في مراكز الشراء بدلًا من استمرار تعديل المراكز.

الطلب على الذهب يتباين عبر آسيا

ومن زاوية أخرى، كان الطلب الفعلي على الذهب في الهند ضعيفًا هذا الأسبوع، إذ امتنع المشترون عن إجراء المزيد من المشتريات عند الأسعار المرتفعة، مع دفع احتمال حدوث تراجع قريب الأجل إلى تبني نهج الترقب والانتظار.

ومع ذلك، ظلت الأقساط في الصين مستقرة في الوقت نفسه مع نمو الطلب، لا سيما من المستثمرين الذين يرغبون في التعرض للمعدن الأصفر باعتباره مخزنًا للقيمة وللتحوط ضد تقلبات السوق.

يشير هذا "الفارق" إلى سوق هندية حذرة، لكن مع شهية أساسية أفضل في الصين، حيث لا يزال الطلب الاستثماري داعماً.

ما التالي للذهب

سيكون التركيز الرئيسي للاهتمام الأسبوع المقبل على قمة ترامب-شي المرتقبة يوم الخميس، في حين أن الإصدارات السريعة لنشاط الأعمال للشهر الحالي ينبغي أن تجذب بعض الاهتمام أيضًا.

التحليل الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول XAU/USD عند 4363.52 دولار، محافظًا على التداول دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم (SMA) عند 4541.17 دولار، وهو ما يبقي النبرة الأوسع محدودة رغم استقرار السعر فوق متوسطاته المرجعية متوسطة وقصيرة الأجل. ويقف المعدن فوق المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 4320.72 دولار والمتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا عند 4273.00 دولار، مما يشير إلى ارتداد تصحيحي ضمن سياق هبوطي أكبر، بينما يلمح مؤشر القوة النسبية (14) قرب 50 ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (14) الضعيف قرب 16 إلى تراجع قوة الاتجاه ودخول مرحلة تجميع بدلًا من حركة اندفاعية.

في الاتجاه الصعودي، تتمثل المقاومة الفورية في المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 4541.17 دولار، وسيحتاج الثيران إلى اختراق مستدام فوق هذا الحاجز لتخفيف الميل الهبوطي السائد. وفي الاتجاه الهبوطي، يوجد الدعم الأولي بالقرب من المنطقة الحالية مع المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 4320.72 دولار، يليه المتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا عند 4273.00 دولار، حيث إن الإغلاق اليومي دون الأخير من المرجح أن يعيد فتح الطريق نحو تراجعات أعمق في الجلسات المقبلة.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

تعافي الذهب لا يزال بحاجة إلى إثبات

تمكن الذهب من استعادة توازنه، لكن الارتداد لم يعد قويًا بما يكفي ليُعتبر موجة صعودية جديدة.

قد تبقي أسعار النفط المنخفضة، والفيدرالي الحذر، والطلب الاستثماري الصيني المستقر المعدن مدعومًا على المدى القريب، مع بقاء احتمال العودة المستدامة نحو منطقة 4700 دولار للأونصة قائمًا إذا هدأ الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة.

وقد تكون قمة ترامب-شي أيضًا محفزًا، خاصة إذا رفعت الطلب على الأصول الدفاعية أو أكدت توقعات بيئة تجارة عالمية أقل تصادمية.

ومع ذلك، فإن المخاطر أصبحت أكثر توازنًا. ومع اقتراب انكشاف المضاربين بالفعل من المستويات التاريخية القصوى، قد يواجه المعدن النفيس صعوبة في تمديد مكاسبه دون موجة جديدة من شراء المراكز الطويلة.

وقد يؤدي ارتفاع جديد في النفط الخام، أو صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية، أو قوة الدولار، أو الأخبار المخيبة من اجتماع ترامب-شي إلى إطلاق عمليات جني الأرباح. وحتى الآن، لا تزال التوقعات بناءة بحذر، لكن الموجة التالية صعودًا ستحتاج على الأرجح إلى أكثر من مجرد تغطية المراكز القصيرة: ستحتاج إلى أموال جديدة، وطلب مادي أقوى، وسبب أوضح للمستثمرين لمواصلة إضافة مراكزهم.