ترامب يلتقي شي: لماذا تراقب الأسواق هذه القمة عن كثب

من المقرر أن يلتقي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جينبينغ في واشنطن يوم الخميس في قمة تراقبها الأسواق عن كثب. وبعد عدة أشهر من تراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، قد يحدد هذا الاجتماع ما إذا كان أكبر اقتصادين في العالم سيواصلان الهدنة أم سيدخلان في فترة جديدة من عدم اليقين.

ومع ذلك، لا تزال التوقعات متواضعة نسبيًا. وتشير عدة مصادر قريبة من المحادثات ومحللون إلى أن التوصل إلى اتفاق تجاري شامل أمر غير مرجح. وبدلاً من ذلك، يتركز السيناريو الأساسي على الحفاظ على الوضع الراهن، وربما يرافقه بعض التنازلات التي تسمح لكلا الزعيمين بتقديم الاجتماع على أنه تقدم.

هدنة تجارية لا يبدو أن أي طرف متحمس لكسرها

تتمثل الأولوية الفورية في الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين، والتي من المقرر حاليًا أن تنتهي في 10 نوفمبر/تشرين الثاني. ويبدو أن واشنطن تفضل تمديدًا قصيرًا نسبيًا، بينما تسعى بكين إلى وضوح أكبر بشأن مدتها.

لذلك، قد يوفر تمديد لمدة عام تقريبًا حلاً وسطًا، إذ أعرب وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت عن تفاؤله بشأن إمكانية الحفاظ على الهدنة، واصفًا المحادثات التحضيرية بأنها "ناجحة"، وفقًا لهيئة الإذاعة البريطانية BBC. ويرى سكوت كينيدي، المستشار الأول في مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية الأمريكي CSIS، أن تمديدًا لمدة عام قد يكون نقطة وسط محتملة بين تفضيل بكين لترتيب أطول وتفضيل واشنطن لترتيب أقصر.

وقد يسفر القمة أيضًا عن بعض التنازلات الجمركية. ويرى كينيدي أن خفض التعريفات الجمركية المتبادلة التي تشمل سلعًا بقيمة نحو 30 مليار دولار على كل جانب هو أحد النتائج المحتملة.

وسيظل الأثر الاقتصادي المباشر محدودًا مقارنة بالحجم الإجمالي للتجارة بين الولايات المتحدة والصين، لكن مثل هذا الإعلان سيحمل أهمية رمزية. وسيؤكد أن واشنطن وبكين تركزان حاليًا بشكل أكبر على استقرار علاقتهما بدلًا من إعادة إشعال التصعيد التجاري.

كما يمكن أن تلتزم الصين بعمليات شراء جديدة للمنتجات الزراعية الأمريكية أو طائرات بوينج. وستوفر مثل هذه الإعلانات لدونالد ترامب نتائج تجارية واضحة يمكن تحديدها دون الحاجة إلى قبول شي جينبينغ بإصلاح جذري في السياسات الاقتصادية الصينية.

الصين تصل إلى واشنطن وهي تملك أوراق ضغط

لكن هذه المرة، تصل بكين إلى طاولة المفاوضات وهي تحمل عدة أوراق مهمة. فعلى الرغم من التعريفات الجمركية الأمريكية، لا تزال الصادرات الصينية مرنة، ومن المتوقع أن يتجاوز الفائض التجاري للبلاد 1 تريليون دولار للعام الثاني على التوالي، وفقًا لبيانات نقلتها رويترز. ويتيح هذا الأداء للصين أن تعوض جزئيًا ضعف الطلب المحلي والصعوبات المستمرة في قطاع العقارات.

والأهم من ذلك، أن العناصر الأرضية النادرة تمنح بكين نفوذًا كبيرًا في المفاوضات. وتتمتع الصين بموقع مهيمن في معالجة عدة معادن حيوية أساسية لصناعات التكنولوجيا والسيارات والدفاع.

وقد أظهرت القيود الصينية على صادرات العناصر الأرضية النادرة بالفعل لواشنطن مدى هشاشة بعض سلاسل التوريد الأمريكية. وتسعى الولايات المتحدة إلى تقليل هذا الاعتماد، لكن بناء قدرات جديدة للاستخراج والتكرير يستغرق وقتًا.

ويفسر هذا الترابط جزئيًا سبب وجود مصلحة لدى الجانبين في الحفاظ على الهدنة. فالصين تحتفظ بنفوذ على المعادن الحيوية، بينما قد يؤدي ارتفاع حاد آخر في التعريفات الجمركية الأمريكية إلى إضعاف الاقتصاد الصيني أكثر، وهو الذي يواجه بالفعل استهلاكًا محليًا مخيبًا للآمال.

الذكاء الاصطناعي يصبح ساحة مواجهة جديدة

ومن المتوقع أيضًا أن يحتل الذكاء الاصطناعي (AI) مكانة بارزة على نحو غير معتاد في المحادثات. إذ تتصاعد المنافسة التكنولوجية بين البلدين مع تقدم النماذج الصينية بسرعة رغم القيود الأمريكية على الوصول إلى أشباه الموصلات الأكثر تطورًا. وقد لخّص ترامب بنفسه الأهمية الاستراتيجية لهذا السباق بعبارات حادة بشكل خاص، قائلًا إن "من يفوز بالذكاء الاصطناعي يفوز".

ويبدو أن التخفيف الكبير لضوابط التصدير الأمريكية أمر غير مرجح. ومع ذلك، ناقشت واشنطن وبكين آلية إخطار محتملة للحوادث المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وتتمثل الفكرة في الحفاظ على قناة اتصال عندما يشكل حادث يتعلق بأنظمة الذكاء الاصطناعي خطرًا كبيرًا، لا سيما في مجالات مثل الأمن السيبراني أو البيولوجيا أو فقدان السيطرة على نموذج.

ومن الواضح أن مثل هذه الآلية لن تنهي المنافسة التكنولوجية بين البلدين. لكنها قد تمثل مع ذلك محاولة أولى لوضع بعض الضوابط في مجال يزداد تدريجيًا أهمية استراتيجية بقدر التجارة أو أشباه الموصلات.

بؤر التوتر الجيوسياسية تضيف ضغطًا على قمة ترامب-شي 

ومع ذلك، تظل تايوان القضية الأكثر قدرة على توليد توترات كبيرة. فبكين تعتبر القضية مسألة سيادة وتراقب عن كثب مبيعات الأسلحة الأمريكية إلى الجزيرة. كما يظل حزمة أسلحة أمريكية لتايوان بقيمة نحو 14 مليار دولار مطروحة على طاولة المحادثات. ووصف ترامب هذه الحزمة بأنها "ورقة تفاوض"، وفقًا لرويترز.

لذلك، سيولي الشركاء الأمريكيون في آسيا اهتمامًا خاصًا للغاية للغة دونالد ترامب عقب اجتماعه مع شي جين بينغ. وحتى في غياب اتفاق ملموس بشأن تايوان، فإن أي تحول واضح في الموقف الأمريكي قد يخضع لتدقيق شديد من قبل الأسواق والحكومات في مختلف أنحاء المنطقة.

ومن المتوقع أيضًا أن تتم مناقشة إيران وأوكرانيا. وتسعى واشنطن إلى مزيد من التعاون الصيني بشأن عدة قضايا جيوسياسية، لكن المعلومات المتاحة قبل القمة لا تشير إلى أن بكين مستعدة لتغيير موقفها بشكل جذري.

وتوسع هذه القضايا نطاق الاجتماع إلى ما هو أبعد بكثير من التجارة. ومع ذلك، فإنها تجعل التوصل إلى اتفاق شامل أكثر صعوبة، إذ تواصل واشنطن وبكين امتلاك مصالح استراتيجية مختلفة بشأن عدة قضايا دولية رئيسية.

لماذا لدى ترامب وشي أسباب تدفعهما إلى كسب الوقت

على الرغم من خلافاتهما، لا يبدو أن أيًا من الجانبين لديه حافز قوي لإثارة مواجهة أخرى فورية. فبالنسبة لواشنطن، قد يؤدي تصعيد جديد للتعريفات الجمركية إلى زيادة حالة عدم اليقين بالنسبة للشركات والمستهلكين، مع احتمال إضافة المزيد من الضغوط التضخمية.

أما بالنسبة لبكين، فإن فرض قيود تجارية أمريكية إضافية سيأتي في وقت لا يزال فيه الاستهلاك المحلي ضعيفًا ويواصل فيه قطاع العقارات الضغط على الاقتصاد.

وفي الوقت نفسه، يسعى البلدان إلى تقليل الاعتماد الاستراتيجي. فالولايات المتحدة تطور سلاسل توريد بديلة للمعادن الحيوية، بينما تواصل الصين تعزيز قدراتها التكنولوجية وتنويع أسواق صادراتها.

لذلك فإن الحفاظ على فترة من الاستقرار النسبي يمنح كلا الجانبين شيئًا ذا قيمة: الوقت.

ما الذي يمكن أن تتوقعه الأسواق من القمة

بالنسبة للمستثمرين، فإن النتيجة الأكثر إيجابية للأصول الحساسة للمخاطر ليست بالضرورة التوصل إلى اتفاق كبير بين دونالد ترامب وشي جين بينغ. فقد يكون مجرد تمديد الهدنة التجارية، إلى جانب بعض التخفيضات الجمركية، والتزامات صينية بشأن المعادن النادرة، واستمرار الحوار، كافيًا لتقليل بعض حالة عدم اليقين التي تضغط على الأسواق.

وقد يستفيد من هذا السيناريو الأسهم الآسيوية والعملات الحساسة للنمو العالمي. وقد يستفيد بشكل ملحوظ اليوان الصيني (CNY) والدولار الأسترالي (AUD) والدولار النيوزيلندي (NZD) من تحسن المعنويات تجاه المخاطرة، رغم أن حجم أي حركة سيعتمد على التنازلات التي سيتم الإعلان عنها فعليًا.

أما تداعيات ذلك على الدولار الأمريكي (USD) فهي أكثر تعقيدًا. ففي البداية، قد تضغط قمة بناءة على الطلب على الدولار الأمريكي باعتباره أصلًا ملاذًا آمنًا. كما أن انخفاض خطر فرض حواجز تجارية إضافية سيصب أيضًا في مصلحة العملات الدورية وعملات الأسواق الناشئة.

وقد تؤدي التخفيضات الجمركية الإضافية أيضًا إلى تخفيف بعض الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة. وإذا تساوت العوامل الأخرى، فإن انخفاض التضخم سيقلل الحاجة إلى إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على سياسة نقدية تقييدية، مما قد يضع ضغطًا هبوطيًا على عوائد السندات الأمريكية والدولار الأمريكي.

ومع ذلك، فإن هذه العلاقة ليست تلقائية. فإذا أدى الاتفاق إلى تحسين كبير في آفاق النمو الأمريكي أو دعم عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فقد يحتفظ الدولار الأمريكي ببعض جاذبيته.

وقد يأتي الخطر غير المتكافئ على الأسواق بدلًا من ذلك من مفاجأة سلبية. فالقمة التي تنتهي دون تمديد للهدنة، أو مع تهديدات جديدة تتعلق بالتعريفات الجمركية والمعادن النادرة، ستعيد الحرب التجارية سريعًا إلى دائرة الضوء. وعندها ستتعرض الأسهم والعملات الحساسة للنمو العالمي على الأرجح لضغوط.

وفي هذا السيناريو، قد يستفيد الدولار الأمريكي في البداية من مكانته كأصل ملاذ آمن، بينما قد يجذب الفرنك السويسري (CHF) والين الياباني (JPY) والذهب (XAU/USD) المستثمرين أيضًا.

لكن على المدى الأطول، ستصبح الاستجابة أكثر صعوبة في التنبؤ. فالحرب التجارية المتجددة قد تغذي التضخم الأمريكي وتضعف النمو الاقتصادي في الوقت نفسه، مما يترك الاحتياطي الفيدرالي في بيئة تشبه الركود التضخمي.

وهذا تحديدًا هو سبب أهمية القمة بالنسبة للأسواق رغم التوقعات المنخفضة نسبيًا. فربما لا يحتاج دونالد ترامب وشي جين بينغ إلى الإعلان عن اتفاق تاريخي لطمأنة المستثمرين. فإن تمديد الهدنة، وبعض التنازلات التجارية، والحفاظ على قنوات التواصل قد تكون كافية بالفعل للحفاظ على التوازن الهش الحالي.

وعلى العكس، فإن الصدمة الحقيقية ستكون في اكتشاف أن واشنطن وبكين لم تعودا قادرتين على الحفاظ على هذا الوضع الراهن.